ناقشت شركة SelectQuote (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SLQT ) يوم الثلاثاء نتائجها المالية للربع الرابع خلال مكالمة الأرباح. النص الكامل للمكالمة مُدرج أدناه.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://events.q4inc.com/attendee/890240794

ملخص

أعلنت شركة SelectQuote عن أداء مالي قوي في عام 2026، مع زيادة بنسبة 6٪ في الإيرادات لتصل إلى 1.62 مليار دولار، وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 109 مليون دولار، متجاوزة بذلك التوقعات.

أكدت الشركة على تركيزها على تحقيق تدفق نقدي مربح وتقليل المديونية، مسلطة الضوء على تحسن قدره 40 مليون دولار على أساس سنوي في التدفق النقدي التشغيلي.

أصبحت خدمات الرعاية الصحية أكبر مساهم في الإيرادات، حيث حققت 25 مليون دولار في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، واختتمت السنة المالية 2026 بمعدل تشغيل سنوي قدره 50 مليون دولار.

تشمل المبادرات الاستراتيجية أدوات مدعومة بالذكاء الاصطناعي لتحسين الكفاءة التشغيلية ونظام إدارة صيدلية جديد يعزز كفاءة منشأة كانساس بنسبة 30٪.

بالنسبة للسنة المالية 2027، تتوقع شركة SelectQuote انخفاضًا بنسبة 14٪ في الإيرادات بسبب ديناميكيات السوق وتركز على الحفاظ على هوامش قوية، مع توجيهات معدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 90 و115 مليون دولار.

أعربت الإدارة عن ثقتها في الاستفادة من التكنولوجيا لتحقيق المزيد من وفورات التكاليف، وحددت تركيزاً استراتيجياً على توليد التدفقات النقدية وخفض المديونية.

تخطط الشركة لمضاعفة التدفق النقدي التشغيلي تقريبًا في السنة المالية 2027 إلى أكثر من 60 مليون دولار، مع تدفق نقدي حر متوقع يبلغ حوالي 50 مليون دولار.

النص الكامل

المشغل

مؤتمر عبر الهاتف لمناقشة الأرباح. تم كتم صوت جميع الخطوط لتجنب أي ضوضاء في الخلفية. بعد كلمة المتحدث، ستُعقد جلسة أسئلة وأجوبة. إذا رغبتم في طرح سؤال خلال هذه الجلسة، اضغطوا على زر النجمة (*) متبوعًا بالرقم 1 على لوحة مفاتيح الهاتف. لسحب سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة (*) متبوعًا بالرقم 1. يسرني الآن أن أقدم لكم مات غونتر، مسؤول علاقات المستثمرين في شركة سيلكت كوت. تفضل سيد غونتر، يمكنك بدء المؤتمر.

مات غونتر، علاقات المستثمرين

شكرًا لكم، وصباح الخير جميعًا. أهلًا بكم في مكالمة أرباح الربع الرابع لشركة SelectQuote. قبل أن نبدأ، أودّ أن أشير إلى أننا وفّرنا عرضًا تقديميًا على موقعنا الإلكتروني للمساعدة في توجيه نقاشنا. بعد انتهاء المكالمة، ستتوفر إعادة لها على موقعنا أيضًا. ينضم إليّ من الشركة كلٌّ من الرئيس التنفيذي، تيم دانكر، والمدير المالي، رايان كليمنت. بعد تعليقات تيم ورايان اليوم، سنعقد جلسة أسئلة وأجوبة كما هو موضح في الشريحة رقم 2.

خلال هذه المكالمة، سنناقش بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP). تتوفر المقاييس المالية الأكثر قابلية للمقارنة مباشرةً والمتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، بالإضافة إلى بيان توضيحي للفروقات بين المقاييس المالية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وغير المتوافقة معها، في بيان أرباحنا وعرضنا التقديمي للمستثمرين على موقعنا الإلكتروني. وأخيراً، نود التذكير بأن بعض التصريحات التي صدرت اليوم قد تكون تصريحات استشرافية. تستند هذه التصريحات إلى توقعات الإدارة الحالية ومعتقداتها بشأن الأحداث المستقبلية التي قد تؤثر على الشركة، وبالتالي فهي تنطوي على عدد من الشكوك والمخاطر، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر تلك المذكورة في بيان أرباحنا، والتقرير السنوي على النموذج 10-K للفترة المنتهية في 30 يونيو 2026، والتقارير اللاحقة المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. لذلك، قد تختلف النتائج الفعلية للعمليات أو الوضع المالي للشركة اختلافاً جوهرياً عما هو معبّر عنه صراحةً أو ضمناً في تصريحاتنا الاستشرافية. وبهذا، أود أن أترك المجال لرئيسنا التنفيذي، تيم دانكر.

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا مات، وشكرًا لجميع من انضم إلينا هذا الصباح. قبل أن نبدأ، أودّ أن أبدأ بما نعتقد أنه أهم ما استخلصناه من مكالمة اليوم. لا تزال شركة SelectQuote تولي أولوية قصوى لتحقيق تدفق نقدي مربح، وتُظهر نتائجنا المالية لعام 2026 تقدمًا ملموسًا نحو تحقيق هذا الهدف. وكما ستسمعون خلال حديثنا، فإننا ندير أعمالنا مع التركيز على توليد النقد وخفض المديونية، وهو ما نؤمن بأنه أفضل طريقة لخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين.

نؤمن بأن المنصة التي أنشأناها قادرة على توليد تدفقات نقدية أكبر بكثير مع مرور الوقت، وقد بدأنا نرى هذا الاحتمال يترجم إلى نتائج ملموسة. وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن يظل قطاع برنامج Medicare Advantage متقلبًا، حيث يواصل شركاؤنا من شركات التأمين إعادة هيكلة عملياتهم والاقتراب من تحقيق أهداف هوامش التشغيل الخاصة بهم. ونتيجة لذلك، سنكون حذرين في استثماراتنا لنمو برنامج Medicare Advantage خلال السنة المالية 2027، بينما سينصب تركيزنا الأساسي على تنمية تدفقاتنا النقدية وتعزيزها.

في غضون ذلك، بلغنا نقطة تحول في السنة المالية 2026، حيث أصبح قسم خدمات الرعاية الصحية أكبر مساهم في إيرادات SelectQuote، ونتوقع زيادة التدفق النقدي وقوة الأرباح من هذا القطاع في السنة المالية 2027. وبعد السنة المالية 2027، نؤمن إيمانًا راسخًا بأن SelectQuote في وضع جيد لتنمية إيرادات خدمات كبار السن وخدمات الرعاية الصحية على حد سواء، مما سيزيد من تسريع توليد التدفق النقدي. أما بالنسبة لأدائنا الأخير، فقد حققت SelectQuote أداءً قويًا في الربع الأخير من السنة المالية التي كانت ناجحة للغاية بالنسبة لشركتنا.

كما تعلمون، كان عام 2026 عامًا مليئًا بالتحديات لبرنامج Medicare Advantage، حيث قامت شركات التأمين بتغيير مزايا وثائق التأمين، وشهدت أحجامًا متفاوتة من عمليات إصدار الوثائق وخدمات الرعاية الصحية. وقد نجحنا في إدارة تغيير معدل السداد من شريك SelectRx، بالإضافة إلى تغييرات أسعار الأدوية نتيجة لقانون خفض التضخم. وعلى الرغم من كل ذلك، حققنا نموًا متواضعًا في الإيرادات، وحافظنا على هوامش ربح قوية، وزدنا التدفق النقدي التشغيلي بشكل ملحوظ. وبالنظر إلى المستقبل، فإن أولويتنا القصوى هي تحقيق قيمة لمساهمينا، وهو ما يتحقق على أفضل وجه، كما ذكرت، من خلال التدفق النقدي.

بصراحة، نلاحظ فجوة كبيرة بين قيمة أسهمنا والتدفقات النقدية الحقيقية لمنصتنا. سأختتم كلمتي المُعدّة اليوم بمزيد من التفصيل حول هذه النقطة، لكنني أؤكد مجددًا أننا نرى السنة المالية 2027 نقطة تحول حقيقية لنمو التدفقات النقدية المركبة وقيمة حقوق الملكية. بالانتقال إلى الشريحة 3، أودّ أن أُركّز على السنة المالية 2026 في المجالات الرئيسية التي حققت فيها SelectQuote أكبر تقدم ملموس. أولًا، في خدمات الرعاية الصحية، واصلت SelectRx إثبات القدرة الربحية لقاعدة أعضائها المتنامية، حيث حققت ما يقارب 25 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة خلال العام، بينما حققت في نهاية الربع الرابع معدلًا تشغيليًا سنويًا يقارب 50 مليون دولار. يُعدّ هذا إنجازًا هامًا لشركة بنيناها من الصفر تقريبًا على مدار السنوات الماضية، ونعتقد أن هناك مجالًا كبيرًا للنمو المربح مع استمرارنا في تعزيز الكفاءة التشغيلية عبر المنصة. ثانيًا، حافظت أعمالنا في مجال كبار السن على ربحيتها العالية رغم التغيرات الديناميكية التي يشهدها برنامج Medicare Advantage. حققت الشركة هوامش ربح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 26٪، وهو ما نعتقد أنه يعكس متانة نموذجنا، وقوة علاقاتنا مع شركات النقل، وكفاءة منصة التوزيع التي يقودها وكلاؤنا والتي تدعمها التكنولوجيا.

ثالثًا، والأهم من ذلك، حققنا تحسنًا في التدفق النقدي التشغيلي بأكثر من 40 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي. وكما ذكرت سابقًا، يُعد هذا التقدم في التدفق النقدي محورًا أساسيًا في رسالتنا للمستثمرين اليوم. لقد أوضحنا جليًا أن أولويتنا ليست مجرد النمو من أجل النمو فحسب، بل النمو المربح الذي يُسهم في توليد تدفقات نقدية أقوى، وخفض المديونية، وفي نهاية المطاف زيادة قيمة حقوق الملكية للمساهمين. وللتأكيد على هذه النقطة، من المهم التذكير بأن لدينا حجمًا كبيرًا من التدفقات النقدية، سواء في رصيد عمولاتنا المستحقة الذي يتجاوز مليار دولار أمريكي، والذي حققنا نموًا فيه خلال السنة المالية 2026، أو في منصة خدمات الرعاية الصحية المتنامية لدينا. ومع زيادة كفاءة التشغيل وخفض التكاليف، سيزداد تأثير تراكم التدفقات النقدية على حقوق الملكية بشكل ملحوظ. لذا، عندما ننظر إلى الوراء في السنة المالية 2026، نرى عامًا أثبت فيه النموذج نجاحه، وحققت فيه فرقنا أداءً متميزًا مرة أخرى. لقد تغلبنا على تعقيدات القطاع، وقدمنا قيمة مضافة للعملاء والشركاء، واتخذنا خطوة هامة نحو ترجمة القدرة الربحية الكامنة لشركة SelectQuote إلى تدفقات نقدية ملموسة.

والآن، دعونا ننتقل إلى الشريحة الرابعة وكيف تُعزز SelectQuote القيمة والتدفق النقدي من خلال جهودنا المستمرة لرفع كفاءة التشغيل إلى أقصى حد. وكجزء من عملية التخطيط المالي لعام 2027، حددنا إمكانية توفير أكثر من 30 مليون دولار أمريكي من النفقات التشغيلية السنوية في جميع أنحاء الشركة. والجدير بالذكر أن هذه الفوائد هي نتيجة مجموعة من الإجراءات، بما في ذلك الكفاءات المدعومة بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، وتحسين العمليات، وإعادة هيكلة المؤسسة، والإدارة الرشيدة للتكاليف.

أود اليوم أن أستعرض بعضًا من أوجه الكفاءة التي نحققها بفضل التكنولوجيا. كما تعلمون، تأسست SelectQuote انطلاقًا من رؤية واضحة مفادها أن التكنولوجيا والمعلومات عنصران أساسيان لكفاءة العمليات والقيمة التي نقدمها لعملائنا. تساهم استثماراتنا في التكنولوجيا والبيانات بشكل متزايد في تحسين الكفاءة ونتائج العملاء في جميع أقسام الشركة. ونحن بصدد نشر أدوات دعم التسجيل المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتي تساعدنا على تعديل طاقتنا الاستيعابية وفقًا للطلب.

يضمن هذا الحفاظ على وقت التحدث القيّم مع وكلائنا، ويتيح لهم التركيز على مهامهم الأساسية. كما قمنا بتبسيط إجراءات عمل الوكلاء من خلال تقنيات دعم المبيعات، وسنوسع نطاق استخدام أدوات ضمان الجودة المدعومة بالذكاء الاصطناعي لمراجعة أداء وكلائنا وتدريبهم. بالإضافة إلى ذلك، نعمل على أتمتة عمليات توليد الإيرادات، ونستفيد من التقنيات المطورة داخليًا لزيادة الكفاءة في قطاعي خدمات كبار السن والصيدلة.

تُسهم هذه المبادرات في تقليل العمل اليدوي، وتحسين قابلية التوسع، وتحقيق وفورات كبيرة في التكاليف مع الحفاظ على مستوى الخدمة العالي الذي يتوقعه عملاؤنا. إضافةً إلى ذلك، وكما ناقشنا خلال اجتماعنا في الربع الثالث من العام، قمنا خلال السنة المالية 2026 ببناء ونشر واختبار نظام إدارة الصيدليات الجديد المصمم خصيصًا، ونستفيد منه حاليًا. لا يُمكّن هذا النظام من تبسيط العمليات اليومية للصيدلية فحسب، بل يوفر أيضًا البنية التحتية التقنية اللازمة لمواصلة معالجة المزيد من الوصفات الطبية من خلال منشأتنا الحديثة والمتطورة في أولاثي، كانساس.

في هذا المرفق، نحقق بالفعل زيادة في كفاءة الشحنات بنسبة 30% تقريبًا مقارنةً بموقعينا السابقين. وهذه طريقة أخرى نلبي بها متطلبات السوق. ونظرًا لأن نظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة يتطلب زيادة الكفاءة، يتضح ذلك جليًا من خلال التحسينات التي طرأت على مرفقنا في كانساس. ويتمثل التحدي الذي يواجه معظم العاملين في قطاعنا في محاولة تحقيق التوازن بين السرعة والكفاءة مع تقديم خدمات تلبي احتياجات كل عميل على حدة وتعزز القيمة المضافة.

هناك من يكتفي بأحد هذين الأمرين، ولكننا نرى أن SelectQuote هي الوحيدة التي تنجح في الجمع بينهما. تستند هذه المبادرات إلى تاريخ طويل من التحسينات التشغيلية التدريجية في جميع أنحاء الشركة. وبينما تعكس الوفورات التي تتجاوز 30 مليون دولار الإجراءات المتخذة بالفعل أو الجارية، فإننا نعتقد أن منصتنا التقنية تُمكّننا من تحقيق وفورات إضافية على مدى السنوات القليلة المقبلة. ومع تزايد دمج الأتمتة وتحليلات البيانات وتحسين سير العمل في عملياتنا، نرى أن التكنولوجيا تُتيح لنا تعزيز قيمة أصولنا الأساسية.

إن النجاح الذي تحققونه في قطاعي خدمات كبار السن والرعاية الصحية لدينا ينبع وينتهي من حوارات حقيقية بين أفراد حقيقيين. لدينا سجل حافل بهذه الحوارات وكسب ثقة كبار السن في أمريكا، مما يمنحنا فهمًا عميقًا لاحتياجاتهم. نؤمن إيمانًا راسخًا بأن حجم أعمالنا، وتطور تقنياتنا بشكل متزايد، يمثلان أصولًا قيّمة للغاية ستواصل تعزيز ميزتنا التنافسية وتمكيننا من تلبية احتياجات كبار السن في أمريكا أثناء تعاملهم مع بيئة الرعاية الصحية المعقدة.

لا تُمكّننا هذه العوامل من تقديم خدمة أفضل لعملائنا فحسب، بل تُساهم أيضاً بشكلٍ كبير في تعزيز تدفقاتنا النقدية باستمرار. والآن، اسمحوا لي أن أُحيل المكالمة إلى مديرنا المالي، رايان كليمنت، لمراجعة بياناتنا المالية.

ريان كليمنت (المدير المالي)

شكرًا لك يا تيم. سأبدأ من الشريحة الخامسة بعرض نتائجنا المالية الموحدة للربع الرابع والسنة المالية 2026. وكما ذكر تيم، تعكس نتائجنا أداءً قويًا في جميع أقسام الشركة، وتقدمًا مستمرًا نحو تحقيق هدفنا المتمثل في توليد تدفق نقدي مربح طوال العام. بلغ إجمالي الإيرادات 1.62 مليار دولار، بزيادة قدرها 6% على أساس سنوي، وهو ضمن النطاق المتوقع. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 109 ملايين دولار، متجاوزةً بذلك النطاق المتوقع الذي تراوح بين 90 و100 مليون دولار.

والأهم من ذلك، حققت الشركة تقدماً ملحوظاً في التدفق النقدي التشغيلي، وهو ما سنتناوله لاحقاً. ففي الربع الرابع، بلغت الإيرادات 322 مليون دولار أمريكي مقارنةً بـ 345 مليون دولار أمريكي في العام السابق. وارتفع صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل إلى 12 مليون دولار أمريكي مقارنةً بـ 3 ملايين دولار أمريكي في العام الماضي. ويعكس هذا التحسن في الربع الرابع الانضباط التشغيلي الذي ركزنا عليه طوال العام، بما في ذلك اتخاذ إجراءات لتحسين الكفاءة، وإدارة التكاليف، وتوجيه الموارد نحو قطاعات الشركة التي تتمتع بأوضح مسار لتوليد تدفقات نقدية مستدامة.

الرسالة الأساسية هي أن شركة SelectQuote أنهت السنة المالية 2026 بنموذج تشغيلي أكثر كفاءة وخطة واضحة لزيادة التدفق النقدي. ومرة أخرى، في السنة المالية 2027، سنظل نركز على النمو المربح، وليس مجرد زيادة الإيرادات، وندير أعمالنا وفقًا لهذا الإطار. قبل أن أستعرض تفاصيل قطاعاتنا، دعوني أشير أولًا إلى تحسن التدفق النقدي التشغيلي لشركة SelectQuote في الشريحة 6. وكما ذكر تيم، فقد حققنا تحسنًا سنويًا قدره 44 مليون دولار، مدفوعًا بالتقدم المحرز في كل قسم من أقسامنا.

في قطاع كبار السن، حققنا نتائج تشغيلية قوية رغم ظروف السوق الصعبة. وبالمثل، في السنة المالية 2026، حققنا تدفقات نقدية تشغيلية لكل عضو في SelectRx أعلى من أي وقت مضى، مدفوعةً بحجم العمليات التشغيلية من مركز التوزيع التابع لنا في أولاثي، كانساس، بالإضافة إلى قاعدة أعضاء متنامية. وأخيرًا، لا يزال قطاع التأمين على الحياة لدينا، رغم صغر حجمه، يحقق تدفقات نقدية قوية. وبالانتقال إلى الشريحة 7، نجد أن قطاع كبار السن حافظ على ربحيته العالية رغم تغيرات بيئة برنامج Medicare Advantage.

انخفضت إيرادات كبار السن بنسبة 4% مقارنة بالعام الماضي، لتصل إلى 576 مليون دولار. وبالإضافة إلى موسم متقلب آخر لبرنامج Medicare Advantage، يعود جزء من انخفاض الإيرادات إلى تغيير في استثمار التسويق الاستراتيجي لأحد شركائنا الرئيسيين من شركات التأمين. وعلى الرغم من هذه التحديات، تمكنا من تحقيق هوامش ربح قوية للغاية. في الواقع، حقق قطاع كبار السن هامش ربح معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 26% للعام بأكمله. وكما أشار تيم، فقد سجلنا الآن أربع سنوات متتالية بهوامش ربح لكبار السن في منتصف العشرينات من المائة، مما يدل على متانة أعمالنا وقوة منصة التوزيع التي يقودها وكلاؤنا وتعتمد على التكنولوجيا.

يستمر سوق برنامج Medicare Advantage في التطور، ونتوقع أن تظل استراتيجيات شركات التأمين وتصميمات المزايا عوامل مهمة. وكما ذكرنا سابقًا، فإن نمو أعمالنا في مجال كبار السن هو خيار، والمحرك الذي بنيناه جاهز عندما تدعم الأسواق العودة إلى النمو المسؤول. وبينما بدأنا نلمس بوادر انتعاش في سوق برنامج Medicare Advantage، نتوقع أن يظل هذا العام المقبل من فترة التسجيل السنوية ديناميكيًا. وبالانتقال إلى الشريحة 8، يواصل قطاع خدمات الرعاية الصحية تحقيق إيرادات متزايدة ويحرز تقدمًا ملحوظًا في الربحية.

كما توقعنا سابقًا، انخفض عدد الأعضاء في الربع الأخير إلى 109,000 عضو، حيث نواصل التركيز على الأعضاء الذين يحققون أكبر استفادة من خدماتنا مع تحقيق أفضل عائد اقتصادي للوحدة. ونتوقع، في المستقبل القريب، انخفاضًا آخر في عدد الأعضاء خلال الربع الأول الذي يسبق موسم بيع AEP، على أن يختتم عام 2027 عند مستويات عام 2026 تقريبًا. وللتوضيح، لا يزال الطلب قويًا للغاية، لكننا نواصل التركيز على تحقيق المزيد من التحسينات في ربحية القطاعات.

بالإضافة إلى ذلك، من المهم التذكير بأن نمو عضوية خدمات الرعاية الصحية يتكامل مع انضمام حاملي وثائق التأمين الصحي Medicare Advantage. وكما أشار تيم، فإن التحسينات في هذا السوق من شأنها أن تدعم نمو عضوية SelectRx في المواسم القادمة. وبينما ظل عدد الأعضاء ثابتًا على أساس سنوي، بلغ إجمالي إيرادات خدمات الرعاية الصحية في السنة المالية 2026 مبلغ 845 مليون دولار، بزيادة قدرها 14% مقارنةً بعام 2025. وقد تحقق هذا النمو على الرغم من تأثير قانون خفض التضخم، الذي دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2026، وأثر على الربعين الثالث والرابع من هذا العام.

سأتطرق إلى تداعيات ذلك على عام 2027 خلال تعليقي على التوقعات. بالانتقال إلى أسفل الشريحة، نجد أن قطاع خدمات الرعاية الصحية يتوسع نحو نموذج تشغيلي أكثر ربحية، مدفوعًا بشكل متزايد بزيادة استخدام مركز التوزيع التابع لنا في كانساس وأنظمة إدارة الوصفات الطبية. على مدار العام، حقق القطاع أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 25 مليون دولار، والتي تُحوّل بالكامل تقريبًا إلى نقد. كما تعلمون، تأثرت نتائجنا للربعين الأول والثاني بإعادة التفاوض على التعويضات مع أحد شركائنا في إدارة مزايا الصيدلة، وهو ما أشرنا إليه هنا في الرسم البياني.

للتذكير أيضًا، على الرغم من أن قانون خفض التضخم يُؤدي إلى انخفاض ملحوظ في الإيرادات، إلا أنه لا يُؤثر بشكل جوهري على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، نظرًا لتوزيع عمليات السداد لشركة SelectRx في بيان الأرباح والخسائر. أهم ما يُمكن استخلاصه من هذه الشريحة هو أن قسم الخدمات الصحية أنهى السنة المالية 2026 بمعدل أرباح سنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يقارب 50 مليون دولار. مع أننا نتوقع انخفاضًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك خلال الربع الأول مع قيامنا باستثمارات استعدادًا لموسم التسجيل السنوي (AEP) وموسم التسجيل المفتوح (OEP)، إلا أننا نرى أن هذا الأداء يعكس استمرار التنفيذ الفعال عبر قاعدة الأعضاء والمساهمة المبكرة لمبادرات تحسين الكفاءة في جميع أنحاء منصة الصيدلة.

نركز بشكل خاص على مواصلة تحسين الكفاءة في منشأة SelectRx التابعة لنا في كانساس، وذلك من خلال زيادة الاستخدام ومواصلة تطوير نظام إدارة الصيدليات. ونعتقد أن خدمات الرعاية الصحية قادرة على المساهمة بشكل أكبر في الربحية والتدفق النقدي على المدى الطويل. وبالانتقال إلى قسم "الحياة" في الشريحة 9، فقد حقق هذا القسم إيرادات بلغت 186 مليون دولار، بزيادة قدرها 8% على أساس سنوي. كما حقق أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بلغت 27 مليون دولار لهذا العام، وهو ما نؤكد عليه جميعًا بأنه مؤشر على كفاءة عالية في إدارة التدفق النقدي.

نحن راضون عن هذه النتائج، لكننا نحافظ على حذرنا في توقعاتنا. فبينما يستمر أداء أعمالنا في مجال تأمين نفقات الجنازة بشكل جيد، لا يزال سوق التأمين على الحياة المؤقت تنافسيًا، وتستحق تكاليف اكتساب العملاء مراقبة دقيقة. ونتيجة لذلك، نواصل التركيز على التنفيذ المنضبط والنمو المربح، بدلًا من افتراض استمرار الاتجاهات القوية التي شهدناها مؤخرًا دون انقطاع. وأخيرًا، اسمحوا لي أن أختتم بتوقعاتنا المالية للسنة المالية 2027.

بدءًا من الإيرادات، نتوقع أن تتراوح الإيرادات الموحدة بين 1.35 و1.45 مليار دولار أمريكي في عام 2027، أي أقل بنسبة 14% من مستويات عام 2026 عند نقطة المنتصف. ويعود هذا الانخفاض إلى عوامل في كلٍ من خدمات كبار السن وخدمات الرعاية الصحية. ففي قطاع خدمات كبار السن، كما ذكرنا سابقًا، نتوقع أن يكون عام 2027 عامًا انتقاليًا لشركات التأمين الصحي التابعة لبرنامج Medicare Advantage. ونتيجةً لذلك، نتوخى الحذر في استثماراتنا مع التركيز بشكل أكبر على ربحية خدمات كبار السن وتدفقاتها النقدية بدلًا من النمو. ونتوقع أن يؤدي ذلك إلى انخفاض عدد وثائق التأمين المعتمدة لبرنامج Medicare Advantage بنسبة تتراوح بين 10% و15% سنويًا.

في قطاع خدمات الرعاية الصحية، نتوقع انخفاض الإيرادات بنسبة تتراوح بين 10% و15%، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى قانون خفض التضخم. سيُؤثر هذا القانون سلبًا على الإيرادات السنوية طوال السنة المالية 2027، لا سيما مع وجود تقلبات حادة في النصف الأول من العام. وكما ذكر تيم بخصوص المنصة، فإن SelectQuote في وضع جيد يسمح لها بتنمية كلا النشاطين التجاريين مستقبلًا، ولكنها ستلتزم بالانضباط المالي خلال عام 2027 لتعزيز الربحية والتدفقات النقدية.

بالانتقال إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، نتوقع أن تتراوح بين 90 و115 مليون دولار أمريكي لعام 2027. ورغم انخفاضها مقارنةً بالعام الماضي، إلا أن نقطة المنتصف تعكس توسعًا في هامش الربح الموحد بنحو 60 نقطة أساس. نتوقع أن تكون هوامش الربح الرئيسية قوية، حيث ستنخفض عن مستويات عام 2026 ولكنها ستبقى أعلى من هدفنا البالغ 20%. وسيعوض هذا الانخفاض توقعاتنا بأن هوامش ربح خدمات الرعاية الصحية ستتضاعف تقريبًا في عام 2027. ونتوقع أن تتحقق مكاسب الكفاءة من خلال مواصلة توسيع نطاق نظام إدارة الصيدليات لدينا في كانساس، حيث ستتم معالجة نسبة متزايدة من وصفاتنا الطبية عبر هذه المنشأة في عام 2027.

أخيرًا، نقدم لكم دليلًا لتدفقات النقد التشغيلية للعام المقبل. على الرغم من انخفاض الإيرادات الذي ناقشناه، نتوقع أن تُضاعف SelectQuote تدفقاتها النقدية التشغيلية تقريبًا في السنة المالية 2027 لتصل إلى 60 مليون دولار أمريكي أو أكثر. كما نعتقد أن الشركة ستُحقق تدفقات نقدية حرة تُقارب 50 مليون دولار أمريكي، وهو ما يتماشى مع أولويتنا الاستراتيجية المتمثلة في إثبات قيمة ملموسة ومتنامية للمساهمين. والآن، دعوني أُسلّم الكلمة إلى تيم ليُفصّل هذه الاستراتيجية قبل أن نتلقى أسئلتكم.

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا ريان. أردنا أن نختتم حديثنا بتوضيح إضافي حول أهم أولوياتنا الاستراتيجية: التدفق النقدي. كما ذكرتُ في البداية، نحن راضون عن استدامة العوائد التي بنيناها في أعمالنا، ويتجلى ذلك في أدائنا خلال السنوات الأربع الماضية. في قطاع كبار السن، لدينا ثقة كبيرة في قدرة نموذجنا على النجاح في مختلف بيئات برنامج الرعاية الصحية لكبار السن (Medicare Advantage)، وفي قطاع خدمات الرعاية الصحية، نحن متحمسون للتحول الحاصل ونتوقع أن يُسهم حجم أعمالنا بشكل كبير في تحقيق أرباح ملحوظة في عام ٢٠٢٧ وما بعده.

رغم رضاؤنا عن أداء الشركة، أودّ التأكيد مجدداً على أننا غير راضين عن تقييمنا، ونريد توضيح خطتنا لتعزيز عوائد المساهمين. نعلم أن شركاءنا الائتمانيين يُقدّرون قيمة منصتنا ورصيدنا الحالي من العمولات المستحقة الذي يتجاوز مليار دولار. مع ذلك، نعلم أن مستثمري الأسهم يتطلعون إلى زيادة التدفقات النقدية وخفض نسبة المديونية. وكما هو موضح هنا، نعتقد أن السنة المالية 2027 ستكون سنةً قويةً أخرى بعد التحسن الذي بلغ 44 مليون دولار في السنة المالية 2026.

كما ذكر ريان، نتوقع أن يتضاعف التدفق النقدي التشغيلي في عام 2027 تقريبًا مقارنةً بالعام المالي 2026، وأن يحقق النشاط التجاري تدفقًا نقديًا حرًا يقارب 50 مليون دولار أمريكي في العام المقبل. ما لم يُذكر هنا هو كيفية تراكم قاعدة متنامية من التدفق النقدي التشغيلي والحر. وكما تعلمون، نواصل العمل على تحسين ميزانيتنا العمومية، ونعتقد أننا في وضع جيد يسمح لنا بخفض تكاليف التمويل بشكل ملحوظ في المستقبل. يبلغ إجمالي ديوننا وحقوق الملكية الممتازة اليوم حوالي 800 مليون دولار أمريكي بتكلفة تقارب 12%.

ندفع فوائد نقدية سنوية تُقدّر بنحو 45 مليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى توزيعات أرباح الأسهم الممتازة. على سبيل المثال، كل انخفاض بمقدار 100 نقطة أساس في تكلفة التمويل الإجمالية يُعادل توفيرًا يقارب 8 ملايين دولار أمريكي، وهو ما يعود بالنفع على حاملي الأسهم. وبالمثل، نتوقع خفض إجمالي الرافعة المالية في المستقبل، من خلال سداد الديون وزيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وخلاصة القول، نرى قيمة كبيرة في شركة SelectQuote، ونؤمن بوجود خطة عمل واضحة وملموسة لتنمية حقوق الملكية وتحقيق عوائد مجزية للمساهمين.

يتمثل جوهر استراتيجيتنا في تنمية قاعدة حقوق الملكية لدينا من خلال زيادة التدفقات النقدية. وسنحقق ذلك عبر الكفاءة التشغيلية، والنمو المسؤول، وخفض المديونية، وتقليل تكاليف التمويل. والأهم من ذلك، كلما زادت التدفقات النقدية التي نحققها، زادت كفاءة SelectQuote في إدارة النقد. لقد كان عام 2026 عامًا محوريًا لاستراتيجيتنا، ونعتقد أن السنة المالية 2027 تُتيح فرصة أكبر لإثبات قيمتنا للمساهمين. والآن، اسمحوا لي أن أُعيد المكالمة إلى الموظف المسؤول لطرح أسئلتكم.

المشغل

سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة (*). ولإلغاء سؤالكم، يُرجى الضغط على زر النجمة (*). نرجو منكم رفع سماعة الهاتف عند طرح الأسئلة لضمان جودة صوت مثالية. إذا كان جهازكم مُكتَم الصوت، يُرجى إلغاء كتمه. يُرجى الانتظار ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة. سؤالكم الأول من بن هندريكس من شركة آر بي سي كابيتال ماركتس.

خطك مفتوح. تفضل بالدخول.

بن هندريكس، محلل في شركة آر بي سي كابيتال ماركتس

ممتاز. شكرًا جزيلًا. لديّ سؤالان فقط بخصوص قطاع خدمات الرعاية الصحية. هل يمكنك التحدث عن أي فرص متاحة لديكم لتنمية العضوية خارج نطاق التزامن مع قطاع كبار السن؟ هل توجد فرص؟ أعلم أنكم تركزون بشدة على البيع المتبادل بين هذين القطاعين، ولكن هل هناك فرصة للنظر إلى قطاعات أخرى غير قطاع كبار السن وقطاع التأمين الصحي السنوي، نظرًا لتباطؤ ديناميكيات سوق التأمين الصحي في ولاية ماساتشوستس خلال العام المقبل؟

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

أهلاً بن، صباح الخير، معكم تيم. شكراً لانضمامك. سأُدلي ببعض الملاحظات، وسأطلب من بوب غرانت التحدث عن بعض التفاصيل التي ذكرتها. أودّ أن أُعرب عن سعادتي البالغة بالتحول الملحوظ الذي شهده قطاع خدمات الرعاية الصحية لدينا في الربع الأخير. كما ترى، يشهد هذا القطاع نمواً متسارعاً. وكما أشرتَ، هناك علاقة تكاملية قوية بين منصتنا لكبار السن وقسم خدمات الرعاية الصحية. ونظراً للتراجع الطفيف والمدروس الذي نقوم به في قسم كبار السن، في ضوء ديناميكيات السوق، فسيكون لذلك أثر إيجابي على قطاع الرعاية الصحية.

كما تعلم، ينصبّ تركيزنا حاليًا على تحسين كفاءة العمليات وتطوير بعض التقنيات الإضافية التي نعتقد أنها ستساعدنا في إثبات مضاعفة هوامش الربح في قطاع الرعاية الصحية، كما ذكرنا سابقًا. وكما تفضلت، ما زلنا نمثل حصة صغيرة من السوق، ولدينا فرص تتجاوز مجرد التعامل المباشر مع كبار السن. بوب، إذا رغبت في التعليق على ما نقوم به في هذا المجال، فسأكون ممتنًا.

بوب جرانت

نعم، بالتأكيد. بن، كما تفضلت، لطالما ركزنا، وما زلنا نركز، على البيع المتبادل، مع التراجع الطفيف في برنامج الرعاية الطبية (Medicare). لهذا السبب لم نحقق النمو المتوقع في الإيرادات أو عدد المشتركين. مع ذلك، نولي اهتمامًا بالغًا للكفاءة، ونستبدل الكثير من تقنياتنا، مستخدمين الذكاء الاصطناعي للمساعدة في تسريع العمليات وتبسيطها، وخفض تكلفة الشحن، ما يُتيح لنا زيادة هوامش الربح، خاصةً مع المشتركين الجدد، والوصول إلى أهدافنا بسرعة أكبر.

يتضح ذلك جليًا في الدليل وما شهدناه في الربع الأخير حيث بلغ معدل الإيرادات السنوية لدينا ما يقارب 50 مليون دولار. أقول إننا سنركز هذا العام بشكل كبير على هذا الجانب. سنستغل هذا التراجع الطفيف في برنامج الرعاية الطبية (Medicare) كفرصة للتركيز على التدفق النقدي وكفاءة هذا النشاط. ومع ازدياد كفاءتنا، سيمكننا ذلك من تحمل بعض تكاليف اكتساب العملاء في قسم الأدوية، وسيتيح لنا البدء في اختبار خدماتنا مع جهات خارجية والتعلم منها، لأن هناك فرصة سوقية هائلة تتجاوز مجرد البيع المتبادل الذي نقدمه ضمن برنامج الرعاية الطبية.

لكن هذا يأتي بتكلفة ما، أليس كذلك؟ لذا، مع زيادة هامش الربح، يُتيح لنا ذلك التركيز بشكل أكبر على هذا الجانب، وإيجاد تلك المصادر، واختبارها والتحقق منها. لذلك، نحن نركز على كلا الجانبين، ولكن أود أن أقول إن تركيزنا هذا العام مُنصبٌّ بشكل كبير على زيادة هامش الربح وكفاءة التدفق النقدي.

بن هندريكس، محلل في شركة آر بي سي كابيتال ماركتس

شكراً جزيلاً. ولديّ سؤال أخير بخصوص دمج العمليات من خلال منشأة كانساس سيتي. هل يمكنك تذكيرنا بمكانة هذه المنشأة من حيث نسبة انتشارها في إجمالي حجم مبيعاتكم، وإلى أين يمكن أن تصل، وما هي هوامش الربح المستهدفة المتوقعة لهذا القطاع بعد اكتمال عملية الدمج؟

بوب جرانت

نعم، سنفعل ذلك - سأترك لريان الحديث عن هوامش الربح في النهاية. أما بالنسبة للتكامل، فهو لا يزال يمثل نسبة صغيرة نسبيًا من حجم أعمالنا الإجمالي لأننا نركز بشكل كبير على تقنياتنا الجديدة وأمور أخرى داخل هذا المرفق. واعتبارًا من هذا العام، نتوقع أن تنتقل نسبة كبيرة من المسجلين وأعضائنا إلى مدينة كانساس سيتي، التي، كما ذكر تيم، أكثر كفاءة بكثير وذات هوامش ربح أعلى من مواقعنا الأخرى.

سنستفيد من هذه الدروس ونُحسّن مواقعنا الأخرى لزيادة كفاءتها وفعاليتها. فكل هذه الأموال، مع انخفاض تكلفة الشحنة الواحدة وزيادة هوامش الربح، ستنعكس إيجابًا على صافي الربح، أليس كذلك؟ إنه لأمرٌ مُثيرٌ حقًا، فقد رأينا النتائج على أرض الواقع في مدينة كانساس سيتي - كما يقول تيم، أكثر كفاءة بنسبة 30% تقريبًا من مواقعنا الأخرى. لذا، نحن نعلم أن هناك سبيلًا للنجاح. الآن، يكمن التحدي في التخطيط الاستراتيجي لكيفية تحقيق ذلك.

لكننا قريبون جدًا. ومرة أخرى، ستشهدون خلال هذه السنة المالية نموًا هائلاً داخل منشأة كانساس سيتي. ريان؟

ريان كليمنت (المدير المالي)

نعم. وفيما يتعلق بهوامش الربح، فنحن بلا شك عند نقطة تحول. لقد حققنا أداءً ممتازًا خلال الربع الأخير، وشهدنا زيادة ملحوظة في نمو هوامش الربح، وتحدثنا عن توقعاتنا بمضاعفة هوامش الربح خلال العام المقبل مقارنةً بالعام الماضي. وعلى المدى الطويل، ما زلنا نتوقع هوامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة تتراوح بين 10% و20%. هذا هو هدفنا طويل الأجل لهذا القطاع. ومن البديهي أن تحسين الكفاءة في مدينة كانساس سيتي، بالإضافة إلى أمور أخرى تلوح في الأفق، كلها جزء من هذا التوجه.

جورج ساتون، محلل

رائع، شكراً لكم يا رفاق.

المشغل

سؤالك التالي من جورج ساتون من كريج-هالوم. جورج، خطك مفتوح الآن.

جورج ساتون، محلل

شكرًا لكم. يا جماعة، سؤالي الأول يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية. استخدمتم بعض الصفات مثل السيولة والديناميكية والتقلب، لكنكم ذكرتم أيضًا بوادر انتعاش بدأت تظهر. أتساءل إن كان بإمكانكم إطلاعنا على آخر المستجدات بشأن الرسائل التي تتلقونها من شركات الاتصالات. من الواضح أنكم تستثمرون أقل هذا الموسم، لذا أتساءل فقط، هل ما زلنا نحافظ على إمكانية تحقيق مكاسب في حال انعكس اتجاه السوق؟ أي آراء في هذا الشأن ستكون مفيدة.

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

أهلاً جورج، شكراً لانضمامك إلينا هذا الصباح ولسؤالك. نعم، أعتقد أننا نشهد عموماً تعافياً في سوق التأمين الصحي الحكومي. لقد كان هناك تحسن سنوي، لكن لا يزال هناك عمل يتعين القيام به. تشير شركات التأمين إلى أنها تسعى للوصول إلى هامش ربح تشغيلي يتراوح بين 3% و4%، لذا لا يزال هناك المزيد من العمل المطلوب، ونتوقع أن نشهد انضباطاً كبيراً في السوق. هذا ما دار في محادثاتنا مع شركات التأمين. لا تزال نسب الخسائر الطبية مرتفعة مقارنةً بالمعدلات التاريخية - ربما أفضل من المتوقع ولكنها أعلى من المعدلات التاريخية - ومن نتائج ذلك استمرار بعض الاضطرابات في السوق من خلال إنهاء الخطط وتقليص المزايا. في محادثاتنا، يبدو - بحسب شركة التأمين - أنهم يقتربون، بإذن الله، من المراحل الأخيرة من هذا التعافي والعودة إلى ما نسميه نمواً مسؤولاً أو موجهاً في السنة المالية 2028. بالتأكيد، لا تزال خطط الاحتياجات الخاصة محور اهتمام شركات التأمين، وهو أمر نوليه اهتماماً بالغاً ونتفق معه تماماً. لذا فإن خطة عملنا الحالية، كما سمعتم من تعليقاتنا، هي مواكبة السوق من حيث الحذر فيما يتعلق بنمو الأصول القابلة للتحويل والاستمرار في التركيز على التدفق النقدي.

كان هذا مؤشرنا على انخفاض طفيف في حجم السياسات. لكننا سنواصل انتهاز الفرص. فنحن نتحرك بمرونة كلما سنحت لنا الفرصة، وأعتقد أننا أثبتنا ذلك خلال السنوات الأربع الماضية. لقد كانت رحلة شاقة، بصراحة، وحققنا هوامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في منتصف العشرينات لأربع سنوات. وسنكون قادرين على تكرار ذلك. سنكون قادرين على التفاعل مع السوق إذا ظهرت فرص مثيرة للاهتمام. لكن الرسالة الأساسية هي التركيز الشامل على التدفق النقدي، وكيف يمكن أن يساهم ذلك في زيادة قيمة حقوق المساهمين، وتحسين قيمة حقوق الملكية لدينا.

جورج ساتون، محلل

فيما يخص قسم الأدوية الموصوفة، لديّ بعض الاستفسارات. أولًا، بخصوص تأثير خطة التقاعد الفردية (IRA) على الأسعار، لكي نفهم الأمر بشكل كامل. أعلم أنها دخلت حيز التنفيذ في أوائل عام 2026، ولكن ما مدى تأثيرها، إن أمكنكم تحديده كميًا؟ ثانيًا، ذكر ريان خدمة العملاء الأكثر احتياجًا لنا. ما فهمته من ذلك هو أن العملاء الذين لديهم أكبر عدد من الوصفات الطبية، وبالتالي هم أكثر ربحية، مقارنةً بالعملاء ذوي الاحتياجات المحدودة. هل يمكنك شرح كيفية إدارة هذا الأمر في ضوء نمو هذه الشريحة؟

بوب جرانت

نعم، معذرةً. فيما يخص قانون إعادة هيكلة التأمين الصحي الفردي (IRA) وتأثيره، فمن الواضح أنه يسعى لخفض التكلفة على المستهلك. كما تعلمون، هناك بعض التحديات الصعبة في هذا الشأن، لأنه يضغط بشدة على شركات التأمين، وبالتالي على الصيدليات من حيث الإيرادات، ولكن كما أشار رايان، لا يضغط كثيراً على الصيدليات من حيث هامش الربح الإجمالي. مع ذلك، فقد أدخل قانون إعادة هيكلة التأمين الصحي الفردي بعض التغييرات، نظراً للارتفاع الكبير في تكلفة الأدوية على شركات التأمين - لأنها تتحمل جزءاً كبيراً من هذه التكاليف - مما دفعها إلى تغيير بعض تصميمات الخطط، وكان هذا جزءاً من تأثير هذا التغيير الجذري أيضاً، حيث تم إدخال نظام التأمين المشترك للأدوية وما شابه، وهي أمور لم نشهدها من قبل. لذا، فقد فرض قانون إعادة هيكلة التأمين الصحي الفردي ضغطاً كبيراً، في النصف الأول من العام، على تكلفة الأدوية للمستهلكين بسبب نظام التأمين المشترك وما شابه. وسيستمر هذا الوضع، وسيتحدث رايان عنه لاحقاً. لكن هذا يضغط على إيراداتنا، وليس على هوامش أرباحنا، ولهذا السبب ترى تقدمًا في هامش الربح ولكن ضغطًا على الإيرادات.

ريان كليمنت (المدير المالي)

نعم، فيما يتعلق بـ - أعني، طريقة عملها - تنخفض التكلفة الإجمالية على المستهلك، لكننا في الواقع نتلقى خصمًا من المصنّعين في بند آخر من بنود تكلفة البضائع. لذا، وكما ذكرت، فإن تأثير ذلك على الإيرادات أكبر من تأثيره على صافي الأرباح، وقد بدأ تطبيقه في الربع الأول من السنة التقويمية. وقد خلق هذا بعض الضغط، وبالتأكيد، مع تطلعنا إلى عام 2027، حيث يوجد تأثير تراكمي لأدوية IRA للعام بأكمله بالإضافة إلى عام 2027، نتوقع أن يكون ذلك بمثابة عائق أمام الإيرادات، ولكن مرة أخرى، يكون تأثيره أقل أهمية من حيث هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، حيث نتوقع أن تتضاعف الهوامش، ونحن راضون للغاية عن نتائج الشركة وتوليد النقد في عام 2027، وكذلك ما نتوقعه لما بعد عام 2027.

جورج ساتون، محلل

ريان، لدي فضول، ما هو الافتراض الواقعي لخفض المديونية؟ هل يقتصر الأمر ببساطة على التدفقات النقدية التي تولدها، أم أن هناك اعتبارات تتعلق باستخدام رصيد الذمم المدينة بشكل أكثر فعالية أو عمليات الاندماج والاستحواذ القطاعية، أو أي شيء من هذا القبيل؟

ريان كليمنت (المدير المالي)

أجل، أعتقد أن هذا مجالٌ رئيسيٌّ للشركة، وكيفية خفض التكلفة الإجمالية لرأس المال. لذا، أقول إن هناك عدة مسارات، لكن أبرزها، بلا شك، هو التحسن الملحوظ في التدفق النقدي التشغيلي، فهو محور تركيزنا الرئيسي. في عام ٢٠٢٧، تحدثنا عن أكثر من ٦٠ مليونًا. لا نحدد توقعاتنا لعام ٢٠٢٨ تحديدًا، لكننا نتوقع زيادة في مستويات التدفق النقدي في توقعاتنا متعددة السنوات، ونتوقع أن نكون جهةً دافعةً نقدًا فيما يتعلق بالدفعات العينية، لكننا نرى أيضًا سبيلًا لخفض المديونية وتقليل تكلفة رأس المال من خلال إعادة تمويل مستقبلية.

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

جورج، أود فقط أن أضيف—

جورج ساتون، محلل

شكرًا لك.

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

أودّ أن أضيف أن جميع هذه الخيارات مطروحة. ونريد أن نؤكد بوضوح، كما أشار رايان، أننا نرى مسارًا واضحًا لزيادة التدفقات النقدية، وخفض المديونية بشكل طبيعي، وتحسين تكلفة رأس المال - وكل ما سبق من شأنه أن يؤدي إلى تعزيز قيمة حقوق المساهمين.

جورج ساتون، محلل

ممتاز. شكراً لكم يا رفاق.

المشغل

سؤالك التالي من ستيفن كوش من شركة جيفريز. خطك مفتوح الآن. تفضل.

ستيفن كوش، محلل

مرحباً، معكم ستيفن نيابةً عن ديف. شكراً على الإجابة على بعض الأسئلة. حسناً، لنبدأ بالتدفق النقدي. انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمقدار أقل من 10 ملايين دولار على أساس سنوي، لكن التدفق النقدي التشغيلي تحسن بمقدار 30 مليون دولار. هل يعود هذا التحسن البالغ 40 مليون دولار بشكل أساسي إلى تباطؤ نمو شركة Senior، أم أن هناك عوامل أخرى مؤثرة؟

ريان كليمنت (المدير المالي)

لا، أعني أن المحرك الرئيسي لتحسن التدفق النقدي هو التطور المستمر في خدمات الرعاية الصحية، حيث نتوقع توسع هوامش الربح. كما تعلمون، فقد سلطنا الضوء على التقدم الملحوظ الذي نشهده في صيدليتنا في كانساس، ونتوقع أن يستمر هذا التقدم مع تطبيق نظام إدارة الصيدليات الذي قمنا بتطويره. بالإضافة إلى ذلك، تتسارع جهود الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا بشكل ملحوظ، مما يساهم بشكل كبير في تحقيق وفورات متوقعة في التكاليف تصل إلى حوالي 30 مليون دولار. ويرتبط جزء كبير من ذلك بتقليل الاعتماد على العمالة من خلال الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى تبسيط بعض وظائفنا الإدارية.

لذا، كما ذكرت، كنا حذرين في استثماراتنا، ولكن الغالبية العظمى من تلك الزيادة التدريجية مدفوعة في الواقع بقطاع خدمات الرعاية الصحية.

ستيفن كوش، محلل

حسنًا. وفيما يتعلق بخدمات الرعاية الصحية، أردت فقط أن أوضح، هل تتوقع أن تكون العضوية بنهاية السنة المالية 27 ثابتة تقريبًا مع نهاية السنة المالية 26، وذلك على الرغم من، كما تعلم، انخفاض عدد السياسات المعتمدة الصادرة عن كبار السن؟

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

هذا صحيح. نعم، هذا صحيح. هذا صحيح يا ستيفن. نتوقع أن يكون أداؤنا مستقرًا تقريبًا في نهاية العام. سنمر بفترة الركود المعتادة، كما تعلم، سيكون هناك تراجع طفيف في الربع الأول من العام مع انتهاء فترة نهاية العام قبل بدء فترة نهاية العام وبداية العام الجديد. مرة أخرى، يعتمد جزء من هذا على التراجع الطفيف في أعمالنا الرئيسية. ولكن مرة أخرى، ينصب التركيز الحقيقي على ما أشار إليه بوب بخصوص الكفاءة التشغيلية.

إدخال التكنولوجيا الجديدة، والتركيز الشديد على زيادة هامش الربح، وإتقان العمليات، وتحسين التدفق النقدي، ثم دفع المزيد نحو توسيع نطاق الأعمال.

ستيفن كوش، محلل

فهمت. وربما، لو سمحت لي أن أضيف سؤالاً آخر بخصوص كبار الموظفين، فقد ظلت معدلات التحويل لديكم قوية للغاية. بل تجاوزت 100% هذا الربع. هل يمكنك مساعدتنا في فهم كيف كان ذلك ممكناً؟ وما هو تأثير ذلك على الوضع المالي للربع؟ وهل تتوقعون، مع علمي بأنكم بذلتم جهوداً لتحسين معدلات التحويل، أن تبقى هذه المعدلات مرتفعة في السنة المالية 2027 كما رأينا في النصف الثاني من السنة المالية 2026؟

بوب جرانت

إذا كنت تتحدث عن تحويل وكلاء المبيعات، فهل هذا ما تقصده؟ صحيح. نعم، سأتحدث. معدلات إتمام الصفقات على وثائق التأمين نفسها. بالنسبة لمعدلات إتمام الصفقات لوكلاء المبيعات، للتذكير فقط، لأن برنامج SEP قد تغير بشكل ملحوظ. لقد قلصنا عدد وثائق التأمين قليلاً، وهو ما انعكس على عدد الوثائق في ذلك الربع، مقارنةً بالعام الماضي، نظرًا لقلة فرص الشراء المتاحة للمستهلك. عندما نفعل ذلك، يتولى أفضل موظفينا هذه الفرص، ونشهد معدلات تحويل أعلى، مما خفف الضغط المتوقع على معدلات التحويل في الربع الرابع، وأتوقع أن يستمر هذا الضغط للعام المقبل كنسبة مئوية من إجمالي وثائق التأمين لدينا.

يتمتع الوكلاء الأساسيون، وهم جميع من حضروا معنا على الأرجح ممن شاركوا في برنامج التسجيل السنوي (AEP)، بمعدلات تحويل أعلى بكثير. لذا نتوقع أن تشهد برامج التسجيل السنوي (AEP) والتسجيل المفتوح (OEP) معدلات تحويل عالية مقارنةً بالوضع الراهن. ونتوقع أن نشهد ارتفاعًا في هذه المعدلات، لتكون مماثلة للعام الماضي، وربما أعلى قليلًا نظرًا لزيادة نسبة الوكلاء الأساسيين من إجمالي قاعدة وكلائنا، على الرغم من تقليصنا لبعض السياسات.

لذا نشعر بالرضا التام عن وضعنا الحالي، وخاصةً عن قوة فريقنا من الوكلاء. ريان، هل تريد التحدث عن نسب الموافقة؟

ريان كليمنت (المدير المالي)

نعم. وفيما يتعلق بالموافقات، أعتقد أن الديناميكية التي كنت تتحدث عنها هي أن عدد السياسات المعتمدة تجاوز عدد السياسات المقدمة، وهذا يعود إلى أن ليس كل السياسات تُعتمد في الشهر الأول من تقديمها. فخلال موسم التسجيل المفتوح (OEP) يكون النشاط كثيفًا، ثم يتباطأ خلال موسم التسجيل المصغر (SEP)، ولكن لا تزال هناك موافقات تتدفق من موسم التسجيل المفتوح. وهذا هو السبب الرئيسي وراء ذلك. وكما ذكر بوب، كانت معدلات الموافقة قوية، وكذلك معدلات التحويل بين وكلائنا، ونحن راضون عن الأداء العام.

ستيفن كوش، محلل

ممتاز، شكراً لك.

المشغل

سؤالك التالي من مايكل كوبينسكي من شركة نوبل كابيتال ماركتس. خطك مفتوح. تفضل.

مايكل كوبينسكي، محلل في شركة نوبل كابيتال ماركتس

شكرًا لكم. وشكرًا لكم على الإجابة على الأسئلة. لديكم وضعٌ قويٌّ جدًا فيما يتعلق بالتدفقات النقدية. لا أتصور أن السوق لن يلاحظ ذلك في وقتٍ ما. لديكم مليار دولار من العمولات المستحقة، وأكثر من 60 مليون دولار من التدفقات النقدية التشغيلية المتوقعة هذا العام. هل يمكنكم مساعدتي في فهم مقدار التدفقات النقدية المتوقعة في السنة المالية 2027 من دفتر العمولات المستحقة الحالي؟ وبشكلٍ أعم، هل يمكنكم تزويدنا بإطارٍ عامٍّ للتدفقات النقدية التي تتوقعون توليدها خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة؟

ريان كليمنت (المدير المالي)

نعم. فيما يتعلق بالتدفق النقدي التشغيلي، كما ذكرت، حققنا تقدماً ملحوظاً في عام 2026، ونتوقع أن نبني على ذلك في عام 2027 بتدفق نقدي تشغيلي يتجاوز 60 مليون دولار. أما بالنسبة لمستحقات العمولات، فمن الواضح أننا بعنا وثائق تأمين لسنوات ولدينا مليار دولار من المستحقات كما ذكرت، وهذه التدفقات النقدية تتدفق تدريجياً. عند النظر إلى وضعنا في نهاية السنة المالية 2026 ووضعنا في نهاية عام 2027، نتوقع أن يكون رصيد مستحقات العمولات ثابتاً نسبياً.

لذا، نقوم حاليًا بصياغة وثائق التأمين وتعويض الرصيد المتبقي، وذلك من خلال سحب أو تحصيل مستحقات مبيعات وثائق التأمين السابقة. وفيما يتعلق بالفترات المستقبلية، ورغم أننا لا نخطط بشكل محدد لعام 2028، إلا أننا ندير أعمالنا بشكل كامل لتعزيز التدفق النقدي التشغيلي على المدى الطويل. لدينا خطة متعددة السنوات، ونتمتع برؤية واضحة لتحقيق تدفق نقدي تشغيلي أقوى في المستقبل، وهو ما نعتقد أنه سيؤدي في نهاية المطاف إلى إعادة التمويل وخفض تكلفة رأس المال.

لذلك نحن نركز بشدة على توليد النقد.

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

ومايكل، أودّ أن أضيف إلى ذلك. معذرةً، تفضل. أجل، أجل. مايكل، أودّ أن أضيف إلى تعليق رايان أننا نأمل أن نكون قد أوضحنا تمامًا مدى ثقتنا في تحسّن التدفق النقدي. لقد رأيتم التحسّن الذي بلغ 44 مليون دولار على أساس سنوي. نحن نتحدث عن مضاعفة هذا الرقم هذا العام. نتحدث عن مضاعفة هوامش الربح في خدمات الرعاية الصحية. لذا، في حين أننا لا نستطيع تقديم توقعات اليوم، لسنا هنا للحديث عن توقعات السنوات الثلاث القادمة. قد يكون هذا موضوعًا نتحدث عنه في المستقبل. جميع خطوط أعمالنا تُشغّل خدمات رعاية صحية تُولّد تدفقات نقدية. يمكنكم ملاحظة نقطة التحوّل في الربع الرابع ومعدلنا التشغيلي البالغ 50 مليون دولار، ومضاعفة هوامش الربح، سيستمر هذا النشاط في النمو، وسيُحفّز التدفق النقدي.

لم نُسهب في الحديث عن أعمالنا في مجال التأمين على الحياة، لكنها تُساهم بشكلٍ كبير في التدفقات النقدية، وتُعدّ نشاطًا رئيسيًا ذا قيمة عالية بفضل محفظة تأمينات تُقدّر بمليار دولار. ونحن نتخذ هذا العام إجراءاتٍ حذرة، وسنُعلن المزيد من التفاصيل لاحقًا. لكننا نؤكد على ثقتنا الكبيرة وقاعدة التدفقات النقدية المتنامية التي ستُساعد الشركة على خفض مديونيتها، وتحسين تكلفة رأس المال، وزيادة قيمة أسهمها بشكلٍ ملحوظ.

مايكل كوبينسكي، محلل في شركة نوبل كابيتال ماركتس

فهمت. ثم، كما تعلم، من الواضح أن لديك توقعات قوية جداً للتدفق النقدي الحر. هل غيّر ذلك تفكيرك بشأن إصدار سندات قبض أخرى؟

ريان كليمنت (المدير المالي)

لا أعتقد أن ذلك قد غيّر موقفنا. من الواضح أننا بذلنا جهودًا جبارة في إنشاء البنية التحتية اللازمة لدعم التوريق، وهي لا تزال قائمة وتؤدي وظيفتها بكفاءة، وهي خيار متاح لنا في ظل هيكلنا الرأسمالي الحالي. لذا، لا توجد حاجة ملحة لإجراء تغيير. إنه خيار مطروح لدينا. لكن هناك عامل آخر مهم، وهو ديناميكيات سوق الرعاية الصحية (Medicare)، التي شهدت اضطرابًا ملحوظًا خلال العامين الماضيين. لذا، في هذه المرحلة، أقول إن احتمال حدوث تغيير على المدى القريب منخفض نسبيًا.

مايكل كوبينسكي، محلل في شركة نوبل كابيتال ماركتس

وبالحديث عن التدفق النقدي الحر، وباختصار عن تخصيص رأس المال، كنت أتساءل عن كيفية توزيعكم بين خفض الديون، ومعالجة الأوراق المالية الممتازة، وإعادة استثمار رأس المال في الشركة. وهل هناك هدف محدد للرافعة المالية أو هيكل رأس المال الذي ستنظرون فيه لإعادة رأس المال إلى المساهمين العاديين؟

ريان كليمنت (المدير المالي)

نعم. نحن متحمسون للغاية بشأن التدفقات النقدية للشركة ومسارها المستقبلي. فيما يتعلق بتخصيص رأس المال وكيفية استخدامه، فإن تخفيض المديونية والاستثمارات ذات العائد المرتفع على رأس أولوياتنا. وعندما أتحدث عن الاستثمارات ذات العائد المرتفع، فأنا أقصد تلك التي من شأنها تعزيز التدفقات النقدية. لكن في نهاية المطاف، يظل تخفيض المديونية هو محور تركيزنا الرئيسي، ويمكن أن يتم ذلك من خلال دفعات نقدية على مدفوعات الأرباح العينية.

نعتزم الدفع نقدًا في المستقبل، ولكن قد تكون هناك أيضًا أشكال أخرى لخفض المديونية. لذا، لم نخصص مبالغ محددة بعد، ولكننا نركز بشكل أساسي على توليد السيولة النقدية وخفض المديونية في نهاية المطاف.

مايكل كوبينسكي، محلل في شركة نوبل كابيتال ماركتس

حسنًا. شكرًا لك على الإجابة على أسئلتي.

المشغل

لقد وصلنا إلى نهاية جلسة الأسئلة والأجوبة. سأعيد الآن المكالمة إلى تيم دانكر، الرئيس التنفيذي، لإلقاء الكلمة الختامية.

تيم دانكر، الرئيس التنفيذي

أودّ أن أشكركم جميعًا مجددًا على وقتكم. نحن نقدر دعمكم حقًا. وكما أشرنا أنا وريان، فإن نموذج SelectQuote يواصل تقديم قيمة ثابتة وموثوقة لعملائنا وشركائنا من شركات التأمين. نحن على يقين بأن التدفقات النقدية الأساسية لخدماتنا حقيقية وهامة، ونتطلع إلى إقناع المزيد من المستثمرين بهذه القيمة في أسهمنا خلال الأشهر والسنوات القادمة. شكرًا لكم، ونتمنى لكم يومًا سعيدًا.

سنتحدث إليك قريباً.

المشغل

بهذا نختتم مكالمة اليوم. شكرًا لحضوركم. يمكنكم الآن إنهاء المكالمة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.