الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم روبرت سيران

نيويورك، 25 يونيو (رويترز بريكينج فيوز) - تشتهر ولاية أيداهو الأمريكية بزراعة البطاطس. وليس من قبيل المصادفة أنها أيضاً مقر إحدى أغلى شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية في العالم. فقد أضافت شركة مايكرون تكنولوجيز (MU.O) ، المتخصصة في تصنيع الذاكرة الإلكترونية والتخزين، نحو 100 مليار دولار إلى قيمتها السوقية يوم الخميس، لتصل إلى 1.3 تريليون دولار. هذا الارتفاع، بفضل الطلب العالمي المتزايد على أشباه الموصلات والذي يفوق العرض، يُثير قلق عمالقة التكنولوجيا ويُزعزع ثقة المستثمرين على حد سواء.

كانت شركة مايكرون ممولة من قبل جيه آر سيمبلوت، وهو مزارع جمع ثروة طائلة من خلال التحكم في دورات الزراعة وتحويل البطاطس إلى بطاطس ماكدونالدز. ساعدته خبرته، وعضويته في مجلس إدارة مايكرون لما يقرب من 20 عامًا، على تجاوز الشركة المصنعة للذاكرة فترات الازدهار والركود المماثلة. وبعد عقود، أصبحت عملاقًا في هذا المجال.

أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي إلى أكبر طفرة على الإطلاق، حيث خلق الطلب على الذاكرة اختناقًا هائلاً. وجاءت نتائج شركة مايكرون الفصلية، التي كُشِف عنها يوم الأربعاء، جيدة بشكل مذهل. فقد ارتفعت إيرادات الشركة إلى 41.5 مليار دولار أمريكي من 9.3 مليار دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام الماضي. وبات بإمكان البائعين تحديد الأسعار إلى حد كبير، كما يتضح من هامش الربح الإجمالي المتزايد للشركة.

شركة مايكرون متفائلة. يتوقع الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا استمرار الظروف الصعبة لما بعد عام 2027، وتحسن الإمدادات تدريجيًا في عام 2028. وقد ازدادت صعوبة تصنيع رقائق الذاكرة على مر السنين مع انخفاض حجم الترانزستورات. ولذلك، أصبحت مرافق التصنيع أكثر تعقيدًا وتكلفةً في البناء، فضلًا عن صعوبة توفير الكوادر اللازمة لها. ولا يمكن التنبؤ بكمية الذاكرة التي ستطلبها أنظمة الذكاء الاصطناعي المتزايدة الحجم في غضون بضع سنوات.

ومع ذلك، فإن تقييم الشركة، إلى جانب شركات إنتاج مماثلة الحجم مثل SK Hynix (000660.KS ) وSamsung Electronics (005930.KS )، يفترض أن دورات الذاكرة أصبحت من الماضي. وقد بلغ متوسط نسبة سعر سهم Micron إلى أرباحه خلال العقدين الماضيين حوالي 10 أضعاف. وهذا يعني، تقريبًا، أن المستثمرين يتوقعون أرباحًا سنوية بقيمة 130 مليار دولار في المستقبل، أي عشرة أضعاف ما حققته الشركة في السنة المالية الماضية.

هذا مستبعد. أعلنت شركة آبل (AAPL.O) يوم الخميس عن رفع أسعار أجهزة ماك بوك وآيباد بنسب كبيرة، وقالت إنها "لم تشهد قط ارتفاعًا في أسعار المكونات بهذا القدر وبهذه السرعة". من شأن هذه الزيادات أن تؤثر سلبًا على الطلب. كما يسارع مصنّعو الذاكرة إلى الاستثمار. فعلى سبيل المثال، تخطط شركة إس كيه هاينكس الكورية الجنوبية لجمع 29 مليار دولار في الولايات المتحدة لزيادة طاقتها الإنتاجية.

أدرك سيمبلوت، الذي أصبح مليارديرًا بفضل رقائق البطاطس المقلية، أن دورات الازدهار والركود مبنية على جشع الإنسان. من الصعب جدًا مقاومة الرغبة في زيادة الإنتاج باستمرار عندما تكون الأوضاع جيدة. تشير الأنماط التاريخية إلى أن نقص الذاكرة سينتهي على الأرجح فجأة وبقوة.

تابع روبرت سيران على بلو سكاي .

أخبار السياق

أعلنت شركة مايكرون تكنولوجي في 24 يونيو أن إيراداتها للربع المنتهي في 28 مايو بلغت 41.5 مليار دولار، مقارنةً بـ 9.3 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وحققت الشركة أرباحًا صافية قدرها 28.2 مليار دولار، أو 24.67 دولارًا للسهم الواحد، مقابل 1.9 مليار دولار، أو 1.68 دولارًا للسهم الواحد، في العام الماضي.

قال الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا في مكالمة مع المستثمرين إن الطلب على ذاكرة DRAM وذاكرة NAND لا يزال يتجاوز العرض الصناعي بشكل كبير، وتتوقع الشركة استمرار الظروف الصعبة لما بعد عام 2027. وأضاف أنه من المتوقع أن يتحسن العرض تدريجياً في عام 2028.

في سياق منفصل، أعلنت شركة آبل في 25 يونيو/حزيران أنها رفعت أسعار أجهزة آيباد وماك بوك استجابةً للارتفاع السريع في أسعار رقائق الذاكرة والتخزين. فعلى سبيل المثال، ارتفع سعر جهاز ماك بوك إير بسعة تخزين 512 جيجابايت من 1099 دولارًا إلى 1299 دولارًا. وقالت الشركة في بيان لوكالة رويترز: "لم نشهد قط ارتفاعًا في أسعار المكونات بهذا القدر وبهذه السرعة".