لقد عادت الخسارة الشهرية التي سُجلت آخر مرة خلال انهيار فقاعة الإنترنت إلى مجمع أشباه الموصلات، وقد جاءت هذه الخسارة في الوقت الذي كانت فيه تقديرات أرباح القطاع لا تزال في ازدياد.

أغلق مؤشر iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) شهر يوليو منخفضًا بنسبة 21.2%، مسجلًا أسوأ أداء شهري له منذ ديسمبر 2002، وفقًا لبيانات Koyfin. ويفصل بين هذين الرقمين ما يقرب من 24 عامًا.

كل شهر أسوأ من هذا الشهر في تاريخ الصندوق ينتمي إلى انهيار 2001-2002.

أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الشهر نفسه دون تغيير.

أدى هذا الانخفاض الحاد في أسعار أسهم أشباه الموصلات إلى دفع إد يارديني، الاستراتيجي المخضرم في وول ستريت، إلى الإعلان أن التكنولوجيا الآن "معروضة للبيع"، حيث يتم تداول أسهم أشباه الموصلات بخصم كبير مقارنة بالسوق الأوسع.

ما فعله الشريط بالفعل

ثلاثة فقط من أسهم مؤشر SOXX أنهت شهر يوليو في المنطقة الإيجابية:

• ارتفعت أسهم شركة مونوليثيك باور سيستمز (ناسداك: MPWR ) بنسبة 3.16%
• ارتفعت أسهم شركة برودكوم (ناسداك: AVGO ) بنسبة 3.05%، و
• شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA )، ارتفعت بنسبة 0.33%.

تم بيع كل ما تم بناؤه لتغذية مركز البيانات.

• انخفض سهم شركة KLA Corp. (NASDAQ: KLAC ) بنسبة 39.41%، وهو أسوأ شهر له في تاريخ التداول المسجل، والذي يعود إلى عام 1980.
• خسرت شركة مارفيل تكنولوجي (ناسداك: MRVL ) 37.04%.
• Astera Labs (NASDAQ: ALAB ) انخفض بنسبة 35.57%.
• انخفض سهم شركة إنتل (ناسداك: INTC ) بنسبة 35.40%
• انخفض سهم شركة لام ريسيرش (ناسداك: LRCX ) بنسبة 32.38%
• انخفض سهم شركة أبلايد ماتيريالز (ناسداك: AMAT ) بنسبة 29.78%
• انخفض سهم شركة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU ) بنسبة 28.70%.

إن التشتت داخل قطاع واحد هو الدليل.

تُظهر بيانات يارديني للأبحاث أن برمجيات الأنظمة حققت مكاسب بنسبة 17.9% منذ بداية الشهر حتى 31 يوليو، بينما خسرت معدات أشباه الموصلات 32.5% - أي بفارق 50 نقطة بين صناعتين مصنفتين تحت نفس عنوان قطاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

وقد تضاعف حجم القطاع تقريباً في الأشهر الستة الأولى من العام.

لماذا انخفض معامل التضاعف أسرع من السعر؟

كتب إد يارديني يوم الأحد: "إن صناعة أشباه الموصلات المدرجة في مؤشر S&P 500 تُباع بخصم كبير مقارنة بالسوق، حيث يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المستقبلية 15.9".

"انخفضت الأسعار في الأسابيع الأخيرة مع ارتفاع الأرباح المتوقعة بوتيرة أسرع من انخفاض أسعار الأسهم. ولم يكن أي من عمليات البيع مدفوعاً بتدهور التوقعات."

تتوقع وول ستريت أن تنمو أرباح أشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات في الربع الثاني بنسبة 131٪ على أساس سنوي، وفقًا لـ FactSet، مقابل 23.6٪ لمؤشر S&P 500 ككل.

أكدت شركة سامسونج للإلكترونيات صورة الطلب في 30 يوليو. وارتفع الربح التشغيلي بنسبة 56٪ على أساس ربع سنوي إلى 89.5 تريليون وون، وهو رقم قياسي للشركة ويعادل حوالي تسعة عشر ضعف الرقم المسجل في العام الماضي.

وأضاف يارديني: "أصبحت المقارنات مع فقاعة التكنولوجيا عام 1999 أقل مصداقية على نحو متزايد".

صندوق واحد، ثلاثة وسطاء رئيسيين، أربعة وثلاثون سهماً

شهد شهر يوليو بيعًا للآلات، وفقًا ليارديني

نمت شركة "الوعي الظرفي" التابعة لليوبولد أشينبرينر من 225 مليون دولار إلى 45 مليار دولار في أقل من عامين، وبلغت نسبة الرافعة المالية فيها حوالي أربعة أضعاف.

أصدرت بنوك غولدمان ساكس وجيه بي مورغان وبنك أوف أمريكا طلبات لتغطية الهامش. واشترت شركة سيتادل كامل حجم التداول العام في صفقة واحدة صباح يوم 30 يوليو.

كان سرد يارديني للأمر صريحاً: "على ما يبدو، لم يكن ليو على دراية بمخاطر الرهانات ذات الرافعة المالية في سوق الأسهم".

أكبر استثماراته - Nebius Group NV (NASDAQ: NBIS ) و SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK ) و Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) و CoreWeave Inc. (NASDAQ: CRWV ) - انخفضت جميعها بأكثر من 15٪ خلال الشهر.

كتب يارديني: "كان شهر يوليو شهراً جيداً للاستثمار في البرمجيات على المدى الطويل وبيع أشباه الموصلات على المدى القصير".

"كان ليو على الجانب الخاسر في كلا الصفقتين."

بمجرد زوال تأثير الركود، ارتفع سهم شركة Micron بنسبة 18% وسهم شركة SanDisk بنسبة 26% في جلسة واحدة.

ارتفع مؤشر معدات أشباه الموصلات بنسبة 13.6% في ذلك اليوم. وتعافى مؤشر SOX بنسبة 8.3% خلال جلستين، ولكنه لا يزال أقل بنسبة 23% من ذروته المسجلة في 22 يونيو.

كتب شريط يوليو: "التقلبات، وليس الأساسيات".

صورة: Shutterstock