يكرر هذا المقال المنشور سابقاً دون أي تغييرات في النص.

بقلم كلايد راسل

لونسيستون، أستراليا، 6 يوليو (رويترز) - يثير قرار منظمة أوبك+ بزيادة حصص إنتاج النفط الخام للشهر الخامس على التوالي اعتباراً من أغسطس سؤالين.

هل بإمكانهم بالفعل شحن الإنتاج المتزايد، وإذا كان بإمكانهم ذلك، فمن سيشتريه؟

اتفق الأعضاء السبعة الأساسيون في تحالف أوبك+، الذي يضم منظمة أوبك والمنتجين المتحالفين معها مثل روسيا، في اجتماع يوم الأحد على رفع الحصص بمقدار 188 ألف برميل يومياً اعتباراً من شهر أغسطس، ليصل إجمالي الزيادة إلى ما يقرب من 800 ألف برميل يومياً منذ شهر أبريل.

ستتم الإجابة على السؤال الأول بالإيجاب إذا تمكن مضيق هرمز من البقاء مفتوحاً وعادت أحجام التدفق عبر الممر المائي الضيق إلى مستويات قريبة من تلك التي كانت قبل هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في 28 فبراير.

على سبيل المثال، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي أحجام صادرات النفط الخام من الشرق الأوسط يجب أن يكون المعيار، بدلاً من مجرد التدفقات عبر المضيق.

ويرجع ذلك إلى أن المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة تواصلان استخدام الموانئ الواقعة خارج مضيق هرمز.

لكن حتى بالنظر إلى إجمالي الشحنات من الشرق الأوسط، فمن الواضح أنه على الرغم من ارتفاع الأحجام منذ أن اتفقت الولايات المتحدة وإيران على وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا في 17 يونيو، إلا أنها لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب.

بلغت صادرات شهر يونيو 9.62 مليون برميل يومياً، أي ما يقرب من نصف متوسط 18.4 مليون برميل يومياً للأشهر الثلاثة التي سبقت الصراع الإيراني، وفقاً للبيانات التي جمعها محللو السلع الأساسية Kpler.

من المرجح أن يشهد شهر يوليو مزيدًا من التحسن مع قيام شركة Kpler بتتبع شحنات تبلغ 9.99 مليون برميل يوميًا، ولكن من المرجح أن يتم تعديل هذا الرقم إلى الأعلى مع تقييم المزيد من الشحنات.

لكن مع ذلك، تُظهر البيانات أن صادرات الشرق الأوسط لا تزال محدودة وأن زيادة الشحنات من مناطق أخرى، مثل الأمريكتين وأفريقيا، لم تكن كافية لتعويض الخسائر من منطقة الخليج.

ومع ذلك، فإن صناعة النفط لديها سجل حافل بالتكيف السريع، وسيكون من المعقول افتراض أنها قادرة على تعزيز الإنتاج والشحنات من الشرق الأوسط، طالما بقي مضيق هرمز مفتوحاً.

يتم تسعير سوق العقود الآجلة للنفط الخام كما لو أن منظمة أوبك+ ستكون قادرة على الوفاء بحصص الإنتاج الأعلى، وأنه سيكون هناك أيضًا نفط خام إضافي متاح من الإمارات العربية المتحدة العضو السابق في منظمة أوبك+، وكذلك من إيران.

تم تداول عقود برنت LCOc1 عند حوالي 71.72 دولارًا للبرميل في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، بانخفاض عن إغلاق 72.12 دولارًا في 3 يوليو وأيضًا أقل من إغلاق 72.48 دولارًا في 27 فبراير، أي قبل يوم من الهجوم الأمريكي الإسرائيلي على إيران.

فائض العرض

يبدو أن سوق العقود الآجلة للنفط الخام يستعد لعودة سردية فائض العرض التي سادت قبل الحرب الإيرانية.

إذا أمكن استعادة سلاسل الإمداد، وتمكن منتجو أوبك+ وغير أوبك من زيادة الإنتاج، فإن هذا السرد يكون مبرراً.

وبصرف النظر عن الخطر الواضح المتمثل في العودة إلى شكل من أشكال الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، هناك أيضًا عوامل أخرى قد تدخل في هذا الأمر.

أحد أسباب عدم ارتفاع أسعار خام برنت إلى أكثر من 126 دولارًا للبرميل خلال الحرب الإيرانية هو أن الصين، أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، خفضت مشترياتها بشكل كبير.

انخفضت واردات الصين المنقولة بحراً إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عقد في يونيو، حيث قدرت شركة Kpler وصول 5.84 مليون برميل يومياً، أو حوالي نصف مستويات ما قبل الحرب.

يبدو أن إضراب الشراء سيستمر في يوليو، حيث ترصد شركة Kpler واردات تبلغ 5.31 مليون برميل يوميًا فقط، على الرغم من أنه سيتم مراجعة هذا الرقم بالزيادة مع تقييم المزيد من الشحنات المقرر وصولها في يوليو.

السؤال هو متى ستعود الصين إلى سوق النفط الخام، وإذا كانت التجارب السابقة دليلاً، فسيكون ذلك عندما يعتبر أصحاب المصافي أن سعر النفط الخام قد انخفض بما فيه الكفاية.

تتمتع الصين بسجل حافل في زيادة الواردات عندما تنخفض الأسعار، وخفضها عندما ترتفع، وقد تعزز هذا النمط بشكل كبير خلال الأشهر القليلة الماضية.

من المرجح أن تعود شركات التكرير الصغيرة والمستقلة إلى السوق قبل الشركات الكبرى المملوكة للدولة، وبحلول شهر أغسطس لن يكون من المفاجئ رؤية زيادة في الواردات من هذه المصانع.

إذا ظلت الأسعار ضعيفة، فمن المرجح أن تستأنف شركات التكرير الصينية الكبرى عمليات الشراء، على الرغم من أن الأمر سيستغرق حتى الربع الرابع على الأقل حتى تظهر هذه المشتريات في بيانات الاستيراد.

هل أعجبك هذا المقال؟ اطّلع على خدمة رويترز للفائدة المفتوحة (ROI) ، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تقدم ROI تحليلات معمقة ومبنية على البيانات، تغطي كل شيء من أسعار المقايضة إلى فول الصويا. تشهد الأسواق تسارعًا غير مسبوق، وROI تساعدك على مواكبة هذا التطور. تابع ROI على لينكدإن و X.

الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.