تراجعت أسهم شركة Salesforce Inc (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CRM ) يوم الجمعة. ويبدو أن المستثمرين يعيدون تقييم الشركة الآن بعد أن أصبح نموها أقرب إلى نمو شركات البرمجيات الراسخة منه إلى نمو شركات الحوسبة السحابية سريعة النمو. إليكم ما يجب معرفته .

• تقترب أسهم شركة Salesforce من أدنى مستوياتها الحرجة. ما الذي يضغط على قطاع إدارة علاقات العملاء؟

النمو مقابل التقييم يدفعان عملية إعادة التسعير

حققت شركة Salesforce إيرادات بلغت 41.5 مليار دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وبلغ ربح السهم المخفف 7.8 دولار أمريكي، مدعومًا بمؤشرات ربحية قوية، بما في ذلك هامش ربح إجمالي قدره 77.6% وهامش ربح صافي قدره 13.9%. كما حققت الشركة تدفقات نقدية تشغيلية تقارب 15 مليار دولار أمريكي.

على الرغم من هذه الأسس المتينة، يتساءل المستثمرون عما إذا كانت مضاعفات التقييم الحالية لا تزال منطقية بالنسبة لمعدل نمو الشركة. يشير مضاعف الربحية المتوقع الذي يقارب 13 إلى أن السوق بدأ يتعامل مع Salesforce كمورد برمجيات ناضج أكثر من كونها شركة رائدة في مجال الحوسبة السحابية سريعة النمو، وهذا التحول يضغط على سعر السهم.

الأساسيات قوية، لكنها لا تعوض إعادة ضبط التقييم

تتمتع شركة Salesforce بوضع مالي قوي، حيث تبلغ أصولها الإجمالية 112.3 مليار دولار، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية منخفضة تبلغ 0.29، وتدفقات نقدية حرة ربع سنوية تتجاوز 5.3 مليار دولار. كما توزع الشركة أرباحًا بنسبة عائد متوقعة تبلغ حوالي 1%.

تتخلف شركة Salesforce عن نظيراتها رغم قوة القطاع

يُظهر سهم Salesforce أداءً أقل من نظرائه في قطاع التكنولوجيا اليوم، حيث انخفض بينما ارتفع القطاع بنسبة 0.65%، بفارق 3.74 نقطة مئوية. وهذا أمرٌ لافتٌ للنظر، إذ يُعدّ قطاع التكنولوجيا الأفضل أداءً اليوم، بينما لا يستفيد قطاع إدارة علاقات العملاء (CRM) من هذا الارتفاع.

يتزامن هذا الضعف مع الضغوط التي تواجهها مؤشرات أداء برامج الحاسوب. فقد تضررت صناديق المؤشرات المتداولة للبرمجيات بشدة: انخفض سهم بالانتير بأكثر من 13% خلال يومين، وتراجع سهم IGV بأكثر من 5% هذا الأسبوع، كما انخفض الصندوق بأكثر من 24% في الربع الأخير. ولأن سيلزفورس مكون رئيسي في هذه الصناديق، فإن هذه الانخفاضات تخلق ضغط بيع تلقائي حتى في ظل انتعاش قطاع التكنولوجيا بشكل عام.

توقعات الأرباح والمحللين: بالنظر إلى المستقبل، فإن المحفز الرئيسي التالي للسهم سيأتي مع تقرير الأرباح المتوقع في 27 مايو 2026.

• تقدير ربحية السهم : 2.80 دولار (ارتفاعاً من 2.58 دولار على أساس سنوي)
• تقدير الإيرادات : 11.06 مليار دولار (ارتفاعاً من 9.83 مليار دولار على أساس سنوي)
• التقييم : نسبة السعر إلى الأرباح 21.9 مرة (تشير إلى تقييم عادل مقارنة بالشركات النظيرة)

تصنيفات بنزينجا إيدج: تسلط بطاقة أداء بنزينجا إيدج الخاصة بشركة Salesforce الضوء على نقاط قوتها وضعفها مقارنة بالسوق الأوسع.

• الزخم : ضعيف (النتيجة: 4.88) - يتخلف اتجاه السهم، متماشياً مع انخفاضه إلى مستويات منخفضة جديدة.
• الجودة : محايدة (النتيجة: 31.1) - فحص الأساسيات مختلط، وليس نقطة قوة واضحة في الوقت الحالي.
• القيمة : ضعيفة (النتيجة: 24.78) - يبدو التقييم أقل إقناعًا مقارنة بالأقران على الرغم من الانخفاض.
• النمو : ضعيف (النتيجة: 13.77) - السوق يتوقع نموًا أبطأ مقارنة بأبرز نظرائه في مجال البرمجيات.

أداء سهم Salesforce في مجال إدارة علاقات العملاء: انخفض سهم Salesforce بنسبة 3.11% ليصل إلى 165.53 دولارًا أمريكيًا وقت نشر هذا التقرير يوم الجمعة. ويتداول السهم حاليًا عند أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

صورة: JackPress/Shutterstock