ينبغي على شركة Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR ) التوقف عن شراء البيتكوين (CRYPTO: BTC) بالكامل، وفقًا لما ذكره الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، كي يونغ جو ، الذي يحذر من أن تغطية الأرباح على الأسهم الممتازة (NASDAQ: STRC ) قد انهارت من سبع سنوات إلى 14 شهرًا فقط.

تلاشت احتياطيات شركة STRC النقدية بهدوء

اتضح أن عملية إعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار أمريكي من قبل شركة "ستراتيجي" في مايو/أيار كانت السبب الحقيقي وراء انخفاض سهم شركة "إس تي آر سي". فقد انخفض سعر السهم الممتاز الرئيسي، الذي يبلغ عائده 11.5% والمصمم للتداول قرب 100 دولار أمريكي، إلى 82.50 دولارًا أمريكيًا الأسبوع الماضي، مسجلاً بذلك خصمًا قياسيًا بنسبة 17.5%.

أرجعت شركة CryptoQuant هذا التراجع إلى ضغط نقدي من كلا الجانبين: فقد انخفض احتياطي شركة Strategy بالدولار الأمريكي بنسبة 38% منذ بداية عام 2026، بينما تضاعفت التزامات توزيع الأرباح السنوية أربع مرات تقريبًا لتصل إلى 1.2 مليار دولار.

علاوة على ذلك، تُقدّر شركة CryptoQuant عتبة التعافي عند 2.8 مليار دولار، وهو مبلغ يكفي لتغطية أرباح الأسهم لمدة 24 شهرًا. أما شركة Strategy فتبلغ قيمتها حاليًا 1.1 مليار دولار، أي أقل من نصف هذا الهدف.

حل كي يونغ جو المكون من أربع خطوات لسايلور

وضعت جو خطة محددة بشأن X يوم الأربعاء.

وقال إنه ينبغي على الاستراتيجية أن توقف عمليات شراء البيتكوين حتى تتعافى الاحتياطيات النقدية وتغطية الأرباح، ثم بناء إطار عمل منهجي قائم على النماذج لتحديد توقيت الشراء بدلاً من الشراء كلما أصبح رأس المال متاحًا.

توصيته الثالثة تدعو إلى إطار عمل بيع منضبط عند دخول دورة الصعود التالية، مع التعامل مع جني الأرباح الجزئية كإدارة للمخاطر بدلاً من التخلي عن فرضية البيتكوين.

وكتب جو: "لقد أصبح شعار "الاستراتيجية دائماً تشتري أفضل المنتجات المحلية" بمثابة ميم حقيقي في السوق".

وأضاف أن عمليات الشراء المستمرة التي تقوم بها شركة "ستراتيجي" قد تمنع حدوث نوع من الانخفاض الذي يؤدي عادةً إلى تصفية السوق والذي يعيد ضبط دورات العملات المشفرة، مما يمنع أصحاب رؤوس الأموال الضعيفة من الاستسلام وأصحاب رؤوس الأموال القوية من إعادة التجميع بقوة.

تتكبد الشركة خسارة غير محققة قدرها 10.6 مليار دولار.

قال موقع CryptoQuant إن جميع استراتيجيات Bitcoin التي تم شراؤها في الأعوام 2024 و2025 و2026 أصبحت الآن تحت الماء، وأي بيع قسري بالأسعار الحالية سيؤدي إلى خسائر فادحة.

يبقى البيع القسري غير مرجح لأن شركة ستراتيجيز ليست بحاجة لبيع البيتكوين لدعم شركة STRC. بدلاً من ذلك، يمكن للشركة زيادة توزيعات الأرباح أو إصدار أسهم جديدة، وهي تستخدم بالفعل كلا الأداتين.

وقد رددت أبحاث The Block هذا الأسبوع مخاوف مماثلة، مشيرة إلى أن خزينة Strategy البالغة 54.7 مليار دولار تعاني من خسارة قدرها 9.4 مليار دولار، وجادلت بأنه لا ينبغي اعتبار MSTR common بمثابة Bitcoin بسعر مخفض.

يصل مؤشر MSTR إلى أهم اختبار دعم له في الدورة

انخفض مؤشر MSTR بنسبة 5.13% يوم الثلاثاء، واستقر مباشرة في نطاق 100 إلى 103 دولارات والذي ظل بمثابة الحد الأدنى الرئيسي منذ عام 2024.

إن الحفاظ على هذه المنطقة واستعادة المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 128.37 دولارًا يفتح المجال للتعافي نحو 142 إلى 155 دولارًا.

إن انخفاض السعر إلى ما دون 100 دولار يدخل في منطقة مجهولة دون وجود دعم رئيسي حتى ينخفض السعر إلى مستويات أدنى بكثير.

صورة: Shutterstock