يمثل سعر الشراء المقترح علاوة بنسبة 70% تقريبًا على سعر إغلاق سهم PetMed البالغ 1.76 دولارًا في 26 يونيو 2026.

توضح شركة سيلفر كيب في رسالتها إلى مجلس الإدارة اعتقادها بما يلي:

• استنادًا إلى التقرير الفصلي والسنوي المالي الكئيب لشركة PetMed في وقت سابق من هذا الشهر، لم تعد الشركة قابلة للاستمرار كشركة عامة، ويجب أن تسعى إلى بيعها لمشترٍ مهتم قبل أن تتآكل القيمة المتبقية للشركة وتدمر.
  
• إن رفض مجلس الإدارة الانخراط بشكل جاد مع شركة سيلفركيب بشأن اقتراحها الأصلي للاستحواذ على الشركة مقابل 4.00 دولارات للسهم نقدًا، ثم اختتام عملية مزعومة للنظر في اهتمامات بيع أخرى دون التوصل إلى صفقة أفضل، قد وضع الشركة في موقف محفوف بالمخاطر.
  
• إن التدهور المستمر لأعمال شركة PetMed، وتناقص الرصيد النقدي بسرعة، والافتقار إلى قيادة فعالة، قد أدى إلى تآكل قيمة إضافية كبيرة منذ أن قدمت شركة SilverCape اقتراحها الأصلي في 11 ديسمبر 2025.
  
• إن إدارة الشركة معيبة وغير فعالة، مع وجود أعضاء مجلس إدارة غير متحالفين يمتلكون القليل من الأسهم، ولا يتصرفون كأوصياء مستقلين على المساهمين.
  
• إن سعر الشراء النقدي البالغ 3.00 دولارات للسهم الواحد من قبل شركة سيلفر كيب يجسد القيمة طويلة الأجل لأصول شركة بيت ميد للمساهمين - دون التعرض المستمر للمخاطر التي تواجهها الشركة كما أقرت الشركة في أحدث تقرير سنوي لها (10-K)، " ...قد يثير الوضع المالي حاليًا وفي المستقبل شكوكًا كبيرة حول قدرتنا على الاستمرار كشركة عاملة. "
  
  
  
  

فيما يلي النص الكامل لرسالة شركة سيلفركيب إلى مجلس الإدارة بخصوص اقتراحها:

29 يونيو 2026

شركة بيت ميد إكسبريس

420 شارع ساوث كونغرس

ديلراي بيتش، فلوريدا 33445

تنبيه: ليزلي سي جي كامبل، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي المؤقت؛ جاستن مينين، المدير المستقل الرئيسي؛ جيمس لاكامب، مدير؛ ليا أ. سوليفان، مديرة؛ وبيتر باتوشانسكي، مدير.

أعضاء مجلس الإدارة الكرام (يشار إليهم فيما يلي بـ "المجلس"):

كما تعلمون، فإن شركة سيلفر كيب للاستثمارات المحدودة ("نحن"، "لنا"، "خاصتنا"، و"سيلفر كيب") هي مساهم رئيسي في شركة بيت ميد إكسبرس ("بيت ميد" أو "الشركة")، حيث تمتلك ما يقارب 12% من أسهم الشركة العادية القائمة. ونحن نتفق تمامًا مع زملائنا المساهمين، الذين يشاركوننا على الأرجح قلقنا البالغ إزاء التراجع الحاد في قيمة أسهم بيت ميد خلال السنوات الثلاث والخمس الماضية. ففي 2 يوليو 2021، بلغ سعر سهم بيت ميد 32.30 دولارًا أمريكيًا، وأغلق في 26 يونيو 2026 عند 1.76 دولارًا أمريكيًا، ما يمثل خسارة فادحة في قيمة أسهم المساهمين. وقد أوضح لنا ضعف أداء بيت ميد التجاري والمالي، والتغييرات الإدارية المتكررة، وافتقارها إلى رؤية استراتيجية واضحة خلال الفصول الأخيرة، أن بيت ميد لم تعد شركة قابلة للاستمرار كشركة عامة.

قدمت شركة سيلفر كيب حلاً اعتقدت أنه سيعيد السيولة والقيمة الفورية للمساهمين، ويتيح فرصة لإعادة بناء الشركة بعيدًا عن ضغوط الأسواق العامة. في 11 ديسمبر 2025، قدمنا عرضًا حسن النية للاستحواذ على الشركة مقابل 4 دولارات أمريكية للسهم نقدًا دون أي شروط تمويلية، وهو ما يمثل علاوة كبيرة على سعر السهم الحالي.

دون أي ضمانات بأن مجلس الإدارة سيتعامل بجدية مع مقترحنا أو حتى سيُجري عملية اندماج واستحواذ حقيقية لبيع الشركة لمشترٍ آخر، طالب المجلس شركة سيلفر كيب بتجميد أعمالها لمدة عام. ولتمكين التواصل مع الشركة، عرضت سيلفر كيب تجميد أعمالها لمدة ستة أشهر، مما كان سيسمح للشركة بالانخراط في مناقشات مع سيلفر كيب، مع إدارة عملية بيع منظمة في الوقت نفسه. إلا أن الشركة رفضت هذا العرض دون أي نقاش حول كيفية سير العملية الفعلية.

لقد فوجئنا حينها بقراءة تقرير أرباح الشركة للربع الرابع من عام 2026 والسنة المالية 2026، حيث زعمت الشركة أنها " قيّمت بعناية " مقترحين للاستحواذ على شركة PetMed، بأسعار تتراوح بين 4.00 دولار و4.25 دولار للسهم، وأنها وجّهت مستشاريها الماليين لاستقطاب اهتمام الرعاة الاستراتيجيين والماليين. وفي نهاية المطاف، أكدت الشركة أنه "... بعد دراسة متأنية ونظر في البدائل المتاحة للشركة، قرر مجلس الإدارة أن من مصلحة الشركة ومساهميها عدم المضي قدمًا في أي من المقترحين المعلن عنهما ".

بحسب فهمنا، فإنه على الرغم من تواصل المستشارين الماليين للشركة مع بعض المشترين المحتملين، إلا أن الشركة لم تتبع أي استراتيجية تسويقية لبيعها. إضافةً إلى ذلك، وباستثناء تواصل شكلي مع المستشارين الماليين لمجلس الإدارة، لم يتم أي نقاش جاد حول عرضنا، ولم نتلقَّ أي ملاحظات حول كيفية تحسينه. وعليه، نعتقد أن إفصاح الشركة في 2 يونيو 2026 مضلل في أحسن الأحوال، وفي أسوأ الأحوال، يُشير إلى مجلس إدارة يرفض باستخفاف عرضين كان من الممكن أن يُحققا عوائد نقدية كبيرة لمساهمي شركة بيت ميد الذين عانوا طويلاً، دون تقديم بديل موثوق يُمكنه استعادة قيمة أسهمهم.

اقتراح سيلفر كيب المعدل

منذ تقديمنا لمقترحنا الأصلي، استمر الوضع المالي لشركة بيت ميد في التدهور، ولم يقدم مجلس الإدارة للمساهمين خطةً موثوقةً قادرةً على عكس مسار الشركة المتدهور. ومع صدور تقرير ربع سنوي وسنوي آخر مخيب للآمال يؤكد استمرار تراجع قيمة أسهم الشركة، فإننا ندعو مجلس الإدارة إلى التفاعل معنا بشأن مقترح مُعدّل، بشروط مماثلة لتلك الواردة في رسالتنا المؤرخة 11 ديسمبر 2025، للاستحواذ على كامل حقوق الملكية القائمة للشركة، بسعر مُعدّل قدره 3.00 دولارات نقدًا للسهم الواحد من أسهم الشركة العادية ("المقترح").

رغم أن سعر الشراء المعدّل لا يزال أعلى بكثير من سعر السوق للسهم، إلا أنه يعكس التدهور المستمر الذي تشهده الشركة. ونحثّ مجلس الإدارة على اتخاذ الإجراءات اللازمة قبل أن تتآكل القيمة المتبقية للشركة وتنهار.

أسباب تدعو مجلس الإدارة إلى التفاعل مع مقترح سيلفركيب

ترى شركة سيلفر كيب أن اقتراحها يمثل بديلاً أفضل لمساهمي شركة بيت ميد مقارنةً بالمسار الحالي للشركة الذي يؤدي إلى تدمير قيمتها، وذلك للأسباب التالية:

تدهور جوهري في أعمال الشركة – لم تعد شركة PetMed قابلة للاستمرار كشركة عامة

• نتيجة لسوء قيادة مجلس الإدارة وفريق الإدارة، تظهر أعمال شركة PetMed علامات تدهور منهجية عبر المؤشرات المالية الرئيسية.
• إن إيرادات الشركة الأساسية من الأدوية الموصوفة تتقلص، وإيرادات العملاء المتكررين تتراجع، واكتساب عملاء جدد أصبح أصغر حجماً وأكثر تكلفة، كما أن هوامش الربح الإجمالية تتقلص.
• في الوقت نفسه، ارتفعت التكاليف العامة والإدارية وتكاليف الإصلاح بما يكفي لاستهلاك كل الربح الإجمالي لشركة PetMed تقريبًا، مما أدى إلى انخفاض حاد في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والتدفق النقدي التشغيلي.
• في السنة المالية الماضية وحدها، انخفض الوضع النقدي لشركة PetMed من 54.7 مليون دولار إلى 21.4 مليون دولار، ولا يوجد نهاية في الأفق.
• يحذر التقرير السنوي الأخير لشركة PetMed (10-K) المقدم في 2 يونيو 2026، المساهمين بشكل ينذر بالسوء من أن "... الوضع المالي للشركة قد يثير شكوكًا كبيرة حاليًا وفي المستقبل بشأن قدرتنا على الاستمرار كشركة عاملة".
• كل هذا يشير إلى شركة لم تعد بحاجة لأن تكون شركة عامة، ويجب على مجلس الإدارة أن يناقش اقتراحنا الذي سيعيد بعض القيمة للمساهمين، قبل فوات الأوان.
  
  
  
  

غياب القيادة الفعالة والفوضى المؤسسية

• أظهرت شركة PetMed نمطاً مثيراً للقلق من عدم استقرار القيادة والإخفاقات في الحوكمة في ظل المديرة ورئيسة مجلس الإدارة ليزلي سي جي كامبل التي شغلت المنصب لفترة طويلة.
• كما أن التغييرات المتكررة في الإدارة العليا، بما في ذلك رحيل اثنين من الرؤساء التنفيذيين والمديرين الماليين في غضون عامين فقط، مع تولي رئيس مجلس الإدارة الآن منصب الرئيس التنفيذي المؤقت، دون أي توجيهات بشأن ما إذا كان سيتم تعيين رئيس تنفيذي جديد يتمتع بخبرة في هذا المجال، قد أدت أيضاً إلى تحطيم المصداقية لدى المستثمرين.
• وبموجب توليه منصب الرئيس التنفيذي المؤقت، حصل رئيس مجلس الإدارة على راتب أساسي قدره 1.3 مليون دولار سنوياً، وهو مبلغ ضخم مقارنة بالقيمة السوقية للشركة التي تقل عن 40 مليون دولار.
• لقد أدت الفوضى المؤسسية الحتمية التي أحدثها التغيير في المناصب العليا خلال فترة تولي السيدة كامبل منصبها إلى ترك الشركة بدون توجه استراتيجي ذي مصداقية.
• كما أظهرت شركة PetMed عدم قدرتها على الوفاء بالتزاماتها الأساسية كشركة عامة، وقد تم توجيه انتقادات متكررة لها من قبل ناسداك لعدم تقديمها تقاريرها المالية في الوقت المناسب.
• يبدو أن مجلس الإدارة وفريق الإدارة ليس لديهم خطة موثوقة لوقف أو عكس تدمير القيمة الهائل الجاري - فالبيع هو الخيار الأفضل المتاح للشركة وللمساهمين.
  
  
  
  

الحوكمة المعيبة في شركة بيت ميد ومجلس إدارتها غير المتوافق وغير الخاضع للمساءلة

• لا يوجد توافق بين مجلس الإدارة وفريق الإدارة، ولا يخضعون للمساءلة أمام المساهمين الآخرين.
• بحسب آخر بيان توكيل للشركة، لم يمتلك أعضاء مجلس الإدارة والمسؤولون التنفيذيون سوى 2% من أسهم شركة بيت ميد القائمة. وينخفض هذا الرقم إلى أقل من 1% عند استبعاد أسهم الرئيس التنفيذي السابق للشركة.
• يتمتع أعضاء مجلس الإدارة بحماية بموجب أحكام النظام الأساسي خارج السوق بشكل كبير مما يجعل من الصعب على المساهمين ترشيح قائمة بديلة من مرشحي مجلس الإدارة، وقد قامت الشركة بتسريع موعد اجتماعها السنوي للمساهمين لعام 2026 لإحباط قدرة المساهمين على ترشيح مديرين بديلين.
• لا يملك المساهمون تقريباً أي سبل فعالة لمحاسبة المديرين، ويبدو أن مجلس الإدارة غير راغب في محاسبة الإدارة، مما يساهم في تدهور الشركة.
• كما لجأ مجلس الإدارة إلى استخدام خطة حقوق المساهمين كأداة سياسية، وهي خطة كان من المفترض اعتمادها لفترة محدودة لإتاحة الوقت للمجلس لدراسة خياراته. إلا أن المجلس قام بتجديد هذه الخطة مراراً وتكراراً دون الحصول على موافقة المساهمين.
  
  
  
  

سعر شراء نقدي بالكامل وسيولة فورية

• يمثل سعر الشراء النقدي البالغ 3.00 دولار علاوة بنسبة 70% تقريبًا على السعر الحالي للسهم.
• يُجسد سعر الشراء القيمة طويلة الأجل لأصول شركة PetMed للمساهمين – دون التعرض المستمر للمخاطر التي تواجهها الشركة.
• حجم تداول أسهم شركة بيت ميد ضعيف. وسيحظى المساهمون الذين عانوا طويلاً بفرصة الحصول على سيولة فورية عند إتمام الصفقة.
• إن اقتراح شركة سيلفر كيب هو الخيار الوحيد الموثوق به أمام المساهمين والذي يمكنه إنهاء التدمير المستمر للقيمة وتزويدهم بالنقد مقابل أسهمهم.
  
  
  
  

الوقت ينفد – لا يزال بإمكان مجلس الإدارة فعل الصواب

تدعو شركة سيلفر كيب كل عضو من أعضاء مجلس الإدارة إلى التفكير ملياً في واجباتهم كأوصياء مستقلين على مصالح المساهمين. إن استمرار التعنت في ظل التدهور السريع لأعمال الشركة وغياب بديل موثوق به يُعدّ تصرفاً غير مسؤول. أمام أعضاء مجلس الإدارة فرصة للقيام بالصواب، وحماية سمعتهم كأعضاء محترفين، والانخراط بفعالية في شراكة تجارية مع شركة سيلفر كيب.

للتوضيح، بصفتنا مساهمًا رئيسيًا في الشركة، قدمت سيلفركيب حلًا تعتقد أنه يصب في مصلحة جميع المساهمين. كما نرحب بالبدائل الأخرى المقدمة من جهات خارجية والتي توفر للمساهمين قيمة أفضل، وندعم قيام بيت ميد بإجراء عملية منظمة ومستقلة لدراسة هذه البدائل. مع ذلك، يجب على مجلس الإدارة التحرك بسرعة لإيجاد حل قبل فوات الأوان.

مع خالص تحياتي،

بيتر كينيدي

المدير العام