سجلت عملة البيتكوين (CRYPTO: BTC) أقوى ارتفاع أسبوعي لها منذ سنوات، مما جعل العملة المشفرة تبدو أقل شبهاً ببديل للأسهم ذات بيتا عالية وأكثر شبهاً بالذهب الرقمي.

ارتفع سعر البيتكوين بنحو 23% خلال الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس، بينما ارتفع سعر الذهب بنحو 5%، وانخفض الدولار بنسبة 0.8%، وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.4%. وجاء هذا التزامن غير المعتاد مع إعلان وزير الخزانة سكوت بيسنت عن خطط لمضاعفة حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، مما أدى إلى انخفاض مؤقت في عائد السندات لأجل 30 عامًا.

تراجعت معظم تلك الحركة لاحقًا في سوق السندات، بينما لم يتأثر كل من البيتكوين والذهب. هذا التباين جدير بالملاحظة بشكل خاص لأن البيانات التاريخية تُظهر أن الأسابيع السابقة التي ارتفع فيها البيتكوين بأكثر من 15% بينما انخفضت الأسهم، وارتفع الذهب، وضعف الدولار، كانت مصحوبة بانخفاض في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا.

هذه المرة، ارتفع عائد السندات لأجل 30 عامًا بمقدار نقطة أساس واحدة.

صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تؤكد صحة الارتفاع

بدأت هذه الخطوة تظهر بالفعل في سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة .

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية الـ 12 في سوق البيتكوين الفوري تدفقات صافية بقيمة 1.92 مليار دولار الأسبوع الماضي، وفقًا لبيانات شركة Farside Investors.

استحوذ صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: IBIT ) على ما يقارب 1.33 مليار دولار من تلك التدفقات، أي ما يقارب 70% من الإجمالي الأسبوعي. وكان يوم 20 أغسطس/آب هو الأقوى أداءً، حيث استقطب الصندوق 503 ملايين دولار، بينما بلغ إجمالي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 606.3 مليون دولار.

هذا ما يجعل الارتفاع الأخير في الأسعار مختلفاً عن مجرد مضاربة عابرة. فقد كان المستثمرون يضخون في الوقت نفسه رؤوس أموال جديدة في أدوات مالية منظمة توفر تعرضاً فورياً مباشراً لعملة البيتكوين.

كما تسارعت التدفقات مع اقتراب سعر البيتكوين من 80 ألف دولار. وفي 21 أغسطس وحده، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة 307.5 مليون دولار إضافية.

يتصرف البيتكوين بشكل أقرب إلى الذهب

يكمن التحول المحتمل الأكبر في الارتباطات.

انخفض معامل ارتباط البيتكوين بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال العشرين يومًا الماضية من حوالي 0.43 إلى ما يقارب الصفر، بينما ارتفع معامل ارتباطه بالذهب إلى ما يزيد عن 0.5، وفقًا لبيانات ياهو فاينانس. لا يُغيّر هذا الانخفاض خلال أسبوع واحد من ميل البيتكوين على المدى الطويل إلى التداول كأصل ذي مخاطر، ولكنه يُعطي لمحة عما قد يحدث إذا ما تعامل المستثمرون بشكل متزايد مع البيتكوين كأداة تحوط ضد انخفاض قيمة العملات والمخاطر المالية.

قد يؤدي ذلك إلى وضع IBIT وصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للبيتكوين في منافسة مباشرة مع صناديق الاستثمار المتداولة للذهب للحصول على جزء من مخصصات المحافظ التي كانت مخصصة تقليديًا للتحوط من التضخم والعملات والمخاطر السيادية.

الظروف المحيطة داعمة. فقد اقترب الدولار من أدنى مستوياته في عدة أشهر يوم الاثنين وسط مخاوف المستثمرين بشأن الديون الأمريكية وتدخل وزارة الخزانة، بينما ظل الذهب والبيتكوين مرتفعين.

اختبار صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) هو الخطوة التالية

السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هذه بداية لتغيير مستدام في دور البيتكوين أم مجرد انتعاش قوي قصير الأجل.

تُشير أحدث تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى مؤشر مُشجع. فقد تزامن هذا الارتفاع مع أيام متتالية من عمليات إنشاء كبيرة في السوق الفورية، بدلاً من الاعتماد فقط على مراكز الرافعة المالية. كما سجلت صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية للبيتكوين في السوق الفورية جلسة خامسة على التوالي من صافي التدفقات الداخلة مع نهاية الأسبوع، وفقًا لبيانات SoSoValue.

إذا استمرت تلك التدفقات حتى مع بقاء عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل مرتفعة، فقد تتطور قصة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين إلى ما هو أبعد من العملات المشفرة كأداة استثمارية تنطوي على مخاطرة.

بدلاً من ذلك، يمكن أن تصبح شركات مثل IBIT وFBTC وARKB ونظيراتها بشكل متزايد أدوات للمستثمرين الذين يبحثون عن بديل رقمي للذهب، لا سيما عندما تهيمن المخاوف بشأن الدولار والديون الحكومية والقوة الشرائية على السرد الكلي.

سيكون ذلك تطوراً أكبر بكثير من ارتفاع سعر البيتكوين بنسبة 23% خلال الأسبوع.

صورة: Shutterstock