بدأت أسهم الشركات الصغيرة في التفوق مرة أخرى، لكن مستثمري صناديق المؤشرات المتداولة ما زالوا يركزون بشكل كبير على تداولات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي للشركات العملاقة - وهو انفصال يعتقد بعض الاستراتيجيين أنه قد يخلق فرصة في أجزاء مهملة من السوق.

عاد النقاش إلى الواجهة بعد أن نشر إريك بالتشوناس، المحلل في بلومبيرغ إنتليجنس، على موقع X أن الشركات الصغيرة أصبحت فعلياً "مُهمَلة"، مشيراً إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة للشركات الصغيرة كانت تُشكّل في السابق حوالي 10% من أصول صناعة صناديق المؤشرات المتداولة، لكنها الآن تُشكّل ما يقارب 4%. في الوقت نفسه، تكبّدت صناديق الاستثمار المشتركة للشركات الصغيرة خسائر في التدفقات النقدية الخارجة تُقدّر بنحو 25 مليار دولار، على الرغم من أن هذه الفئة من الأصول بدأت تستعيد زخمها.

عكست التعليقات أسفل المنشور إحباطاً متزايداً من احتمال تأخر المستثمرين مرة أخرى.

كتب أحد المستخدمين: "بحلول الوقت الذي تعود فيه التدفقات الأوسع إلى القطاعات المهملة، يكون الكثير من المكاسب الحقيقية قد ذهب بالفعل"، مسلطًا الضوء على وجهة نظر يتم مشاركتها بشكل متزايد عبر دوائر الاستثمار في العوامل.

تشير تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى أن المستثمرين لم يقوموا بعد بتغيير محافظهم الاستثمارية.

على الرغم من تحسن الأداء، لا تزال تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للشركات الصغيرة ضعيفة نسبياً مقارنة بالتدفقات الهائلة التي لا تزال تتدفق إلى منتجات النمو للشركات الكبيرة المرتبطة بتداول الذكاء الاصطناعي.

على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، تخلفت صناديق مثل iShares Russell 2000 ETF (NYSE: IWM ) و iShares Core S&P Small-Cap ETF (NYSE: IJR ) و Vanguard Small-Cap Index Fund ETF (NYSE: VB ) كثيراً عن الطلب على الصناديق التي تركز على الشركات العملاقة مثل Invesco QQQ ETF (NASDAQ: QQQ ) و State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ).

لا تزال تدفقات الاستثمار إلى صناديق المؤشرات المتداولة للشركات الصغيرة متباينة. فقد استقطب صندوق IJR ما يقارب 2.1 مليار دولار أمريكي من صافي التدفقات الداخلة هذا العام، بينما شهد صندوق IWM تدفقات خارجة بقيمة 6 مليارات دولار أمريكي تقريبًا. وفي المقابل، لم يحقق صندوق VB سوى مكاسب طفيفة بلغت 292 مليون دولار أمريكي، بينما خسر صندوق Vanguard Small-Cap Growth Index Fund ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: VBK ) ما يقارب 357 مليون دولار أمريكي في عام 2026 على الرغم من تحقيقه عوائد بنسبة 9%، في حين اجتذب صندوق State Street SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPSM ) ما يقارب 455 مليون دولار أمريكي من التدفقات الداخلة.

وفقًا لـ ASNM، قال مات كاموسو، رئيس قسم حلول صناديق الاستثمار المتداولة في شركة بارون كابيتال، إن أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم تتداول عند بعض من أكثر تقييماتها جاذبية منذ عقود، حيث أن التقييمات المرتفعة في عدد قليل من الشركات الكبيرة المدرجة في مؤشر S&P 500 قد تركت العديد من الأسهم الصغيرة دون أن تحظى بالاهتمام الكافي.

لماذا يعتقد بعض المستثمرين أن هذه قد تكون فرصة للشراء؟

إحدى أقوى الحجج التي ظهرت من النقاش هي أن الاستثمار السلبي نفسه ربما يكون قد خلق خللاً في التقييم.

تقوم صناديق المؤشرات المتداولة المرجحة بالقيمة السوقية بتخصيص المزيد من رأس المال تلقائيًا لأكبر الرابحين في السوق. على مدى السنوات القليلة الماضية، ضخت هذه الآلية مبالغ طائلة في أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة، مما عزز هيمنة الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما لم تحظَ الشركات الأصغر حجمًا إلا باهتمام ضئيل نسبيًا.

يعتقد بعض المستثمرين الآن أن السوق أصبح مزدحماً.

تستمر أسهم الشركات الصغيرة في التداول بخصومات تقييم كبيرة مقارنة بأسهم النمو ذات رأس المال الكبير، في حين أن العديد من الشركات الصغيرة قد تستفيد بشكل غير متناسب إذا استقرت أسعار الفائدة بشكل أكبر وتوسع النمو الاقتصادي.

قد يؤدي نقص التدفقات القوية لصناديق المؤشرات المتداولة إلى تعزيز التوقعات الإيجابية.

إذا بدأت الأسهم الصغيرة في التفوق على غيرها دون مشاركة كبيرة من المستثمرين الأفراد، فإن بعض الاستراتيجيين يجادلون بأن الارتفاع قد يكون لا يزال في مراحله الأولى بدلاً من أن يكون قد اقترب من نهايته.

قد لا تبقى الشركات "المتجاهلة" في السوق متجاهلة لفترة طويلة

لسنوات، لم يكن لدى المستثمرين سبب يذكر للنظر إلى ما هو أبعد من أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة، حيث عزز الحماس للذكاء الاصطناعي مؤشر ناسداك ووصل التركيز داخل المؤشرات الرئيسية إلى مستويات قياسية.

لكن ربما بدأت ريادة السوق تتسع أخيراً.

إذا بدأت التدفقات في نهاية المطاف في اللحاق بالأداء، فقد تصبح صناديق الاستثمار المتداولة ذات رأس المال الصغير واحدة من أكثر عمليات التداول التي تحظى بمتابعة دقيقة في السوق في النصف الثاني من عام 2026 - خاصة إذا بدأ المستثمرون في البحث عن فرص خارج نطاق الفائزين المتزايدين في مجال الذكاء الاصطناعي.

يمكن للمستثمرين الراغبين في زيادة استثماراتهم في الشركات الصغيرة البدء بصناديق المؤشرات المتداولة واسعة النطاق مثل IWM ، الذي يتتبع مؤشر راسل 2000، أو IJR ، الذي يركز على الشركات الصغيرة ذات الجودة العالية المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 600. أما الراغبون في تنويع استثماراتهم بشكل أكبر، فيمكنهم النظر في VB ، بينما يمكن للمستثمرين الذين يركزون على النمو النظر في VBK للاستثمار في الشركات الصغيرة الأسرع نموًا.

غالباً ما يوصي المحللون بإضافة الشركات الصغيرة تدريجياً من خلال متوسط تكلفة الدولار بدلاً من القيام بمراهنات قصيرة الأجل عدوانية، نظراً لتقلبات القطاع العالية تاريخياً.

صورة: Shutterstock