الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم ستيفن غاندل

نيويورك، 17 يونيو (رويترز بريكينج فيوز) - أدى طرح أسهم شركة سبيس إكس (SPCX.O) بنجاح بقيمة 75 مليار دولار، وما تبعه من ارتفاع في قيمة الشركة المملوكة لإيلون ماسك ، إلى بدء العد التنازلي لطرح أسهم شركتي أنثروبيك وأوبن إيه آي للاكتتاب العام. كما أثار هذا الأمر مخاوف من حدوث طفرة في السوق. ففي عام 1999، في ذروة عصر الإنترنت عندما استحوذ موقع Pets.com على اهتمام الجمهور، بلغت عائدات الاكتتابات ذروتها عند 65 مليار دولار. وسجلت شركات شهيرة خلال فترة الجائحة، مثل زووم كوميونيكيشنز (ZM.O) وبيلوتون إنتراكتيف (PTON.O)، رقماً قياسياً جديداً في عام 2021 بلغ 119 مليار دولار. ومن المرجح أن تتجاوز هذه الشركات الثلاث، المدعومة بالذكاء الاصطناعي، هذا الرقم هذا العام. ومع ذلك، فإن أسواق اليوم أكبر بكثير مما كانت عليه عندما طُرح متجر الحيوانات الأليفة الإلكتروني المتعثر للاكتتاب العام، أو عندما ازدهرت الشركات التي بُنيت على أساس التباعد الاجتماعي.

لطالما شكلت ما يُسمى بالقدرة السوقية، أو مقدار السيولة المتاحة للاستثمار في إصدارات الأسهم الجديدة مقارنةً بالسندات أو الاستثمارات الأخرى، مصدر قلق لمصرفيي الاكتتابات العامة الأولية. إلا أن ردود الفعل على شركة سبيس إكس تشير إلى وجود مجال أوسع بكثير للشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام. فعلى الرغم من التقييم المرتفع للغاية الذي تجاوز 100 ضعف الإيرادات السابقة، إلا أن الاكتتاب حقق سعره المستهدف البالغ 135 دولارًا. وأغلقت الأسهم يوم الثلاثاء على ارتفاع بنحو 40%.

يعود جزء من هذا الترحيب الحار إلى وعود الشركة. صحيح أن حجم السوق الإجمالي المُستهدف الذي أعلنته سبيس إكس، والذي يقارب 30 تريليون دولار، أثار سخرية البعض، إلا أن قطاعي الأعمال المدارية والذكاء الاصطناعي سيشهدان على الأرجح نموًا كبيرًا. لكن المصرفيين أشاروا أيضًا إلى أن رؤوس الأموال الراغبة في الاستثمار، بدءًا من مكاتب إدارة الثروات العائلية الأمريكية، مرورًا بصناديق الثروات الخاصة الآسيوية، وصولًا إلى الصناديق السيادية، كانت أكبر بكثير مما كان متوقعًا.

يُعدّ حجم أسواق الأسهم اليوم عاملاً مهماً أيضاً. ففي عام 1993، جمعت الاكتتابات العامة الأولية الجديدة 31 مليار دولار، وفقاً لجاي ريتر من جامعة فلوريدا. ومع ذلك، بلغ إجمالي القيمة السوقية للشركات الأمريكية آنذاك 5 تريليونات دولار، استناداً إلى بيانات البنك الدولي، ما يعني أن الشركات الجديدة - باستثناء شركات الاستحواذ ذات الشيكات المفتوحة أو الأوراق المالية التي تمثل شركات أجنبية - لم تجمع سوى أقل من 1% من هذا الإجمالي. وارتفعت القيمة الإجمالية لجميع الأسهم إلى 69 تريليون دولار بنهاية العام الماضي. وبمراعاة هذا التوسع الذي تجاوز 13 ضعفاً، فإنّ حصيلة اكتتاب عام أولي مماثل ستصل إلى 413 مليار دولار، أي خمسة أضعاف حجم الاكتتاب الأولي لشركة سبيس إكس، باستثناء حصة كبيرة من الأسهم الإضافية المتاحة لمتعهدي الاكتتاب.

لا يعني ذلك أن نافذة الإصدارات الجديدة ستظل مفتوحة، أو يضمن نجاح الشركات فيها. فإذا انهار سوق الأسهم لأي سبب كان، ستتوقف عمليات الطرح العام. ولكن على الأقل وفقًا لمعايير الطفرات السابقة، لا ينبغي أن يواجه السوق أي مشكلة في استيعاب شركتي أنثروبيك وأوبن إيه آي، مع وجود هامش متبقٍ.

تابع ستيفن غاندل على لينكد إن و X.

أخبار السياق

ارتفعت أسهم شركة SpaceX في أول يومين من التداول بعد إتمام طرحها العام الأولي بقيمة 75 مليار دولار في 11 يوليو. وكان سعر الإغلاق في 16 يونيو أعلى بنسبة تزيد عن 40٪ من سعرها الأولي البالغ 135 دولارًا للسهم.

أفادت رويترز بأن شركتي أنثروبيك وأوبن إيه آي، الرائدتين في مجال الذكاء الاصطناعي، قدّمتا وثائق الاكتتاب العام الأولي بشكل سري إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. إلا أن أياً من الشركتين لم تحدد جدولاً زمنياً رسمياً لإتمام هذه الصفقات.