أصدرت شركة RTX Corp. (NYSE: RTX ) تقرير أرباحها للربع الثالث قبل جرس الافتتاح يوم الثلاثاء.

فيما يلي نصوص من مكالمة أرباح الربع الثالث.

تم تقديم هذه النسخة لكم من قِبل Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يُرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للحصول على استشارة.

المشغل

يوم سعيد ومرحبًا بكم في مكالمة مؤتمر أرباح RTX للربع الثالث من عام 2025. اسمي ديزيريه وسأكون مشغلكم لهذا اليوم. للتذكير، يتم تسجيل هذا المؤتمر لأغراض إعادة التشغيل. يشارك في المكالمة اليوم كريس كاليو، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، ونيل ميتشل، المدير المالي، وناثان وير، نائب رئيس علاقات المستثمرين. يتم بث هذه المكالمة مباشرة على الإنترنت، وهناك عرض تقديمي متاح للتنزيل من موقع RTX الإلكتروني على www.rtx.com . يرجى ملاحظة أنه ما لم يُذكر خلاف ذلك، ستتحدث الشركة عن نتائج العمليات المستمرة باستثناء عمليات الاستحواذ والتسويات المحاسبية والبنود غير المتكررة و/أو الهامة الصافية التي غالبًا ما تشير إليها الإدارة على أنها بنود هامة أخرى. كما تذكّر الشركة المستمعين بأن توقعات الأرباح والتدفقات النقدية وأي بيانات تطلعية أخرى واردة في هذه المكالمة تخضع للمخاطر وعدم اليقين. توفر ملفات RTX SEC، بما في ذلك نماذجها 8K و10Q و10K، تفاصيل حول العوامل المهمة التي قد تتسبب في اختلاف النتائج الفعلية بشكل كبير عن تلك المتوقعة في البيانات التطلعية. بمجرد فتح باب الأسئلة، يُرجى تحديد جولتكم الأولى بسؤال واحد لكل متصل لإتاحة الفرصة للجميع للمشاركة. لطرح سؤال، اضغط على زر "النجمة الأولى" على هاتفك. يُمكنكم طرح المزيد من الأسئلة بإعادة إدراج أنفسكم في قائمة الانتظار حسب الوقت المُتاح. بعد ذلك، سأُحوّل المكالمة إلى السيد كاليو.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

شكرًا لكم وصباح الخير جميعًا. لقد حققنا نتائج قوية للغاية في الربع الثالث مما يعكس تركيزنا الشديد على التنفيذ والاستخدام الواسع لنظام التشغيل الأساسي لدينا والطلب الدائم على منتجاتنا في الخط الأعلى. ارتفعت المبيعات بنسبة 13٪ عضويًا على أساس سنوي مع نمو مزدوج الرقم في كل من قطاع المعدات الأصلية التجارية وخدمات ما بعد البيع التجارية والدفاع. ارتفع الربح التشغيلي المعدل بنسبة 19٪ على أساس سنوي مع نمو وتوسع الهامش في جميع القطاعات الثلاثة وكان التدفق النقدي الحر قويًا عند 4 مليارات في الربع، مما يبقينا على المسار الصحيح للعام بأكمله. تدعم هذه النتائج القوة المستمرة في الطلب العالمي على منتجاتنا وخدماتنا في مجال الطيران التجاري. ظل السفر الجوي للركاب مرنًا مع مسار RPKs العالمي لتحقيق نمو بنسبة 5٪ تقريبًا هذا العام. نستمر في رؤية اتجاهات إنتاج المعدات الأصلية الإيجابية التي دفعت إلى زيادة كبيرة في الإنتاج في Collins في الربع وكذلك في Pratt التي شهدت نموًا بنسبة 6٪ في تسليمات المحركات التجارية الكبيرة. كما يظل سوق ما بعد البيع التجاري قويًا مدعومًا بقاعدتنا الكبيرة والمتنامية من التركيبات، بما في ذلك أكثر من 100 مليار من المحتوى خارج الضمان في كولينز ومحتوى زيارة المتجر الأثقل عبر أنشطة MRO الخاصة بنا. وظلت عمليات تقاعد الطائرات منخفضة حيث تم تقاعد 1.5٪ فقط من أسطول V2500 حتى الآن هذا العام في برات، كندا مع ما يقرب من 70000 محرك في الخدمة، وقد شهد نموًا بأكثر من 15٪ حتى الآن في سوق ما بعد البيع التجاري. وعلى الجانب الدفاعي، لا نزال في وضع جيد للغاية لتلبية الاحتياجات المتزايدة لعملائنا في الولايات المتحدة والدوليين، ولا سيما فيما يتعلق بالذخائر والدفاع الجوي والصاروخي المتكامل، وكلاهما من القدرات الأساسية لشركتنا. وعلى صعيد الطلبات، بلغ دفترنا إلى بيل في الربع 1.63، مما أدى إلى تراكم 251 مليار، بزيادة 13٪ على أساس سنوي. وشمل النشاط في الربع 37 مليار من الجوائز الجديدة مع 23 مليار للدفاع و14 مليار للطلبات التجارية. على الجانب التجاري حتى الربع الثالث، بلغ دفترنا للفاتورة هذا العام 1.71 ونمت متأخراتنا بنسبة 18٪ منذ نهاية عام 2024، مما يدل على الطلب الاستثنائي على منتجاتنا وتقنياتنا في كل من كولينز وبرات. في رايثيون، حجزنا أكثر من 8 مليارات طلب للذخائر، بما في ذلك ما يقرب من 2.5 مليار لـ GEM-T لدعم العديد من العملاء الدوليين و2.1 مليار لـ AMRAAM، وهو أكبر طلب في تاريخ هذا البرنامج الممتد 30 عامًا. كما حصلت رايثيون أيضًا على عقد كبير لمكافحة الطائرات بدون طيار لإنتاج Coyote من الجيش الأمريكي. أثبت Coyote فعاليته للغاية في الميدان وقمنا مؤخرًا بتطوير حمولة Coyote غير الحركية منخفضة التكلفة لمكافحة أسراب الطائرات بدون طيار. وحصلت برات على أكثر من 3 مليارات لدعم محرك F135 بما في ذلك عقد إنتاج Lot 18. لذا، تظل أسواقنا النهائية وأدائنا التشغيلي قويًا بشكل عام مع دخولنا الربع الرابع. بناءً على ذلك، فإننا نرفع توقعاتنا للعام بأكمله للمبيعات المعدلة وأرباح السهم الواحد ونحافظ على توقعات التدفق النقدي الحر لدينا من 7 إلى 7.5 مليار. سيشرح لك نيل التفاصيل في بضع دقائق، ولكن قبل ذلك اسمحوا لي أن أقدم تحديثًا لأولوياتنا الاستراتيجية في الشريحة 4. بدءًا من تنفيذ التزاماتنا، فإن تركيزنا على دفع تحسينات الأداء من خلال نظام التشغيل الأساسي لدينا استمر في توليد الإنتاجية عبر RTX حتى الربع الثالث، فقد حققنا نموًا عضويًا في المبيعات بنسبة 10٪ هذا العام مع الحفاظ على ثبات عدد الموظفين في جميع أنحاء المؤسسة. لقد كان هذا عاملاً رئيسيًا في دفع ستة أرباع متتالية من التوسع في هامش القطاع المعدل على أساس سنوي. فيما يتعلق بخطة إدارة أسطول GTF، لا تزال توقعاتنا المالية والفنية على المسار الصحيح. ارتفع إنتاج PW1100 MRO بنسبة 9٪ في الربع وارتفع بنسبة 21٪ منذ بداية العام. نواصل العمل مع شركائنا في سلسلة التوريد لزيادة تدفق مواد تدفق القيمة الحرجة لزيادة إنتاج MRO. في الربع الثالث، شهدنا ربعًا آخر من التقدم القوي مع نمو في عمليات التشكيل المتساوي الحرارة بنسبة 16٪ وارتفاع عمليات الصب الهيكلي بنسبة 29٪ على أساس سنوي عند الخروج من الربع الثالث. وقد دعم تدفق المواد هذا عددًا قياسيًا مرتفعًا من عمليات بدء تشغيل بوابة PW1100 3، وهو المكان الذي نعيد فيه تجميع المحركات أثناء زيارة المتجر، مما يضع شركة برات في وضع يسمح لها بتحقيق نمو في إنتاج الصيانة والإصلاح والتجديد بنسبة 30٪ تقريبًا لهذا العام، وفي جميع أنحاء الشركة، نواصل التركيز على زيادة القدرة التصنيعية الحيوية لدعم النمو، بما في ذلك استثمار أكثر من 600 مليون دولار هذا العام في مشاريع التوسع. على سبيل المثال، تسير شركة رايثيون على الطريق الصحيح لاستثمار 300 مليون دولار في توسيع الطاقة الإنتاجية لتلبية المتأخرات المتزايدة. ويشمل ذلك منشأة ريدستون لدمج الصواريخ في هانتسفيل، ألاباما، والتي ستزيد من سعة الموقع بنسبة 50٪ وتدعم الطلب المتزايد على برامجنا البحرية بما في ذلك امتياز الصواريخ القياسي. وفي إطار التحول إلى الابتكار من أجل النمو المستقبلي، تم اختيار شركة برات آند ويتني كندا من قبل برنامج الطيران النظيف التابع للاتحاد الأوروبي لتصميم ودمج نموذج تجريبي للدفع الكهربائي الهجين للطائرات الإقليمية. يدمج هذا النظام محركًا كهربائيًا بقوة 250 كيلووات وتقنية مراوح متقدمة من كولينز ومن المتوقع أن يحسن كفاءة الوقود بنسبة 20٪ تقريبًا. بالإضافة إلى ذلك، تقترب كولينز من الحصول على الاعتماد النهائي لنظام الكبح من الجيل التالي لطائرة A321 XLR. يتضمن التصميم تقنية كربونية خاصة ومن المتوقع أن يطيل عمر الفرامل ويعزز الربحية في محفظة دعم الصيانة لدينا. وقد أظهرت رايثيون مؤخرًا إنجازين مهمين في تكنولوجيا المؤثر. أكمل فريق AMRAAM بنجاح أطول طلقة جوية على الإطلاق من مقاتلة من الجيل الخامس وقام فريق Stormbreaker في 50 يومًا فقط بتصميم وتطوير واختبار إصدار تجريبي جديد للإطلاق الأرضي لتقنية المؤثر التي يتم إطلاقها جواً والتي ستوسع القدرات والتطبيقات المستقبلية لهذا المنتج. وأخيرًا، نواصل تركيزنا على الاستفادة من اتساع نطاق ونطاق rtx. وكما أوضحنا من قبل، نواصل تطوير ونشر تحليلات البيانات وأدوات الذكاء الاصطناعي لدينا لتحسين الإنتاجية وسرعة وجودة اتخاذ القرار في أعمالنا. نستخدم هذه الأدوات استراتيجيًا لدعم الفرص الأكثر تأثيرًا في جميع أنحاء الشركة، بما في ذلك زيادة معدلات إنتاج الذخائر والمعدات الأصلية، وزيادة إنتاج الصيانة والإصلاح والتجديد (GTF MRO)، وتحسين تخطيط وإدارة المبيعات والمخزون. على سبيل المثال، استخدم فريق Raytheon AMRAAM العديد من أدوات الذكاء الاصطناعي الرقمية الخاصة لتحديد اختناقات الإنتاج بشكل استباقي وتقليل إعادة العمل، مما ساهم في زيادة الإنتاج بأكثر من الضعف حتى تاريخه خلال الربع الثالث من البرنامج. تُبرز هذه الأمثلة التقدم الذي نواصل إحرازه في جميع أولوياتنا الاستراتيجية، وأنا سعيد بالنتائج التي تُحققها في جميع أنحاء الشركة. بعد ذلك، دعوني أترك لكم نيل ليطلعكم على نتائج الربع الثالث وتوقعاتنا المُحدثة للعام بأكمله.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

حسنًا، نيل، كريس، شكرًا. أنا في الشريحة الخامسة. في الربع الثالث، ارتفعت المبيعات المعدلة البالغة 22.5 مليار بنسبة 12% على أساس معدل و13% عضويًا. وكما ذكر كريس، كانت هذه نتيجة قوية جدًا في هذا الربع مع ارتفاع مبيعات ما بعد البيع التجارية بنسبة 18%، ونمو كل من المعدات الأصلية التجارية والدفاع بنسبة 10%. وارتفعت الأرباح التشغيلية المعدلة للقطاع البالغة 2.8 مليار بنسبة 19%، وشهدنا توسعًا في هامش الربح الموحد للقطاع بمقدار 70 نقطة أساس بمساهمات من جميع القطاعات الثلاثة. وارتفعت الأرباح المعدلة للسهم الواحد البالغة 1.70 دولارًا أمريكيًا بنسبة 17% عن العام السابق، مدفوعةً بشكل أساسي بنمو الأرباح التشغيلية للقطاع. بالإضافة إلى ذلك، استفاد الربع أيضًا من العديد من البنود الضريبية، بما في ذلك إعادة تنظيم الكيانات القانونية التي أثرت على ربحية السهم بنحو 12 سنتًا. وقد عوضت هذه البنود بأكثر من 4 سنتات من التشريع الضريبي الذي تم سنه مؤخرًا. ووفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا، بلغت ربحية السهم من العمليات المستمرة 1.41 دولارًا أمريكيًا، وشمل ذلك 0.29 دولارًا أمريكيًا من تعديلات محاسبية للاستحواذ. كان التدفق النقدي الحر قويًا للغاية عند 4 مليارات دولار، مدفوعًا بتحسن رأس المال العامل، بما في ذلك التحصيلات القوية وبعض الدفعات المسبقة المرتبطة بعقود مُنحت في الربع، والتي تم تسريعها مقارنةً بالربع الرابع. كما شمل التدفق النقدي للربع حوالي 275 مليون دولار أمريكي لتعويضات المعادن المسحوقة، و220 مليون دولار أمريكي لتأثيرات التعريفات الجمركية. وفيما يتعلق بتخصيص رأس المال، فقد أعدنا أكثر من 900 مليون دولار أمريكي لمالكي الأسهم من خلال توزيعات الأرباح خلال الربع، ومع تركيزنا على تعزيز ميزانيتنا العمومية، سددنا 2.9 مليار دولار أمريكي من الديون خلال الربع، وأخيرًا خلال الربع، أكملنا بيع أعمال التشغيل، وفي وقت سابق من هذا الشهر، أكملنا أيضًا بيع أعمال منتجات سيمونز بريسيجن التابعة لشركة كولينز مقابل 765 مليون دولار أمريكي. حسنًا، بالانتقال إلى الشريحة السادسة، دعوني أقدم بعض التفاصيل حول توقعاتنا المُحدثة للعام بأكمله. كما لاحظتم في نتائج الربع الثالث، لا يزال الأداء والزخم قويين في جميع القطاعات الثلاثة. ونظرًا لهذا الأداء التشغيلي، إلى جانب قوة أسواقنا النهائية، فإننا نُحدّث توقعاتنا للعام بأكمله. على الصعيد الأعلى، نرفع توقعاتنا للمبيعات المعدلة للعام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 86.5 مليار دولار و87 مليار دولار، ارتفاعًا من نطاقنا السابق الذي تراوح بين 84.75 مليار دولار و85.5 مليار دولار. يُترجم هذا الآن إلى نمو عضوي في المبيعات بنسبة تتراوح بين 8 و9% لهذا العام، ارتفاعًا من نطاقنا السابق الذي تراوح بين 6 و7% حسب القناة على مستوى RTX ومع التعديل لعمليات التخارج، نتوقع الآن أن تنمو مبيعات ما بعد البيع التجارية بنسبة 10% على أساس سنوي، ارتفاعًا من توقعاتنا السابقة التي كانت منخفضة، مدفوعة في المقام الأول بمحتوى زيارة المتجر الأثقل الذي شهدناه في الربع الثالث في شركة برات على جانب المعدات الأصلية التجارية، نتوقع أن تنمو المبيعات بنحو 10% لهذا العام، ارتفاعًا من توقعاتنا السابقة التي كانت مرتفعة من رقم واحد على أساس سنوي. وعلى صعيد الدفاع، لا نزال نتوقع نمو المبيعات بنسبة 10% على أساس سنوي. وفي المحصلة النهائية. ونظرًا للأداء في جميع القطاعات الثلاثة، فإننا نزيد الأرباح المعدلة للسهم بمقدار 30 سنتًا في الحد الأدنى من نطاقنا و25 سنتًا في الحد الأعلى. في منتصف الطريق، يعود هذا الارتفاع في المقام الأول إلى تحسن أرباح التشغيل للقطاع بنحو 20 سنتًا، بينما يأتي الباقي من عدد قليل من البنود المدرجة تحت السطر. وضمن هذه النظرة المستقبلية المحدثة، لا يوجد تغيير في الرياح المعاكسة المرتبطة بالتعريفات الجمركية التي ناقشناها في مكالمة الأرباح الأخيرة. وبشكل عام، نرى الآن ربحية السهم المعدلة عند نطاق جديد يتراوح بين 6.10 دولارًا و6.20 دولارًا للعام بأكمله، بزيادة عن نطاقنا السابق الذي تراوح بين 5.80 دولارًا و5.95 دولارًا. وفيما يتعلق بالربع الرابع، نتوقع ربعًا آخر من الأداء التشغيلي القوي على مستوى القطاع، مع ارتفاع أرباح القطاع بنحو 10٪ على أساس سنوي، باستثناء تأثير التعريفات الجمركية والتخارجات الأخيرة في كولينز. وتحت الخط، لن تتكرر فائدة الضريبة البالغة 12 سنتًا في الربع الثالث التي ذكرتها. نتوقع معدل ضريبة فعلي أعلى. في الربع الرابع. وفيما يتعلق بالتدفق النقدي الحر، فإننا نسير على الطريق الصحيح لتحقيق توقعاتنا التي تتراوح بين 7 و7.5 مليار دولار لهذا العام. وستكون المحركات الرئيسية لتدفقنا النقدي الحر في الربع الرابع هي نفسها التي رأيناها في الربع الثالث، نمو أرباح التشغيل للقطاع وتحسين رأس المال العامل. وبينما نتطلع إلى ما بعد هذا العام، نشعر بالرضا تجاه الزخم الذي نشهده في جميع أعمالنا، بما في ذلك نمو محفظة مشاريعنا المتراكمة وقوة سوقنا النهائية، مما يعزز مكانتنا لمواصلة نمو إيراداتنا، وتوسع هوامش الربح، وتحقيق تحويل قوي للتدفقات النقدية الحرة. وكما نفعل كل عام، سنعود إلى مؤتمر أرباح الربع الرابع في يناير مع توقعاتنا التفصيلية لعام ٢٠٢٦. لذا، دعوني أترك لكم ناثان ليطلعكم على نتائج القطاع للربع الثالث.

نائب رئيس علاقات المستثمرين

حسنًا، شكرًا نيل. بدءًا من كولينز، في الشريحة 7، بلغت المبيعات 7.6 مليار دولار أمريكي في الربع، بزيادة قدرها 8% على أساس معدل، و11% مدفوعةً عضويًا بالقوة في جميع القنوات الثلاث. بعد تعديل عمليات التخارج حسب القناة، ارتفعت مبيعات المعدات الأصلية التجارية بنسبة 16% مقارنةً بالعام السابق، مدفوعةً بشكل رئيسي بارتفاع حجم مبيعات الطائرات ذات المنصات ضيقة البدن. وشملت عمليات استدعاء الطائرات العام الماضي تأثير توقف العمل في شركة بوينغ خلال الربع. ارتفعت مبيعات ما بعد البيع التجارية بنسبة 13% مدفوعةً بزيادة قدرها 17% في التعديلات والترقيات، وزيادة قدرها 13% في قطع الغيار والإصلاح، وزيادة قدرها 10% في التزويد. وارتفعت مبيعات الدفاع بنسبة 6% مقارنةً بالعام السابق مدفوعةً بارتفاع حجم مبيعات العديد من البرامج والمنصات، بما في ذلك برنامج مركز العمليات الجوية الذي لا يزال قيد الإنشاء. بلغ صافي الربح التشغيلي المعدل 1.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 98 مليون دولار مقارنة بالعام السابق، حيث تم تعويض الانخفاض في حجم ما بعد البيع التجاري للدفاع التجاري وحجم المعدات الأصلية التجارية إلى جانب انخفاض نفقات البحث والتطوير جزئيًا من خلال مزيج المعدات الأصلية التجارية غير المواتي وتأثير ارتفاع التعريفات الجمركية في جميع أنحاء الأعمال. بالانتقال إلى توقعات كولينز للعام بأكمله، فإننا لا نزال نتوقع أن تنمو المبيعات بنسبة أحادية متوسطة على أساس سنوي على أساس معدل ونموًا عضويًا بنسبة أحادية عالية. ونتوقع الآن نموًا في صافي الربح التشغيلي يتراوح بين 325 و375 مليون دولار مقارنة بعام 2024، بزيادة عن توقعاتنا السابقة التي كانت تتراوح بين 275 و350 مليون دولار مدفوعًا بالانخفاض في حجم ما بعد البيع التجاري المتزايد. ضع في اعتبارك أن نطاق الربح المحدث هذا يشمل ما يقرب من 60 مليون دولار من الرياح المعاكسة على أساس سنوي المرتبطة بعمليات بيع الأعمال التي تم إجراؤها هذا العام. بالانتقال إلى برات آند ويتني في الشريحة 8، ارتفعت المبيعات البالغة 8.4 مليار دولار بنسبة 16٪ على أساس معدل وعضوي مدفوعة بالقوة في جميع القنوات. ارتفعت مبيعات المعدات الأصلية التجارية بنسبة 5% مدفوعة بزيادة حجم المحركات التجارية الكبيرة والمزيج الملائم. في شركة برات كندا، ارتفعت مبيعات ما بعد البيع التجارية بنسبة 23% مدفوعة بزيادة حجم كل من المحركات التجارية الكبيرة وبرات كندا. في المحركات العسكرية، ارتفعت مبيعات بنسبة 15% في الربع مدفوعة بشكل أساسي ببرنامج F135 بما في ذلك زيادة الحجم المرتبطة بمنح العقد في 18 يوليو. بلغ صافي الربح التشغيلي المعدل 751 مليون دولار بزيادة قدرها 154 مليون دولار مقارنة بالعام السابق مدفوعة بانخفاض في حجم ما بعد البيع التجاري والعسكري. وقد عوض هذا النمو أكثر من زيادة تسليمات المعدات الأصلية التجارية الكبيرة، وارتفاع نفقات SGA، وتأثير ارتفاع التعريفات الجمركية على جميع أنحاء الأعمال. بالانتقال إلى توقعات برات للعام بأكمله، نتوقع الآن أن تنمو المبيعات بنسبة منخفضة إلى متوسطة على أساس معدّل وعضوي، وهي زيادة عن نطاقنا السابق الذي ارتفع بنسبة منخفضة من رقمين مدفوعًا بقوة ما بعد البيع التجاري ومزيج المعدات الأصلية التجاري الملائم. ونتوقع الآن نموًا في الأرباح التشغيلية يتراوح بين 350 و400 مليون دولار أمريكي مقارنةً بعام 2024، وهو ما يزيد عن توقعاتنا السابقة التي تراوحت بين 200 و275 مليون دولار أمريكي، مدفوعةً بحجم الإنتاج والزيادة في سوق ما بعد البيع التجاري ومزيج المعدات الأصلية التجاري المواتي. والآن، ننتقل إلى رايثيون في الشريحة 9، حيث ارتفعت المبيعات البالغة 7 مليارات دولار أمريكي في الربع بنسبة 10% على أساس معدّل وعضوي، مدفوعةً بحجم أكبر على أنظمة الدفاع البري والجوي، بما في ذلك باتريوت الدولية، وحجم أكبر على البرامج البحرية، بما في ذلك البرامج السرية المتعددة، SM6 وصاروخ سي سبارو المتطور. وارتفع صافي الربح التشغيلي المعدل البالغ 859 مليون دولار أمريكي بمقدار 198 مليون دولار أمريكي مقارنة بالعام السابق، مدفوعًا بمزيج البرامج المواتي، بما في ذلك باتريوت الدولية، وتحسين الإنتاجية الصافية، وزيادة الحجم. وتحسن صافي الإنتاجية بمقدار 57 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي. وتضمن استدعاء الربع الثالث من العام الماضي تأثيرًا غير مواتٍ قدره 53 مليون دولار أمريكي يتعلق ببرنامج سري. وبلغت الحجوزات في الربع 15.9 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى نسبة دفتر إلى فاتورة قدرها 2.27 وتراكم قياسي بلغ 72 مليار دولار أمريكي. مثلت المتأخرات الدولية 44٪ من إجمالي Raytheon في نهاية الربع وارتفعت بنسبة 18٪ على أساس الدولار على أساس سنوي. وشملت الجوائز الرئيسية الأخرى في الربع 1.5 مليار لإنتاج LTAN وأكثر من 500 مليون لإنتاج Stinger. ستدعم هذه الجوائز العملاء المحليين والدوليين على حد سواء وعلى أساس 12 شهرًا متجددًا، تبلغ نسبة دفتر Raytheon إلى الفاتورة 1.43. بالانتقال إلى توقعات Raytheon للعام بأكمله، ما زلنا نتوقع أن تنمو المبيعات بنسبة أحادية منخفضة على أساس سنوي على أساس معدل ونسبة أحادية متوسطة بشكل عضوي. ونتوقع الآن نموًا في الأرباح التشغيلية يتراوح بين 400 و 450 مليون دولار مقابل عام 2024، بزيادة عن توقعاتنا السابقة التي كانت تتراوح بين 225 و 300 مليون دولار، مدفوعًا بمزيج البرنامج الدولي المواتي الذي رأيناه خلال الربع الثالث. وبهذا، سأسلمها مرة أخرى إلى كريس.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

حسنًا، شكرًا لك يا ناثان. نشهد زخمًا كبيرًا في جميع أنحاء rtx. حققنا نموًا قويًا في الإيرادات والأرباح خلال هذا الربع، ولا تزال أسواقنا النهائية قوية، كما يتضح من خلال فوزنا مؤخرًا بعملاء جدد ونسبة 1.63% من إجمالي قيمة الفواتير خلال هذا الربع. يبلغ إجمالي قيمة مشاريعنا قيد التنفيذ حاليًا 251 مليار دولار، ونواصل تركيزنا على أولوياتنا الاستراتيجية في جميع أنحاء الشركة، مما يمنحنا الثقة في قدرتنا على تحقيق نمو قوي في المبيعات والأرباح والتدفق النقدي الحر لما بعد هذا العام. بعد ذلك، دعونا نفتح باب الأسئلة.

المشغل

لتوفير الوقت ولتوسيع دائرة المشاركة، يُرجى الاكتفاء بسؤال واحد. لطرح سؤال، اضغط على زر "النجمة الأولى" على هاتفك. سيُطرح السؤال الأول من روب ستالارد من شركة "فيرتيكال ريسيرش". خطك مفتوح.

محلل أسهم في شركة Vertical Research

شكراً جزيلاً. صباح الخير. هذا سؤال موجز لنيل. لقد طرحتَ إرشادات مُصنِّعي المعدات الأصلية (OEM) لقطاع الطيران والفضاء لهذا العام. لذا، كنتُ أتساءل إن كان بإمكانكَ التعمق في التفاصيل أدناه. وربما بالتزامن مع كريس، على ما أعتقد. ما مدى ثقتكَ في تسليم محركات القفزة الجديدة إلى إيرباص، مع الأخذ في الاعتبار هدفها للعام بأكمله؟ شكراً لك.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

شكراً روب. دعني أبدأ بالتوجيه، ثم أسلمه لكريس، مرة أخرى، ربع سنوي قوي للغاية هنا في الربع الثالث. وما فعلناه بتوقعاتنا هو أننا تخلصنا من هذا التحسن طوال العام. أيضاً، بالنظر إلى الإيرادات، إذا ركزت ذلك بلطف حول نقطة المنتصف عند مستوى الإيرادات على مستوى RTX، فسنرى زيادة قدرها حوالي 1.6 مليار. سوق ما بعد البيع التجاري يشكل جزءاً كبيراً من ذلك. تبلغ قيمة المعدات الأصلية التجارية حوالي 200 مليون دولار هناك. كما تعلم، أود أن أقول إن 50 مليوناً منها تأتي من كولينز. الباقي منها في برات آند ويتني. وما نراه هو استمرار قوة التسليم من جانب كولينز، خاصة مع دخولنا الربع الأخير من العام هنا مع زيادة أسعار 737 و787. وبالنسبة لبرات، أعزو ذلك إلى مزيج المحركات. أما بالنسبة لسوق ما بعد البيع، فإن الكثير من ذلك موجود في برات آند ويتني. حوالي 1.1 مليار من أصل 1.6 مليار التي نتحدث عنها في الزيادة موجودة في شركة برات آند ويتني، ومعظمها في سوق ما بعد البيع. لقد حققنا ربعًا ثالثًا قويًا للغاية. وكما سمعتم كريس يتحدث، فإن زيادة إنتاج الصيانة والإصلاح والتشغيل (MRO) هي التي تدفع سوق ما بعد البيع لشركة GTF. كما نشهد مزيجًا قويًا من V2500 وزيارات مكثفة للورش هناك. لذا، مرة أخرى، نسمح بانخفاض هذا الانخفاض طوال العام. وستلاحظون ذلك في كل من الإيرادات والأرباح. وأخيرًا، هناك مئات الملايين من الدولارات في شركة رايثيون. على الجانب الدفاعي. كما تعلمون، لدينا هنا 10 أرباع متتالية من نمو استلام المواد، ونحن نواصل الاستعداد لتسليم تلك المتأخرات الكبيرة والتي نتوقع استمرار نموها. لذا، فهذه هي العناصر الرئيسية المتحركة في خط الإيرادات، والتي تنخفض بالطبع في خط الأرباح. كما ترون الربح هناك. لقد شهدنا بعض التحسن في البنود غير المدرجة أيضًا. ونحن نسمح لهذا الأمر أن يتحقق بلطف، كما تعلمون، ونحن نتطلع إلى 90 يومًا فقط قبل نهاية العام.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

أهلاً روب، سأبدأ من هنا. بالنسبة للجزء الثاني من سؤالك حول عمليات التسليم، أعني، بشكل عام، نشعر بالرضا التام عن أدائنا هذا العام ودعمنا لمسار الإنتاج لكلا الطائرتين. كما تعلمون، أيها المصنعون الأصليون، سنواصل العمل بشكل وثيق مع إيرباص لضمان حصولهم على ما يحتاجونه خلال العام، مع الاستمرار في موازنة توزيع المواد كما ذكرنا سابقًا، لأننا مضطرون لمواصلة دعم الأسطول. لذا، سيظل هذا محور تركيزنا. كما تعلمون، أود أن أذكركم بأن إنتاجنا قد ارتفع بأكثر من 50% مقارنةً بمستويات عام 2019. لقد واصلنا زيادة الإنتاج بقوة، وسنعمل بشكل وثيق مع عملائنا من مصنعي هياكل الطائرات لضمان حصولهم على ما يحتاجونه حتى يتمكنوا من تسليم طائراتهم في نهاية العام.

محلل أسهم في شركة Vertical Research

هذا رائع، شكرا لك.

المشغل

سؤالنا التالي من مايلز والتون من وولف للأبحاث. خطك مفتوح.

محلل أسهم في شركة وولف للأبحاث

شكراً. صباح الخير يا نيل. أودُّ توضيحاً أولاً، ثم سؤالاً من كريس حول قطاع رايثيون، بخصوص توضيح نسبة إنتاج 30% للعام بأكمله. أريد فقط التأكد من أن هذه النسبة هي 30% لـ GTF، وبالتالي، فإنك تتطلع إلى تحسن ملحوظ في إنتاج الصيانة والإصلاح والتشغيل للربع الرابع. ثم كريس، بخصوص توقعات رايثيون، هل يمكنك التعليق على قيود النمو؟ من الواضح أنك لا تُركز على وضع الطلب هنا، ومن المتوقع أن تبدأ إيرادات قطاع رايثيون في التسارع بشكل ملحوظ. من الواضح أننا لاحظنا بعضاً من ذلك هنا في الربع الثالث، لكننا لم نشهد زيادة على مدار العام. إذن، ما هي القيود؟ نعم، شكراً مايلز. ربما سؤالك عن إنتاج الصيانة والإصلاح والتشغيل لـ GTF. سأبدأ من هنا. لقد حققت ارتفاعاً بنسبة 20% تقريباً خلال العام حتى الآن. نحتاج إلى الوصول إلى مستوى 30%. إنتاج الصيانة والإصلاح والتشغيل، كما ذكرتُ مراراً، هو المفتاح لمواصلة خفض مستويات إجمالي الإيرادات لدينا. وأعتقد، كما تعلمون، أننا في وضع جيد جدًا لنكون قادرين على الوصول إلى نسبة 30٪ تلك للعام بأكمله. وهناك العديد من العوامل التي وضعتنا في هذا الوضع. أولاً، خرجنا من سبتمبر بعدد قياسي من عمليات إعادة تشغيل البوابة. كما قلت سابقًا، هذه هي عملية إعادة التجميع ثم عملية الاختبار. لذا أشعر بالرضا عن كيفية خروجنا من البوابة هنا، دون تورية مقصودة. كان تدفق المواد في تيارات القيمة الحرجة قويًا جدًا. ارتفعت عمليات التشكيل المتساوي الحرارة بنسبة 16٪ على أساس سنوي. وكما ذكرت، ارتفعت عمليات الصب الهيكلي بنسبة 29٪ على أساس سنوي. جزء آخر هنا هو أن شبكة الإصلاح لدينا أظهرت بعض الزيادة القوية هنا في الربع الثالث، بنسبة 30٪ على أساس سنوي. وهذا يساعد على تقليل الطلب على قطع الغيار الجديدة، مما ينبغي أن يساعد مرة أخرى في التدفق في البوابة الثانية. لقد واصلنا رؤية تقدم في الإنتاجية في ورشنا. مرة أخرى خرجنا من الربع الثالث في سبتمبر مع حوالي 80٪ من عمليات إكمال MRO الخاصة بنا في GTF بمتوسط وقت استجابة 110 أيام في الورشة. وهذا يتعلق بنطاقات العمل الأثقل، وهذه هي الأمور التي أعتقد أنها تُمكّننا من التركيز هنا في الربع الرابع على إنتاج الصيانة والإصلاح والعمرة، لدعم الأسطول في نهاية المطاف، والإجابة على أسئلتكم حول رايثيون. وسأدعو نيل للحضور أيضًا إذا أراد التحدث عن بعض عمليات البيع والشراء خلال هذا الربع. بشكل عام، الخبر الرئيسي هنا هو استمرار الطلب القوي بشكل استثنائي.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

حسناً. بلغ إجمالي الطلبات الجديدة لبيل في الربع الثاني 2.27 مليار طلب، منها 16 مليار طلب جديد. الطلب موجود، ونحن نواصل الاستثمار في الطاقة الإنتاجية لضمان تلبيته. سمعتم حديثنا عن 300 مليون طلب هذا العام. إذا فكرتم في الأمر منذ عام 2020، في رايثيون وحدها، فقد بلغ الإنفاق حوالي مليار دولار على توسيع الطاقة الإنتاجية والأتمتة. وأود أن أخبركم أن الأمر يتعلق بمراقبة سلسلة التوريد والتأكد من استمرارها في أداء جيد. نشهد نمواً في إيرادات المواد للربع العاشر على التوالي، وهو أمر رائع. علينا أن نستمر في رؤية هذا التسارع في النمو عبر جميع قطاعات القيمة الأساسية لدينا، سواءً كانت الإلكترونيات الدقيقة أو محركات الصواريخ وما شابه. لذا، فبينما استقر الأداء وكان جيداً، نحتاج إلى أن نستمر في رؤية هذا التسارع لمدة 26 عاماً فأكثر لأن الطلب موجود. كريس، سأضيف إلى ذلك قليلاً. كما تعلم، مايلز، لقد أشرت إلى ذلك. شهد الربع الثالث نموًا عضويًا كبيرًا بنسبة 10% في شركة رايثيون. وإذا نظرنا إلى الوضع المالي، فسنجد بعض الحكايات الطريفة. أعمالنا في مجال الطاقة البحرية تتماشى مع هذا المستوى من النمو، لكن أعمالنا في أنظمة الدفاع الجوي والبرية أعلى بكثير من ذلك. لذا، نرى هذا النمو واضحًا في هذا الجانب من الأعمال، لا سيما فيما يتعلق بإنتاج باتريوت وأنظمة الدفاع الجوي. لذا، كما تعلمون، يتميز هذا القطاع بتنوعه الكبير. وعند النظر إلى أداء رايثيون، ما زلت أعتقد أننا سنشهد نموًا عضويًا إجماليًا قويًا جدًا في المستقبل. ولكن بالتأكيد، في مجالات الذخائر وأنظمة الدفاع الجوي، نشهد نموًا يفوق بكثير ما نبلغ عنه في رايثيون.

المشغل

السؤال التالي من بيتر أرمنت من باير. خطك مفتوح.

محلل الأسهم

نعم، شكرًا. صباح الخير، كريس ونيل، نتائج رائعة. حسنًا، ربما، ربما فقط، نستمر في رايثيون، كما تعلمون، فالأمر لا يقتصر على إيرادات المبيعات أو تراكم المشاريع. لقد حققتم أداءً ممتازًا أيضًا في هامش الربح. تواصلون إظهار نمو جيد في هامش الربح. كيف نفكر في هذا الأمر؟ هل يستمر هذا النوع من النمو في التسارع؟ لكن لديكم مزيج دولي أعلى. ربما يمكنكم شرح وجهة نظركم حول هوامش ربح رايثيون على المدى الطويل. شكرًا.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

نعم يا بيتر، أنت محق تمامًا عندما نتحدث عن تراكم الطلبات في رايثيون، وهو طلبيات ضخمة وكبيرة خلال هذا الربع. إذا نظرنا إلى الجزء الدولي من هذا التراكم، نجد أنه يبلغ الآن حوالي 44%. وبرامجنا الثلاثة الأولى في هذا التراكم هي برامج دولية. وهذا يُعطي دفعة قوية. أود أن أؤكد لك أيضًا أن الفريق يُركز بشكل كبير على نظام التشغيل الأساسي لدينا، وعلى تعزيز الإنتاجية والكفاءة في مصانعنا لخفض التكاليف وزيادة الإنتاجية. يُمكنني أن أعطيك عددًا من الأمثلة هذا العام حيث استخدم فيل والفريق مبادئ التشغيل الأساسية لدينا لزيادة الإنتاج وخفض التكاليف. وإذا نظرنا فقط إلى بعض برامجنا الرئيسية، فسنشهد زيادات كبيرة في الإنتاج هذا العام. تخيلوا أمرام، وجيم كايوت. زيادة كبيرة في الإنتاج، مدعومة مرة أخرى بزيادة الكفاءة في مصانعنا، مما يُخفض التكاليف ويُعزز هامش الربح.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

بيتر، أود أن أضيف أنه خلال الربع الثالث، سررنا للغاية برؤية إنتاجية إيجابية، بالإضافة إلى إنتاجية سنوية ملحوظة. من الواضح أننا واجهنا بندًا لمرة واحدة العام الماضي، ولكن منذ بداية العام حتى الآن، بلغ التحسن في الإنتاجية حوالي 75 مليون دولار. هذا بالإضافة إلى 160 مليون دولار العام الماضي. لذا، تعود الشركة إلى نهجها القائم على تعزيز الكفاءة والإنتاجية. ومن الواضح أن تراكم المشاريع المتراكمة يخلق المزيد من الفرص لنا لتحقيق ذلك. لذا، فهذه الآن بنود مهمة هنا في هذا الربع. كان مزيج المشاريع مرتكزًا بشكل كبير على السوق الدولية، وخاصةً على تسليمات صواريخ باتريوت. لكننا سنرى هذا التغيير طفيفًا في الربع الرابع. ولكن على المدى الطويل، كما قال كريس، يدعم مزيج المشاريع المتراكمة هامش توسع، ونحن سعداء برؤية الإنتاجية تستمر في التطور في الشركة.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

الشيء الوحيد الذي أود إضافته يا بيتر، بناءً على تعليق نيل، هو أن الأمر لا يقتصر على مزيج المنتجات الدولية والمحلية فحسب، بل يشمل أيضًا مزيج المنتجات الذي تراه. من حيث طلبات الشراء البالغة 16 مليار طلب في هذا الربع تحديدًا، هناك 8 مليارات طلب على عوامل الإنتاج. هذه أمورٌ تقع مباشرةً ضمن القدرات الأساسية لشركة رايثيون، حيث لدينا عمليات متطورة، وقد تمكنا تاريخيًا من تحقيق إنتاجية عالية. لذا، خبرٌ سارٌ آخر على هذا الصعيد.

المشغل

السؤال التالي من سكوت دويتشه بنك. خطك مفتوح.

محلل أسهم في دويتشه بنك

صباح الخير. مرحبًا سكوت، نيل. يبدو أن إيرادات شركة برات كوميرشال من قطع الغيار الأصلية ارتفعت بنسبة 5% نتيجةً لزيادة الشحنات بنسبة 6%. وكذلك نسبة محرك الغيار في GTF. هل انخفضت مقارنةً بالربع السابق؟ أم أن أسعار هذه المحركات الاحتياطية مُخفّضةٌ بشكلٍ كبيرٍ للعملاء. هل تأثروا بمشكلة مسحوق المعدن؟ أحاول فقط أن أفهم.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

نعم، لا أعتقد ذلك. شكرًا لك يا سكوت على السؤال. لا أقول إن محركاتنا الاحتياطية تُباع بأسعار مخفضة للغاية. كما تعلمون جميعًا، وكما تحدث كريس سابقًا اليوم، فإننا نوازن إنتاجنا من التركيبات وقطع الغيار والمواد اللازمة لشبكة الصيانة والإصلاح والعمرة، ونفعل الشيء نفسه هنا في الربع الثالث. لا أقول إن هناك أي فرق كبير في مستوى مزيج المعدات الأصلية وقطع الغيار الذي شهدناه في الربع. وكما ذكرنا سابقًا، نتوقع استمرار هذا. هناك طلب كبير على جميع هذه المحركات، سواءً كانت متجهة إلى إيرباص، أو إلى عملاء شركات الطيران مباشرةً، أو المواد المخصصة لشبكة الصيانة والإصلاح والعمرة. لذا، لا يوجد شيء استثنائي في هذا الربع. وبالنظر إلى الربع الرابع، نتوقع استمرار ارتفاع الطلب على المعدات الأصلية على أساس سنوي. سيكون هناك المزيد من الرياح المعاكسة من هامش المحرك السلبي الأعلى في الربع الرابع، ولكن مرة أخرى، لا يزال من المتوقع تحقيق توازن معقول بين قطع الغيار والأداء النموذجي لسوق ما بعد البيع في الربع الرابع من شركة برات.

المشغل

السؤال التالي من كريستين ليووج من مورغان ستانلي. خطك مفتوح.

محلل أسهم في مورجان ستانلي

صباح الخير جميعًا. ربما نتطرق إلى موضوع طائرات بوينغ 737 ماكس و787. هل يمكنك توضيح معدل التشغيل الحالي لديكم وكيف ينبغي لنا التفكير في زيادة هوامش الربح لهذه البرامج مع استمرار تزايد أحجام المبيعات؟ وفي النهاية، كيف يرتبط هذا التوقع بتوقعاتكم العامة لهوامش ربح كولينز؟

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

نعم، شكرًا لكِ يا كريستين. فيما يتعلق بزيادة حجم الطلب على طائرات بوينغ، أولًا وقبل كل شيء، يسرني جدًا الموافقة على إمكانية رفع سعر طائرة 737. أود أن أقول إننا في هذه المرحلة متوافقون مع بوينغ بشأن الأسعار الحالية والهدف الذي يسعون للوصول إليه عبر كولينز. وكما ذكرنا سابقًا، فقد حققت كولينز معدلات تسليم أعلى في الماضي. لذا، لدينا القدرة على دعم زيادة حجم الطلب، ونشعر بالرضا مع استمرار هذا الارتفاع في الأسعار، وسنكون مستعدين لدعم بوينغ في جهودها لتحقيق ذلك. مرة أخرى، كما هو الحال في كل شيء آخر، يعتمد الأمر على استمرارية سلامة سلسلة التوريد. لقد كنا، كما تعلمون، شفافين للغاية بشأن وضعنا الحالي في سلسلة التوريد وما نحتاجه. وقد استمر هذا يؤتي ثماره، ونشعر أننا في وضع جيد لمواصلة دعم بوينغ في مسيرتها.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

وإذا ما عدنا إلى هنا، فمن الواضح أنه عندما وضعنا التوقعات في بداية العام، كانت لدينا مجموعة من الافتراضات وكنا نلتزم بها. كان هناك بعض المخزون في السوق. لنفترض الآن أننا على وشك الانتهاء، أو بالأحرى، تجاوزنا ثلاثة أرباع العام، وقد تجاوزنا الكثير منه. لذا، نحن متزامنون إلى حد كبير مع بوينغ وجدول تسليماتها. من الواضح أن مزيج طائرات 787 الأعلى سعرًا، كما تعلمون جميعًا، من جانب كولينز يُصاحبه بعض التحديات المتعلقة بهامش الربح. ولكن على المدى الطويل، كما ألمح كريس هنا، فإن هذه المعدلات تعود إلى المستويات التي كنا نطمح إليها. سنحصل على استيعاب أفضل، وهذا سيساهم في استمرار نمو هامش الربح في أعمال كولينز فيما يتعلق بأعمال المعدات الأصلية. وبالطبع، مع طرح المزيد من هذه الطائرات الجديدة، يأتي التموين وخدمات ما بعد البيع المصاحبة لكل ذلك. أعتقد أن الأمر يسير على الطريق الصحيح. وبطبيعة الحال، سوف نعود في يناير/كانون الثاني مع توقعات أكثر دقة للعام المقبل، ولكن كما تعلمون، فإننا نرى نمواً في المستقبل على جبهة كولينز.

المشغل

رائع، شكرًا لك. السؤال التالي من غوتام خانا من تي دي كوان. خطك مفتوح.

محلل أسهم في TD Cowan

نعم، شكرًا. صباح الخير يا رفاق. كنت أتساءل إن كان بإمكانكم إطلاعنا على توقعاتكم حتى الساعة ٢٦ بشأن مدفوعات تعويضات صندوق التنمية الزراعية. هل طرأ أي تغيير على توقيت خفض مستوى تعويضات الموظفين (AOGs) وما شابهها إلى مستوى أقل بكثير؟ وهل لا يزال هذا الدعم كافيًا؟

نيل جي ميتشل، المدير المالي

شكراً غوتام. سأقبل بهذا. كما تعلم، نجتمع اليوم هنا، والتوقعات المالية لا تزال متسقة مع التوقعات التي كانت لدينا منذ عامين. كما تعلم، يواصل الفريق التزامه بدفع تعويضات عملائنا. أعتقد أننا نسير على الطريق الصحيح مع توقعاتنا لهذا العام. لا يزال أمامنا المزيد. مدفوعات أكبر قليلاً للربع الرابع. كل هذا كان مخططاً له ومدروساً في توقعاتنا. توقعنا أن تتراوح بين 1.1 و1.3 مليار دولار لهذا العام. وبالتالي، فإن المبلغ المتبقي سيُدفع للعام المقبل. أعتقد أنه لا يوجد تغيير في هذه التوقعات حالياً، ويبدو أنها تسير على الطريق الصحيح.

المشغل

السؤال التالي من رون إبستاين من بنك أوف أمريكا. خطك مفتوح.

محلل بنك أوف أمريكا

مرحباً، صباح الخير يا شباب. هل يمكنكم التحدث قليلاً عن هوامش الربح في كولينز؟ يبدو أن الهوامش المتزايدة ربما كانت أضعف قليلاً مما كنا نعتقد. هل يتعلق الأمر بالرسوم الجمركية، أو كيف ينبغي لنا أن نفكر في هذا الأمر؟

نيل جي ميتشل، المدير المالي

مرحباً رون، صباح الخير. أجل، بالتأكيد يتعلق الأمر بالرسوم الجمركية. كما تعلم، خلال الربع، واجهت شركة كولينز حوالي 90 مليون دولار من الرسوم الجمركية على أساس سنوي، وهو نفس الرقم الذي واجهته شركة برات خلال الربع. لذا أعتقد أنه إذا وضعنا ذلك جانباً، فإن الفريق يبذل جهداً رائعاً لتقليل هذا الرقم مع تقدمنا. تم تحديد عدد من الحلول، ولكن، كما تعلم، هذا هو العامل الرئيسي وراء انخفاض هوامش الربح. أعتقد أنه مع تقدمنا، كما تعلم، نواصل بذل الكثير من الجهد لمواصلة دعم منتجاتنا وتأهيلنا للحصول على معاملة USMCA أو، كما تعلم، السندات بينما نصدر المواد خارج الولايات المتحدة. وبالطبع، التسعير. لذا، هناك فرصة لمواصلة التخفيف من حدة هذه التحديات. ولكن هذا ما رأيتموه في الربع الثالث، وسترون ذلك مجدداً في الربع الرابع، بالطبع لكل من كولينز وبرات أيضاً.

المشغل

السؤال التالي يأتي من شيلا كاياجلو مع جيفريز لاني شولبين.

محلل أسهم في جيفريز

صباح الخير يا رفاق، وشكرًا لكم على وقتكم. ربما لو عدنا إلى برات وتحدثنا عن العوامل المؤثرة في الإيرادات وصافي الربح التجاري. لقد رفعنا توقعات إيرادات المعدات الأصلية التجارية بمقدار 150 في برات، مشيرين إلى مزيج المنتجات. كيف نفكر، هل هذه مجرد ميزة GTF؟ أي زيادة الإيرادات لكل محرك ومزيج قطع الغيار، وكيف يؤثر ذلك على صافي الربح مع تأثير هامش ربح المحرك السلبي. هل سيظل 150 إلى 200 مليون دولار في عام 2025؟ وكيف نفكر في زيادة إنتاج الصيانة والإصلاح والتشغيل في الربع الرابع وحتى عام 2026؟

نيل جي ميتشل، المدير المالي

دعيني أتناول هذا الموضوع يا شيلا. كما ذكرتُ سابقًا في المكالمة، فإن ارتفاع توقعات إيرادات شركة برات آند ويتني يبلغ حوالي 1.1 مليار دولار، وهو متوسط توقعاتنا. حوالي 150 مليون دولار منها من جانب المعدات الأصلية. وأود أن أقول إن الأمر لا علاقة له بميزة GTF في هذه المرحلة. الأمر يتعلق فقط بنهاية العام، ومزيج المحركات الاحتياطية مقابل المحركات المُركّبة، وحجم المبيعات الذي نراه هناك. هذا ما يُحرك الإيرادات هناك، بصراحة، كما تعلمون، كما تعلمون، كما تعلمون، نرى أيضًا حوالي 100 مليون دولار من جانب الدفاع في برات آند ويتني. وقد سررنا بتوقيع عقد إنتاج فريق لوتي في الربع الثالث. وقد ساهم ذلك في معظم النمو الذي شهدته برات آند ويتني في الجانب العسكري في الربع الثالث. لذا، كما تعلمون، مع التطلع إلى المستقبل، نتوقع ارتفاعًا طفيفًا في إيرادات المواد. أما الباقي فيكمن في سوق ما بعد البيع. وإذا فكرت في الربع الثالث والرابع، فإن إنتاج الصيانة والإصلاح والتجديد الذي تحدثنا عنه للتو يأتي مع الإيرادات. لذا هناك مزيج كبير من ذلك تجاه gtf. من الواضح أن ذلك يأتي مع بعض الأرباح، ولكن ليس نفس نوع الأرباح التي نراها على V2500. ومع ذلك، بالنسبة لـ V2500، تحدثت عن 800 زيارة للمتاجر للعام بأكمله. أود أن أقول إننا على المسار الصحيح. لقد كان الأمر خطيًا إلى حد كبير طوال الأرباع الثلاثة الأولى من العام. لذا توقع ربعًا آخر بنفس مستوى الحجم تقريبًا. بالنسبة لـ V2500، تزداد زيارات المتاجر قليلاً. وهذا ما تراه في السطر العلوي. وبالطبع هذا ينخفض إلى السطر السفلي فيما يتعلق بهامش المحرك السلبي للعام بأكمله، ولا يوجد تغيير في التوقعات من بداية العام، ولا يزال ضمن نطاق 150 إلى 200 على أساس سنوي. أتوقع أن يستقر في مكان ما في منتصف ذلك في نهاية العام.

المشغل

السؤال التالي من سيث سيفمان من جي بي مورغان. خطك مفتوح. أهلاً.

محلل أسهم في جي بي مورجان

مرحباً، صباح الخير. أردتُ فقط توضيحاً وسؤالاً سريعاً. متابعةً لسؤال شيلا في برات آند جي. نظراً لتوقعات هامش ربح المحرك السلبية التي لا تزال كما هي، هل ما زلنا نفكر في نمو بنسبة 14% في تسليمات GTF لهذا العام، مما يعني ربعاً رابعاً قوياً للغاية؟ ثم كسؤال، أعتقد أنه مع تفكيرنا في مسار الشركة هذا العام، من المتوقع أن تتحسن الميزانية العمومية. ما رأيكم في توزيع رأس المال مستقبلاً، وربما الموازنة بين القدرة على البدء في إرجاع بعض السيولة النقدية، بالإضافة إلى بعض متطلبات الاستثمار التي قد تظهر مستقبلاً، وخاصةً في قطاع الدفاع.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

نعم، شكرًا. أُقدّر سؤالك. فيما يتعلق بهذا. عذرًا، كان السؤال الأول عن محركات GTF، حيثُ تحدثتُ في بداية العام عن نموٍّ مُشابهٍ للعام الماضي. لم أُحدّد رقمًا مُحدّدًا. بينما أجلس هنا اليوم، أعتقد أننا سنصل في النهاية إلى مُعدّل نموٍّ مرتفع، مُزدوج، مُرتفع، أو أحاديّ الرقم. لذا تخيّل نطاقًا يتراوح بين 8% و10%، بحيث يُمكنك إجراء الحسابات على الربع الرابع. كما تعلمون، تفكيرٌ أوسع وأشمل حول عائد رأس المال. كما تعلمون، لقد سررنا جدًّا بمستوى سداد الديون الذي حققناه حتى الآن. كما تعلمون جميعًا، قمنا بإعادة شراء بعض الأسهم قبل عدة سنوات، وسحبنا بعض الديون، وكُنّا نُسددها على مدار العامين الماضيين. واصلوا ذلك مع انتقالنا إلى العام المُقبل، وسنعود إلى مُستويات الديون التي استمتعنا بها قبل إتمام تلك الصفقة. كما تعلمون، أعتقد أننا، مع تراجعنا، نُعطي الأولوية لتوزيعات الأرباح كما فعلنا دائمًا، ونتوقع أن يستمر ذلك في النمو مع الأرباح خلال العامين المقبلين، ثم نتأكد من أننا نستثمر بشكل صحيح في أعمالنا مستقبلًا. رأس مال البحث والتطوير. لدينا مستوى جيد من رأس المال الاستثماري المُستثمر هذا العام، يتراوح بين 2.5 و2.7 مليار دولار. كما أن الشركة مولت البحث والتطوير بمبالغ مماثلة في جميع أنحاء أعمالها هذا العام، وأتوقع أن يستمر ذلك مع تطلعنا للمستقبل.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

أجل، لا، فقط للتأكيد على ما ذكره نيل هناك، وهو مُصيبٌ تمامًا، وهو أنه مع تزايد الحاجة إلى الاستثمار في الدفاع، فإن هذه أمورٌ كنا قادرين تاريخيًا على القيام بها بالإضافة إلى استراتيجية توزيع رأس المال وتخصيصه. إذا نظرنا إلى متوسط استثماراتنا، نجد أنها تبلغ حوالي مليار ونصف المليار سنويًا، استثمارًا ممولًا من الشركة في قدرات الدفاع، والأتمتة، والبحث والتطوير. لذا، تمكنا من مواصلة الاستثمار حيثما كانت دراسات الجدوى منطقية. وبالنسبة لنا يا سيث، الأمر يتعلق في الواقع بمحادثة مع الحكومة حول مؤشرات الطلب على المدى الطويل. كيف نبني دراسة جدوى للاستثمار عندما نتمكن من الحصول على رؤية واضحة للطلب على المدى الطويل، وعندما نراه ونشعر بالرضا تجاهه، كما تعلم، لقد استثمرنا. ولكن مرة أخرى، أعتقد أنه فيما يتعلق باستراتيجية توزيع رأس المال، فالأمر ليس كذلك. يمكننا القيام بكليهما. رائع، مفيد جدًا، شكرًا.

المشغل

السؤال التالي من سكوت ميكوس من مركز أبحاث الاستخدام الذكوري. خطك مفتوح.

محلل الأسهم

صباح الخير يا كريس ونيل. كريس، ذكرتَ أن تقاعد طائرات V2500 كان منخفضًا، وهذا اتجاهٌ لاحظناه بعد جائحة كوفيد. نحن الآن في مرحلةٍ ينخفض فيها الطلب على الطائرات، على الأقل محليًا، عن مستواه قبل الجائحة. من المرجح أن تُسلّم بوينغ وإيرباص 1300 طائرة ضيقة البدن العام المقبل. ومن المُحتمل أن تعود مئات الطائرات المُزوّدة بمحركات GTF إلى الخدمة. إذًا، عندما تُفكّر في متجر طائرات V2500، هل لديك رؤيةٌ للعام المقبل؟ هل تُطالب العملاء بدفع مُقدّماتٍ لحجز زيارات المتجر لمجرد زيادة عدد زياراتهم؟

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

نعم، شكرًا على السؤال يا سكوت. حسنًا، كما تعلم، قال نيل هذا مُسبقًا. لا يزال الطلب على V2500 قويًا. وهذا، كما تعلم، منفصل ومستقل عما ذكرته للتو. وذلك لأنه، بصراحة، ما هي ديناميكية ما يحدث في الأسطول؟ من الواضح أن الناس بحاجة إلى الاستمرار في استخدام رؤيتهم، ولكن الأمر يتعلق أيضًا بخصائص هذا الأسطول. لا يزال أسطولًا صغيرًا نسبيًا. متوسط العمر 15 عامًا. 15% لم يشهدوا زيارة أولى للورشة. 40% لم يشهدوا زيارة ثانية للورشة. لذا، هناك ببساطة سوق ما بعد البيع طبيعي وهام في انتظار هذا البرنامج. يحب العملاء التطبيق. ولذا نشعر بالرضا عن الطلب عليه في المستقبل. بصراحة، لا يزال Runway موجودًا أعلى مما توقعنا أنه سيكون عليه قبل عام أو عامين. حسنًا، شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي من دوغ هارت مع بيرنشتاين. خطك مفتوح.

محلل أسهم في بيرنشتاين

صباح الخير. كما تعلم، في رايثيون، تحدثتم عن هوامش الربح قبل هذا الربع. لقد تجاوزتم مستوى 12% الذي أعلم أنكم كنتم تتطلعون إليه منذ فترة. وعندما تتحدثون عن الفرص، هنا، مع أحجام أعمال أعلى، وأسواق دولية أكثر، وأعمال ثابتة الأسعار أكثر نضجًا، هل أنتم في المكان الذي تطمحون إليه بالفعل، أم يمكننا أن نرى المزيد من التحسن في هوامش الربح مع تقدمكم خلال السنوات القليلة القادمة؟ لأن الوضع يبدو جيدًا.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

نعم، كما تعلم يا دوغ، نحن سعداء جدًا مجددًا بمكانة رايثيون. ذكرتُ سابقًا أن الطلب هو العنوان الرئيسي. وإذا فكرتَ في تركيبة هذا الطلب المتراكم، أي الجزء المتنامي، فهو دولي بنسبة 44%، أي بزيادة عن العام الماضي. لذا، أشعر بالرضا تجاه المزيج في الدعم الذي يمكن أن يوفره. كما أود أن أذكركم بأنه عندما تفكرون في مبلغ 50 مليار دولار في تسوية تجديد الذخائر وبرنامج "القبة الذهبية لأمريكا"، فإن هذه الأشياء ليست ضمن قائمة طلباتنا المتراكمة اليوم. لذا، من المحتمل أن تُضاف إلى قائمة الطلبات المتراكمة. مرة أخرى يا دوغ، سنحتاج إلى مواصلة مراقبة صحة سلسلة التوريد للوصول إلى هذه المستويات. كما تعلم، إنها سلسلة توريد مترابطة للغاية في قطاع الدفاع. لذا، إذا كنتم ترغبون في زيادة الإنتاج في عدد من البرامج، فعليكم التأكد من حل مشكلة تضارب الموارد مع بعض هؤلاء الموردين، والتأكد من استقطاب موردين جدد لتلبية الطلب المتزايد. هذا هو العامل الحاسم في قدرتنا على تحويل هذا الوضع إلى نمو. الأمر لا يتعلق بالطلب ولا بتركيبة المتأخرات، بل بكيفية تحسين سلسلة التوريد بما يكفي لتلبية هذه المعدلات المرتفعة. وأؤكد لكم أن هذا كان محور تركيزنا.

المشغل

السؤال التالي من كين هربرت من rbc. خطك مفتوح.

محلل أسهم في RBC

صباح الخير. شكرًا كريس ونيل. أردتُ أن أعرف إن كان بإمكانكما التحدث عن ارتفاع أسعار قطع غيار كولينز بنسبة ١٣٪، وتحديدًا القطع الموجودة فيها وما تشهدانه من تعديلات. كما أردتُ أيضًا معرفة أسعار الكتالوج لكلٍّ من كولينز وبرات. هل تحصلون على مستويات مماثلة من قطع الغيار هذا العام أو العام الماضي، أم أنكم تلاحظون أي رفض متزايد من العملاء لأسعار الكتالوج هذا العام؟

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

نعم، شكرًا لك يا كين. ربما نتحدث بإيجاز عن كولينز، ثم يُمكن لنيل إضافة لمسة مميزة. تشهد كولينز نموًا عضويًا مزدوجًا في جميع قنوات خدمات ما بعد البيع الثلاث: قطع الغيار والإصلاح، والتجهيز، والتعديلات والترقيات. لذا، نشعر بالرضا التام عن القوة التي نراها في سوق خدمات ما بعد البيع لدى كولينز. كما تعلمون، لديها قاعدة عملاء تتجاوز 100 مليار خارج الضمان. لذا، لدينا وضع قوي للغاية للعمل من منظور نمو سوق ما بعد البيع على تسعير كل من برات وكولينز. مرة أخرى، بالنظر إلى ما يحدث من حيث التعريفات الجمركية والطلب في السوق، أعتقد أن كليهما كانا متشددين في التسعير هذا العام. وبينما نتطلع إلى العام المقبل، علينا أن نرى كيف ستسير الأمور على صعيد التعريفات الجمركية. ولكن مرة أخرى، سنواصل التشدد في تسعير الكتالوج نظرًا للقيمة التي نقدمها والطلب المتزايد.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

ولإضافة لمسة جمالية على أداء ما بعد البيع خلال الربع. أعتقد أن ما كان ملحوظًا هو قطع الغيار والإصلاح. كما تعلمون، نشهد نموًا عضويًا بنسبة 13% في هذا المجال، وهذا يدل على أن الطائرات التي تعمل حاليًا تحتاج إلى نوع من خدمات ما بعد البيع التي تقدمها كولينز، والتي تأتي بهامش ربح جيد جدًا. لذا أعتقد أن هذا كان أمرًا مشجعًا في مجال التعديلات والتحديثات. فقد ارتفعت بنسبة 17% عضويًا. كما تعلمون، إذا دققتم النظر في ذلك، فسترون أن أعمال التصميمات الداخلية قد شهدت ارتفاعًا ملحوظًا خلال الربع. نمو الإيرادات قوي جدًا، ولا نزال نعمل على إنهاء بعض العقود القديمة هناك. ولكن أود أن أخبركم عن الإيرادات، وتسليم قائمة الأعمال المتراكمة، في وضع يسمح باستمرار النمو، بالإضافة إلى توسيع هوامش الربح في أعمال التصميمات الداخلية، وهو أحد العناصر التي ستدعم نمو هوامش كولينز في العام المقبل.

المشغل

وسؤالنا الأخير من جافين بارسونز من يو بي إس. خطك مفتوح.

محلل يو بي إس

شكراً لكم. صباح الخير. مرحباً جافين. يا شباب. أردتُ أن أسأل عن تحويل التدفق النقدي الحر لعام ٢٠٢٦. لقد أبديتَ بعض التعليقات مؤخراً، وهناك بعض الالتباس في السوق أو المستثمرين حول هذا الموضوع. ثم هل بإمكانكم سد بعض الثغرات الرئيسية مع دخولنا عام ٢٠٢٦، فلماذا نكرر دليل التدفق النقدي الحر لعام ٢٠٢٥ بينما نجمع كل شيء آخر؟ شكراً لكم.

نيل جي ميتشل، المدير المالي

شكراً. دعوني أبدأ بعام ٢٠٢٥. كما تعلمون، بدأنا العام بهدف تحقيق تدفقات نقدية حرة تتراوح بين ٧ و٧.٥ مليار دولار. ونحن هنا اليوم، نشعر بارتياح كبير تجاه هذا الهدف طوال العام. كانت هناك بعض التغييرات. أذكركم، في الربع الثاني، واجهنا بعض التحديات المتعلقة بالرسوم الجمركية، مما أدى إلى ضخ حوالي ٦٠٠ مليون دولار. عوضنا ذلك بانخفاض الضرائب النقدية على مدار العام. لذا، تم تحييد هذا التأثير نوعاً ما. ومع تقدمنا نحو ما وصلنا إليه اليوم، من الواضح أننا نحقق... أرباح تشغيلية أقوى، ونشهد نموًا طفيفًا في المخزون، بل انخفاضًا أقل. سررنا بانخفاض المخزون بمئات الملايين من الدولارات على التوالي. من الربع الثاني إلى الثالث. تسير الأمور في الاتجاه الصحيح، وأعتقد أننا سنشهد انخفاضًا آخر في المخزون بمئات الملايين من الدولارات مع نهاية العام. ولكن كان هناك بعض التخزين استعدادًا لهذا النمو المستمر. ونحرص على موازنة مبيعاتنا ومخزوننا وتخطيط العمليات، باستخدام نظام التشغيل الأساسي لتحقيق ذلك. ولكن هذا كان أحد العوامل التي عوضت بعض الشيء في الربع الرابع. ومع ذلك، فقد حققنا تحصيلات قوية جدًا في الربع الثالث. لقد عوضنا ما فاتنا بعد توقف العمل في شركة برات ويتني في الربع الثاني، مما ساعد على تعزيز النتائج. كما شهدنا بعض التقدم، حيث جلبت أعمال رايثيون تحديدًا، بالإضافة إلى تنفيذ عقد الدفعة 18 في برات، بعض السيولة إلى الربع الثالث، وهي أمور كان مخططًا لها في الربع الرابع. لذا، بينما نجلس هنا وننظر إلى الربع الرابع المتوقع، أعتقد أن هذا يُمكّننا من تحقيق بداية جيدة مع بلوغنا 26 عامًا. لن أخوض في تفاصيل 26 عامًا، ولكن إذا نظرنا إلى 25 عامًا وفكرنا في مبلغ 7.25 مليار دولار عند نقطة المنتصف، ففكرنا أيضًا في مستوى تعويضات المعادن المسحوقة المُضمنة فيه، فستجد أن التدفق النقدي الحر الأساسي لدينا يتراوح بين 8 و8.5 مليار دولار. لذا، في العام المقبل، وبينما نتطلع إلى المستقبل، نتوقع انخفاضًا واضحًا في مدفوعات المعادن المسحوقة. لا يزال رأس المال العامل يمثل فرصة لنا. لدينا مستويات مرتفعة جدًا، ولكن لدينا خطط نمو ضخمة تنتظرنا. لذلك سنوازن ذلك مع تقدمنا. سأعود في يناير لتقديم عرض أكثر تفصيلًا حول هذا الجانب.

كريس كاليو الرئيس التنفيذي

نعم، ربما أضيف إلى ذلك يا جافين. على المدى الطويل، نعتقد أن هذا العمل يتمتع بتدفق نقدي حر بنسبة 90% إلى 100%. إذا نظرنا إلى الوراء قليلًا، سنجد أن هناك زخمًا في هذا المجال. مع بعض السمات الأساسية لهذا العمل، هناك تراكم أعمال بقيمة 251 مليار دولار لدفع عجلة النمو. إنتاج المعدات الأصلية التجارية في ازدياد مستمر. حركة النقل الجوي مرنة. وبالطبع، لدينا قاعدة عملاء كبيرة، مثل كولينز وبرات، واللتان تتمتعان بعقود طويلة الأجل في سوق ما بعد البيع. وبالطبع، تحدثنا كثيرًا اليوم عن نمو الإنفاق الدفاعي. لذا، إذا جمعنا كل هذه العوامل معًا، فسنصل إلى نسبة تحويل تتراوح بين 90% و100% على المدى الطويل.

المشغل

وبهذا، لم يعد هناك محللون في قائمة الانتظار، لذا سأعيد الحديث إلى ناثان وير.

نائب رئيس علاقات المستثمرين

حسناً، شكراً لكِ يا ديزيريه. بهذا نختتم مكالمة اليوم. كالعادة، فريق علاقات المستثمرين سيكون متاحاً للإجابة على أسئلتكم. شكراً لانضمامكم إلينا، ونتمنى لكم يوماً سعيداً.

المشغل

بهذا نختتم مؤتمر اليوم. يمكنكم الآن قطع الاتصال. شكرًا لكم.

يُستخدم هذا النص لأغراض إعلامية فقط. مع أن بنزينجا تعتقد أن المحتوى دقيق من حيث الجوهر والاتجاه، إلا أنها لا تضمن دقة المحتوى الواردة فيه بنسبة 100%. قد تؤثر جودة الصوت واللهجات والأخطاء التقنية على الدقة، وننصحك بالرجوع إلى ملفات الصوت الأصلية قبل اتخاذ أي قرار بناءً على ما سبق.

الصورة: شاترستوك