تقوم سيول بمضاعفة المبلغ النقدي الذي يجب على المستثمرين الكوريين الاحتفاظ به لتداول صناديق الأسهم الفردية ذات الرافعة المالية ثلاث مرات، في محاولة طارئة لاحتواء التقلبات العنيفة التي أدت إلى عدة عمليات إيقاف طارئة للتداول على مؤشر كوسبي في الأسابيع الأخيرة.

انخفضت الأسهم الكورية الجنوبية - كما يتتبعها مؤشر iShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY ) - بنسبة 21.7% خلال الأسابيع الأربعة الماضية، وهو أكبر انخفاض خلال أربعة أسابيع منذ مارس 2020.

ويأتي ذلك في أعقاب ارتفاع بنسبة تزيد عن 330% من أدنى مستويات الصندوق في مارس 2025 إلى أعلى مستوياته في منتصف يونيو.

رسم بياني: صندوق iShares MSCI South Korea ETF يعاني من أسوأ موجة بيع خلال 4 أسابيع منذ جائحة كوفيد-19

ما الذي غيّرته سيول للتو؟

اجتمعت الهيئات الاقتصادية الأربع العليا في كوريا - وزارة المالية والاقتصاد، ولجنة الخدمات المالية، وهيئة الرقابة المالية، وبنك كوريا - يوم الخميس وشددت القواعد المتعلقة بصناديق الاستثمار ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية المرتبطة بشركة سامسونج للإلكترونيات (OTC: SSNLF ) وشركة إس كيه هاينكس (NASDAQ: SKHY ).

يرتفع الحد الأدنى للإيداع المطلوب لتداولها إلى 30 مليون وون، أي ما يقارب 20300 دولار، من 10 ملايين وون.

يكمن التغيير الأكبر في التفاصيل: وهو أن الأموال يجب أن تكون نقداً. كان بإمكان المستثمرين سابقاً تغطية ما يصل إلى 70% من المتطلبات بالأسهم أو السندات التي يمتلكونها بالفعل.

كما أوقفت الهيئات التنظيمية عمليات الإدراج الجديدة حتى تستقر الأوضاع، وحظرت الإعلان عن المنتجات الحالية، ورفعت الحد الأدنى لحجم الطلب إلى 20 سهماً بدلاً من سهم واحد.

ما الذي يفعله صندوق المؤشرات المتداولة ذو الرافعة المالية لسهم واحد فعلياً؟

صندوق المؤشرات المتداولة ذو الرافعة المالية هو صندوق مصمم لتحقيق عائد مضاعف لحركة سعر سهم شركة واحدة خلال يوم واحد. فإذا ارتفع سهم سامسونج بنسبة 3%، يهدف صندوق ذو رافعة مالية مضاعفة إلى تحقيق عائد بنسبة 6%.

يكمن التحدي في أن الهدف يُعاد ضبطه يوميًا. وللحفاظ على هذا المضاعف الثابت، يجب على الصندوق شراء المزيد من الأسهم بعد ارتفاعها وبيعها بعد انخفاضها. فهو مُجبرٌ آليًا على اللحاق بالركب.

قم بتوسيع نطاقها، وسيتوقف البيع القسري عن كونه مشكلة محاسبية خاصة بالصندوق ويصبح سعر السوق.

لم تكن هذه الأموال وليدة الصدفة أو نتيجة للهندسة المالية.

وافقت الحكومة عليها في غضون أربعة أشهر تقريباً لغرض سياسي معلن: سحب أموال التجزئة الكورية من الأسهم الأمريكية وتخفيف الضغط على الوون.

كم أصبح هذا الأمر ضخماً، وبأي سرعة

بلغت قيمة أصول صناديق الاستثمار ذات الرافعة المالية الستة عشر المدرجة في كوريا، والتي تستثمر في أسهم فردية، 4.4 تريليون وون في 27 مايو/أيار. وخلال شهر واحد، تجاوزت قيمة أصولها 15 تريليون وون. وتجاوز حجم التداول اليومي 18 تريليون وون.

قال محافظ هيئة الخدمات المالية لي تشان جين إن حوالي 92% من الأموال في هذه المنتجات هي أموال بيع بالتجزئة.

ارتفعت أرصدة قروض الهامش في شركات الوساطة الكورية إلى 36.3 تريليون وون من 20.9 تريليون وون قبل عام.

ذا ويبسو في نيويورك

أدرجت شركة SK Hynix إيصالات الإيداع الأمريكية في بورصة ناسداك في 10 يوليو، وجمعت 26.5 مليار دولار في أكبر عملية إدراج في الولايات المتحدة على الإطلاق لشركة أجنبية.

كانت الأيام الأولى من التداول المنتظم عنيفة.

انخفضت الأسهم بنسبة 9% يوم الاثنين، ثم ارتفعت بنسبة 27.3% يوم الثلاثاء، ثم انخفضت بنسبة 9% مرة أخرى يوم الأربعاء، وانخفضت بنسبة 7.6% في جلسة ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس.

الصورة مقدمة من: Kittyfly على موقع Shutterstock.com