أسوأ شهر لشركة إس كيه هاينكس منذ عام 2008: هل يجب عليك شراء هذا السهم عند انخفاض سعره قبل الإعلان عن الأرباح؟
SK hynix Inc. Sponsored ADR SKHY | 0.00 | |
إنفيديا NVDA | 0.00 | |
ميكرون تيكنولوجي MU | 0.00 | |
Sandisk Corporation SNDK | 0.00 | |
سامسونج للإلكترونيات SSNLF | 0.00 |
في المرة الأخيرة التي عانت فيها شركة SK Hynix Inc. (NASDAQ: SKHY ) من انخفاض شهري حاد كهذا، كانت شركة Lehman Brothers قد انهارت للتو.
انخفضت أسهم شركة الذاكرة الكورية الجنوبية العملاقة بنحو 41% هذا الشهر، مسجلة أسوأ أداء شهري لها منذ أكتوبر 2008.
تسارعت وتيرة البيع يوم الثلاثاء، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 14% أخرى في سيول قبل يوم واحد فقط من إعلان أرباح الربع الثاني.
ستعلن شركة إس كيه هاينكس عن أرباح الربع الثاني يوم الأربعاء، بعد إغلاق السوق.
الرسم البياني: شركة إس كيه هاينكس تتجه نحو أسوأ أداء شهري لها منذ أكتوبر 2008
الصين غيرت سردية الذاكرة
أصبحت تجارة الذاكرة أقل ارتباطاً بالأرباح الحالية وأكثر ارتباطاً بالإمدادات المستقبلية.
كان المحفز هو الظهور المذهل لشركة ChangXin Memory Technologies في بورصة شنغهاي، والذي أدى إلى ارتفاع أسهمها بأكثر من 460٪ في أول يوم تداول وأعاد إثارة المخاوف من أن الصين قد توسع إنتاج DRAM بسرعة.
أدى هذا الاحتمال إلى عمليات بيع واسعة النطاق عبر أسهم شركات الذاكرة العالمية، بما في ذلك شركة Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) وشركة SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK ) وشركة SK Hynix وشركة Samsung Electronics Co Ltd. (OTC: SSNLF )، حيث بدأ المستثمرون في تسعير عودة أسعار الذاكرة إلى وضعها الطبيعي في المستقبل بدلاً من الربحية القياسية الحالية.
قبل أيام فقط، كانت وول ستريت تنظر إلى الذاكرة باعتبارها واحدة من أبرز الفائزين في مجال الذكاء الاصطناعي.
يتساءل السوق الآن عما إذا كانت القدرة التسعيرية للصناعة قد بلغت ذروتها بالفعل.
الأنظار كلها متجهة نحو أرباح الربع الثاني
لكن الأساسيات تروي قصة معاكسة تماماً.
تتوقع وول ستريت أن تعلن شركة إس كيه هاينكس عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 55.7 مليار دولار وأرباح للسهم الواحد بقيمة 4.79 دولار يوم الأربعاء.
وهذا من شأنه أن يمثل زيادة بنسبة 243% على أساس سنوي في الإيرادات وارتفاعًا بنسبة 604% في ربحية السهم، مما يؤكد مدى توقع المستثمرين لاستمرار طفرة الذاكرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
تشير تلك التوقعات إلى ربع آخر من النمو الاستثنائي مدفوعًا بذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، وهي الرقائق التي تشغل مسرعات الذكاء الاصطناعي من Nvidia.
على مدى ستة أرباع متتالية، حققت شركة SK Hynix إما توقعات وول ستريت أو تجاوزتها بشكل مريح.
تجاوزت الشركة تقديرات الأرباح بنحو 50% في الربع الأخير، وتجاوزت الإيرادات التوقعات بأكثر من 2.3 مليار دولار.
منذ بداية عام 2025، تراوحت مفاجآت الأرباح بشكل متكرر بين 20٪ و 65٪ تقريبًا، في حين أن الإيرادات لم تحقق التقديرات إلا مرة واحدة فقط - وبمقدار ضئيل.
لم يتفاعل السوق تقريبًا بعد معظم تلك التقارير، مما يشير إلى أن المستثمرين قد أخذوا الأخبار الجيدة في الحسبان بالفعل.
| الربع المالي | الإيرادات (المُبلّغ عنها) | مفاجأة في الإيرادات | ربحية السهم (المعلنة) | مفاجأة EPS | رد فعل سوق الأسهم خلال يوم واحد |
|---|---|---|---|---|---|
| الربع الأول من عام 2026 | 35.55 مليار دولار | +2.31 مليار دولار (+6.95%) | 3.83 دولار | +1.28 دولار (+50.27%) | +0.16% |
| الربع الرابع من عام 2025 | 22.95 مليار دولار | +1.36 مليار دولار (+6.28%) | 1.45 دولار | +0.22 دولار (+18.25%) | +2.38% |
| الربع الثالث من عام 2025 | 17.08 مليار دولار | -19.3 مليون دولار (-0.11%) | 1.25 دولار | +0.35 دولار (+38.17%) | +7.10% |
| الربع الثاني من عام 2025 | 16.18 مليار دولار | +1.26 مليار دولار (+8.45%) | 0.68 دولار | +0.02 دولار (+3.66%) | +0.19% |
| الربع الأول من عام 2025 | 12.37 مليار دولار | +299 مليون دولار (+2.48%) | 0.80 دولار | +0.35 دولار (+78.13%) | -1.49% |
| الربع الرابع من عام 2024 | 13.76 مليار دولار | +64 مليون دولار (+0.47%) | 0.81 دولار | +0.19 دولار (+30.30%) | -2.66% |
قصة الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل تتوسع، لا تتقلص.
المفارقة تكمن في أن التصحيح الحاد الذي شهدته شركة SK Hynix يأتي في الوقت الذي يضاعف فيه أكبر عملاء الصناعة استثماراتهم في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
كشفت شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) ومجموعة SK الكورية الجنوبية هذا الأسبوع عن شراكة مرتبطة باستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تزيد قيمتها عن 500 مليار دولار.
تشمل المبادرة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق، وتطوير ذاكرة الجيل التالي، والتعاون الاستراتيجي مع شركة SK Hynix بشأن تقنية HBM.
يؤكد هذا الإعلان اتجاهاً هيكلياً يتابعه المستثمرون منذ أكثر من عامين: نماذج الذكاء الاصطناعي أصبحت أكبر حجماً، وأحمال العمل الاستدلالية تتزايد، وكل جيل جديد من رقائق Nvidia يتطلب ذاكرة أكثر تطوراً.
هذا هو بالضبط المكان الذي تقف فيه شركة SK Hynix اليوم.
إذن، هذا التناقض لافت للنظر. تبدو توقعات الطلب على المدى الطويل أقوى من أي وقت مضى، بينما يتم تداول السهم كما لو أن دورة الذاكرة قد انتهت بالفعل.
وهذا يجعل أرباح يوم الأربعاء أقل ارتباطاً بالربع الذي انتهى للتو وأكثر ارتباطاً بما إذا كانت الإدارة قادرة على إقناع المستثمرين بأن تطوير الذكاء الاصطناعي لا يزال أمامه سنوات - وليس أرباعاً - للاستمرار.
صورة: صامويل بولفين / شترستوك