شهدت أسهم شركات أشباه الموصلات الأمريكية وشركات الذاكرة الرائدة انخفاضًا حادًا يوم الثلاثاء، حيث هوت أسهم شركتي سانديسك (NASDAQ: SNDK ) ومايكرون تكنولوجي (NASDAQ: MU ) بنسب كبيرة. وجاء هذا التراجع بعد أن طرح مسؤول كوري جنوبي رفيع المستوى اقتراحًا لإعادة توزيع أرباح الذكاء الاصطناعي لشركتي سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس مباشرةً على مواطني الدولة الآسيوية.

كان الاقتراح عبارة عن منشور على فيسبوك. وكان رد فعل السوق إعادة تسعير عالمية بمبالغ طائلة.

إعصار يضرب أسهم شركات الذاكرة وشبه الموصلات بعد ارتفاع متواصل

انخفض مؤشر iShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY ) بنسبة 9.8% بحلول الساعة الواحدة ظهراً في نيويورك، متجهاً نحو أسوأ يوم له منذ 3 مارس 2026.

انهار صندوق Roundhill Memory ETF (NASDAQ: DRAM ) - الذي ارتفع بأكثر من 90٪ في أكثر من شهر بقليل - بنسبة 11.8٪، وهو أسوأ يوم له منذ إطلاق الصندوق في أبريل 2026.

انخفض مؤشر iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) بنسبة 6.9%، وهو أكبر انخفاض في يوم واحد منذ 10 أبريل 2025، عندما أدت عمليات بيع التعريفات الجمركية التي أعقبت يوم التحرير إلى انهيار أسهم شركات تصنيع الرقائق.

تركزت الأضرار داخل مجمع الرقاقة في الذاكرة وأسماء التخزين المجاورة.

انخفضت أسهم شركة سانديسك بنسبة 11.12%، وانخفضت أسهم شركة مايكرون تكنولوجي بنسبة 10.30%، وخسرت أسهم شركة ويسترن ديجيتال (ناسداك: WDC ) 9.30%، وانخفضت أسهم شركة سيجيت تكنولوجي هولدنجز (ناسداك: STX ) بنسبة 7.77%.

كما تكبدت أسماء شركات أشباه الموصلات الأوسع نطاقاً المرتبطة بتجارة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خسائر فادحة: فقد تراجعت أسهم شركة كوالكوم (ناسداك: QCOM ) بنسبة 14.87%، وانخفضت أسهم شركة كريدو تكنولوجي جروب هولدينغ المحدودة (ناسداك: CRDO ) بنسبة 12.64%، وانخفضت أسهم شركة إنتل (ناسداك: INTC ) بنسبة 10.97%.

ما الذي أدى إلى هزيمة فريق تشيبس يوم الثلاثاء؟

جاء المحفز من كيم يونغ بوم ، رئيس مكتب السياسة الرئاسية في كوريا الجنوبية، وهو الصوت الاقتصادي الأكثر تأثيراً في إدارة لي جاي ميونغ بعد الرئيس نفسه.

في منشور على فيسبوك في وقت متأخر من يوم الاثنين، جادل كيم بأن الموقع الاستراتيجي لكوريا في سلسلة توريد البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي ينتج عنه طفرة هيكلية في أرباح مصنعي الرقائق - وأنه ينبغي إعادة توزيع جزء من فائض عائدات الضرائب الناتجة على المواطنين من خلال ما أسماه "العائد الوطني" أو "عائد المواطن".

وأشار إلى صندوق الثروة السيادية النرويجي كنموذج بدلاً من توزيعات صندوق ألاسكا الدائم أو اقتراح أندرو يانغ للدخل الأساسي الشامل.

انخفض مؤشر كوسبي، الذي كان قد سجل مستوى قياسياً بلغ 7999.67 نقطة في وقت سابق من الجلسة، وكان على بُعد نقطة واحدة فقط من تجاوز حاجز 8000 نقطة لأول مرة في التاريخ، بنسبة تصل إلى 5.1% في غضون دقائق، مما أدى إلى خسارة ما يقرب من 300 مليار دولار من القيمة السوقية. وتصدرت شركتا سامسونج وإس كيه هاينكس قائمة الشركات الأكثر انخفاضاً.

قام المستثمرون الأجانب ببيع ما يقدر بنحو 3.8 مليار دولار من الأسهم الكورية في جلسة واحدة.

أوضح كيم لاحقًا أنه كان يشير إلى فائض الإيرادات الضريبية الناتجة عن نمو عصر الذكاء الاصطناعي، وليس إلى ضريبة مباشرة على أرباح الشركات. وصرح مسؤول في البيت الأزرق لوكالة بلومبيرغ الإخبارية بأن هذه التصريحات تعكس رأي كيم الشخصي، ولم تكن موضوع نقاشات سياسية رسمية. وقد استعادت شركتا سامسونج وإس كيه هاينكس جزءًا كبيرًا من خسائرهما الأولية.

أغلق مؤشر كوسبي منخفضاً بنسبة 2.29%.

لم يُنقذ التراجع في سيول أسهم شركات الذاكرة المدرجة في الولايات المتحدة. لم يعد الأمر متعلقًا بمقدار الضرائب التي ستدفعها سامسونج وإس كيه هاينكس في كوريا.

كان الأمر يتعلق بما إذا كان المنطق السياسي الذي طرحه كيم - وهو أن تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخلق أرباحًا فائضة تعود للمجتمع - يمكن أن ينتشر.

السؤال الأهم: من يملك أرباح الذكاء الاصطناعي؟

أدى ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى تركيز شديد للأرباح بين الشركات.

من المتوقع أن تحقق سامسونج وحدها أرباحًا تشغيلية تبلغ 330 تريليون وون (220 مليار دولار) هذا العام، مما سيجعلها في المرتبة الثانية بعد شركة إنفيديا (NASDAQ: NVDA ) بين الشركات الأكثر ربحية في العالم - متقدمة على شركة أبل (NASDAQ: AAPL ) وشركة ألفابت(NASDAQ: GOOGL ).

من المتوقع أن تحقق شركة إس كيه هاينكس أرباحًا تشغيلية بقيمة 239 تريليون وون في عام 2026. وتتجاوز هذه الأرقام بكثير المعدلات التاريخية لشركات تصنيع الرقائق.

يخلق هذا النوع من تركيز الأرباح ثقلاً سياسياً.

يُعد اقتراح كيم أول مرة يطرح فيها مسؤول كبير داخل اقتصاد مورد رئيسي للذكاء الاصطناعي السؤال علنًا: هل تعود هذه الأرباح بالكامل إلى المساهمين، أم أن البنية التحتية العامة التي مكنتها تمنح المواطنين الحق في الحصول على حصة؟

كشفت هذه الحلقة أيضاً عن مدى سرعة التمركز في السوق. فقد ارتفع مؤشر DRAM ETF بنسبة 100% تقريباً بحلول عام 2026 قبل جلسة الثلاثاء، وارتفعت أسهم شركات الذاكرة بشكل حاد.

ارتفعت أسهم شركة سانديسك بأكثر من 4000% منذ ظهورها كشركة منبثقة في أوائل عام 2025.

عندما يستطيع منشور واحد على فيسبوك أن يمحو نسباً مئوية مكونة من رقمين من الأسهم التي تم تسعيرها بناءً على كمال الذاكرة، فإن الدرس لا يتعلق بكوريا بقدر ما يتعلق بمدى اعتماد التداول على افتراض أن أرباح ذاكرة الذكاء الاصطناعي ستتدفق دون انقطاع إلى المساهمين من القطاع الخاص.

صورة: Shutterstock