شركة سانديسك تلقى (NASDAQ: SNDK ) مكالمة إيجابية من JPMorgan يوم الجمعة بعد يوم المستثمرين لعام 2026 ، حيث أشارت الشركة إلى الطلب على التخزين المدفوع بالذكاء الاصطناعي، واتفاقيات العملاء طويلة الأجل، وهوامش الربح الأعلى بشكل حاد كعوامل محتملة لنمو الأرباح على مدى سنوات متعددة.

قام المحلل هارلان سور من جي بي مورغان برفع تصنيف سهم سانديسك من "غير مصنف" إلى "زيادة الوزن" بعد يوم المستثمرين الذي عقدته الشركة عام 2026. وتوقع أن يصل سعر السهم إلى 2250 دولارًا أمريكيًا في ديسمبر 2027، ما يعني ارتفاعًا محتملاً بنسبة 47% تقريبًا عن سعر إغلاق السهم في 13 أغسطس، والذي بلغ 1528.11 دولارًا أمريكيًا .

قد يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على ذاكرة NAND بشكل كبير

يتوقع بنك جيه بي مورغان أن يتوسع سوق ذاكرة الفلاش NAND بشكل كبير حيث يخلق الاستدلال بالذكاء الاصطناعي متطلبات تخزين جديدة.

تتوقع الشركة أن ينمو السوق من حوالي 70 مليار دولار في عام 2025 إلى أكثر من 300 مليار دولار في عام 2026. وتتوقع سانديسك أن يقترب حجم السوق من 500 مليار دولار في عام 2027. ومن المتوقع أن تمثل مراكز البيانات حوالي نصف السوق في عام 2026، ارتفاعاً من حوالي 30% في عام 2025.

يُعدّ الاستدلال في الذكاء الاصطناعي كثيف التخزين بشكل خاص. تتطلب النماذج الأكبر حجمًا، وفترات السياق الأطول، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي الوكيلة، تخزين البيانات واسترجاعها بسرعة. وقد سلّط بنك جيه بي مورغان الضوء على ذاكرة التخزين المؤقت للقيم الرئيسية كمصدر ناشئ للطلب على ذاكرة NAND.

في غضون ذلك، لا تزال طاقة إنتاج رقائق السيليكون في الصناعة أقل بنحو 30% من ذروتها السابقة، بينما يقترب معدل الاستخدام من 100%. وأشار بنك جيه بي مورغان إلى أن ظروف العرض هذه قد تدعم أسعار ذاكرة NAND وتُطيل دورة الصعود الحالية.

صفقات بقيمة 94 مليار دولار قد تقلل من دورات الازدهار والركود

يشكّل نموذج أعمال سانديسك الجديد، الذي يعتمد على اتفاقيات طويلة الأجل مع كبار العملاء، ركيزة أساسية في توقعات جي بي مورغان المتفائلة. ويرى المحلل أن هذه الاتفاقيات الطويلة الأجل تمثل خروجاً محتملاً عن دورة الازدهار والركود التاريخية التي شهدتها ذاكرة الفلاش، إذ تستبدل عدم وضوح الأسعار على المدى القصير بأرباح اقتصادية مضمونة لأكثر من أربع سنوات.

وقّعت شركة سانديسك ثماني اتفاقيات بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 94 مليار دولار أمريكي عند الحد الأدنى للسعر. ويبلغ متوسط مدة هذه العقود أكثر من أربع سنوات، وتتضمن ضمانات مالية بقيمة 16.5 مليار دولار أمريكي. وتشير تقديرات بنك جيه بي مورغان إلى أن هوامش الربح الإجمالية قد تبقى عند حوالي 80% حتى مع تطبيق الحد الأدنى للسعر.

من المتوقع أن تغطي الاتفاقيات أكثر من نصف وحدات التخزين الخاصة بشركة سانديسك في السنة المالية 2027 ونحو ثلثي الوحدات في السنة المالية 2028. وقال جي بي مورغان إن ذلك قد يحول فعلياً جزءاً كبيراً من أعمال سانديسك بعيداً عن ذاكرة الفلاش ذات الأسعار الفورية المتقلبة نحو الإيرادات طويلة الأجل ذات الهوامش الربحية العالية.

يتوقع بنك جيه بي مورغان نمو ربحية السهم بأكثر من 25%

يتوقع النموذج المالي طويل الأجل لشركة سانديسك نموًا في الإيرادات بنسبة تتراوح بين منتصف إلى أواخر العشرات في السنة المالية 2028 وحتى السنة المالية 2030. كما يستهدف هامش ربح إجمالي معدل يبلغ حوالي 80٪، وهامش ربح تشغيلي يبلغ حوالي 75٪، وهامش تدفق نقدي حر معدل يقارب 50٪.

تتوقع جي بي مورغان أن يترجم نمو الإيرادات إلى معدل نمو سنوي مركب للأرباح للسهم الواحد يتجاوز 25%. كما تتوقع الشركة أن تساهم خطة سانديسك لإعادة 100% من التدفق النقدي الفائض إلى المساهمين في خفض عدد أسهمها ودعم نمو الأرباح للسهم الواحد بشكل أكبر.

يتوقع سور أن يبلغ ربح السهم الواحد لعام 2027 مبلغ 250 دولارًا. ويطبق توقعه لسعر السهم البالغ 2250 دولارًا مضاعفًا تسعة أضعاف على هذا التقدير، ضمن النطاق التاريخي للأرباح المستقبلية من سبعة إلى عشرة أضعاف لأسهم شركات الذاكرة.

الجيل القادم من تقنية الفلاش يضيف محفزًا آخر للذكاء الاصطناعي

كما سلط بنك جيه بي مورغان الضوء على خارطة طريق سانديسك التكنولوجية. إذ أن شريحة BiCS10 الخاصة بها تُنتج عينات أسرع من المخطط له، وتحتوي على 65% بتات أكثر لكل رقاقة مقارنةً بشريحة BiCS8. ويتوقع البنك أن تحقق سانديسك معدل نمو سنوي مركب بنسبة 27% في إنتاجية البتات لكل رقاقة عبر عدة أجيال من شرائح BiCS.

تعمل شركة سانديسك أيضاً على تطوير ذاكرة فلاش عالية النطاق الترددي (HBF) لأحمال عمل الاستدلال في مجال الذكاء الاصطناعي. وقد تم تصنيع أول شريحة ذاكرة HBF، ومن المتوقع طرح عينات أولية من منتجات الاستدلال في عام 2027.

قال بنك جيه بي مورغان إن الجمع بين الربحية الأقوى على مدار الدورة، والطلب المستمر على البتات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وانخفاض الحصص السوقية، يمكن أن يخلق قصة أرباح مركبة متعددة السنوات لشركة سانديسك.

حركة السعر

حركة سعر سهم SNDK: ارتفعت أسهم شركة سانديسك بنسبة 7.41% لتصل إلى 1641.31 دولارًا وقت النشر يوم الجمعة، وفقًا لبيانات بنزينغا برو .

صورة من موقع Shutterstock