يُعاد نشر المقال لمشتركين إضافيين دون أي تغيير. الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم رون بوسو

لندن، 11 يونيو (رويترز) - سترحب المملكة العربية السعودية ومنتجو الخليج المجاورون بإعادة فتح مضيق هرمز في نهاية المطاف، لكن التدفق الناتج للنفط يهدد بتقويض قبضة أوبك الهشة بالفعل على السوق.

أدت الحرب الإيرانية وإغلاق الممر المائي الحيوي - الذي كان يمر عبره ما يقرب من خُمس نفط وغاز العالم قبل الصراع - إلى انخفاض حاد في إنتاج منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) ونقل مركز ثقل الصناعة بعيدًا عن الشرق الأوسط.

خيارات الرياض لمواجهة هذه التغييرات محدودة.

لا يزال من غير الواضح متى سيُعاد فتح المضيق أو كيف ستكون الأوضاع حينها. فبينما يُصرّ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على عودة حركة الملاحة عبر الممر المائي إلى مستوياتها الطبيعية قبل الحرب، تُصرّ إيران على الاحتفاظ بقدرٍ من السيطرة، مما يُشير إلى أن أي تعافٍ سيكون حذراً ومُثيراً للجدل ومليئاً بالتحديات.

ومع ذلك، وسط حالة عدم اليقين، تبدو نتيجة واحدة شبه حتمية: ستسعى المملكة العربية السعودية والبحرين والإمارات العربية المتحدة وقطر والكويت والعراق وإيران جميعها إلى زيادة صادرات النفط إلى أقصى حد لسد الفجوات المالية الهائلة التي أحدثها الصراع.

وفقًا لحسابات ROI، فإن خسارة ما يقرب من 13 مليون برميل يوميًا من صادرات الشرق الأوسط - حوالي 13٪ من الإمدادات العالمية - منذ بداية الحرب في 28 فبراير تمثل أكثر من 80 مليار دولار من الإيرادات المفقودة.

تصل الأضرار التي لحقت بالبنية التحتية للطاقة، بما في ذلك مصافي النفط ومرافق التخزين وناقلات النفط ومحطات الغاز الطبيعي المسال ، إلى عشرات المليارات من الدولارات.

ستكون الحوافز للتحرك بسرعة هائلة نظراً للطلب المكبوت من كبار مستوردي الطاقة، وخاصة في آسيا.

خفضت الحكومات والمصافي الآسيوية استهلاكها بشكل حاد خلال النزاع، وخفضت مخزوناتها. ومن المرجح أن يسعى الكثيرون إلى إعادة بناء مخزوناتهم.

لكن من غير المرجح أن يتعافى العرض والطلب بشكل متزامن .

بدايةً، قد يستغرق الأمر شهوراً حتى يتمكن منتجو الشرق الأوسط من استئناف معظم الإنتاج المتوقف، والذي يبلغ حوالي 11 مليون برميل يومياً. كما أنه من غير الواضح حجم التراجع الحقيقي في الطلب، وما إذا كان قد تم تأجيله فقط.

أضف إلى ذلك المخاوف الجيوسياسية المستمرة، والنتيجة المحتملة هي انتعاش غير متكافئ ومتقطع يضغط على سلاسل التوريد ويضخ تقلبات جديدة في أسعار النفط.

تاريخياً، كانت مثل هذه الظروف لتصب في مصلحة منظمة أوبك. فقد تدخلت المنظمة وحلفاؤها، بما في ذلك روسيا، مراراً وتكراراً لتحقيق استقرار الأسواق خلال الأزمات السابقة عن طريق تعديل الإنتاج. ومن أبرز الأمثلة على ذلك جائحة كوفيد -19، حيث ساهمت التخفيضات المنسقة وما تلاها من زيادات في توجيه الأسعار خلال تقلبات حادة.

لكن هذه المرة، يبدو أن الكارتل أقل قدرة بكثير على القيام بهذا الدور.

منظمة أوبك المتضررة

أدت الحرب إلى إضعاف منظمة أوبك وتفتيتها. فقد انخفض إنتاجها إلى متوسط 20 مليون برميل يومياً في أبريل/نيسان، بعد أن كان 31 مليون برميل يومياً في فبراير/شباط، وفقاً لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية. كما تراجعت حصة أوبك من الإنتاج العالمي إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق، حيث بلغت حوالي 22%.

والأكثر ضرراً، أن قرار الإمارات العربية المتحدة في أبريل بالانسحاب من المجموعة لمتابعة استراتيجيتها الخاصة لنمو الإنتاج وجه ضربة قوية لكل من تماسك منظمة أوبك والسلطة السعودية.

ومما زاد من حدة التوتر عدم قدرة روسيا على زيادة الصادرات والعمل كمورد احتياطي داخل تحالف أوبك+ الأوسع نطاقاً بسبب الضربات المتكررة التي تشنها الطائرات الأوكرانية بدون طيار على بنيتها التحتية للطاقة، وهو جزء من حملة كييف لإضعاف اقتصاد الحرب في موسكو.

في ظل هذه الظروف، قد يُعرّض إعادة فتح مضيق هرمز الرياض لموقف حرج. فمن المرجح أن تتنافس دول أوبك ، التي تعاني من نقص الإيرادات، بشدة على حصة السوق، ما سيؤدي إلى زيادة المعروض من البراميل في السوق والضغط بشدة على الأسعار نحو الانخفاض. وستواجه الرياض صعوبة في إقناعها بخفض الإنتاج لدعم الأسعار.

قد تُضعف الإجراءات التي اتخذتها السعودية خلال الحرب موقفها التفاوضي. فمن خلال تحويل أكثر من 60% من صادراتها عبر البحر الأحمر، تمكنت الرياض من الاستفادة من ارتفاع الأسعار خلال النزاع. وهذا سيجعل من الصعب على المملكة إقناع منتجين مثل العراق والكويت، اللذين لم يكن لديهما سوى عدد قليل من طرق التصدير البديلة أو لم يكن لديهما أي طرق تصدير بديلة على الإطلاق، بتقليص الإنتاج بمجرد استعادة الوصول الكامل إلى البحر.

تؤكد الإشارات السياسية الأخيرة لمنظمة أوبك على هذا التوجه. ففي يوم الأحد، وافقت المنظمة على زيادة الإنتاج للشهر الرابع على التوالي .

بالوتيرة الحالية، تسير منظمة أوبك+ على الطريق الصحيح للتراجع الكامل، على الأقل نظرياً، عن تخفيضات الإنتاج البالغة 1.65 مليون برميل يومياً التي تم الاتفاق عليها في عام 2023 بحلول شهر سبتمبر.

طريق وعر نحو فائض العرض

من المؤكد أن أي انتعاش في العرض لن يكون فورياً. ومع ذلك ، فإن ميزان المخاطر يشير بقوة إلى وجود فائض في العرض.

بحسب المحلل خورخي ليون من شركة ريستاد إنرجي، فإن عودة براميل أوبك إلى جانب استمرار الإنتاج المرتفع من دول مثل الولايات المتحدة والبرازيل وفنزويلا قد يؤدي إلى مواجهة السوق العالمية لفائض يبلغ حوالي 5 ملايين برميل يومياً في الأشهر التي تلي إعادة فتح مضيق هرمز بالكامل.

الأهم من ذلك، أن المنتجين خارج منطقة الخليج، بمن فيهم بعض أعضاء منظمة أوبك، قد عززوا مواقعهم في السوق خلال الأزمة. وهذا من شأنه أن يجعل من الصعب على منتجي الخليج استعادة حصتهم المفقودة دون اللجوء إلى التسعير التنافسي.

على مرّ العقود، أبدت مجموعة المنتجين استعداداً لخوض حروب أسعار مؤلمة. لكنّ بدء حرب أسعار الآن، بعد الصدمة الأكبر في الإمدادات منذ عقود، يُنذر بخروج الأمور عن السيطرة وتسريع نهاية حقبة أوبك.

(الآراء الواردة هنا هي آراء رون بوسو ، كاتب عمود في وكالة رويترز).

هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على رويترز أوبن إنترست (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن، و X.

استمعوا إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشتركوا لتستمعوا إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل طوال أيام الأسبوع.