الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم ستيفن غاندل

نيويورك، 19 مارس (رويترز بريكينج فيوز) - حققت وول ستريت ما أرادته. أما ما إذا كانت إدارة ترامب ستفعل ذلك أم لا، فهذا أمر آخر. يوم الخميس، كشفت الهيئات الرقابية المالية عن مسودة طال انتظارها، والتي أثارت جدلاً واسعاً، لتطبيق اللوائح الدولية المعروفة باسم اتفاقيات بازل، مع بعض التعديلات والتغييرات الأخرى. على عكس القواعد الأكثر صرامة التي اقترحها الرئيس جو بايدن، ستحتفظ أكبر ستة بنوك أمريكية بما يصل إلى 210 مليارات دولار من رأس المال الفائض، استناداً إلى ميزانياتها العمومية الحالية. يأمل المنظمون أن يحفز هذا المقترح المزيد من الإقراض، مما ينعش الاقتصاد. لكن من المرجح ألا يحقق ذلك.

عندما طُرحت ما يُسمى بـ"الخطة النهائية" لاتفاقية بازل لأول مرة قبل ثلاث سنوات، كان من شأنها رفع نسبة رأس المال الاحتياطي اللازم لاستيعاب الخسائر، والذي يجب على البنوك المصنفة ذات أهمية نظامية الاحتفاظ به، بنسبة 19%. أما الآن، فمن المتوقع أن تنخفض هذه النسبة بنحو 5%. وفي حال اعتمادها، ستُتوّج هذه الخطة بنجاح حملة ضغط مكثفة شنّها عمالقة التمويل الأمريكي، بمن فيهم رئيس مجلس إدارة بنك جيه بي مورغان، جيمي ديمون.

المقارنة غير دقيقة. فتعديلات بازل وحدها ترفع في الواقع احتياطيات رأس المال المطلوبة. ولا تنخفض المتطلبات الإجمالية إلا بعد إضافة تغييرات أخرى في مجالات أخرى. بعض هذه التغييرات واضح ومباشر، فعلى سبيل المثال، تحدد أوزان المخاطر مقدار رأس المال الذي يجب على البنوك الاحتفاظ به مقابل أصول محددة. بالنسبة لقروض بطاقات الائتمان، يقترح المقترح الحالي خفضها بنسبة تصل إلى 55%. وتأتي تخفيفات أخرى من خلال تغييرات إجرائية. ففي بعض الحالات، إذا اختلف نموذج المخاطر الداخلي للمقرض عن نموذج الاحتياطي الفيدرالي، فسيتم استخدام النموذج الأقل صرامة.

هناك بعض الجوانب السلبية بالنسبة لوول ستريت. إذ يتعين على البنوك، ولأول مرة، الاحتفاظ برأس مال للحماية من المخاطر اليومية، مثل خسائر غرف التداول أو الأخطاء الإدارية. ومع ذلك، فإن النتيجة النهائية هي أن البنوك ستجد سهولة أكبر في التوسع. وهذا ما حدث بالفعل بعد تخفيف قواعد رأس المال خلال إدارة ترامب الأولى، في عام 2018. فعلى مدى السنوات الأربع التالية، ارتفعت أصول أكبر 25 بنكًا أمريكيًا بمعدل ضعف ما كانت عليه سابقًا، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي. أما نمو القروض، فقد ظل دون تغيير.

رغم أن الإطار الجديد من شأنه تحسين عوائد منتجات مثل قروض بطاقات الائتمان - نظرًا لأنها ستتطلب استثمار رأس مال أقل حمايةً لا يدرّ أي عائد - إلا أنه من الصعب منافسة رغبة المساهمين في الحصول على عوائد فورية من عمليات إعادة شراء الأسهم أو توزيعات الأرباح. ويتضح توجه وول ستريت ضمنيًا من خلال انخفاض كثافة عمليات الإقراض: فقد انخفضت نسبة القروض إلى الودائع لدى أكبر أربعة بنوك استهلاكية إلى 56%، بعد أن كانت 81% قبل عقدين من الزمن. ببساطة، لم تُترجم القدرة إلى نشاط فعلي.

إذا كانت الجهات التنظيمية ترغب حقًا في تدفق الائتمان، فإنّ اتباع نهج أكثر مباشرة يتمثل في معاقبة البنوك التي تُبطئ الإقراض، ربما عن طريق تحديد نسبة معينة بين القروض والودائع. قد يؤثر ذلك سلبًا على الاستقرار المالي، ولكن استخدام الحوافز وحدها قد لا يكون كافيًا دون وجود إجراءات رادعة.

تابع ستيفن غاندل على لينكد إن و X.

أخبار السياق

أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 19 مارس/آذار مقترحه لتنفيذ ما يُسمى بـ"المرحلة النهائية من بازل 3"، وهي المرحلة الأخيرة المؤجلة منذ فترة طويلة من قواعد رأس المال الأعلى التي وُضعت بعد الأزمة المالية لعام 2008. ويخضع المقترح لفترة تعليق مدتها 90 يوماً.