لقد أتاح الذكاء الاصطناعي إحدى أكبر فرص الاستثمار منذ سنوات. فبينما تنفق الشركات مليارات الدولارات على بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، تتصدر شركتان مصنعتان للرقائق الإلكترونية السباق: إنفيديا (NASDAQ: NVDA ) وأدفانسد مايكرو ديفايسز (NASDAQ: AMD ).

لطالما كانت شركة إنفيديا رائدةً بلا منازع لسنوات، لكن شركة AMD بدأت بتقليص الفجوة. فقد استقطبت الشركة عملاءً رئيسيين، وطرحت أجهزة ذكاء اصطناعي جديدة، وتواصل نمو أعمالها في مجال الخوادم بوتيرة مذهلة.

إذن، بعد ارتفاع أسهم AMD هذا العام، هل ينبغي على المستثمرين شراء أسهم AMD بدلاً من Nvidia؟ أم أن Nvidia لا تزال تقدم فرصة استثمارية أفضل على المدى الطويل؟

دعونا نحلل الأمر.

لا تزال شركة إنفيديا تضع المعايير في مجال الذكاء الاصطناعي

لا تزال شركة Nvidia الاسم الأكبر في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي، وتُظهر نتائجها المالية السبب.

في الربع الأول من السنة المالية 2027، حققت الشركة إيرادات بلغت 81.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 85% عن العام السابق. والأكثر إثارة للإعجاب، أن أعمال مراكز البيانات التابعة لها حققت إيرادات بلغت 75.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 92% على أساس سنوي، بينما ارتفعت الأرباح المعدلة بنسبة 140% لتصل إلى 1.87 دولار للسهم الواحد.

تُظهر هذه الأرقام أن الطلب على منتجات الذكاء الاصطناعي من إنفيديا قوي.

تستمر الشركة في الاستفادة من التبني السريع لمنصة Blackwell AI الخاصة بها، والطلب القوي على الشبكات، والاستثمارات من مزودي الخدمات السحابية والشركات والحكومات التي تبني البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لم تعد شركة إنفيديا اليوم مجرد شركة لوحدات معالجة الرسومات (GPU). فمنصة برمجياتها CUDA لا تزال النظام البيئي المفضل في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يجعل من الصعب على العملاء الانتقال إلى مورد آخر. كما تتوسع الشركة في مجال وحدات المعالجة المركزية (CPU) من خلال معمارية Vera الجديدة، مما يخلق فرصة نمو طويلة الأجل.

بحسب بنك أوف أمريكا، قد يصل حجم سوق معالجات الخوادم العالمية إلى 170 مليار دولار بحلول عام 2030، أي أربعة أضعاف حجمه الحالي. وتطمح شركة إنفيديا إلى أن تصبح فيرا جزءًا أساسيًا من هذا المستقبل.

لا تزال شركة إنفيديا تتمتع بوضع مالي ممتاز. فخلال الربع، حققت تدفقات نقدية تشغيلية بقيمة 50.3 مليار دولار أمريكي، وتدفقات نقدية حرة بقيمة 48.6 مليار دولار أمريكي. كما أعادت 19.3 مليار دولار أمريكي للمساهمين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم، بالإضافة إلى دفع 243 مليون دولار أمريكي أخرى كأرباح موزعة.

مع ذلك، لا تخلو شركة إنفيديا من التحديات. فما زالت قيود التصدير إلى الصين تشكل مصدر قلق. كما يتابع المستثمرون التقارير المتعلقة باحتمالية تأخير إطلاق منصة فيرا روبين، وتزايد المنافسة من الشركات المنافسة، وما إذا كانت شركات التكنولوجيا الكبرى ستواصل الإنفاق بكثافة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أصبحت AMD منافسًا جديًا في مجال الذكاء الاصطناعي

بينما لا تزال شركة Nvidia رائدة السوق، فإن شركة AMD تكتسب زخماً متزايداً.

أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 10.3 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 38% عن العام الماضي. وبلغت إيرادات أعمال مراكز البيانات لديها رقماً قياسياً قدره 5.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 57%، بينما ارتفعت الأرباح المعدلة بنسبة 43% لتصل إلى 1.37 دولار أمريكي للسهم الواحد.

وقد جاء جزء كبير من هذا النمو من الطلب المرتفع على معالجات خوادم EPYC من AMD ووحدات معالجة الرسومات Instinct AI.

كما أن قائمة عملاء AMD الذين يختارون تقنية الذكاء الاصطناعي الخاصة بها تتزايد

أعلنت مايكروسوفت أنها ستنشر أنظمة Helios AI الجديدة من AMD على منصة Azure لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة. وتشمل الشراكة الموسعة أيضًا أجهزة Azure الافتراضية الجديدة التي تعمل بمعالجات EPYC من AMD، بالإضافة إلى تقنيات شبكات إضافية عبر منصة مايكروسوفت السحابية.

تنضم الشركة إلى قائمة عملاء رائعة تضم بالفعل شركات مثل ميتا، وأوبن إيه آي، وأوراكل، وغيرها من شركات الذكاء الاصطناعي.

وتتوقع شركة AMD أيضًا أن تبدأ شحنات أنظمة Helios الخاصة بها، بما في ذلك عمليات التسليم إلى Microsoft، خلال النصف الثاني من عام 2026.

وصفت الرئيسة التنفيذية ليزا سو نشر مايكروسوفت بأنه "معلم هام" في الوقت الذي تواصل فيه AMD توسيع نطاق بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.

قائمة عملاء الذكاء الاصطناعي في ازدياد مستمر

ليست مايكروسوفت الشركة الوحيدة التي تراهن على AMD. فقد كشفت صحيفة وول ستريت جورنال أن AMD قد وقعت اتفاقية بمليارات الدولارات مع شركة أنثروبيك لنشر وحدات معالجة الرسومات الجديدة MI455X وأنظمة هيليوس ذات الحجم الكبير.

عقب الإعلان، رفعت شركة ويلز فارجو السعر المستهدف لسهم AMD إلى 615 دولارًا مع الإبقاء على تصنيف "زيادة الوزن".

وقال البنك إن إيرادات وحدة معالجة الرسومات لمراكز البيانات من AMD قد تصل إلى 40.6 مليار دولار بحلول عام 2027، ويتوقع بعض المستثمرين أن تتجاوز 50 مليار دولار.

حصلت AMD أيضًا على التزامات طويلة الأجل من شركتي Meta وOpenAI، اللتين وافقتا على نشر ما يصل إلى 6 جيجاوات من بنية AMD التحتية للذكاء الاصطناعي على مدى فترة زمنية. وتقوم شركة Oracle ببناء مجموعة حوسبة فائقة من نوع Helios تضم 50,000 وحدة معالجة رسومية، بينما أصبحت Microsoft أول عميل معلن رسميًا لمنصة Helios من AMD.

تشير هذه الانتصارات إلى أن شركة AMD لم تعد تتنافس على مشاريع الذكاء الاصطناعي الصغيرة، بل باتت تفوز بعقود من بعض أكبر شركات الذكاء الاصطناعي في العالم.

تتبنى شركتا AMD و Nvidia نهجين مختلفين

تحاول شركتا إنفيديا وإيه إم دي حل مشكلة الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي بطرق مختلفة. ووفقًا لبنك أوف أمريكا، قالت إنفيديا إن أداء الذكاء الاصطناعي يجب أن يُقاس بمدى سرعة إنجاز كل وكيل ذكاء اصطناعي لمهمته.

هذا التفكير هو ما يقف وراء وحدة المعالجة المركزية الجديدة Vera، التي تجمع بين معالجات مخصصة تعتمد على ARM ووحدات معالجة الرسومات Rubin والشبكات والتخزين في منصة ذكاء اصطناعي واحدة متصلة بإحكام.

تتبنى AMD رؤية مختلفة. فقد صرّحت الشركة بأن المستقبل يكمن في تشغيل المزيد من وكلاء الذكاء الاصطناعي على كل خادم في الوقت نفسه. صُممت معالجات EPYC الخاصة بها لزيادة الإنتاجية إلى أقصى حد، مما يسمح للشركات بمعالجة المزيد من أحمال عمل الذكاء الاصطناعي عبر كل رف.

وأشار بنك أوف أمريكا إلى أن شركة AMD تقدر أن معالجات EPYC Turin الخاصة بها توفر حوالي 2.4 ضعف إنتاجية Nvidia على مستوى الرف في أحمال عمل معينة، في حين أن رقائق EPYC Venice من الجيل التالي يمكن أن تزيد هذه الميزة إلى 3.3 ضعف.

قد تكمن قوتها الخفية في أعمالها المتعلقة بوحدات المعالجة المركزية

يركز العديد من المستثمرين فقط على وحدات معالجة الرسومات الخاصة بالذكاء الاصطناعي من AMD، لكن بعض المحللين يعتقدون أن أكبر فرصة للشركة قد تكون في الواقع وحدات المعالجة المركزية للخوادم.

استحوذت AMD بثبات على حصة سوقية من Intel في السنوات الأخيرة. وخلال الربع الأخير، حقق قطاع مراكز البيانات التابع لها إيرادات بلغت 5.8 مليار دولار، متجاوزاً بذلك إيرادات Intel من هذا القطاع.

ضاعفت الشركة تقديراتها لسوق وحدات المعالجة المركزية للخوادم، قائلة إنها قد تتجاوز 120 مليار دولار بحلول عام 2030 حيث يخلق الذكاء الاصطناعي المزيد من الطلب على وحدات المعالجة المركزية إلى جانب وحدات معالجة الرسومات.

يعتقد بعض المحللين أن هذا الجزء من أعمال شركة AMD لا يزال مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية لأن معظم المستثمرين ما زالوا يركزون على مسرعات الذكاء الاصطناعي.

كما تُحقق شركة AMD تدفقات نقدية أفضل مع نمو أعمالها. فخلال الربع الأول، حققت الشركة تدفقات نقدية تشغيلية بقيمة 3 مليارات دولار وتدفقات نقدية حرة بقيمة 2.6 مليار دولار، مع الحفاظ على ميزانية عمومية قوية تتجاوز فيها السيولة النقدية الديون.

أي سهم يبدو أفضل اليوم؟

لا شك أن شركة AMD أصبحت واحدة من أكبر قصص النجاح في مجال الذكاء الاصطناعي.

تُظهر شراكاتها مع مايكروسوفت، وأنثروبيك، وميتا، وأوبن إيه آي، وأوراكل، أن المزيد من الشركات تبحث عن بدائل لشركة إنفيديا. وتعمل AMD على توسيع منظومة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، وقطاع وحدات المعالجة المركزية، وتثبت قدرتها على المنافسة على بعض أكبر عقود الذكاء الاصطناعي في العالم.

ومع ذلك، لا تزال شركة Nvidia تتصدر في مجالات مهمة.

تحقق الشركة إيرادات أعلى بكثير، وتتمتع بهوامش ربح أكبر، وتنتج تدفقات نقدية حرة أكبر بكثير، وتواصل الاستفادة من منظومة برمجيات CUDA القوية. كما أن منصتها المتكاملة للذكاء الاصطناعي، التي تشمل وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية والشبكات والبرمجيات، تمنح العملاء سببًا للبقاء ضمن منظومة Nvidia.

في غضون ذلك، بلغ أعلى سعر لسهم AMD خلال 52 أسبوعًا حوالي 584 دولارًا، محققًا مكاسب تجاوزت 150% هذا العام، بينما بلغ أعلى سعر لسهم Nvidia 212 دولارًا، مسجلًا ارتفاعًا بنسبة 11% فقط خلال العام. وقد دفع هذا الارتفاع الأخير نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لشركة AMD إلى ما يزيد عن 70، مقارنةً بـ 23 لشركة Nvidia.

على الرغم من استمرار نمو AMD بوتيرة سريعة، إلا أن المستثمرين يدفعون بالفعل علاوة سعرية مقابل هذا النمو المستقبلي. في المقابل، تحقق Nvidia نموًا أسرع في الإيرادات وربحية أقوى.

تبدو شركة AMD بمثابة أقوى منافس واجهته Nvidia منذ سنوات، وتشير قائمة عملائها في مجال الذكاء الاصطناعي إلى أنها قد تستمر في اكتساب حصة سوقية.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.