إعادة نشر العمود المُجدول، الذي نُشر أصلاً في 26 يونيو، بدون تغييرات.

بقلم لويس كراوسكوف

نيويورك، 26 يونيو (رويترز) - ستسلط بيانات الوظائف في الأسبوع المقبل الضوء على قوة الاقتصاد الأمريكي، الأمر الذي قد يزيد من احتمالات رفع أسعار الفائدة على المدى القريب، مما يضيف تقلبات محتملة إلى سوق الأسهم المتوترة بالفعل بسبب تقلبات أسهم التكنولوجيا.

من المتوقع أن تختتم مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الأسبوع المقبل النصف الأول من العام بأداء قوي، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي بأكثر من 7% حتى الآن في عام 2026. إلا أن سوق الأسهم شهد أداءً أقل ثباتاً في يونيو. فقد شهدت أسهم شركات أشباه الموصلات ارتفاعاً ملحوظاً هذا الأسبوع، مع تزايد تفاؤل المستثمرين بشأن الأرباح الناتجة عن الذكاء الاصطناعي.

كشف اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر عن تركيز صناع السياسة النقدية بشكل كبير على كبح التضخم. وقال مستثمرون إن تقرير الوظائف الشهري المقرر صدوره يوم الخميس قد يزيد من التوقعات برفع أسعار الفائدة إذا أشار إلى انتعاش الاقتصاد. وستكون الأسواق المالية الأمريكية مغلقة يوم الجمعة بمناسبة عيد الاستقلال.

قال دوغ هوبر، نائب رئيس قسم الاستثمار في شركة "ويلث إنهاسمنت": "إذا حصلنا على أرقام جيدة حقاً في مجال الوظائف، فأعتقد أن السوق لن يعتبر ذلك خبراً ساراً. بل سيعتبره مؤشراً على ازدهار الاقتصاد، وسيبدأ على الأرجح في تسعير مخاطر أعلى لاحتمال رفع أسعار الفائدة".

من المتوقع أن تستمر تحركات أسهم شركات التكنولوجيا، وخاصة شركات تصنيع الرقائق، في جذب انتباه وول ستريت. فقد ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) بنسبة 85% منذ أدنى مستوى له في أواخر مارس من هذا العام، ولكنه تراجع هذا الأسبوع مع تقييم المستثمرين لمدى ارتفاع الأسعار.

أعطت النتائج المذهلة لشركة تصنيع رقائق الذاكرة Micron Technology MU.O في وقت متأخر من يوم الأربعاء دعماً للمجموعة، لكن مؤشر ناسداك المركب .IXIC الذي يضم شركات التكنولوجيا انخفض بأكثر من 4٪ خلال الأسبوع.

قالت جوليا هيرمان، استراتيجية الأسواق العالمية في شركة نيويورك لايف لإدارة الاستثمارات: "هيمنت أسهم شركات أشباه الموصلات على صدارة قطاع التكنولوجيا خلال الشهرين الماضيين... وتركزت بشكل خاص على أسهم شركات الذاكرة". وأضافت: "السؤال المطروح الآن هو: هل ستؤثر أسعار الفائدة المرتفعة على عنصر الريادة السوقية الأكثر تقلباً وتأثراً بالدورات الاقتصادية؟"

هل سيستمر شهر يونيو في تحقيق مكاسب قوية في الوظائف؟

سجل الاقتصاد الأمريكي ثلاثة أشهر متتالية من النمو القوي في الوظائف، حيث ارتفع عدد الوظائف بمقدار 172 ألف وظيفة في مايو. وتشير توقعات استطلاع أجرته رويترز إلى أن التوظيف سيرتفع بمقدار 110 آلاف وظيفة في يونيو.

في غضون ذلك، ظل التضخم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي السنوي البالغ 2%. وأعلن البنك المركزي في اجتماعه الأخير أنه يركز على تحقيق استقرار الأسعار، وهو ما اعتبره المستثمرون موقفاً متشدداً بشكل مفاجئ. وأظهرت بيانات يوم الخميس أن التضخم تجاوز 4% لأول مرة منذ ثلاث سنوات، حيث أدى الصراع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار الطاقة.

قال براد كونجر، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة هيرتل وشركاه: "إنّ الاحتياطي الفيدرالي يتمتع بتوازن دقيق للغاية". وأضاف: "حتى لو لم تكن بيانات الوظائف مفاجئة، فإنها قد تُرجّح كفة الاحتياطي الفيدرالي في اتجاه أو آخر ... فإذا كانت الوظائف قوية، فقد ترتفع أسعار الفائدة مجدداً، وهذا يُشكّل تحدياً للسوق".

تشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمالات أفضل من متساوية لرفع سعر الفائدة بحلول اجتماع البنك المركزي في سبتمبر، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن الصادرة يوم الجمعة، وهو ما يمثل انعكاسًا لبداية العام عندما كان المستثمرون يراهنون على تخفيضات أسعار الفائدة المواتية للأسهم بحلول نهاية العام.

وقال هيرمان: "لقد انتقلنا من الشعور بأن رفع أسعار الفائدة كان وسيلة غير مثالية للتعامل مع صدمة العرض، وخاصة الطاقة، إلى الشعور بأن الاحتياطي الفيدرالي ينخرط الآن بشكل هيكلي في تفويضه المتعلق بالتضخم بطريقة جديدة".

تشكل أسعار الفائدة المرتفعة عدة رياح معاكسة محتملة لأداء الأسهم، بما في ذلك رفع تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين وإبطاء النمو الاقتصادي.

سيراقب المستثمرون أيضاً نتائج أرباح شركة الملابس الرياضية نايكي (NKE.N ) الأسبوع المقبل. ويبدأ موسم الإعلان عن نتائج الربع الثاني في وقت لاحق من شهر يوليو.

لا تزال التطورات في الشرق الأوسط محط أنظار وول ستريت، مع انخفاض أسعار الطاقة وسط وقف إطلاق النار في المنطقة. وقد انخفض سعر النفط إلى حوالي 70 دولارًا للبرميل من 100 دولار قبل شهر.

وقال هوبر: "نحن نحاول تقييم ما إذا كان هناك قدرة على الاستمرار في الهدنة في الشرق الأوسط وتأثير ذلك على النفط والتأثير الكبير على التضخم".