يواجه وزير الخزانة سكوت بيسنت حكماً قاسياً بشأن محاولته كبح جماح العوائد طويلة الأجل: لن تنجح، وفقاً لمسؤول كبير سابق في وزارة الخزانة، لأن الوضع المالي لأمريكا "خارج عن السيطرة تماماً".

ناثان شيتس ، كبير الاقتصاديين العالميين في سيتي غروب، هو وكيل وزارة الخزانة السابق للشؤون الدولية، وعضو مخضرم في مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمدة 18 عامًا.

ورداً على سؤال في مقابلة مع قناة CNBC حول ما إذا كان المستثمر الملياردير ستانلي دراكنميلر محقاً في أن بيسنت يدير الأسعار بدلاً من دعم السيولة، قال شيتس: "بشكل عام، أعتقد أن الإجابة على هذا السؤال هي نعم".

وقال إن التفسير المتفائل هو أن وزارة الخزانة قلقة بشأن الاستقرار المالي على المدى الطويل. أما التفسير الأقل تفاؤلاً فهو أن بيسنت يريد ببساطة خفض العوائد.

فشلت استراتيجية بيسنت في الاستثمار في السندات في الحفاظ على مكاسب السوق

أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية في 19 أغسطس أنها ستضاعف على الأقل عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل لتصل إلى 4 مليارات دولار لكل عملية، بعد أن بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له في 19 عامًا. وصرح بيسنت لاحقًا بأن عمليات الشراء قد تزداد، بينما طرح المسؤولون إمكانية تمويلها من خلال حساب الخزانة العامة البالغ 940 مليار دولار.

تُطلق وزارة الخزانة على هذه الخطوة اسم دعم السيولة، مُشيرةً إلى أن ضعف التداولات في أغسطس/آب دفع العائدات فوق المؤشرات الاقتصادية الأساسية. إلا أن هذا الانتعاش لم يدم سوى يوم واحد تقريبًا ، حيث انخفضت العائدات في البداية، ثم عادت للارتفاع. وتُعدّ عمليات الشراء المُخطط لها ضئيلة للغاية مقارنةً بحجم التداولات اليومية في السوق النقدية البالغ 1.2 تريليون دولار، واقتراض وزارة الخزانة المُتوقع في الربع الأخير والبالغ 739 مليار دولار.

ينقلب معلم بيسنت نفسه ضده

صدر الحكم بعد يوم واحد من انتقاد دراكنميلر للخطة في مقال رأي بصحيفة وول ستريت جورنال. وكان الملياردير قد تولى توجيه بيسنت في شركة سوروس لإدارة الصناديق، وصرح بيسنت لصحيفة فايننشال تايمز العام الماضي قائلاً: "في الاقتصاد الكلي، هناك ستان ثم بقية الناس".

يحذر دراكنميلر الآن من أن خفض العائدات يكافئ التسويف المالي. وكتب قائلاً: "إذا كان سعر الفائدة على السندات لأجل 30 عاماً يجب أن يكون 5.5% لتحقيق التوازن، فهذه ليست أزمة، بل مجرد فاتورة".

مشكلة ديون أمريكا لا يمكن شراؤها

قال شيتس إن العجز الذي يبلغ 6% من الناتج المحلي الإجمالي أو أكثر يستلزم إصدار سندات خزانة بقيمة تتراوح بين 20 و25 تريليون دولار على مدى العقد المقبل. وأضاف أن واشنطن ترغب في إنفاق نحو 24% من الناتج المحلي الإجمالي مع فرض ضرائب تتراوح بين 17% و18%، وأن عمليات إعادة شراء الأسهم لا تُسهم في سد هذه الفجوة.

قال شيتس: "أرى أن هذا الإجراء غير فعال، ولكنه غير ضار". وحذر من أنه في أسوأ الأحوال، قد يبدأ هذا الجهد في تقويض مصداقية وزارة الخزانة والإدارة، وفي نهاية المطاف، مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يرى متداولو كالشي احتمالاً بنسبة 56% أن يصل عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.75% أو أكثر بنهاية عام 2026. ويُقدّر سعر عائد نهاية العام الذي لا يقل عن 5% عند 27%.

تداول صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ: TLT ) قرب 83 دولارًا يوم الثلاثاء، أي بزيادة طفيفة تزيد عن 2% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا والبالغ 81.17 دولارًا. وقد سجل الصندوق أدنى مستوى إغلاق له منذ عام 2004 الأسبوع الماضي.

بإمكان بيسنت إعادة شراء السندات. لكن رسالة منتقديه هي أنه لا يستطيع استعادة المصداقية المالية.

صورة: Shutterstock

يوجد لدى كالشي وبنزينغا اتفاقية تعاون قائمة في مجال البيانات.