الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم ستيفن غاندل

نيويورك، 14 يوليو (رويترز بريكينج فيوز) - تنغمس أكبر البنوك في البلاد في المخاطر والعوائد. فقد أظهرت سلسلة من نتائج الربع الثاني التي نُشرت يوم الثلاثاء أن كبرى البنوك الأمريكية تجني ثمار الاكتتابات العامة الأولية الضخمة مثل شركة سبيس إكس (SPCX.O) وتقلبات الأسواق. ومع ذلك، فبينما ارتفعت أرباح بنك جيه بي مورغان ( JPM.N) بنسبة 41% على أساس سنوي، لم يرتفع دخل الخدمات المصرفية للأفراد إلا بنسبة 3%. وتشهد البنوك الشاملة، التي تمتد خدماتها من نوافذ الصرافين في الأحياء إلى أكثر عمليات التداول تعقيدًا في وول ستريت، تحولًا. وقد يؤدي اعتمادها المتزايد على مجالات مربحة للغاية ولكنها أكثر خطورة إلى مزيد من الهشاشة.

هذا التحول يتطور تدريجياً منذ سنوات. فقد ساهمت اللوائح التي سُنّت بعد الأزمة المالية عام 2008 في تعزيز دور المقرضين غير المصرفيين في أسواق الائتمان. واستجابةً لذلك، وجّهت المؤسسات المالية الكبرى مواردها بشكل متزايد نحو الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول. كما ساهمت طفرة الاكتتابات العامة الأولية ونشاط التداول خلال فترة الجائحة في تسريع هذا التوجه.

خصص جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة جيه بي مورغان، 175 مليار دولار من رأس المال للخدمات المصرفية الاستثمارية والأسواق المالية، بزيادة عن 80 مليار دولار في نهاية عام 2019. وتجاوزت أصول عمليات التداول في الشركة تريليون دولار لأول مرة هذا العام. كما زاد بنك أوف أمريكا (BAC.N) رأس المال المخصص لوحدة التداول التابعة له إلى ما يقارب 54 مليار دولار، مقارنةً بـ 38 مليار دولار قبل خمس سنوات.

في الوقت الراهن، تُؤتي هذه الاستراتيجية ثمارها. وقد يُمهد طرح أسهم سبيس إكس للاكتتاب العام الطريق أمام المزيد من الصفقات الكبرى. ويُبقي عدم الاستقرار الجيوسياسي وصعود الذكاء الاصطناعي الأسواق نشطة، سواءً من خلال تقلبات حادة أو جهود جمع مبالغ طائلة لاستثمارها في مراكز البيانات وما شابه. وقد ارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية لشركة جيه بي مورغان بنسبة 45% خلال الربع، بينما قفزت إيرادات تداول الأسهم بنسبة 86%.

يكمن الخطر في أن اللوائح التنظيمية لما بعد الأزمة لا تزال تركز بشكل أساسي على الإقراض والتعرض الائتماني. غالبًا ما تتطلب أصول التداول، حتى تلك الأكثر خطورة، متطلبات رأسمالية أقل من القروض التقليدية. تعالج قواعد بازل 3 النهائية بعضًا من ذلك من خلال إلزام البنوك بالاحتفاظ برأس مال أكبر لمواجهة المخاطر التشغيلية المرتبطة بمكاتب التداول الكبيرة وشركات المدفوعات. لكن البنوك لا تزال تقاوم هذه التغييرات بشدة.

وثمة قلق آخر يتمثل في أن وول ستريت تتجه نحو نفس النموذج. حتى شركة ويلز فارجو (WFC.N) ، التي ظلت لفترة طويلة مترددة نسبياً، سجلت مكاسب هائلة في إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية وتداول الأسهم، بنسبة 36% و64% على أساس سنوي، على التوالي.

قد تؤدي موجات إبرام الصفقات المتزايدة وتقلبات السوق إلى انتعاش جميع البنوك. ولكن كلما ازداد تشابهها، زادت احتمالية انهيارها معاً.

تابع ستيفن غاندل على لينكد إن و X.

أخبار السياق

أعلنت خمسة من أكبر ستة بنوك أمريكية عن نتائجها للربع الثاني في 14 يوليو.

ارتفعت أرباح غولدمان ساكس بنسبة 78% مقارنة بالعام الماضي لتصل إلى 6.6 مليار دولار في ثلاثة أشهر حتى 30 يونيو. وسجلت سيتي غروب وجيه بي مورغان وبنك أوف أمريكا وويلز فارجو زيادات بنسبة 45% و40% و26% و17% على التوالي.