الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم ستيفن غاندل

نيويورك، 4 يونيو (رويترز بريكينج فيوز) - يترقب وول ستريت بشغف مشروع إيلون ماسك الضخم الذي تبلغ قيمته 1.75 تريليون دولار. وبينما تستعد شركة سبيس إكس لأكبر طرح عام أولي في التاريخ، قد تبدو البنوك العملاقة التي يُفترض أنها تدير المشروع مجرد متفرجين. فقد تجاوز قرار عملاق الاتصالات عبر الأقمار الصناعية، الذي يربط بين الأقمار الصناعية وبرامج الدردشة الآلية، بتحديد سعر طرح قدره 135 دولارًا للسهم يوم الأربعاء، المفاوضات المعتادة بين المستشارين الماليين والمستثمرين. وستكون تعديلات القواعد التي تجذب مشتري صناديق المؤشرات، إلى جانب جاذبية ماسك الفريدة، بنفس أهمية أي منصة تداول. ويكمن الخطر في أن يحاول آخرون تقليد هذا النجاح دون ضجة إعلامية كافية لتحقيق النجاح المرجو.

حاول آخرون تهميش وول ستريت. ففي عام ٢٠٠٤، اختارت جوجل المزاد الهولندي، الذي يعتمد على المزايدة العلنية بدلاً من التخصيصات التي يقودها المصرفيون. ودخلت الأسهم السوق بأقل بكثير من النطاق المتوقع مبدئياً. وفي عام ٢٠١٨، استخدمت سبوتيفاي (SPOT.N) الإدراج المباشر، مما سمح للمساهمين الحاليين ببدء البيع مباشرةً دون أي رقابة من ضامن الاكتتاب. وقد نجح هذا الأسلوب، لكنه لم يوفر أي رأس مال جديد، وهو ما حال دون تحقيق طموحات سبيس إكس في مجال الذكاء الاصطناعي التي تستنزف السيولة النقدية.

بل يبدو أن ماسك أكثر اهتمامًا بإلغاء الوساطة في الأسواق من اهتمامه بالمصرفيين. فقد ربطت شركة سبيس إكس قرارها بالإدراج في بورصة ناسداك بتغييرات في القواعد تُسرّع الوصول إلى مؤشر رئيسي، وفقًا لرويترز . وقد تُسرّع تعديلات أخرى من وتيرة إدراجها في مؤشرات مماثلة، رغم خططها لإدراج جزء صغير فقط من أسهمها. وقد يكون الشراء القسري اللاحق من الصناديق التي تتبع هذه المؤشرات أكثر فعالية من أي محاولات إقناع من المصرفيين.

في نهاية المطاف، قد يُعيق هذا التفاوت بين العرض والطلب عمليات البيع على المكشوف ويُساهم في استقرار التداول بعد الاكتتاب العام. ويبدو أن العملية مُصممة خصيصًا للحد من ردود الفعل السلبية تجاه التقييم المبالغ فيه .

ومع ذلك، وكما جرت العادة، تقود غولدمان ساكس ومورغان ستانلي عملية الاكتتاب العام الأولي الضخمة. ورغم سعي سبيس إكس، وفقًا لبلومبيرغ، إلى خفض الرسوم إلى نسبة ضئيلة من التمويل المتوقع البالغ 75 مليار دولار، إلا أنها ستدفع ما يقارب 500 مليون دولار للمستشارين. ويحصل إيلون ماسك على خدمات استشارية خاصة. وذكرت رويترز أن ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لغولدمان ساكس، يوقع شخصيًا على عمليات التخصيص. ومن المتوقع أن يساعد جيمي ديمون، رئيس جيه بي مورغان ، في الترويج للاكتتاب العام الأولي لكبار العملاء.

يُظهر هذا أنه حتى مع إمكانية تحديد الأسعار تلقائيًا، فإن تفاصيل التنفيذ الروتينية لا تزال مهمة. وهذا يُعدّ خبرًا سارًا لوول ستريت. وإذا نجحت هذه الاستراتيجية، فقد تبدو جذابة أيضًا لشركتين طامحتين للاكتتاب العام، تُضاهيان طموح SpaceX ونهمها الشديد لرأس المال: وهما مختبرات روبوتات المحادثة Anthropic وOpenAI.

سيكون نسخ هذه الخطة بشكل مباشر أمرًا صعبًا. يُغيّر ماسك الواقع المالي بطريقة لا مثيل لها. فكلما انخفضت أرباح شركته لصناعة السيارات تسلا (TSLA.O) ، يُقيّمها المساهمون ببساطة بمضاعف أعلى لتلك الأرباح المتضائلة. زرعات الدماغ، والأنفاق تحت الأرض، والروبوتات: يُقنع المستثمرين بتصديق كل ذلك. حتى برنامج ChatGPT قد يجد صعوبة في توليد مثل هذه الأوهام القوية.

تابع ستيفن غاندل على لينكد إن و X.

أخبار السياق

حددت شركة سبيس إكس، في نشرة اكتتاب محدثة تم تقديمها في 3 يونيو، سعر إدراجها عند 135 دولارًا للسهم الواحد.

على غير العادة، سبق ذلك جولة ترويجية للمستثمرين، انطلقت في اليوم التالي. وتستهدف الشركة المتخصصة في الصواريخ والأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي قيمة سوقية تبلغ 1.75 تريليون دولار.