في يناير 2026، كان شراء الفضة أحد أكثر الصفقات التي حظيت بثقة كبيرة في وول ستريت.

وقد سجل المعدن، الذي يتتبعه صندوق iShares Silver Trust (NYSE: SLV )، أقوى مكاسبه السنوية منذ عام 1979. وينظر المحللون بشكل متزايد إلى الفضة ليس فقط كمعدن ثمين ولكن أيضًا كمكون أساسي في طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وذلك بفضل استخدامها المكثف في أشباه الموصلات ومراكز البيانات والإلكترونيات المتقدمة.

بدا الوضع الاقتصادي الكلي داعماً بنفس القدر. فقد كان التضخم يتراجع، وكان من المتوقع أن تخفف البنوك المركزية سياستها النقدية، وكان المستثمرون يستعدون لانخفاض أسعار الفائدة.

وبحلول أواخر يناير، ارتفعت أسعار الفضة إلى أكثر من 120 دولارًا للأونصة، مسجلة بذلك أعلى مستوى لها على الإطلاق.

وبعد مرور خمسة أشهر، انقلبت الأحداث رأساً على عقب.

انخفض سعر الفضة بأكثر من 50% عن ذروته في يناير، مما أدى إلى محو واحدة من أكثر الصفقات ازدحاماً في وول ستريت.

أدت الحرب مع إيران إلى عودة التضخم المدفوع بارتفاع أسعار الطاقة. وشهدت ضغوط الأسعار العامة، التي توقع المستثمرون استمرار انخفاضها، تحولاً حاداً، حيث بلغ معدل التضخم السنوي 4.2% في مايو 2026، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات.

انقلبت توقعات أسعار الفائدة من خفضها إلى رفعها.

وقد تعزز هذا التحول من خلال تعيين كيفن وارش رئيساً جديداً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي فاجأ الأسواق بمؤتمر صحفي افتتاحي متشدد للغاية، مما يشير إلى أن مكافحة التضخم ستكون لها الأولوية.

وقد أسفر ذلك عن ضغط متواصل على المعادن النفيسة. فقد انخفض سعر الفضة بنحو 22% في شهر يونيو وحده، مما يجعله على وشك تسجيل أسوأ أداء شهري له منذ عام 2011.

يشهد سعر الفضة انهياراً فنياً كبيراً

وقد أدى هذا الانخفاض الحاد في الأسعار إلى دفع الفضة إلى ما دون متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم، وهو مؤشر اتجاه طويل الأجل تتم مراقبته عن كثب.

يُعد هذا الانهيار ملحوظًا لأن الفضة ظلت فوق مستوى الدعم هذا بشكل شبه مستمر منذ فبراير 2024. وكان الاستثناء الوحيد هو حدوث اختراق قصير خلال اضطرابات السوق الناجمة عن التعريفات الجمركية في أبريل 2025.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتبعون الاتجاهات، فإن فقدان المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم غالباً ما يشير إلى تدهور في هيكل السوق ويمكن أن يؤدي إلى عمليات بيع منهجية من خلال الاستراتيجيات الكمية والقائمة على الزخم.

لقد ضعف الزخم الآن إلى درجة أن مؤشرًا فنيًا يتم متابعته على نطاق واسع - مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا - يشير إلى حالة بيع مفرط.

انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا، أو RSI، إلى أقل من 30 في 23 يونيو.

وفقًا للبيانات التاريخية من TradingView، دخلت الفضة في حالة بيع مفرط أقل من 30 RSI 17 مرة فقط خلال العقد الماضي.

إليكم ما حدث بعد ذلك.

الفضة الآن في حالة بيع مفرط. ماذا يقول التاريخ عما حدث بعد ذلك؟

يقيس مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا سرعة وحجم تحركات الأسعار الأخيرة على مقياس من صفر إلى 100. وتُعدّ القراءة عند 30 أو أقل تعريفًا نموذجيًا لحالة التشبع البيعي، وهي النقطة التي يُعتبر عندها البيع مبالغًا فيه وعرضةً للاستنزاف. وهو أحد أهم مؤشرات ارتداد السعر إلى المتوسط التي يراقبها المتداولون، وقد تجاوز سعر الفضة هذا المؤشر مؤخرًا.

منذ عام 2016، أغلق سعر الفضة عند مستوى 30 أو أقل لمدة 14 يومًا 17 مرة بالضبط قبل هذا الأسبوع.

كان الأداء اللاحق إيجابياً بشكل عام للمشترين الذين يتبنون استراتيجية معاكسة للاتجاه السائد.

منذ عام 2016، في كل مرة انخفض فيها مؤشر القوة النسبية للفضة إلى أقل من 30، حققت الفضة مكاسب متوسطة بنسبة 3.4٪ بعد شهر واحد، و 6.2٪ بعد ثلاثة أشهر، و 14.2٪ بعد ستة أشهر، و 20٪ بعد عام واحد.

وجاء أقوى مثال من الإشارة الأخيرة في 4 أبريل 2025. فبعد أن انزلقت الفضة إلى منطقة ذروة البيع، شهد المعدن انتعاشًا قويًا، حيث ارتفع بنسبة 9.7% خلال الشهر التالي، و24.3% خلال ثلاثة أشهر، و64% بعد ستة أشهر، و146% مذهلة خلال العام التالي.

وكان معدل الفوز قوياً بشكل خاص أيضاً.

حققت الفضة عوائد إيجابية بنسبة 76% من الوقت بعد شهر واحد وثلاثة أشهر، بينما ارتفع معدل النجاح لمدة ستة أشهر إلى أكثر من 82%.

ومع ذلك، فإن ظروف البيع المفرط لم تتزامن دائمًا مع القاع.

انخفضت الإشارتان المسجلتان في أغسطس وسبتمبر 2021 بنسبة 12% تقريبًا بعد مرور عام. أما إشارة نوفمبر 2021 فقد سجلت انخفاضًا بنسبة 4% بعد مرور عام، بينما انخفضت قراءة أبريل 2022 بنسبة 16% تقريبًا خلال الأشهر الستة التالية.

إذن، هل ينبغي عليك شراء الفضة عند انخفاض سعرها؟

الوضع الفني الحالي هو الأكثر تطرفاً الذي شهده سوق الفضة منذ سنوات. انهيار بنسبة 50%، وكسر المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، وأسوأ شهر منذ عام 2011، وقراءة تشير إلى منطقة ذروة البيع.

إن الخلفية الاقتصادية الكلية المتمثلة في ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة غير مواتية بشكل عام للأصول غير المدرة للدخل مثل المعادن الثمينة.

ومع ذلك، يشير التاريخ إلى أنه عندما يصبح سعر الفضة مبالغاً فيه إلى هذا الحد، فإن المعدن غالباً ما يحقق عوائد مستقبلية أعلى من المتوسط.

السؤال الأهم هو ما إذا كانت أسعار اليوم تعكس بالفعل أسوأ سيناريو محتمل للفضة.

في الوقت الحالي، هناك شيء واحد واضح: لقد أصبح المعدن الذي كان يحظى باهتمام كبير من قبل وول ستريت في بداية عام 2026 أحد أكبر خيبات الأمل.

وهذا هو بالضبط الوقت الذي يبدأ فيه المستثمرون المخالفون للاتجاه السائد بالانتباه.

صورة: Shutterstock