إن الارتفاع التاريخي في أسهم الشركات الصغيرة يدخل مرحلة أكثر صعوبة، حيث حذرت شركة غولدمان ساكس لإدارة الأصول من أن فترة المكاسب السهلة في السوق قد انتهت رسمياً.

بعد أفضل بداية لمؤشر راسل 2000 في النصف الأول من العام منذ عام 1991، يشير الخبراء إلى فترة تباطؤ حادة قادمة للأسهم الصغيرة، مما يجبر المستثمرين على إعادة ضبط توقعاتهم للنصف الثاني من العام.

يتبخر الدعم الذي توفره تقنية الذكاء الاصطناعي

في حين حققت الشركات الصغيرة مؤخراً أداءً متميزاً مقارنة بنظيراتها من الشركات الكبيرة، حذر تيم أوربانوفيتش ، رئيس قسم الأبحاث في شركة Innovator التابعة لشركة Goldman Sachs لإدارة الأصول، من أن هذا المسار التصاعدي السريع لا يمكن أن يستمر.

كان قطاع الذكاء الاصطناعي عاملاً محفزاً هائلاً وراء الطفرة الأخيرة، حيث أن 40% من المكاسب حتى الآن مدفوعة بالكامل بأسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تستفيد من تدفق الأموال الناتجة عن الإنفاق الضخم لشركات الحوسبة السحابية العملاقة.

ومع ذلك، فإن إعادة التوازن الأخيرة لمؤشر راسل 2000 قد غيرت هذا الزخم بشكل هيكلي، حيث خفضت انكشاف المؤشر على البنية التحتية الحيوية للذكاء الاصطناعي إلى النصف تمامًا - حيث انتقلت من 15٪ إلى 7٪ فقط.

وحذر أوربانوفيتش قائلاً: "إن الكثير من الأموال السهلة، والمكاسب الأكبر، ستكون صعبة المنال"، مشيراً إلى أن تقييمات الأسهم أصبحت في الوقت نفسه أقل جاذبية بكثير مما كانت عليه في بداية العام.

التحول إلى المعدلات والنمو

مع تراجع الزخم التكنولوجي، يشير أوربانوفيتش إلى ضرورة تحوّل مشهد الشركات الصغيرة من الزخم المضاربي إلى سرد اقتصادي أساسي. وأوضح قائلاً: "يجب أن يكون هذا نموًا دوريًا، ويجب أن يكون مرتبطًا بأسعار الفائدة في المستقبل".

لا تزال أسعار الفائدة عاملاً حاسماً بالنسبة لهذه الشركات، نظراً لحجم ديونها ذات الفائدة المتغيرة الكبير في ميزانياتها العمومية. وفي هذا الصدد، يعتقد أوربانوفيتش أن انفراجة اقتصادية قادمة لأن السوق الأوسع نطاقاً "يُسيء تقدير" سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

في حين أن المستثمرين قد أخذوا في الحسبان زيادة إضافية في أسعار الفائدة بحلول نهاية هذا العام بسبب الخطاب المتشدد للبنك المركزي، تتوقع غولدمان ساكس أن الواقع الاقتصادي الكلي الأكثر اعتدالاً سيبقي الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الثابت.

الشركات الصغيرة تشعر بالضغط

يُعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة أمراً بالغ الأهمية، حيث تتحمل الشركات الأمريكية الصغيرة أثقل عبء فائدة لها منذ ست سنوات على الأقل، إذ تمثل مصروفات الفائدة حالياً 31% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركات مؤشر راسل 2000.

أكبر صندوق متداول في البورصة يتتبع أسهم الشركات الصغيرة الأمريكية، مثل صندوق iShares Core S&P Small-Cap ETF (NYSE: IJR )، الذي يتتبع مؤشر S&P SmallCap 600، حقق مكاسب بنسبة 19.48% هذا العام، و5.60% خلال الشهر الماضي، و30.79% خلال الأشهر الـ 12 الماضية.

بينما حقق صندوق Vanguard Small-Cap ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: VB )، الذي يتتبع مؤشر CRSP US Small Cap، عائدًا بنسبة 15.72% منذ بداية العام، و3.57% خلال الشهر، و24.04% خلال العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع صندوق iShares Russell 2000 ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: IWM )، الذي يتتبع مؤشر Russell 2000، بنسبة 19.42% منذ بداية العام، و5.16% خلال الشهر، و34.80% خلال العام.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

صورة من موقع Shutterstock