شيء لم يُرَ مثله منذ الغزو الروسي لأوكرانيا يحدث في وول ستريت
ETF للبرمجيات التكنولوجية في الأمريكا الشمالية Ishares IGV | 80.34 | +0.71% |
ETF لخدمات النفط VanEck Vectors OIH | 399.05 | +0.73% |
صندوق Invesco المتداول في البورصة - ETF مؤشر أس آند بي 500 متساوي الأوزان المتداولة RSP | 193.09 | +0.29% |
صندوق المؤشر المتداول إس آند بي 500 SPDR SPY | 655.83 | +0.09% |
الصندوق المحدد Spdr - قطاع الطاقة المحدد XLE | 59.25 | +0.47% |
شهد أول شهرين من عام 2026 تبايناً قطاعياً لم تشهده وول ستريت منذ صدمة فبراير 2022.
في ذلك الوقت، أدى غزو روسيا لأوكرانيا إلى تحول عنيف نحو الطاقة والسلع.
ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد. وقفزت أسهم شركات الدفاع. وانخفضت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا بسبب المخاوف من التضخم.
والآن يحدث ذلك مرة أخرى - ولكن لسبب مختلف تمامًا.
حتى 26 فبراير 2026، تفوق صندوق Energy Select Sector SPDR (NYSE: XLE ) على صندوق Technology Select Sector SPDR (NYSE: XLK ) بنسبة 27 نقطة مئوية.
هذا هو أكبر فارق في الأداء بين قطاعي الطاقة والتكنولوجيا خلال شهرين منذ فبراير 2022.
يصبح التباين أكثر وضوحًا عند مقارنة صندوق VanEck Oil Services ETF (NYSE: OIH ) بصندوق iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (NYSE: IGV ): ففي غضون شهرين فقط، اتسعت فجوة الأداء إلى 80 نقطة مئوية مذهلة.
على عكس ما حدث قبل أربع سنوات، لم تكن هناك صدمة في إمدادات النفط، ولا تصعيد مفاجئ للحرب، ولا ارتفاع في أسعار النفط الخام يضاهي الارتفاع الذي أعقب الغزو.
بدلاً من ذلك، تعكس الفجوة المتزايدة بين الطاقة والتكنولوجيا تحولاً جديداً - تحولاً مدفوعاً بالذكاء الاصطناعي.
وول ستريت تدور - لا تتراجع
والأهم من ذلك، أن المستثمرين لا يتخلون عن الأسهم.
إنهم يعيدون توزيع الموارد داخلها.
حققت أسهم الطاقة والمواد والصناعة مكاسب كبيرة منذ بداية العام، بينما تراجعت أسهم التكنولوجيا وخدمات الاتصالات والقطاع المالي.
لقد تفوقت المؤشرات ذات الأوزان المتساوية مؤخراً على المؤشرات المرجعية المرجحة بالقيمة السوقية - وهو ما يُفسر غالباً على أنه علامة على أن العوائد تنتشر إلى ما هو أبعد من عدد قليل من أسماء شركات التكنولوجيا العملاقة.
لقد تفوق مؤشر Invesco Equal-Weight S&P 500 (NYSE: RSP ) على مؤشر SPDR S&P 500 ETF Trust المرجح بالقيمة السوقية (NYSE: SPY ) بنسبة 5 نقاط مئوية منذ بداية العام.
والجدير بالذكر أن صندوق Invesco S&P 500 Equal Weight ETF قد تفوق على صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust لمدة أربعة أشهر متتالية - وهي أطول فترة من هذا القبيل منذ يناير 2023.
مفارقة الذكاء الاصطناعي
كان من المفترض أن يُحدث الذكاء الاصطناعي نقلة نوعية في قطاع التكنولوجيا بأكمله، لكنه بدلاً من ذلك يُعيد رسم الخريطة.
يزيد الذكاء الاصطناعي من الإنتاجية، ولكنه قد يؤدي أيضاً إلى تقليص هوامش الربح في الشركات كثيفة العمالة.
إذا أمكن أتمتة البرامج أو البرمجة أو دعم العملاء بتكلفة شبه معدومة، فإن المستثمرين سيتساءلون حتماً عن مدى استدامة تلك الأرباح.
وفي الوقت نفسه، تنفق الشركات التي تعمل على تطوير الذكاء الاصطناعي مبالغ طائلة على مراكز البيانات وإمدادات الطاقة والمعدات الصناعية.
قد يكون الذكاء الاصطناعي رقمياً، لكنه يعمل بالخرسانة والفولاذ والكهرباء.
تجارة هالو وخريطة الفائزين الجدد في مجال الذكاء الاصطناعي
يشير تحليل جديد من غولدمان ساكس إلى أن المستثمرين بدأوا في تحديد القطاعات التي تستفيد من الذكاء الاصطناعي، وتلك التي تكون عرضة له.
قامت الشركة بفحص الشركات بناءً على عاملين: مدى تعرض القوى العاملة لديها للأتمتة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، ومدى ضخامة تكاليف العمالة مقارنة بالإيرادات.
تحتل قطاعات مثل البرمجيات والخدمات المهنية والإعلام مرتبة عالية في كلا المقياسين - مما يعني أن هوامش أرباحها قد تواجه ضغوطًا هيكلية إذا قلل الذكاء الاصطناعي من ندرة العمل المكتبي.
وعلى النقيض من ذلك، تتميز قطاعات الطاقة والمرافق والمواد وغيرها من الصناعات كثيفة الأصول بانخفاض كثافة العمالة وارتفاع الدعم المادي الملموس.
يُطلق غولدمان على موضوع القيادة الناشئ اسم HALO - الأصول الثقيلة، والتقادم المنخفض.
بمعنى آخر، قد يكون السوق بصدد تحويل تركيزه من البرمجيات القابلة للتطوير إلى البنية التحتية التي يصعب تكرارها.
إذا استمر هذا الإطار، فإن الفجوة المتزايدة بين الطاقة والتكنولوجيا ليست مجرد مقايضة.
إنها نتيجة إعادة تقييم المستثمرين لمفهوم الندرة في اقتصاد يعتمد على الذكاء الاصطناعي.
تم إنشاء الصورة باستخدام الذكاء الاصطناعي عبر منصة Midjourney.