يحذر أستاذ جامعة نيويورك سكوت غالاوي من أن موجة الاكتتابات العامة الأولية القادمة في مجال الذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى انهيار بنسبة 80٪ في أول ظهور جديد في السوق، وقد تؤثر الهزات الارتدادية على أسماء شركات الذكاء الاصطناعي المدرجة بالفعل مثل شركة إنفيديا (NASDAQ: NVDA ) وشركة تسلا (NASDAQ: TSLA ).

أصدر البروفيسور جي، أحد مقدمي برنامج "أسواق البروفيسور جي"، هذا التوقع في برنامجه الصوتي هذا الأسبوع. من المقرر إدراج أسهم شركة سبيس إكس يوم الجمعة بسعر ثابت قدره 135 دولارًا للسهم ، بينما كشفت كل من شركتي أنثروبيك وأوبن إيه آي عن ملفات اكتتاب عام أولي سرية خلال الأسبوع الماضي.

قال غالاوي: "أعتقد أنه خلال الـ 12 إلى 24 شهراً القادمة، ستشهد واحدة أو اثنتان من هذه الشركات الثلاث انخفاضاً بنسبة 60 أو 80%. لا أرى كيف يمكنها الحفاظ على هذا الزخم."

قارن غالاوي بين التوسع في مجال الذكاء الاصطناعي وبين طفرة السكك الحديدية وازدهار شركات الإنترنت، وهي حقبتان كانت فيهما التكنولوجيا التحويلية لا تزال تتسبب في انهيارات للشركات التي تقوم بإنشاء البنية التحتية.

خسرت شركة سيسكو سيستمز (ناسداك: CSCO ) أكثر من 90% من قيمتها بين عامي 1999 و2001 ولم تتعافَ أبداً.

فيضان المعروض بقيمة 400 مليار دولار

وقدّر المضيف المشارك إد إلسون أن عمليات جمع الأموال القادمة قد تتطلب مجتمعة حوالي 400 مليار دولار من الأسهم الجديدة، بما في ذلك إدراج شركة SpaceX بقيمة 75 مليار دولار بتقييم بلغ 1.77 تريليون دولار، والاكتتابات الأولية المتوقعة بقيمة 100 مليار دولار من شركتي Anthropic وOpenAI.

تُكمل طرح أسهم شركة ألفابت(ناسداك: GOOGL ) بقيمة 84.75 مليار دولار إجمالي الاكتتابات. وقال إلسون إن سوق الاكتتابات العامة الأولية بأكمله جمع 44 مليار دولار فقط العام الماضي.

لماذا قد تقع شركات تسلا وإنفيديا وبرودكوم ضحيةً للصراع؟

أوضح إلسون مخاطر التناوب: قد يحتاج المستثمرون الذين يمولون مخصصات الاكتتابات العامة الأولية الجديدة إلى بيع شيء يمتلكونه بالفعل.

قال إلسون: "ربما تُقلّص استثماراتك في تسلا، على سبيل المثال، لزيادة حصتك في سبيس إكس، أو إنفيديا، أو برودكوم". وقد شهدت أسهم برودكوم (ناسداك: AVGO ) ارتفاعًا ملحوظًا بالتزامن مع ارتفاع أسهم إنفيديا نتيجةً للطلب المتزايد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لماذا قد يكون نداء الدب مبالغًا فيه؟

جادل ستيفان روندورف، الاستراتيجي في شركة أليانز جلوبال إنفستورز، بأن موجة الاكتتابات العامة الأولية ستؤدي إلى إعادة توزيع الأصول بدلاً من إحداث اضطراب. وكتب أن صناديق المؤشرات قد تحتاج إلى بيع ما يقارب 40 مليار دولار من أسهم شركة إنفيديا لإفساح المجال أمام شركة عملاقة مدرجة حديثاً، لكن ذلك سيمثل أقل من 1% من إجمالي القيمة السوقية لشركة تصنيع الرقائق.

كما يمثل الرقم الرئيسي البالغ 400 مليار دولار أقل من 1٪ من القيمة السوقية للأسهم الأمريكية، في حين أن صناديق سوق المال تحتفظ بأكثر من 8 تريليونات دولار نقدًا.

ما الذي تراقبه أسواق التنبؤ؟

يمنح متداولو بولي ماركت شركة أنثروبيك فرصة بنسبة 71٪ للاكتتاب العام قبل شركة أوبن إيه آي، مما يؤكد صحة توقعات غالاوي بأن مختبر الذكاء الاصطناعي لديه أقوى زخم سردي.

تُعتبر شركة SpaceX المرشحة بنسبة 81% لتكون أكبر شركة طرح عام أولي في عام 2026 من حيث القيمة السوقية، بينما تبلغ نسبة Anthropic 16% وOpenAI 3%.

كما يقدر المتداولون احتمال بنسبة 65% أن تغلق شركة صناعة الصواريخ فوق قيمة سوقية تبلغ 2 تريليون دولار، مما يعني ارتفاعاً كبيراً فوق تقييم الاكتتاب العام الأولي البالغ 1.77 تريليون دولار.

لا يزال تقييم الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس مؤشراً رئيسياً على ما إذا كان تدفق العرض الأوسع سيستمر.

صورة: Shutterstock