تراجعت أكبر شركة لخدمات الجنازات في الصين إلى اللون الأحمر في النصف الأول من هذا العام، مما أدى إلى تمديد عام من انخفاض الإيرادات والأرباح في عام 2024

النقاط الرئيسية:

• قالت شركة فو شو يوان إنها خسرت ما يصل إلى 260 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام، مما أدى إلى بيع 9٪ من أسهمها
• مع بنك أرضي يبلغ 2.83 مليون متر مربع، نصفها تقريبًا في شنغهاي، لا يزال لدى مشغل رعاية الموت مساحة كبيرة متبقية لخدمة عملائه

مع اقتراب مهرجان الأشباح الجائعة السنوي في الصين، يبدو من المناسب أن تُعلن أكبر شركة لخدمات الجنازات في البلاد عن أخبار سيئة. جاء هذا النذير الشؤم الأسبوع الماضي في تحذير أصدرته مجموعة فو شو يوان الدولية المحدودة (1448.HK)، والتي حذرت من أنها ستُعلن عن خسارة تتراوح بين 235 مليون يوان (32.7 مليون دولار أمريكي) و265 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام، مُعكسةً بذلك أرباحًا بلغت قرابة 300 مليون يوان في العام السابق.

عزت الشركة التراجع إلى الإنفاق الاستهلاكي الحذر، وزيادة تكاليف الضرائب، والرسوم المتعلقة بانخفاض قيمة بعض أصولها. ردّ المستثمرون المذعورون بالتخلي عن أسهم الشركة، التي انخفضت بنسبة 9% في يوم التداول التالي. استقر السهم في وقت لاحق من الأسبوع، حيث توقع المحللون انتعاشًا في النصف الثاني من العام. لكنه لا يزال منخفضًا بنحو 13% هذا العام، مما يدل على أنه لم يلحق بعد بموجة ارتفاع 2025 التي شهدتها العديد من الأسهم الصينية.

تُعدّ فو شو يوان شركة رائدة في سوق خدمات الجنازات الصينية المجزأة، حيث تنتشر مقابرها ومرافقها الجنائزية في المدن الكبرى عبر 17 مقاطعة وبلدية ومنطقة ذاتية الحكم. وتعمل الشركة في سوق بلغ متوسط إنفاقها على الجنازة الواحدة 37,000 يوان في عام 2021، أي ما يعادل حوالي 45% من دخل الأسرة السنوي. ويرتفع هذا الإنفاق بشكل ملحوظ في المدن الغنية التي تنشط فيها فو شو، حيث بلغ متوسط تكلفة الدفن 83,100 يوان في بكين، و99,900 يوان في شنغهاي، و64,100 يوان في شنتشن العام الماضي.

تأسست الشركة، ومقرها شنغهاي، عام ١٩٩٤، وأُدرجت في البورصة عام ٢٠١٣، واستقطبت أسماءً لامعةً مثل كارلايل في طرحٍ عامٍّ عامٍّ شهد إقبالاً كبيراً، إذ تهافت المستثمرون على حصةٍ من سوق رعاية الموتى سريع النمو في البلاد، في وقتٍ كان الاقتصاد فيه مزدهراً. لكن الوضعَ أكثرَ قتامةً الآن، مع تباطؤ الاقتصاد الصيني بعد سنواتٍ من النموّ السريع.

أدى أحدث تحذير من شركة فو شو يوان بشأن الأرباح إلى تمديد عام ضعيف للشركة في عام 2024، حيث انخفضت إيراداتها بنسبة 21% على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 2.1 مليار يوان. وانخفضت أرباحها بنسبة أكبر بلغت 53% لتصل إلى 373 مليون يوان، مع الإشارة إلى أن عام 2023 كان عامًا قياسيًا من حيث الأرباح والإيرادات، وذلك بفضل الطلب الكامن بعد انتهاء الجائحة.

رغم أن أحدث البيانات المالية لشركة فو شو يوان قد تُثير قلق المستثمرين مؤقتًا، إلا أن هناك بعض الأسباب للتفاؤل. فمع تسارع وتيرة شيخوخة السكان في الصين، وصل عدد من تبلغ أعمارهم 60 عامًا فأكثر إلى 310.3 مليون نسمة، أي ما يعادل 22% من إجمالي السكان، العام الماضي. وهذا يُنعش سوق خدمات الجنازات، الذي نما بنسبة 6.2% تقريبًا في عام 2024 ليصل إلى 4.3 مليار دولار، مع ارتفاع عدد الوفيات إلى رقم قياسي بلغ 10.93 مليون حالة وفاة. ومن المتوقع أن ينمو السوق أكثر ليصل إلى 6 مليارات دولار بحلول عام 2030، وفقًا لشركة غراند فيو ريسيرش.

تتمتع شركة فو شو يوان أيضًا بميزة الحجم في سوق خدمات الجنازات الذي بلغ عدد مشغليه 13879 بحلول نهاية عام 2021. وباعتبارها واحدة من الشركات الرائدة في الصناعة، فإن القيمة السوقية للشركة البالغة حوالي مليار دولار أمريكي تعادل 21 ضعفًا من القيمة السوقية لمنافستها المدرجة الأصغر Anxian Yuan China (0922.HK).

على الرغم من تراجع أسهم فو شو يوان هذا العام، إلا أن مضاعف ربحيتها (P/E) يبلغ 19، ومضاعف ربحيتها (P/S) يبلغ 3.31، وكلاهما يبدو أفضل بكثير من مضاعف ربحيتها (P/E) البالغ 7، ومضاعف ربحيتها (P/S) البالغ 1.53 لشركة أنكسيان يوان. ومن بين المحللين الخمسة الذين غطوا أسهم فو شو يوان والذين استطلعت ياهو فاينانس آراءهم، أوصى أربعة منهم بشراء السهم أو شراء قوي، ويتوقعون انتعاشًا للشركة في النصف الثاني من العام.

بنك الأراضي الكبير

هناك عوامل أخرى تُصبّ في صالح فو شو يوان، منها ندرة الأراضي المُخصّصة لإقامة الجنازات. ففي نهاية العام الماضي، بلغت المساحة المُتاحة للبيع لإقامة الجنازات 2.83 مليون متر مربع، أي أقلّ بقليل من عام 2023، ولكنها كافية لتلبية احتياجاتها على المدى الطويل، وفقًا للشركة. علاوة على ذلك، تُولّد شنغهاي، المركز المالي للصين، والتي تُعدّ من أعلى أسعار الأراضي في البلاد، ما يجعل أصولها في المدينة وضواحيها قيّمة للغاية.

تقول شركة فو شو يوان إنها تسعى لتقليص بصمتها البيئية، على الرغم من أنه من غير الواضح ما إذا كانت تخطط لطرح عقاراتها للبيع قريبًا. وتشهد المقابر العمودية الشاهقة وقاعات الأجداد الرقمية إقبالًا متزايدًا كتدابير لتوفير المساحة، حيث دعت بلدية بكين إلى تخفيض مساحة الأراضي المخصصة حاليًا لمقابر الأجداد بنسبة 30%. وقد انضمت فو شو يوان إلى هذه الدعوة لاستخدام أكثر كفاءة للأراضي، وأصبحت رائدة في هذا القطاع بإطلاقها أول قاعة رقمية تفاعلية للأجداد في الصين العام الماضي. تجمع هذه المنشأة بين ميزات مثل قاعة تذكارية رقمية، ونماذج رقمية للمتوفى، وتراث عائلي رقمي وشهادات ثلاثية الأبعاد.

وتدير الشركة أيضًا "Metaverse Park" حيث يمكن للناس إجراء مجموعة من الأنشطة التقليدية في العالم الافتراضي، بما في ذلك وضع اللوحات التذكارية، والاستحمام وتعليق البركات للمتوفى.

يعكس انخفاض إيرادات فو شو يوان قلق المستهلكين بشأن إنفاق المال خلال فترة الركود الاقتصادي التي استمرت لأكثر من عامين. ولمواكبة التغيرات، تُعيد الشركة تحديد هويتها التجارية، وتُطلق على نفسها اسم "مُقدّم خدمات تكنولوجيا الحياة"، بالإضافة إلى كونها "مستكشفًا ومشاركًا في تطوير وإصلاح قطاع الجنازات".

تُشير فو شو يوان أيضًا إلى أن التوجه نحو حرق الجثث، بدلًا من الدفن التقليدي، وتخزين الرماد الناتج في أحواض كولومباريوم، يُؤدي إلى "طلب هائل على خدمات رعاية الموتى" في السوق. وقد وصل معدل حرق الجثث في الصين إلى 58.8% في عام 2021، حيث تم حرق ما يقرب من 6 ملايين جثة. ومن المتوقع أن يستمر هذا المعدل في النمو مع ازدياد معدلات التحضر، وفقًا للشركة. وتُشير فو شو يوان أيضًا إلى أن لديها محرقة جثث صديقة للبيئة، مُجهزة بأحدث التقنيات، لتُلبي احتياجات جيل الشباب من العملاء الأكثر وعيًا بالبيئة.

في عام ٢٠١٧، أطلقت شركة فو شو يوان تحولاً استراتيجياً من خلال التركيز بشكل أكبر على عقود "ما قبل الحاجة". وقد لاقت هذه الترتيبات رواجاً، حيث وقّعت ٢٠,٢٢٩ عقداً من هذا القبيل في عام ٢٠٢٤، بزيادة قدرها ١٤.٢٪ عن عام ٢٠٢٣. كما تدرس الشركة عقوداً متكاملة لما قبل الحاجة، توفر رعاية المسنين، واستشارات الحزن، و"التدخل العاطفي"، وفقاً لنتائجها السنوية لعام ٢٠٢٤.

اعتمدت شركة فو شو يوان سياسة توزيع أرباح سخية لدعم أسهمها، حيث أعلنت عن توزيع أرباح سنوية إجمالية قدرها 0.5474 دولار هونغ كونغي في عام 2024، أي ما يعادل حوالي 16% من سعر السهم الحالي. وفي أبريل، أعلنت الشركة أيضًا عن قرارها بإعادة شراء ما يصل إلى 10% من أسهمها. لكن يبدو أن هذه الإجراءات لم تُحدث فرقًا يُذكر في دعم أسهم الشركة مؤخرًا، وربما تحتاج فو شو يوان إلى ضخّ المزيد من الحيوية في أعمالها الأساسية قبل أن تتمكن من استعادة المستثمرين.

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.