لا تزال شركة شل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SHEL ) تُعتبر من قِبل العديد من المستثمرين شركة نفط تقليدية كبرى. ولكن بحلول عام 2026، قد لا يعكس هذا التصنيف الصورة الكاملة للشركة.

لا تزال الشركة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسواق النفط والغاز العالمية، لكن حالة الاستثمار الأوسع نطاقًا تتحول بشكل متزايد نحو تركيز أكبر: البنية التحتية للطاقة، والغاز الطبيعي المسال، والإنفاق الانتقالي طويل الأجل.

هذا الأمر مهم لأن سوق الطاقة العالمي يشهد تغيرات. لم يعد الطلب مدفوعاً فقط بأسعار النفط الخام أو هوامش التكرير، بل يتشكل بشكل متزايد بفعل أمن الطاقة، وتدفقات تجارة الغاز الطبيعي المسال، والطلب على الطاقة من مراكز البيانات، والتوسع الهائل في البنية التحتية المرتبط بالكهرباء والتحول الصناعي.

تتوسط شركة شل كل هذه التوجهات.

لماذا لا تزال شركة شل مهمة في قصة الطاقة الأوروبية؟

لا يُتوقع أن تكون هولندا واحدة من أسرع الاقتصادات نمواً في أوروبا في عام 2026. ومن المتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي حوالي 1.6٪ ، بينما من المتوقع أن يستقر التضخم عند حوالي 2٪ .

لكن أعمال شركة شل لا علاقة لها تذكر بالطلب المحلي الهولندي.

تعمل الشركة كمنصة طاقة عالمية ذات حضور في مجالات متعددة:

• إنتاج النفط
• تداول الغاز الطبيعي المسال
• المواد الكيميائية
• التكرير
• أسواق الطاقة
• البنية التحتية المتجددة

إن هذا التواجد العالمي مهم لأن نمو الطلب على الطاقة لا يزال أقوى بكثير مما تشير إليه العديد من الأرقام الاقتصادية الكلية الأوروبية.

من الناحية العملية، تمنح شركة شل المستثمرين فرصة التعرض لتدفقات الطاقة العالمية بدلاً من الاقتصاد الهولندي المحلي.

قد يكون الغاز الطبيعي المسال أحد أهم أجزاء القصة

كان أحد أهم التحولات في سوق الطاقة العالمي منذ عام 2022 هو صعود الغاز الطبيعي المسال كأصل استراتيجي للطاقة.

شهد نظام الطاقة الأوروبي تحولاً جذرياً بعد انخفاض الاعتماد على الغاز الروسي عبر خطوط الأنابيب، وأصبحت واردات الغاز الطبيعي المسال عنصراً أساسياً في استقرار الإمدادات. وقد وسّعت هولندا قدرتها على استيراد الغاز الطبيعي المسال خلال تلك الفترة، مما عزز دورها كمركز رئيسي لتجارة الغاز في أوروبا.

بالنسبة لشركة شل، كانت هذه البيئة داعمة.

لا تزال الشركة من أكبر الشركات العاملة في مجال الغاز الطبيعي المسال في العالم، ولها حضور قوي في مجالات التسييل والشحن والتجارة والتوزيع. ومع استمرار نمو الطلب العالمي على الغاز الطبيعي المسال، تزداد أهمية حجم شركة شل.

ولا يُتوقع أن يتباطأ هذا النمو على الفور أيضاً.

لا يزال الطلب على الطاقة من آسيا قوياً، وتواصل أوروبا إعطاء الأولوية لسلاسل التوريد المتنوعة، ولا يزال يُنظر إلى الغاز الطبيعي في العديد من الأسواق على أنه وقود انتقالي ضمن عملية إزالة الكربون الأوسع نطاقاً.

لم يعد الأمر مجرد تجارة في النفط الخام

أحد الأسباب الرئيسية لاختلاف ملف استثمارات شركة شل اليوم هو أن الشركة لم تعد تعتمد على دورة طاقة واحدة.

تاريخياً، كانت أسهم شركات النفط الكبرى تُتداول غالباً كمؤشرات لأسعار النفط الخام. فارتفاع أسعار النفط كان يدفع الأسهم إلى الارتفاع، بينما كان انخفاض الأسعار يضغط على الأرباح.

لا تزال شركة شل تستفيد من أسواق النفط القوية، لكن أعمالها أصبحت أكثر تنوعاً.

تحقق الشركة الآن تدفقات نقدية كبيرة من:

• عمليات الغاز الطبيعي المسال
• أنشطة التداول
• غاز متكامل
• المواد الكيميائية
• الطاقة والطاقات المتجددة
• أصول البنية التحتية

يمكن أن يساعد هذا التنويع في تقليل تقلبات الأرباح مقارنة بمنتج متخصص في عمليات التنقيب والإنتاج.

كما أنه يجعل شركة شل أكثر انسجاماً مع التحول الأوسع في مجال الطاقة بدلاً من وضع الشركة كمجرد شركة تقليدية للوقود الأحفوري.

لا يزال التدفق النقدي أحد أهم عوامل الجذب

على الرغم من سردية التحول، فإن جاذبية شركة شل الاستثمارية الأساسية لا تزال تعود إلى توليد النقد.

وقد سجلت الشركة باستمرار إيرادات سنوية تزيد عن 300 مليار دولار في السنوات الأخيرة مع استمرارها في توليد تدفق نقدي حر كبير من عمليات النفط والغاز والغاز الطبيعي المسال.

يُعدّ التدفق النقدي أمراً بالغ الأهمية لعدة أسباب.

وهو يدعم ما يلي:

• توزيعات الأرباح
• عمليات إعادة شراء الأسهم
• الاستثمار في البنية التحتية
• الإنفاق الانتقالي
• مرونة الميزانية العمومية

بالنسبة للعديد من المستثمرين، لا يزال هذا أحد الفروقات الرئيسية بين شركة شل وشركات الطاقة المتجددة الأصغر حجماً. فشركة شل لا تحتاج إلى تمويل خارجي لتمويل استثماراتها التحويلية بنفس الحجم، إذ لا يزال نشاطها في مجال الطاقة التقليدية يدرّ عليها مبالغ نقدية كبيرة.

يتزايد الإنفاق على التحول في مجال الطاقة

كما أن الجانب الانتقالي من العمل يتزايد أهمية.

من المتوقع أن تتجاوز استثمارات التحول في قطاع الطاقة في جميع أنحاء أوروبا 500 مليار يورو سنوياً بحلول نهاية العقد ، مع ارتباط الإنفاق بما يلي:

• الرياح البحرية
• هيدروجين
• البنية التحتية للشبكة
• أنظمة الحد من الكربون
• كهربة

تستعد شركة شل للمشاركة في عملية التوسع هذه مع الحفاظ على تعرضها للطلب التقليدي على الطاقة.

هذا التوازن مهم.

لا يزال العديد من المستثمرين متشككين في الشركات التي تتخلى بسرعة كبيرة عن أعمالها المربحة في مجال الهيدروكربونات. أما نهج شركة شل فكان أكثر تدرجاً بشكل عام، حيث ركزت على الحفاظ على تدفق نقدي قوي مع زيادة الاستثمار بشكل انتقائي في البنية التحتية منخفضة الكربون.

لماذا لا تزال هولندا مهمة؟

على الرغم من أن شركة شل تعمل على مستوى العالم، إلا أن هولندا لا تزال ذات أهمية استراتيجية بسبب دورها في التجارة الأوروبية والخدمات اللوجستية للطاقة.

يندمج الاقتصاد الهولندي بشكل كبير في تدفقات التجارة العالمية، حيث تعمل روتردام كواحدة من أهم مراكز الطاقة والشحن في أوروبا.

يدعم هذا الموقع ميزة البنية التحتية لشركة شل في مجالات التكرير والغاز الطبيعي المسال وتوزيع الطاقة.

مع استمرار تركيز أوروبا على مرونة سلسلة التوريد وأمن الطاقة، تزداد أهمية المراكز اللوجستية.

خاتمة

تبدو حالة الاستثمار لشركة شل لعام 2026 أوسع نطاقاً من مجرد قصة نفطية تقليدية.

لا تزال الشركة مرتبطة بالهيدروكربونات، لكن دورها المتنامي في الغاز الطبيعي المسال، والبنية التحتية للطاقة، والاستثمارات المتعلقة بالتحول، يكتسب أهمية متزايدة. إلى جانب التدفقات النقدية القوية والانتشار العالمي، يمنح هذا شركة شل فرصةً للاستفادة من بعض أهم التوجهات طويلة الأجل في أسواق الطاقة.

بالنسبة للمستثمرين، لم يعد الأمر يقتصر على توقعات أسعار النفط فحسب، بل أصبح يتعلق بشكل متزايد بمن يسيطر على البنية التحتية التي تدعم نظام الطاقة العالمي.

مصدر الصورة: المؤلف

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.