تدخل صناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات مرحلة حرجة حيث يواجه الارتفاع الحاد في سوق الأسهم علامات على ضغوط في مراكز التداول، حيث تقوم صناديق التحوط بتقليص انكشافها بقوة حتى مع ارتفاع الأسواق.

تتركز صناديق مثل iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) و VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH )، وهما من أبرز المستفيدين من الطفرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، بشكل كبير في شركات تصنيع الرقائق العملاقة مثل Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA ) و ASML Holding (NASDAQ: ASML ) وشركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (NYSE: TSM ). وقد ساهمت هذه الأسهم بشكل كبير في مكاسب السوق، إلا أنها تحتل أيضاً مركزاً محورياً في استراتيجيات صناديق التحوط، مما يجعل صناديق المؤشرات المتداولة التي تتتبع هذا القطاع حساسة للغاية لأي تغير في توجهات السوق.

انخفض كل من مؤشري SOXX و SMH بنسبة 2.4% و 1.5% على التوالي يوم الاثنين.

صناديق التحوط تتراجع عن الاستثمار في قطاع التكنولوجيا

قد يكون هذا التحول قد بدأ بالفعل.

بحسب بيانات غولدمان ساكس التي نقلتها بلومبيرغ ، خفضت صناديق التحوط الرافعة المالية الإجمالية بنسبة 4.6 نقطة مئوية الأسبوع الماضي، مسجلةً بذلك أكبر انخفاض اسمي في سبعة أشهر. وقد نتج هذا التراجع بشكل أساسي عن عمليات بيع مراكز الشراء في أسهم فردية، وليس عن تغطية مراكز البيع المكشوف، مما يشير إلى خفض نشط للمخاطر.

كانت التكنولوجيا في صميم هذه الخطوة:

• شهد القطاع أكبر انخفاض أسبوعي في الإيرادات منذ يوليو 2024
• كانت الصناديق بائعة صافية في 9 من أصل 11 قطاعاً
• تجاوزت مبيعات الأسهم طويلة الأجل مبيعات الأسهم قصيرة الأجل بنسبة 1.9 إلى 1 تقريبًا

على الرغم من ذلك، لا تزال المراكز الاستثمارية مرتفعة، وفقًا لتقرير بلومبيرغ. لا يزال قطاع التكنولوجيا يمثل حوالي 20.6% من إجمالي انكشاف الأسهم الأمريكية، مما يضعه في المرتبة 98 على مدى السنوات الخمس الماضية. يشير هذا إلى أن الصناديق تخفض مراكزها، لكنها لا تخرج منها، مما يجعل السوق مزدحمًا.

الزخم قوي، لكنه ممتد.

وتضيف خلفية السوق الأوسع نطاقاً طبقة أخرى من المخاطر.

شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تحولاً من منطقة ذروة البيع إلى منطقة ذروة الشراء في غضون 12 يوماً فقط ، الأسبوع الماضي، وهو أحد أسرع التحولات المسجلة. غالباً ما ترتبط هذه التحركات السريعة بزخم قصير الأجل بدلاً من الاتجاهات المستدامة.

في الوقت نفسه، واصلت الاستراتيجيات المنهجية، مثل صناديق التحوط، شراء الأسهم بقوة، مما ساهم في دعم الارتفاع. وقد أشار مراقبو السوق، بمن فيهم مؤسسة "جلوبال ماركت أوبزرفيشنز" ، إلى تزايد تضخم المؤشرات الفنية، مما يدل على وجود تباين بين الشراء القائم على النماذج والمستثمرين الأساسيين الأكثر حذرًا.

مخاطر التداول المزدحم تتزايد بالنسبة لصناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بالرقائق الإلكترونية

بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في قطاع أشباه الموصلات، فإن هذا التباين أمر بالغ الأهمية.

لا يزال التعرض لأشباه الموصلات وأسماء شركات المعدات مرتفعاً. ومع ارتفاع مراكز الاستثمار وظهور بوادر مبكرة لتقليص المخاطر، فإن أي تراجع إضافي قد يؤدي إلى تقلبات حادة في صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بهذا القطاع.

نظراً لتركز استثمارات صناديق مثل SOXX وSMH بشكل كبير، فإن تحركات عدد قليل من الأسهم قد تؤثر بشكل كبير على الأداء العام. وإذا استمرت صناديق التحوط في تقليص انكشافها، أو إذا لم تبرر الأرباح التقييمات المرتفعة، فقد يتفاقم التأثير على هذه الصناديق المتداولة في البورصة.

صورة: Shutterstock