ناقشت مجموعة سكاي هاربور (المدرجة في بورصة أمريكان تحت الرمز: SKYH ) يوم الخميس نتائجها المالية للربع الأول خلال مكالمة الأرباح. النص الكامل للمكالمة مُدرج أدناه.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://events.q4inc.com/attendee/103067347

ملخص

أعلنت مجموعة سكاي هاربور عن زيادة كبيرة في الأصول قيد الإنشاء، حيث بلغت 352 مليون دولار، بزيادة قدرها 75 مليون دولار عن العام السابق.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 56% على أساس سنوي و8% على أساس ربع سنوي، مدفوعة بافتتاح فروع جديدة للحرم الجامعي وارتفاع معدلات الإشغال.

ارتفعت المصاريف التشغيلية بسبب افتتاح فروع جديدة للحرم الجامعي والمصاريف غير النقدية الناتجة عن عقود إيجار الأراضي الجديدة.

تتوقع الشركة توسع هامش الربح الإجمالي من المراحل القادمة للحرم الجامعي في ميامي وأديسون، مع التركيز على الكفاءة التشغيلية.

أعلنت مجموعة سكاي هاربور عن توجيهات لعام 2026 بمعدل إيرادات متوقع يتراوح بين 42 و46 مليون دولار ومعدل أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يتراوح بين 4 و6 ملايين دولار بحلول نهاية العام.

تركز الشركة على التوسع في أسواق المستوى الأول والثاني، مع التركيز على النمو المربح بدلاً من مجرد زيادة عدد المواقع.

سلطت مجموعة سكاي هاربور الضوء على استراتيجية التأجير المسبق الناجحة، حيث حققت نسبة إشغال بلغت 68% في المرحلة الثانية من مشروع ميامي عند الافتتاح.

أكدت الإدارة على إمكانية تحقيق الرافعة التشغيلية بفضل النفقات الرأسمالية الأولية المرتفعة مع إمكانية نمو الإيرادات.

أعلنت الشركة عن سيولة قوية مع وجود 368 مليون دولار من الموارد المتاحة، بما في ذلك النقد والتسهيلات الائتمانية غير المستخدمة.

تسعى مجموعة سكاي هاربور بنشاط إلى تنفيذ مبادرات علاقات المستثمرين، وزيادة المشاركة في المؤتمرات للتواصل مع المستثمرين.

النص الكامل

المشغل

شكرًا لكم على انتظاركم. اسمي كيت، وسأكون مسؤولة الاتصال بكم اليوم. أود الآن أن أرحب بكم جميعًا في مكالمة ومؤتمر أرباح الربع الأول لشركة سكاي هاربور لعام 2026. تم كتم صوت جميع الخطوط لتجنب أي ضوضاء في الخلفية. بعد كلمة المتحدث، ستُفتح جلسة أسئلة وأجوبة. لطرح أي سؤال، يُرجى إرساله عبر البث المباشر في خانة الأسئلة والأجوبة. شكرًا لكم. أود الآن أن أُسلّم الكلمة إلى فرانسيسكو غونزاليس، المدير المالي.

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

شكرًا لكِ يا كيت، وأهلًا وسهلًا بكم في المكالمة الجماعية والبث المباشر للمستثمرين للربع الأول من عام 2026 لشركة سكاي هاربور جروب. كما ندعو حاملي سنداتنا ومستثمرينا ومقرضينا في شركاتنا التابعة المقترضة، سكاي هاربور كابيتال، وسكاي هاربور كابيتال 2، وسكاي هاربور كابيتال 3، للانضمام والمشاركة في هذه المكالمة. قبل أن نبدأ، أودّ التنويه، بناءً على طلب المجلس، إلى أن الشركة ستتناول في مكالمة اليوم بعض العوامل التي قد تؤثر على أرباح هذا العام والعام المقبل. تتضمن بعض المعلومات التي ستُناقش اليوم بيانات استشرافية. تستند هذه البيانات إلى افتراضات إدارية قد تتحقق أو لا، لذا يُرجى الرجوع إلى النص الوارد في الشريحتين الأولى والثانية من هذا العرض التقديمي، بالإضافة إلى ملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، للاطلاع على وصف للعوامل التي قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية عن بياناتنا الاستشرافية. جميع البيانات الاستشرافية مُقدمة اعتبارًا من اليوم، ولا نتحمل أي التزام بتحديث أي منها. والآن، فلنبدأ. كما تعلمون من البث المباشر السابق، يضم فريقنا هذا المساء الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة توم كانان، وأمين الصندوق تيم هير، وكبير المحاسبين مايك شميدت، ومدير المحاسبة توري بيترو، ومساعد أمين الصندوق أندرياس فرانك. لدينا بعض الشرائح التي سنستعرضها معكم قبل فتح باب الأسئلة. تم تقديم هذه الشرائح إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قبل ساعة في النموذج 8K مع تقريرنا 10Q، وستكون متاحة أيضًا على موقعنا الإلكتروني في وقت لاحق من هذا المساء. كما قدمنا بياناتنا المالية للربع الأول لمجموعة سكاي هاربور كابيتال إلى هيئة تنظيم سوق الأوراق المالية البلدية (MSRB) قبل ساعة. وكما ذكرت كيت، ربما تكونون قد أرسلتم أسئلة مكتوبة خلال البث المباشر على منصة الربع الرابع باستخدام منصة الربع الرابع، وسنجيب عليها بعد انتهاء ملاحظاتنا المُعدّة. لنبدأ. في نهاية الربع الأول، وعلى أساس موحد، بلغت قيمة الأصول قيد الإنشاء والأصول المكتملة أكثر من 352 مليون دولار. وهذا يمثل زيادة قدرها 75 مليون دولار عن العام الماضي. أود أن أؤكد على تسارع وتيرة الاستثمار والإنشاءات الجديدة في سكاي هاربور، وسيستمر هذا النمو بوتيرة أسرع. شهدت الإيرادات زيادة بنسبة 56% على أساس سنوي و8% على أساس ربع سنوي، وذلك بفضل افتتاح فروع جديدة خلال العام الماضي، بالإضافة إلى ارتفاع معدلات الإشغال والإيجار. تستمر المصاريف التشغيلية في الربع الأول بالارتفاع بالتزامن مع افتتاح الفروع الجديدة، متأثرة بشكل خاص بزيادة عدد الموظفين في الفروع، ومستحقات المصاريف النقدية وغير النقدية لعقود إيجار الأراضي الجديدة التي دخلت العام الماضي، والتي لم تدخل بعد حيز الإنشاء أو التشغيل. أكثر من نصف الزيادة في المصاريف التشغيلية، سواءً على أساس ربع سنوي أو ربع سنوي، مرتبط بتوقيع عقود إيجار الأراضي الجديدة هذه في نهاية العام، وهي جزء من هذه المصاريف. أكثر من نصف هذه الزيادة عبارة عن مستحقات غير نقدية ستُدفع في المستقبل. نتطلع إلى الاستفادة من الرافعة التشغيلية للمرحلتين الثانية، الأولى في ميامي أوبالوكا التي افتتحناها مؤخرًا، والثانية في أوائل عام 2027 مع افتتاح المرحلة الثانية من أديسون 2. نتوقع توسعًا في هامش الربح الإجمالي مع هاتين المرحلتين. ستعمل المرحلتان بنفس الموظفين وشاحنات الوقود، مما سيؤدي إلى مضاعفة عدد حظائر الطائرات من حيث المساحة الإجمالية والمساحة التشغيلية. نسعى جاهدين للتحكم في هذا الأمر مع نمونا، مع إيلاء أهمية قصوى لترشيد النفقات وإدارة التكاليف. ارتفع التدفق النقدي المستخدم في العمليات التشغيلية مقارنةً بالربع الأخير من عام 2025، وهو ما يحدث عادةً في الربع الأول من كل عام نظرًا لموسمية أدائنا النقدي، ومكافآت بوردمن المدفوعة لموظفينا في فبراير، والزيادات السنوية في الرواتب الأساسية التي تُطبق اعتبارًا من 1 يناير، بالإضافة إلى بعض البنود الثانوية المتعلقة بمساهمات الشركات في خطط التقاعد 401k، والضمان الاجتماعي، ومساهمات أصحاب العمل، وما شابه ذلك، والتي تتركز جميعها في الربع الأول. إذا نظرنا إلى البيانات التاريخية، نجد أن هذا النمط كان سائدًا في الربع الأول من الأعوام السابقة. كما أن رقم الربع الرابع تضمن فائدة غير متكررة تتمثل في دفعة مقدمة بقيمة 5.9 مليون دولار تلقيناها من أحد المستأجرين، وذلك على الأقل من حيث إعادة التفاوض في ميامي على أساس معياري. كما أفصحنا سابقًا، فقد وصلنا إلى نقطة التعادل في التدفقات النقدية على المستوى التشغيلي. سنتناول هذا الموضوع بمزيد من التفصيل عند حديثنا عن توقعاتنا لعام 2026 قريبًا. الشريحة التالية من فضلك. تُقدم هذه الشريحة ملخصًا للنتائج المالية لشركتنا التابعة المملوكة بالكامل، سكاي هاربور كابيتال، ومشاريع الغواصات التي تُشكل المجموعة المُلزمة. لا تزال الأصول قيد الإنشاء في ازدياد مع اكتمال المرحلة الثانية من مشروع أوبالوكا، ولن تستقر إلا بعد اكتمال المرحلة الثانية من مشروع أديسون في نهاية العام. ستُمثل هذه المشاريع آخر مشاريع مجمعات فينتج أوك الأولى التابعة للمجموعة المُلزمة، والتي مُوّلت بشكل أساسي من خلال سندات سلسلة 2021. ارتفعت إيرادات المجموعة المُلزمة في الربع الأول بنسبة 76% على أساس سنوي و15% على أساس ربع سنوي. نتوقع زيادة ملحوظة أخرى في الإيرادات في الربعين الثاني والثالث من هذا العام بعد افتتاح المرحلة الثانية في أوبالوكا، ثم في الربعين الأول والثاني من عام 2027 بعد افتتاح المرحلة الثانية في أديسون. كما ذكرتُ سابقًا، نتوقع زيادةً ملحوظةً في إجمالي أرباح المجموعة المُلتزمة وهوامش أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، نظرًا للإيرادات الإضافية من هاتين المرحلتين، مع زيادات محدودة في تكاليف التشغيل بفضل إمكانية استخدام نفس الموظفين والمعدات. ومع توسع الحرم الجامعي ومضاعفة مساحته في كلٍ من دالاس وميامي، بلغ التدفق النقدي من العمليات في المجموعة المُلتزمة 2.9 مليون دولار، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف المبلغ نفسه، عفواً، مليون دولار قبل عام، وبزيادة قدرها 14% عن الربع السابق بعد تعديل التدفق غير المتكرر البالغ 5.9 مليون دولار في الربع السابق مع الإيجار المدفوع مُسبقًا الذي ناقشناه سابقًا. لذا، اسمحوا لي الآن أن أُحيل الأمر إلى تال ليُقدم تحديثًا حول التأجير والتطوير.

تال

شكرًا لك يا فرانسيسكو. الشريحة واضحة بذاتها، وهي بنفس التنسيق الذي استخدمناه في مكالمات الأرباح الأخيرة. سأركز هنا على بعض النقاط المحددة، بدءًا من المجمعات التي بدأت مرحلة التأجير. سنتحدث تحديدًا عن المرحلة الثانية من مشروع أوبالوكا ميامي في شريحة لاحقة. أود أن ألفت الانتباه إلى المرحلة الأولى من مشروع دنفر إيه بي إيه، حيث بلغت نسبة التأجير 44% فقط حتى الآن. أحيانًا تسير الأمور بوتيرة أبطأ من غيرها. هذا المشروع تحديدًا تأخر قليلًا، ولكن كما تعلمون، كان الوضع مشابهًا في ناشفيل بعد ستة أشهر من افتتاحه. لذا، لا نولي هذا الأمر أهمية كبيرة، ونتمنى بالطبع أن تسير الأمور بوتيرة أسرع قليلًا. على الجانب الأيسر، يمكنكم رؤية نسبة الإشغال الاقتصادي، والتي بلغت 100% أو أكثر في جميع المجمعات باستثناء واحد. ما هو الحد الأقصى لهذه النسبة؟ أظن أن سان خوسيه تقترب من الحد الأقصى لذلك. قد نجد بعض الطرق الإبداعية لزيادة نسبة الإشغال إلى ما يزيد عن 130%، لكن من غير المرجح أن تتجاوز ذلك بكثير. مع ذلك، ما أود الإشارة إليه هو الجزء السفلي الأيسر من شريحة تحديث الإصدار. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، أتحنا حوالي 119,000 قدم مربع من حظائر الطائرات، أي عقود إيجار انتهت مدتها، إما بتجديدها من قبل المستأجر الحالي أو باستلامها من قبل مستأجر جديد. يبلغ متوسط الزيادة بين عقد إيجار وآخر 23%. بالمناسبة، هذا الرقم أعلى من 22% في الربع الأخير. كل هذا بالإضافة إلى الزيادات السنوية، والزيادات التعاقدية المضمنة في جميع عقود الإيجار لدينا، والتي ترتفع وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك بحد أدنى 4%. أي شخص يُجري نموذجًا لمطار سكاي هاربور يعلم أن معدل التضخم، أو افتراض التضخم، هو أحد أهم المدخلات في النموذج بأكمله. لا أريد أن أدّعي هنا أننا سنشهد زيادات بنسبة 23% دائمًا، ولكن في الوقت الحالي على الأقل، أعتقد أن ما نشهده هو تقريبًا ما توقعناه قبل عامين في هذه المكالمات، وهو أن تضخم أسعار حظائر الطائرات لا علاقة له بمؤشر أسعار المستهلك. نحن في جزيرة مانهاتن. من منظور عقاري، لا يمكنك ببساطة بناء مطارات جديدة. ونعتقد أن هذا النقص هو أحد المكونات الرئيسية التي تدفع قيمة الشركة على المستوى الكلي في المستقبل. الشريحة التالية، سنعرض مقارنة بين التوقعات والنتائج الفعلية. مرة أخرى، سأشير إلى صفين هنا من توقعات جهات خارجية للإيرادات لكل قدم مربع في مواقع مختلفة. ما نعرضه الآن هو أن ما هو باللون الرمادي سيكون ضمن نطاق هذه التوقعات. ما هو باللون الأخضر سيكون أعلى من كلا التوقعات. ما هو باللون الأحمر سيكون أقل من كلا التوقعات. لذا، ما ترونه في البداية، قد يبدو لنا مزيجًا من الأمور. لا، ليس الأمر كذلك. لأن النطاق المرتفع، إذا نظرت، لدينا متوسط مرتفع ومتوسط منخفض، النطاق المرتفع في المجمعات التي هي قيد التأجير. حسنًا؟ انظر إلى DVT وAPA وأديسون. النطاق المرتفع هو عقود الإيجار طويلة الأجل. حسنًا؟ وأعتقد كما قد يتذكر البعض، أن استراتيجيتنا في التأجير الأولي، قبل أن ننتقل إلى استراتيجية ما قبل التأجير، والتي سنتناولها قريبًا، كانت الوصول بهذه المجمعات إلى 100% في أسرع وقت ممكن. لذلك إذا أراد شخص ما الدخول بعقد إيجار لمدة ستة أشهر بسعر تمهيدي منخفض جدًا، فلا مانع لدينا من ذلك. نريد أن نبدأ بالفعل في التفاوض بجدية مع مستأجرينا على المدى الطويل على أساس إشغال 100% أو أكثر. لذلك بدلاً من ترك هذه الحظائر فارغة لمدة شهر للوصول إلى 100% وتجاوزها، نقوم بتأجيرها بهذه الطريقة، مما يؤثر على متوسطاتك. لذلك جميع تلك الأرقام الخضراء الأعلى في تلك المجمعات التي هي قيد التأجير هي عقود إيجار طويلة الأجل. هذا ما يبدو عليه الأمر. وهناك أمر آخر أود لفت انتباه الجميع إليه، وهو أنه إذا نظرنا إلى المجمعات القديمة التي نسميها المجمعات المستقرة، مثل ناشفيل (هذه ناشفيل)، وميامي المرحلة الأولى (هذه ميامي المرحلة الأولى)، وحتى كاماريلو (TMA) في النهاية، فسنجد أن أدنى الأسعار تمثل عقود الإيجار الأولى التي وقعناها. في الواقع، إذا أخذنا مطار ناشفيل الدولي (bna) كمثال، فقد يكون هذا هو أول عقد إيجار وقعناه هناك. أما أعلى الأسعار فتمثل عادةً عقود الإيجار الأخيرة التي نوقعها، وهو ما يؤكد، في رأيي، الاتجاه الذي نتحدث عنه، وهو معدل الإلغاء البالغ 23%. مع مرور الوقت، ترتفع أسعار هذه العقود، وهذا هو سبب ارتفاع الطلب من المقيمين الجدد، وخاصة المقيمين لفترات طويلة، لزيادة مدة عقودهم إلى أقصى حد. وذلك لأن هناك إدراكًا متزايدًا بأن هذا التضخم سيستمر في قطاع طيران الأعمال. حسنًا، الشريحة التالية. قليلًا عن التأجير المسبق. ميامي المرحلة الثانية هي أول مجمع لدينا. أول حرم جامعي طبقنا فيه استراتيجية التأجير المسبق هذه، حيث نقدم حوافز معينة للراغبين في توقيع عقود الإيجار قبل حتى افتتاح المشروع، وقد حققنا نجاحًا كبيرًا. بلغت نسبة التأجير 68% في المرحلة الثانية من مشروع ميامي، وذلك في يوم الافتتاح. هذا يعني أننا نخسر بعض الأرباح، بلا شك. نعتقد، بعد دراسة جميع الجوانب، أن هذه هي الطريقة الأمثل لمواصلة تطبيق بعض الدروس التي تعلمناها من مشروع أوبلاكا. المرحلة الثانية، سأبدأ من أعلى الشريحة. أولًا، هذه هي التجربة الأولى، أو على الأقل جزئية، لبرنامج أسيند المتكامل للإنشاءات. نستخدم نموذجًا أوليًا لهنجر الطائرات، وهو نسخة معدلة من هنجر SH37، تحديدًا هنجر SH34. نستخدم نظام ستراتوس للإنشاءات. الفولاذ الذي ترونه في الصورة هو فولاذ ستراتوس الخاص بنا. نستخدم نظام أسيند لإدارة الإنشاءات. ما ينقصنا هنا هو أمران: أولاً، تم تحديد سعرنا الأقصى المضمون قبل تطبيق البرنامج، قبل انضمام شركة أسيند. لذا، فإن تكلفة الإنشاءات في هذه الميزانية هي ما هي عليه. ثانياً، نحن نستعين بمقاول عام خارجي في ميامي. ولكن بخلاف ذلك، هذا هو برنامج أسيند المتكامل للإنشاءات. يسعدنا جداً أن نُظهر التزامنا بالتسليم في الوقت المحدد وضمن الميزانية. أعتقد أن الأمر التالي الذي يجب فهمه هو ما ستلاحظونه في بعض الشرائح القادمة. قد يكون توسيع الحرم الجامعي نفسه أكثر قيمة بكثير من إنشاء موقع جديد، لأننا على دراية بالسوق. سنأخذ ميامي كمثال أولي على ذلك. نحن نعرف السوق، والأهم من ذلك، أن السوق يعرفنا. حسناً. الأمر لا يتعلق بزيادة حجم المشروع، بل على العكس، سترون ذلك عندما نتحدث عن ستيوارت ودالاس. ببساطة، نحن نعرف السوق بشكل أفضل. ومرة أخرى، يعرفنا شركاؤنا بشكل أفضل. هناك طلب مكبوت كبير في ميامي، وسيزداد هذا الطلب المكبوت في دالاس قريبًا. بمجرد أن يختبر الناس نموذج سكاي هاربور، يصبح معدل التغيير منخفضًا للغاية، فالناس لا يميلون إلى مغادرتنا. معظم الزيادات البالغة 23% تُدفع للمقيمين الحاليين الذين يدركون وجود سوق. هذا ما يدفعه الناس الآن، وإذا أردت البقاء، فهذا ما عليّ دفعه. لذا، كان معدل التغيير منخفضًا للغاية. ترقبوا المزيد من ذلك في المستقبل، وسنوضح ذلك كما رأيتم في بياننا الصحفي، لكن التوجيهات التي نقدمها تستند بشكل أكبر إلى ذلك، مما يعني أن إضافة المزيد من المواقع ليس هدفنا. وسأشرح المزيد في الشرائح القادمة. الشريحة التالية. حسنًا، هناك بعض الأمور اللافتة للنظر في الاستحواذ على المواقع. قد يلاحظ البعض منكم في سياتل، إزالة موقع. ربما تتذكرون أننا كنا نمتلك عقد إيجار لمدة عام واحد في مطار بوينغ في سياتل، وقد سمحنا لهذا العقد بالانتهاء. لم نكن راضين تمامًا عن شروط عقد الإيجار طويل الأجل الذي عُرض علينا. إضافةً إلى ذلك، دفعتنا بعض التوجهات الاقتصادية الكلية المتعلقة بهجرة الثروات من ولاية واشنطن إلى القول: دعونا نترك هذا العقد ينتهي. يمكننا التريث قليلًا. هناك فرص أخرى، وسبل أخرى للتحرك. في مطار بوينغ فيلد، ما زلنا معجبين به، لكننا لا نعتقد أنه الخيار الأمثل. لذا نأمل أن نعود إليه لاحقًا، لكن ليس الآن. ولتوضيح ما ندرسه، تلقينا العديد من الاستفسارات حول هذا الموضوع خلال الربع الأخير تقريبًا. هل نظام التصنيف مناسب؟ ماذا نعني بالمستوى الأول؟ يسعدني أننا تلقينا هذه الاستفسارات، لأن نظامنا الداخلي كان أقل تنظيمًا. لذلك وضعنا معايير صارمة. أعتقد أن هذا سينجح بشكل ممتاز. ما نسميه مطارًا من المستوى الأول هو المطار الذي سيحقق لنا 50 دولارًا أو أكثر لكل قدم مربع، وفقًا لتقييماتنا الداخلية في مطار سكاي هاربور. هذا ليس ما تخبرنا به أي جهة خارجية، بل هو تقييمنا الداخلي. ولكن، إذا قارنت ذلك بما عرضناه في بعض الشرائح السابقة، فسنجد أننا نميل إلى التقليل من تقديراتنا للمطار، أي أننا نحقق عائدًا لكل قدم مربع يفوق توقعاتنا. لذا نعتقد أنه رقم دقيق جدًا. إنها نفس المنهجية التي نستخدمها دائمًا داخليًا. أما المستوى الثاني، فيشمل المطارات التي نتوقع أن نحقق فيها إيرادات تتراوح بين 30 و50 دولارًا لكل قدم مربع. والمستوى الثالث هو المطارات التي تحقق إيرادات أقل من 30 دولارًا لكل قدم مربع. وللتوضيح، المستوى الثاني جيد جدًا، بل ممتاز. انظر إلى مطاري ميامي وناشفيل، فهما مطاران يحققان عائدًا ممتازًا على التكلفة بنسبة تتجاوز 10%. وهما مطاران من المستوى الثاني، وهذا ما يجعلهما ناجحين للغاية. أما المستوى الأول، فهو ممتاز أيضًا، بالطبع. المقام والعائد على التكلفة ثابتان نسبيًا، ويتغيران ضمن نطاق ضيق جدًا. المقام هو تكلفة التطوير بشكل أساسي، أما البسط فهو مهم. نحن نعمل في مجال العقارات، والموقع هو العامل الأهم. هناك مناطق يمكنك فيها الحصول على عائد أعلى بكثير للمتر المربع حتى لنفس المنتج. صحيح أن مطارات المستوى الثالث قد تكون مجدية في كثير من الأحيان، لكنها ليست محور تركيزنا حاليًا. أعتقد أننا سنركز عليها مستقبلًا مع انخفاض تكاليف البناء، والتي سنتحدث عنها قريبًا، مع استمرار انخفاض تكلفة رأس المال بفضل جهود التمويل. بمرور الوقت، ستصبح العديد من المطارات في البلاد مجدية، وستبدأ مطارات المستوى الثالث في جذب الاهتمام. هناك العديد من السيناريوهات التي يمكننا من خلالها تحقيق عوائد غير ممولة برقمين على التكلفة حتى في مطارات المستوى الثالث. لكننا لا نركز على ذلك حاليًا لأن هناك فرصًا استثمارية أفضل متاحة أمامنا. هناك نقطتان جديرتان بالذكر. تمثل النقاط الخضراء المطارات المفتوحة والعاملة حاليًا. أما الأعلام فترمز إلى مستويات المطارات. ستلاحظون أيضًا على النقاط الصفراء أن المطارات قيد الإنشاء، ولم تبدأ العمل بعد. هناك نسبة أعلى بكثير من مطارات المستوى الأول. وهذا ما كنا نؤكده لكم منذ البداية. بدأنا بمجموعة مختارة من المطارات. كنا نعلم أننا نريد تجنب سوق نيويورك لأننا كنا نتوقع ارتكاب أخطاء جسيمة، وقد حدث ذلك بالفعل في بداياتنا. ولكن بمجرد أن تأكدنا من نجاح النموذج ورسوخه، تمكنا من بناء هذه المطارات بالتكلفة والإيجار المتوقعين، وبدأنا بالتوسع إلى أسواق المستوى الأول. وكما ترون، قمنا بحساب ذلك هنا. 48% من المساحة القابلة للتأجير ممولة بالكامل حاليًا وفي مراحل الإنشاء، إما قيد الإنشاء أو في مرحلة ما قبل الإنشاء. حاليًا، 48% من هذه المساحة تقع في أسواق المستوى الأول. إذا عبّرنا عن ذلك بالدولار، فسيكون المستوى أعلى بكثير، لأن سعر الدولار للقدم المربع أعلى. لم نرغب في الخوض في هذا الأمر، فهو حساب معقد ويقترب من مجرد تقدير. لم نرد الكشف عنه، لكن يمكنك استنتاجه بنفسك. هذا ما سيتكرر، على الأقل خلال العامين المقبلين. أي أن تركيزنا الرئيسي ينصب على مطارات المستوى الأول وبعض مطارات المستوى الثاني. أحيانًا، قد يكون هناك مطار من المستوى الثالث مناسب تمامًا، وسنستغله. لكن تركيزنا الأساسي خلال العامين المقبلين على الأقل هو مطارات المستوى الأول. الأمر الوحيد الذي يحتاج إلى توضيح هو وجود العلمين الأحمر والأزرق في ميامي. للتوضيح، لا تزال المرحلة الأولى من مشروع ميامي ضمن نطاق المستوى الثاني. لدينا العديد من عقود الإيجار القديمة. صحيح أن أحدث عقود الإيجار الموقعة في المرحلة الأولى من ميامي تدخل ضمن نطاق المستوى الأول، لكننا في المتوسط لا نزال ضمن المستوى الثاني. أما المرحلة الثانية في ميامي فهي ضمن نطاق المستوى الأول. نعتقد أن هذا الربع بأكمله في جنوب فلوريدا سيستمر في التسارع على نفس المنوال. أعتقد أن هذا كل ما لدي في هذه الشريحة. الشريحة التالية من فضلك. حسنًا، قليلًا عن التطوير. نسميه "خط أنابيب البناء الممول بالكامل والمحمي" لأن التسلسل قد يتغير قليلًا كما تعلمون، مع تغير الظروف، أحيانًا نرغب في إنشاء مطار حيث نعتقد أن هناك فرصة تأجير رائعة، وتقديمه قليلًا في السلسلة. لكن بشكل عام، هذا ما سيبدو عليه الأمر. بعض الأشياء التي يجب أن تقفز نوعًا ما. بعض المراقبين الأكثر دقة لسكاي هاربور، فإن الزيادات في معدل تشغيل الإيرادات رقم 1 ليست خطية. إنها دالة خطوة. حسنًا؟ هكذا تعمل هذه الشركة. لا يهم تقريبًا ما يحدث شهريًا أو ربع سنويًا. المهم هو ما يحدث. مشروعًا تلو الآخر. سيتم تسليم برادلي في الربع الرابع. سيتم تسليم أديسون 2 بحلول بداية الربع الأول. عندها تحدث قفزات نوعية جديدة. في هذه الأثناء، نعلن عن ارتفاع أسعار حظائر الطائرات في ناشفيل بنسبة 23% مقارنةً بأسعارها السابقة. لكن القفزات النوعية الحقيقية تحدث مع كل مشروع يتم تسليمه. ما ترونه هنا يُظهر أهمية استثمارنا الكبير خلال الأشهر الثمانية إلى الثمانية عشر الماضية في برنامج Ascend المتكامل للبناء. ما ترونه في هذا الرسم البياني هو زيادة هائلة في المساحة التي تتم معالجتها بالتوازي في الشركة. لم يسبق لنا أن شهدنا هذا الكم الهائل من أعمال البناء الجارية بالتوازي. نأمل أن يستمر هذا الأداء بسلاسة، وأن تسير الأمور وفق الجدول الزمني والميزانية المحددة، وأن يكون ذلك دليلاً على كفاءة فريق Ascend. للتذكير فقط، يشمل ذلك تصميم النماذج الأولية داخليًا في مجالات الهندسة المعمارية والهندسة المدنية، والتصنيع الداخلي، وبشكل متزايد المقاولات العامة الداخلية. هذا ما يتضمنه البرنامج. كما ترون، يبدأ هذا البرنامج في تحقيق إيرادات كبيرة. ستشهدون زيادة هائلة في الإيرادات عام 2027. هذا واضحٌ لكل من يتابع نمو هذه الشركة. لن نُطلق توقعاتٍ ضخمة للسنوات القادمة، لكن الهدف هو تحقيق قفزةٍ نوعية في حجم المعالجة المتوازية. الأمر كله يتعلق بضمّ هذه المطارات المتميزة إلى محفظتنا، وتأمين تمويلها، والآن إطلاق العنان لفريق Ascend لتنفيذ هذه المشاريع. هذا كل ما لديّ في هذه الشريحة. دعوني أُعيد الكلمة إلى فرانسيسكو.

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

شكرًا لك يا تال. لقد ركزنا جهودنا على بناء سيولة قوية في سكاي هاربور. والآن، مع توفر 368 مليون دولار من الموارد لتغطية ديوننا، تشمل صفقتين للديون: تسهيل مصرفي بقيمة 200 مليون دولار من خلال بنك جيه بي مورغان في سبتمبر الماضي، وإصدار سندات وضرائب بقيمة 150 مليون دولار تم إغلاقه في منتصف فبراير الماضي. من هذا المبلغ، 187 مليون دولار نقدًا، بالإضافة إلى سندات الخزانة الأمريكية الموجودة في ميزانيتنا العمومية. نواصل إدارة السيولة وفقًا لاستراتيجيتنا بقيادة أمين الخزانة تيم هير، والتي تعتمد على توزيع هذه الأموال على الإنفاق قصير الأجل للخزانة، واستخدامها في أعمال الإنشاء. كما أننا لم نسحب سوى 19 مليون دولار من تسهيلات GP1 حتى الآن، ويتبقى لدينا 181 مليون دولار من السعة المتاحة الملتزم بها في هذه التسهيلات. أما فيما يتعلق بتكوين رأس المال، فلدينا الآن فترة تشغيل طويلة، ونحن ممولون بالكامل، كما ذكر تال، لمضاعفة حجمنا دون الحاجة إلى رأس مال إضافي. وكما ذكرنا دائمًا، سنواصل اتباع نهج مدروس ومتحفظ في جمع رأس المال، وسنعمل على ذلك مسبقًا للغرض الذي نحتاجه وبأقل تكلفة ممكنة. في الشريحة التالية، على مدار السنوات الأربع الماضية منذ طرح أسهمنا للاكتتاب العام، طلب منا جميع المستثمرين والمحللين على حد سواء تقديم توجيهات رسمية بشأن نتائجنا المتوقعة. وقد تجنبنا القيام بذلك حتى اليوم نظرًا لطبيعة أعمالنا في مراحلها المبكرة وتقلب توقعاتنا نتيجة لتكوين رأس المال السابق وتوافره ووتيرة المشاريع وما إلى ذلك. وكما ذكر تال، الآن وقد أصبح كل شيء جاهزًا، ولدينا التمويل الرأسمالي اللازم، وفرق التطوير والتصنيع جاهزة تمامًا لتنفيذ خطتنا، أصبحت نتائجنا أكثر وضوحًا وقابلية للتنبؤ. مع الأسف، لا يمكنني تقديم توجيهات إلا لهذا العام، وهو، كما تعلمون، مشابه لنتائجنا التاريخية أو نتائج الربع الحالي أو الأرباع اللاحقة. في الحقيقة، لا أريد أن أقول إنه أمر بلا معنى، ولكن من حيث فهم إمكانات توليد التدفق النقدي لهذه المنصة، كما ذكر تال، في عامي 2027 و2028، حيث تمكنا من إظهار نتائج جميع هذه المنتجات التي هي الآن قيد التطوير أو الإنشاء. مع ذلك، سنقدم اليوم توجيهات رسمية فيما يتعلق بالإيرادات. نتوقع أن نختتم عام 2026 بمعدل إيرادات سنوي يتراوح بين 42 و46 مليون دولار. وهذا يمثل زيادة عن معدل الإيرادات السنوي البالغ 35 مليون دولار الذي سجلناه اليوم لهذا الربع. وستعود هذه الزيادة إلى الإيرادات الإضافية للمرحلة الثانية من مشروع OCA Loca الذي افتُتح هذا الأسبوع، بالإضافة إلى ارتفاع نسبة الإشغال في DVT وapa. وبالمثل، نتوقع أن يصل صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل (EBITDA) إلى ما بين 4 و6 ملايين دولار بنهاية العام، مقارنةً بالربع الأول الذي سجل سالب 6 ملايين دولار. وكما تلاحظون، فإن هذه التوقعات أقل قليلاً مما هو موضح في بعض نماذج المحللين لدينا لسببين. أولاً، هذه توقعات نسعى لتحقيقها أو تجاوزها، وثانياً، لا تشمل أي إيرادات أو أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من حرمَي براوزلي وآدز الجامعيين اللذين سيُفتتحان في نهاية العام، ومن منظور التوقيت، فإن هذه الإيرادات والأرباح المستقبلية غير مُدرجة في توقعاتنا. اسمحوا لي الآن أن أُعيد الكلمة إلى تال لإبداء بعض التعليقات الختامية حول أبرز النقاط والخطوات التالية لأركان نموذج أعمالنا الأربعة: الاستحواذ على الأراضي، والتطوير، والإنشاء، والتأجير، والتشغيل.

تال

شكرًا فرانشيسكو. حسنًا، بخصوص توسعة شركة "أكويزيشن ستيوارد" في الموقع. أعتقد أن البعض قد يتذكر ذلك لأن هيئة الموانئ أعلنت عنه في الربع الأخير من العام، لكننا نفذناه فقط في الربع الأول. لقد ضاعفنا مساحة تواجدنا في مطار ستيوارت الدولي بنيويورك. سوق من الدرجة الأولى، بمئات الآلاف من الأقدام المربعة من حظائر الطائرات. نحن نفكر حاليًا في الانتقال مباشرةً إلى تطوير المشروع بأكمله بدلًا من تنفيذه على مراحل. هذا يعكس مدى ثقتنا في الطلب واستيعاب السوق في نيويورك. سنوافيكم بالتفاصيل قريبًا. بخصوص استحواذ "إنسايت" لعام 2026، لم يعد الأمر يقتصر على إضافة المزيد من المواقع. بل يتجاوز ذلك إلى المساحة القابلة للتأجير، ويتجاوز ذلك إلى الإيرادات لكل قدم مربع. وفي النهاية، ما يهم حقًا هو صافي الدخل التشغيلي لكل قدم مربع، ونحن نختار أهدافنا على هذا الأساس. فيما يخص التطوير، تحدثنا عن المرحلة الثانية من مشروع ميامي، والتي تم تسليمها، ومنصة "أسينت" قيد التشغيل. مطارات برادلي، كونيتيكت، دالاس، أديسون المرحلة الثانية، سولت ليك سيتي، وادي هدسون، والمطار الإقليمي، جميعها قيد الإنشاء. نحن ملتزمون بالجدول الزمني الحالي، ونأمل أن يستمر العمل ضمن الميزانية المحددة. لدينا أيضًا مطارات أخرى قيد التطوير حاليًا، مثل مطار دالاس الدولي، ترينتون، نيوجيرسي، وأورلاندو. بلغ متوسط تكلفة المتر المربع قبل الإنشاء 253 دولارًا أمريكيًا في آخر تقرير لنا. أما أسعارنا القصوى المضمونة الحالية للمشاريع التي لم يتم تسليمها بعد، فتبلغ 244.37 دولارًا أمريكيًا. لم ننتهِ بعد، فنحن نسعى جاهدين لخفض تكلفة المتر المربع. تذكير للجميع بأن هذا لا يُحسّن اقتصاديات وحداتنا فحسب، بل يُوسّع بشكل كبير سوقنا المستهدف. تصبح مطارات المستوى الثالث جذابة للغاية مع استمرار انخفاض تكلفة المتر المربع. لذا، لم ينتهِ سعينا بعد. بالحديث عن التأجير، ناقشنا المرحلة الثانية من مشروع ميامي، وبرنامج تحسين الإشغال هذا. أعتقد أن الكثير منكم على دراية بكيفية إدارتنا لهذا الأمر. إنه في الأساس تحسين هندسي. عندما يكون لديك حظائر شبه خاصة، فإن الطائرة التي تشغل مساحة 10,000 قدم مربع (أي أن الطول مضروبًا في طول الجناح يساوي 10,000 قدم مربع) لا تشغل فعليًا كامل المساحة المستطيلة. هذا عرفٌ متعارف عليه في هذا القطاع، ولم نبتكره، بل هو موجود منذ زمن طويل. تبقى زوايا تلك المساحة المستطيلة شاغرة، ويمكن وضع طائرات أخرى فيها. لا نقترب منها كثيرًا، فنحن نسعى جاهدين للحفاظ على أعلى معايير السلامة في حظائر سكاي هاربور. ولكن كما رأيتم، تمكنا من تجاوز نسبة الإشغال الكاملة بكثير. بدأنا الآن في تطبيق برامج الإشغال المؤقت. ربما لاحظ البعض المرحلة الثانية من برنامج OPA loca، حيث كان هناك عقد إيجار واحد بأقل من 50 دولارًا للقدم. هذه الطائرة موجودة في ميامي بشكل موسمي. صحيح. هذه المساحة متاحة للتأجير لمستأجرين محتملين آخرين في أوقات محددة من السنة. وهذا، مرة أخرى، أمرٌ سيزيد من نسبة الإشغال بمرور الوقت. لقد تعاملنا مع هذا الأمر على أنه... الإيرادات التي نحصل عليها لكل قدم مربع من تلك الطائرة، لا نخصم منها أي شيء. ولكن عمليًا، إذا كنت ستضعها في نموذجك، فاعلم أن تلك المساحة ستُؤجَّر لجهة أخرى أيضًا. ولكن مرة أخرى، هذا جزء صغير. أما الجزء الأكبر، كما ناقشنا، فهو زيادة الإيرادات. صحيح. في كل مرة ينتهي فيها عقد إيجار، نحصل على زيادة كبيرة جدًا في الإيرادات. أما من ناحية العمليات، فقد ناقشنا برنامج كفاءة نفقات التشغيل. سنشارك النتائج المرحلية في إحدى مكالمات الأرباح القادمة. من المبكر بعض الشيء القيام بذلك، لكن العمل جارٍ. وقد بدأنا استطلاعًا ربع سنويًا لسكان سكاي هاربور، والذي حظي بمشاركة مُرضية للغاية. وتشارك الغالبية العظمى من سكاننا في هذا الاستطلاع. وما نستخدمه بشكل أساسي هو تحديد المجالات التي يمكننا تحسينها، سواء في المنتج المادي الذي نقدمه أو في الخدمات التي نوفرها. لكننا بالطبع نبحث أيضًا عن تقييمات رضا العملاء بشكل عام مقارنةً بالبدائل المتاحة في السوق. جميع سكاننا على دراية بجميع البدائل في هذا المجال. ولا أعتقد أنه يمكن أن يكون الوضع أفضل من ذلك، مع أننا سنواصل السعي لتحسينه. ستجدون بعض الشهادات في أسفل الصفحة. لننتقل إلى الشريحة الأخيرة. حسنًا. بالنظر إلى المستقبل، كما ذكرت، نشعر أن النموذج أصبح راسخًا بشكل متزايد. نحن راضون عن جميع جوانبه. بالطبع، نعمل على تحسين كل شيء، لكننا سعداء بالمسار الذي نسلكه. أصبح الأمر الآن أشبه بعملية تكرار. ينصب التركيز على التوسع. وهذا يشمل جميع الجوانب. لذا، فيما يتعلق باكتساب المواقع، لم يعد الأمر متعلقًا بعدد النقاط على الخريطة، بل بتحقيق أقصى قدر من صافي الدخل التشغيلي. صحيح. المساحة بالقدم المربع، وإيجار سكاي هاربور المكافئ، والنفقات التشغيلية، هي المدخلات الأساسية. وسيكون توسيع هذا المجال محورًا رئيسيًا، مع تهيئة الجميع لذلك. وسيكون هذا جزءًا كبيرًا من خططنا المستقبلية. ما رأيناه في ميامي، نعتقد أنه نموذج قابل للتطبيق في العديد من الأسواق التي يمكننا التوسع فيها. معرفتك بالسوق ومعرفته بك جيدًا تمنحك ميزة تنافسية هائلة في مجال التأجير. كما تلاحظون، تحسنت الأسعار بشكل ملحوظ في جانب التطوير. وقد رأينا ذلك في رسوم بيانية مختلفة. لن أستعرضها جميعًا، ولكن للتوضيح، سنصل إلى أكثر من مليون قدم مربع قيد التطوير بنهاية هذا العام، وسيزداد هذا النمو في السنوات القادمة. وأخيرًا، فيما يخص تكلفة القدم المربع، فالمنافسة لم تنتهِ بعد. هناك مبادرات هندسية ومعمارية رئيسية قيد التنفيذ حاليًا. أعتقد أن هناك فرصة حقيقية سانحة. وبمجرد تحقيق ذلك، سنعلن عنه في كل اجتماع للأرباح. نأمل أن يستمر انخفاض سعر القدم البالغ 244 دولارًا. أما فيما يخص التأجير، فلن أتطرق إلى جميع الأرقام، بل سأركز على نمو فريق العمل. نحن بصدد ضم أعضاء جدد للفريق. أعتقد أن ما نجح معنا في سكاي هاربور تقليديًا هو التوظيف من العسكريين، وقد واصلنا هذا النهج. ولكن كما ترون، سيبدأ العمل الجاد والفعّال في عام 2027. لذا، نواجه تحديًا كبيرًا في مجال التأجير لأننا نقوم حاليًا بالتأجير المسبق كما فعلنا في ميامي. المرحلة الثانية، هذا التحدي قائم الآن. لذا، يجب أن ينمو الفريق فورًا، وهذا ما بدأناه. وأخيرًا، فيما يخص العمليات، الجانب الدفاعي منها، حيث لا نريد أن نكون مبتكرين للغاية، هو ببساطة ضمان أعلى مستويات السلامة والأمان، وأعلى كفاءة، وأسرع وقت للإقلاع في مجال طيران رجال الأعمال. ما نعتبره مخالفة هو مواصلة العمل مع سكاننا، وفي بعض الحالات بشكل وثيق للغاية، لتحسين كل من الخدمات المقدمة والخدمات المتاحة باستمرار، وخلق هذه الدائرة الافتراضية لخلق القيمة. وبهذا، أعتقد أنه يمكننا الانتقال إلى الأسئلة.

المشغل

أيها المشغل، تفضل ببدء قائمة الأسئلة. أود تذكير الجميع بأنه يمكنكم طرح أسئلتكم عبر البث المباشر في خانة الأسئلة والأجوبة. سؤالكم الأول من ريان مايرز من شركة ليك ستريت كابيتال ماركتس. كيف تسير عمليات التأجير واتجاهات التسعير في المجمعات السكنية الجديدة، وما هي الأدلة الحالية التي تُظهر بوضوح الرافعة التشغيلية في هذا النموذج؟

تال

حسنًا، السؤال الثاني مثير للاهتمام. شكرًا لك يا ريان. أعتقد أنك لاحظتَ اتجاهات أسعار الإيجار قبل عرضنا التقديمي. على حد علمي، أجاب العرض التقديمي على سؤالك. ما الدليل الذي يُظهر بوضوح الرافعة التشغيلية في النموذج؟ سؤالٌ مثير للاهتمام. أولًا، كما تعلم، كان الوقت في صالحنا هنا لأن استثمارنا الرأسمالي الرئيسي مُقدم، أليس كذلك؟ هذا مشروع ذو نفقات رأسمالية عالية ونفقات تشغيلية منخفضة. بمجرد تحديد سعر أو تكلفة المتر المربع في الحرم الجامعي، يصبح السعر نهائيًا. مع ذلك، فإن الإيرادات المرتبطة بذلك، أي بسط عائد التكلفة، تنمو بمعدلات مُرضية للغاية، أعلى بكثير مما كنا نتوقع. ربما يكون هذا أحد الأدلة التي تُظهر الرافعة التشغيلية. والآن، دعونا نناقش الأمر. إذا كان لدى أي شخص آخر مثال جيد على ذلك، فأنا أُرحب بالسؤال.

مايكل طومسون (محلل)

سؤالك التالي من مايكل تومسون من شركة BTIG خلال مكالمة الربع الرابع لعام 2025. ذكرتَ أنك تُعطي الأولوية لمواقع الاستحواذ بناءً على تلك التي تتمتع بأعلى إمكانية لتوليد صافي دخل تشغيلي. كم عدد المواقع التي ستكون على رأس قائمة أولوياتك، وكم منها تسعى بنشاط للحصول على عقود إيجار أراضي لها؟

تال

حسنًا، بالنسبة للمستوى الأعلى، أو ما نسميه المستوى الأول، أي المطارات التي تبلغ إيجاراتها 50 دولارًا أمريكيًا فأكثر للقدم المربع. ولأسباب تنافسية، لا نقدم أي قائمة أو حتى عدد محدد لهذه المطارات. ما أود قوله هو أنه يمكنكم ملاحظة ذلك على الخريطة التي عرضناها، والتي توضح مواقع المطارات التي تتركز فيها هذه المطارات. كم عدد المطارات التي نستهدفها؟ جميعها؟ كل مطار يقع ضمن هذا النطاق هو هدف لنا. وأخيرًا، أود الإشارة إلى أننا نلاحظ ازديادًا في عدد المطارات التي تنضم إلى المستوى الأول. صحيح. أعتقد أن مطار أوبلاكا مثال جيد على ذلك، حيث لا تزال المرحلة الأولى منه ضمن المستوى الثاني، بينما المرحلة الثانية ضمن المستوى الأول.

ديف ستورمز (محلل)

سؤالك التالي من ديف ستورمز من شركة ستونجيت كابيتال بارتنرز. بناءً على جدول العقارات قيد التطوير في الصفحة 25 من التقرير ربع السنوي (10Q)، يُتوقع أن ينمو إجمالي المساحة القابلة للتأجير لكل حظيرة طائرات بمقدار 8000 قدم مربع خلال السنوات الثلاث القادمة. هل يمكنك توضيح هذا النمو بين زيادة مساحة الحظائر وزيادة كفاءة الإشغال؟ كما شهدت نفقات التسويق ارتفاعًا هذا الربع. هل يمكنك توضيح الوضع على أرض الواقع وما هي التوقعات في هذا الشأن؟

تال

هل يمكنك إعادة قراءة الجزء الثاني من السؤال؟ لم نسمعه. كما أن نفقات التسويق ارتفعت هذا الربع. هل يمكنك توضيح الوضع على أرض الواقع وما هي التوقعات؟ حسنًا، شكرًا لك. حسنًا، إذا فهمتُ بشكل صحيح، فإن الجزء الأول من السؤال يتعلق بزيادة المساحة القابلة للتأجير. زيادة المساحة القابلة للتأجير مع زيادة كفاءة الإشغال. لذا لا نرى أي تعارض في ذلك. صحيح. الطلب موجود في معظم المطارات التي نعمل بها. نحتاج إلى أن نكون مبدعين للغاية في استيعاب المقيمين الجدد. صحيح. بمجرد أن تتجاوز نسبة الإشغال 100%، يصبح استيعاب المقيمين الجدد أمرًا صعبًا بعض الشيء. لذلك، لو كان بإمكاننا زيادة المساحة القابلة للتأجير بوتيرة أسرع، لفعلنا ذلك. نعتقد أن المطارات ممتلئة تمامًا. لا أعتقد أن هناك تعارضًا بين هذين الأمرين. ثم السؤال عن نفقات التسويق، كيف يبدو الوضع على أرض الواقع؟ حسنًا، انظر، أولًا وقبل كل شيء، لدينا عدد متزايد من الموظفين في قسم التأجير، ونحتاج إلى المزيد لمواصلة هذا العمل. نحن لا نعلن. لا أعرف إن كان هذا هو المقصود بسؤالك. أعتقد أن معظم تسويقنا يعتمد على السكان الحاليين الذين يجلبون أصدقاءهم وزملاءهم ويدعموننا. أعتقد أن هذا هو المطلوب. آمل أن تكون هذه الإجابة وافية بخصوص سؤالك عن التسويق.

جون

سؤالك التالي من جون. ما هي بنود زيادة الإيجار السنوية في عقود الإيجار؟ وهل نسبة الـ 23% المتبقية من الإيجار تُحسب بناءً على الإيجار الأولي أم على أساس الإيجار الذي يشمل الزيادات السنوية؟

تال

حسنًا، الزيادات السنوية في عقود الإيجار القياسية لدينا تعتمد على مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بحد أدنى 4%. وهو في الواقع سؤال دقيق ومُفصّل. هذه الزيادة البالغة 23% بين عقود الإيجار تأتي بعد الزيادات التصاعدية البالغة 4%. بمعنى آخر، إذا انتهى عقد إيجار مدته ثلاث سنوات، فسيكون قد ارتفع مرتين بحلول وقت انتهائه. وتزيد نسبة الـ 23% بعد هاتين الزيادتين. صحيح. لذا، إذا انتهى عقد إيجارك في 31 ديسمبر، ويبدأ العقد الجديد في 1 يناير، فسيكون أعلى بنسبة 23% في المتوسط مما كان عليه في 31 ديسمبر.

مايك

سؤالك التالي لمايك: ما هو معدل الاحتفاظ بالمستأجرين في هذه المجموعة العقارية؟

تال

معدل استبقاء المستأجرين. لذا، لا أعتقد أننا جمعنا هذه الإحصائيات من قبل. أقول إن الغالبية العظمى من سكاننا الذين تنتهي عقود إيجارهم هم السكان الجدد. صحيح. هذا جيد جدًا. لكنني لا أعتقد أن لدينا هذه الأرقام تحديدًا.

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

لنتحدث عن ذلك مع نمونا ومرور الوقت. سنقدم الكثير من الإحصائيات حول تاريخنا وتواريخنا المختلفة، وما إلى ذلك. لكنني أعتقد أنه لا يزال من المبكر الحديث عن ذلك. وكما ذكر توم مجددًا، فإن تجديد العقود يتم في الغالب مع مستأجرينا الحاليين. من الواضح أن هناك مفاوضات تبدأ قبل عدة أشهر من انتهاء مدة عقودهم. وهم يعلمون حينها أن هناك مستأجرين آخرين يمكننا استبدالهم بهم بإيجارات أعلى. وهذا يخلق منافسة تدفعنا لرفع أسعار الإيجار عند التجديد. السؤال التالي.

ck

سؤالك التالي من ck. هل يمكنك التحدث عن مبادرات علاقات المستثمرين الأخيرة والمحادثات التي تجريها مع المستثمرين أو الشركاء المحتملين؟

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

لستُ متأكدًا. ما هي المبادرات التي تقصدها تحديدًا؟ لذا اسمح لي أن أذكر ما يلي: بعد إتمام عمليتي تمويل الديون، قمنا بتكثيف أنشطتنا في التواصل مع المستثمرين، الحاليين والمحتملين. سنشارك في المزيد من المؤتمرات مستقبلًا. سأكون أنا وتيم في مؤتمر بي. رايلي الأسبوع المقبل في ماريانا ري، كاليفورنيا. وبعد أسبوعين، سنشارك في مؤتمر آر بي سي هنا في نيويورك، وهكذا. وسنكون أكثر نشاطًا، كما سترون، سواءً حضوريًا أو عبر المؤتمرات الافتراضية، في تواصلنا مع المستثمرين مستقبلًا. السؤال التالي.

ستيف

سؤالك التالي من ستيف: ما هي توقعاتك بشأن النفقات العامة والإدارية مع نمو الشركة؟

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

نعم، من أهم الأمور في سكار هاربور، كما تعلمون، قدرتنا على تحقيق الرافعة التشغيلية. ليس فقط عند الانتقال من المرحلة الأولى إلى الثانية، بل بشكل عام من حيث حجم الشركة. نسعى، نعم، إلى زيادة فريق التأجير، ولكن بعد انضمام هؤلاء الموظفين، نهدف إلى الحد من نمو المصاريف الإدارية والعمومية في الشركة. ومع توسعنا، سنتمكن من تحقيق نمو كبير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، بالاعتماد على هذه المصاريف الإدارية والعمومية الثابتة. السؤال التالي.

جاك

سؤالك التالي من جاك. ما هي الزيادات السنوية في الإيجارات، وهل نسبة الـ 23% المتبقية من الإيجار تُحسب بناءً على الإيجار الأولي أم على أساس الإيجار الذي يشمل الزيادات السنوية؟

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

أجل، أعتقد أننا أجبنا على هذا السؤال بالفعل. السؤال التالي.

المشغل

أود الآن أن أترك الكلمة لفرقة أوبرا فرانسيسكو غونزاليس.

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

أعتقد أن هناك المزيد من الأسئلة التي لا تزال مطروحة هنا.

المشغل

نعم، لقد تكرر السؤال للتو، لكن دعونا نرى ما إذا كان هناك أسئلة أخرى الآن.

ck

سننتظر لحظةً للسؤال التالي. سؤالك التالي من السيد/ة ck: لاحظتُ أنك أصدرتَ بعض الأسهم باستخدام خدمة الصراف الآلي الخاصة بك. ما الحاجة إلى ذلك؟ ونظرًا للسيولة القوية التي تتمتع بها، هل تتوقع استمرار هذا الوضع؟

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

شكرًا على السؤال. كما يعلم بعضكم، سنبرم اتفاقية مع شركة يوركفيل للأوراق المالية في أواخر ديسمبر/أوائل يناير. وقد أضفنا هذه الاتفاقية، سواءً بشكل منفصل أو ضمن الاتفاقية القائمة، إلى برنامج أجهزة الصراف الآلي التابع لنا، والذي يُدار أيضًا بالتعاون مع شركة بي. رايلي. وقد أجرينا في الربع الأول من العام تجربةً عمليةً لشركة يوركفيل كوكيل لأجهزة الصراف الآلي لبضعة أيام. السؤال التالي. حسنًا، لنبدأ.

جون

هل يمكنك ذلك؟ هذا هو السؤال التالي. هل يمكنك تقديم تفاصيل حول نسبة الإشغال الاقتصادي التي تبلغ 103% للحرم الجامعي المفتوح لأكثر من ستة أشهر؟ ما هو الحد الأقصى لنسبة الإشغال الاقتصادي؟

تال

حسنًا، لقد تطرقتُ إلى هذا الأمر قليلًا خلال العرض التقديمي. انظروا، سان خوسيه ربما تقترب من الحد الأقصى. نحن عند 132% في سان خوسيه. لم نكن نرغب أبدًا في ذلك. وتذكروا، لا يُمكن تجاوز 100% إلا في حظائر الطائرات شبه الخاصة. أما حظائر الطائرات الخاصة بالكامل، فهي كما هي. يتم احتساب المساحة الإجمالية للحظيرة، بغض النظر عن مساحة الطائرات الموجودة فيها. لذا، نحن نطبق هذا فقط على حظائر الطائرات شبه الخاصة. لا نريد أبدًا أن تصبح مزدحمة. لم نكن نرغب أبدًا في أن تصبح هذه الحظائر مكتظة. لذلك أعتقد أن سان خوسيه تقترب من الحد الأقصى لهذا النطاق. ربما إذا أضفنا بعض الإقامة المؤقتة، كما كنا نتحدث عن المقيمين الموسميين كما هو الحال في ميامي، يُمكننا رفع النسبة قليلًا، لكنني لا أعتقد أنها سترتفع كثيرًا. مع ذلك، أحد الأمور التي نلاحظها، وربما يجمع هذا الأمر بين سؤالين هنا، هو اتجاه الناس نحو الانتقال من حظائر الطائرات شبه الخاصة إلى حظائر الطائرات الخاصة بالكامل. بمجرد أن يجربوا الخدمة ويفهموا تفاصيلها، نرى أشخاصًا يقولون: حسنًا، أنا مستعد لدفع ثمن حظيرة طائرات خاصة بالكامل. وهذا يحدث بالفعل، بالطبع، بإيجارات أعلى بكثير. لذا، هذا التوجه مستمر، وأعتقد أننا سنحافظ دائمًا على نوع من التوازن بين حظائر الطائرات الخاصة وشبه الخاصة.

جو

سؤالك التالي من جو. هل يمكنك التحدث عن المشهد التنافسي؟ هل دخل منافسون جدد إلى السوق؟

تال

لذا، لم نرَ حتى الآن أي جهة تُقدّم خدمات مماثلة تمامًا لخدماتنا. كما تعلمون، نتعاون مع شركتي خدمات الطيران الثابتة (FBO)، سيجنتشر وأتلانتيك، بقدر ما نتنافس معهما. وكما ذكرتُ سابقًا، لا يوجد تداخل كبير بين خدماتنا وخدمات شركتين، لدرجة أن إحداهما تُحيل إلينا بعض السكان أحيانًا، وهو أمرٌ رائع. لذا، لم نرَ هذا النوع من التداخل. رأينا شركات أخرى تستحوذ على أصول حظائر الطائرات. هذا يحدث بالفعل. وأعتقد أن الكثيرين ممن حضروا الاجتماع يُدركون أننا لا نستحوذ على أصول لأننا نعتقد أن جدوى شراء الأراضي الخام وبنائها، خاصةً عند الوصول إلى هذا الحجم، أفضل بكثير من الاستحواذ عليها. ببساطة، لا نرغب في أن نكون في هذا الجانب من الصفقة. لذا، نحن راضون عن وضعنا الحالي.

ديهارت

سؤالك التالي من السيد ديهارت. بناءً على المساحة المشغولة بالقدم المربع، تبلغ تكلفة التشغيل لكل قدم مربع حوالي 15 دولارًا للمجموعة الملتزمة. لماذا ينبغي أن تكون تكلفة التشغيل للعقارات المستقبلية أي تكلفة إضافية؟

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

نعم، شكرًا على السؤال. من بين الأمور التي ذكرناها، الحرمان الجامعيان المتبقيان ضمن المجموعة الملتزمة هما أوبالوكا المرحلة الثانية التي افتُتحت هذا الأسبوع، بالإضافة إلى حرمين جامعيين آخرين في دالاس سيُفتتحان نهاية العام. نتوقع أن يعمل في هذين الحرمين نفس الكادر تقريبًا، ونفس شاحنات الوقود، مع زيادة طفيفة فقط في نفقات التشغيل. سيُمكّننا ذلك من توسيع هامش الربح التشغيلي، وإجمالي الربح، وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للمجموعة الملتزمة مع بدء تشغيل هذين الحرمين. وبالمثل، مع انتهاء عمليات التأجير، سيشهد كل من فينيكس ودنفر أيضًا توسعًا في هامش الربح الإجمالي لمجموعة أليغرادر.

تال

نعم، سأقول ذلك. إضافةً إلى ذلك، أولًا، يُمكنكم إرسال أرقامكم عبر البريد الإلكتروني. إذا لم تكن هذه هي الأرقام التي توصلنا إليها، فهل ترغبون في مراجعة منطقكم؟ وإذا كان الأمر يستحق توضيحًا، فسنسعد بذلك. لكننا لسنا عند 15 دولارًا للقدم المربع. ما يمكنني قوله هو أنه عندما بدأنا هذا المشروع، كان هناك قرار مدروس للغاية بتجهيز جميع مرافقنا وتوظيف عدد أكبر من الموظفين. ما أردنا فعله هو إنشاء أفضل خدمة في مجال طيران رجال الأعمال، ثم تحسينها بدقة وكفاءة. هذا بالضبط ما يدور حوله برنامج كفاءة النفقات التشغيلية، وهو كيفية زيادة كفاءتنا في النفقات التشغيلية دون المساس بجودة الخدمة. صحيح. دون المساس بمستوى الخدمة الذي نقدمه. لذا، هذا عمل مستمر. ومرة أخرى، سنبدأ بنشر الأرقام المتعلقة بذلك مع تقدمنا. لكن مرحبًا بكم. أرسلوا لنا أرقامكم عبر البريد الإلكتروني وسنراجع كيفية الوصول إليها.

ديف

سؤالك التالي من ديف. لقد أثر الصراع في الشرق الأوسط على أسعار الوقود. هل تتوقع أن يكون هذا التأثير ضئيلاً، أم أنه سيساهم في زيادة إيرادات الوقود أم سيؤثر سلباً عليها؟ فيما يتعلق بقائمة الدخل،

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

أجل، أظن أنه غير جوهري. لا أعتقد أنه يُفيد، ولا يُضر. تذكروا، نحن. ما يُحرك أعمالنا هو وجود مساحة الطائرات. لا يهمنا عدد رحلاتكم طالما أنكم موجودون. لا بد من وجود مكان لإيواء طائراتكم. يختلف نموذج خدمات الطيران الثابتة (FBO) قليلاً، حيث يُعد الوقود المصدر الرئيسي للدخل. أعتقد أنه حتى في قطاع خدمات الطيران الثابتة، لم نشهد تأثيرًا جوهريًا كبيرًا. أعني، من الواضح أن هذه شريحة من السكان تتمتع بمرونة اقتصادية عالية. إذا كان عليهم الوصول إلى مكان ما، فسيصلون إليه. إذا كلفهم ذلك المزيد من الوقود، فلا بأس. الآن، يبدو أن هذا الوضع سيستمر لفترة طويلة. ربما يتغير الوضع قليلاً من وجهة نظرنا في قطاع خدمات الطيران الثابتة، ولكن ما لم يرتفع سعر برميل النفط بشكل دائم إلى أكثر من 100 دولار، فإن النفط والطيران سيفقدان شعبيتهما تدريجيًا. أفترض أن هذا قد يحدث، لكنني لا أتوقعه.

بيت

سؤالك التالي من بيت. ما هي افتراضات التوجيه لعام 2026 لتحقيق إيرادات تتراوح بين 42 مليون دولار و46 مليون دولار وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 4 ملايين دولار؟

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

نعم، شكرًا على السؤال. نعم، افتراضنا الرئيسي هو أن المرحلة الثانية من مشروع أوبالوكا، التي افتُتحت هذا الأسبوع، ستواصل الانتقال من نسبة إشغال ملكية تبلغ 68% إلى نسبة إشغال تبلغ 100%. لذا، نحن لا نُدرج الإيرادات تتجاوز نسبة الإشغال الكاملة، وهو أمر بديهي. ونفترض أيضًا أن كلًا من دنفر وفينيكس ستواصلان مسارهما نحو نسبة إشغال كاملة بحلول نهاية العام. وكما ذكرتُ في الملاحظات المُعدّة، فإننا لا نُدرج مساهمات برادلي أو أديسون. وأخيرًا، للتأكيد على ما قلته سابقًا، نحن في قسم التمويل، إذا سمح لنا المحامون بتقديم توجيهات بشأن البندين 27 و28، فسنقدمها. لأن هذه الشركة، بجميع مشاريعها التي بدأنا العمل عليها والتي على وشك البدء بها كما هو موضح في الصورة، ستكون قيد الإنشاء خلال العام ونصف العام القادمين. في الحقيقة، يجب التركيز على إيرادات الأعوام 20 و27 و28، بالإضافة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وليس على ما سيحدث في عام 26. من البديهي أن المسار مهم، وهذه التوجيهات والمعالم الرئيسية منطقية، ولكن فيما يتعلق بإمكانات التدفق النقدي لهذه المنصة، فسيتضح ذلك جليًا في عامي 20 و28، وذلك بفضل توسع جميع هذه المشاريع والتدفقات النقدية الناتجة عنها. تفضل.

المشغل

أود الآن أن أترك الكلمة لفرانسيسكو غونزاليس لإلقاء الكلمة الختامية.

فرانسيسكو غونزاليس (المدير المالي)

شكرًا لك أيها الموظف. من الواضح أن هناك المزيد من الأسئلة في قائمة الانتظار وأن الوقت لم يسعفنا. يُرجى التواصل معنا عبر موقع investorskyharbor.group وسنسعد بالإجابة عليها إما عبر البريد الإلكتروني أو من خلال مكالمة متابعة. كما تتوفر معلومات إضافية على موقعنا الإلكتروني www.skarabor.group ، ونشكركم مجددًا على مشاركتكم هذا المساء.

المشغل

شكرًا لك.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.