على مدار معظم تاريخه، كان مؤشر راسل 2000 مدفوعًا بصناعة واحدة: البنوك الإقليمية.

عندما كان الاقتصاد مزدهراً، ازدهرت البنوك الإقليمية وتبعتها الشركات الصغيرة. وعندما حلّت الأزمة الاقتصادية، كانت هذه الشركات أول المتضررين.

ثمة شيء مختلف يتكشف الآن.

لا تزال البنوك الإقليمية - التي يتتبعها صندوق SPDR S&P Regional Banking ETF (NYSE: KRE ) - عالقة دون ذروتها في عام 2022 بينما يتجه مؤشر الشركات الصغيرة الأوسع نطاقاً إلى مستويات قياسية جديدة بدونها.

انفصل خطان يتحركان عادةً معًا، كما يوضح الرسم البياني أدناه.

إذا لم تكن البنوك الإقليمية هي المحرك الرئيسي لهذا الارتفاع، فثمة شيء آخر فعل ذلك.

من أين تأتي مكاسب مؤشر راسل 2000 فعلياً

حقق صندوق iShares Russell 2000 ETF (NYSE: IWM ) مكاسب بنسبة 18٪ منذ بداية العام حتى 27 مايو، لكن محركات هذا الارتفاع تبدو مختلفة تمامًا عن تلك التي كانت في دورات الشركات الصغيرة السابقة.

تُظهر بيانات إسناد الأداء من Koyfin أن أسهم التكنولوجيا والصناعة قد قامت بمعظم العمل الشاق.

شهدت تكنولوجيا المعلومات، التي تمثل 18.3% من مؤشر راسل 2000، ارتفاعاً ملحوظاً بنسبة 43% في عام 2026، مساهمةً بنحو 6.5 نقطة مئوية في العائد الإجمالي للمؤشر. بعبارة أخرى، جاء حوالي ثلث مكاسب مؤشر راسل 2000 من قطاع التكنولوجيا وحده.

وقد ارتفعت أسهم الشركات الصناعية، التي تحمل وزناً مماثلاً يقارب 18%، بنسبة 25%، مما أضاف 5 نقاط مئوية أخرى إلى الأداء.

يشكل قطاعا التكنولوجيا والصناعة مجتمعين أكثر من 70% من مكاسب مؤشر راسل 2000 منذ بداية العام.

وعلى النقيض من ذلك، حققت القطاعات المالية - على الرغم من أنها تشكل 15.4٪ من المؤشر على مستوى القطاع - عائدًا بنسبة 7٪ فقط، مما ساهم بحوالي 135 نقطة أساس فقط في الارتفاع.

إن إلقاء نظرة أعمق على أداء القطاع الصناعي يجعل التباين أكثر وضوحاً.

ارتفعت أسعار أشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات - التي تمثل 5.6٪ من مؤشر راسل 2000 - بنسبة 133٪ منذ بداية العام، مما ساهم بنحو 3 نقاط مئوية في العائد الإجمالي لصندوق المؤشرات المتداولة.

ارتفعت أسهم المعدات الكهربائية بنسبة 56%، مما أضاف 2.6 نقطة مئوية أخرى إلى الأداء.

أما البنوك الإقليمية فتقول عكس ذلك تماماً.

على الرغم من أن البنوك الإقليمية تحمل أكبر وزن صناعي في مؤشر راسل 2000 بنسبة 9.2٪، إلا أنها حققت مكاسب بنسبة 11٪ فقط في عام 2026، مما أدى إلى مساهمة متواضعة فقط في ارتفاع المؤشر القياسي.

قصة البنوك الإقليمية ليست في حالة انهيار، بل هي غائبة. لم تنهار شركة KRE، بل توقفت ببساطة عن الريادة.

اتجهت تجارة الذكاء الاصطناعي نحو السوق الأدنى

إن الأسماء التي تقود شركة IWM ليست مجردة، بل هي رهانات محددة على البنية المادية للذكاء الاصطناعي - الرقائق، والكابلات، وأنظمة الطاقة، وسعة الحوسبة السحابية التي تستهلكها مراكز البيانات.

شركة بلوم إنرجي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BE )، وهي شركة مصنعة لخلايا الوقود تقوم الآن بتزويد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بالطاقة في الموقع، هي المساهم الأكبر في عائد IWM منذ بداية العام، حيث ارتفع بنسبة 233.60٪.

حققت شركة Applied Optoelectronics Inc. (NASDAQ: AAOI )، التي تصنع المكونات البصرية لشبكات مراكز البيانات، مكاسب بنسبة 416.61%.

وتكمل شركة Credo Technology Group Holding Ltd (NASDAQ: CRDO )، وهي شركة لتصميم رقائق الاتصال عالية السرعة، وشركة DigitalOcean Holdings Inc. (NYSE: DOCN )، وهي منصة سحابية تركز بشدة على استنتاج الذكاء الاصطناعي، قائمة الشركات الرائدة.

شركة Sterling Infrastructure Inc. (NASDAQ: STRL )، وهي شركة بناء البنية التحتية الإلكترونية المرتبطة ببناء مراكز البيانات، تقع من بينها.

كل واحدة من تلك الشركات تبيع منتجاتها في ظل نفس موجة الطلب.

لم يعد المستثمرون يلاحقون الذكاء الاصطناعي فقط من خلال شركتي Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) و Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ).

إنهم يتجهون إلى مؤشر راسل 2000 للحصول على الطبقة التالية من التجارة - الموردين والبناة الذين هم على بعد خطوة واحدة من الرقائق نفسها.

في الوقت الحالي، يعتمد المؤشر على قصة النمو بدلاً من قصة الائتمان.

صورة: Shutterstock