ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل حاد: في المرات الأربع الأخيرة التي حدث فيها ذلك، انخفضت أسعار الأسهم
آبل AAPL | 0.00 | |
أدفانسد مايكرو ديفايسز AMD | 0.00 | |
أمازون دوت كوم AMZN | 0.00 | |
برودكوم AVGO | 0.00 | |
سيسكو سيستمز CSCO | 0.00 |
حدث شيء نادر تحت سطح سوق الأسهم الأمريكية، ولا يتحدث عنه أحد تقريباً.
سجل صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPY ) 14 مستوى إغلاق قياسياً جديداً خلال الشهر الماضي وحده. ومع ذلك، فإن متوسط سعر سهم مؤشر S&P 500 يتداول حالياً بانخفاض قدره 13% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، وذلك وفقاً لمذكرة بحثية صادرة يوم الجمعة عن بن سنايدر، رئيس قسم استراتيجية المحافظ الاستثمارية في غولدمان ساكس.
في غضون ذلك، شهدت أسهم الزخم ارتفاعاً أكبر. فعلى مدى سبعة أسابيع، ارتفع مؤشر Invesco S&P Momentum ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPMO ) بنسبة 30%، وهو أقوى مكسب منذ إطلاق الصندوق في عام 2016.
درست غولدمان ساكس حالات مماثلة منذ عام 1980، وكان النمط واضحاً لا لبس فيه. فقد سبقت الارتفاعات القوية في السوق، إلى جانب الارتفاعات الحادة في الزخم، عوائد مستقبلية ضعيفة.
ما هو عامل الزخم؟
يمكن اعتبار عامل الزخم بمثابة لوحة نتائج سباق الخيل لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكمله.
في كل شهر، يصنف النظام جميع الأسهم الـ 500 بناءً على عائدها خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ويستثمر في أفضل 20% من الأسهم، ويبيع أسهم أسوأ 20%، ثم يعيد موازنة المحفظة. وعندما تستمر نفس الأسهم في تحقيق الأرباح، يرتفع مؤشر الأداء.
عندما يتقدم المتأخرون فجأة أو ينهار القادة، ينعكس الوضع.
اليوم، يهيمن التداول بالذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.
ترتبط شركات أشباه الموصلات، ومعدات التكنولوجيا، والسلع الرأسمالية، بتوسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى قطاعي الطاقة والنقل. ويركز السوق على أسهم شركات البرمجيات والخدمات التجارية التي يعتقد أنها ستُحدث ثورة في مجال الذكاء الاصطناعي.
بمعنى آخر، فإن عامل الزخم في الوقت الحالي هو في الأساس رهان برافعة مالية على دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.
ولهذا السبب يكتب غولدمان أن الذكاء الاصطناعي والزخم يتداولان الآن "جنباً إلى جنب" وأن العديد من مديري المحافظ يصفون شريط التداول اليوم بأنه "صفقة كبيرة واحدة" بدلاً من كونه سوقاً للأسهم.
ساهمت التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في تفسير 85% من عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ بداية العام.
حتى 14 مايو، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدًا بنسبة 10% منذ بداية العام. وقد ساهم قطاع التكنولوجيا والاتصالات (TMT)، بالإضافة إلى شركتي أمازون (NASDAQ: AMZN ) وتسلا (NASDAQ: TSLA )، بنسبة 85% من هذا العائد.
حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 باستثناء قطاع التكنولوجيا والإعلام والاتصالات عائدًا بنسبة 3% فقط.
ساهمت شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) وحدها، بنسبة 9٪ من وزن المؤشر، بنسبة 20٪ من إجمالي العائد منذ بداية العام.
عشرة أسهم فقط، تمثل 2% من مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ساهمت بنحو 78% من عائد المؤشر منذ بداية العام وحتى منتصف مايو. أما الأسهم الـ 490 الأخرى مجتمعة، فقد ساهمت بأقل من ربع عائد المؤشر الإجمالي.
| شركة | وزن | العائد السنوي حتى تاريخه | مساهمة التجسس |
|---|---|---|---|
| شركة إنفيديا | 8.90% | +20.82% | +168 نقطة أساس |
| شركة ألفابت (ناسداك: GOOGL ) (ناسداك: GOOG ) | 6.52% | +26.15% | +148 نقطة أساس |
| شركة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU ) | 1.36% | +154.01% | +90 نقطة أساسية |
| شركة آبل (ناسداك: AAPL ) | 6.80% | +10.64% | +71 نقطة أساس |
| شركة برودكوم (ناسداك: أفجو ) | 3.24% | +23.11% | +66 نقطة أساس |
| شركة أدفانسد مايكرو ديفايسز (ناسداك: AMD ) | 1.14% | +98.03% | +62 نقطة أساس |
| شركة إنتل (ناسداك: INTC ) | 0.85% | +194.77% | +61 نقطة أساس |
| شركة أمازون دوت كوم (ناسداك: AMZN ) | 4.06% | +14.44% | +56 نقطة أساس |
| شركة سانديسك (ناسداك: SNDK ) | 0.32% | +492.98% | +29 نقطة أساسية |
| شركة سيسكو سيستمز (ناسداك: CSCO ) | 0.71% | +55.12% | +28 نقطة أساسية |
| أفضل 10 مساهمين إجماليين | 33.74% | — | +779 نقطة أساس |
أربعة أوجه تشابه تبدو مألوفة
يُشير غولدمان إلى أربع حالات تزامنت فيها الارتفاعات الحادة في مؤشر الزخم مع وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوياته أو بالقرب منها. كل حالة منها بمثابة تحذير مفيد وليست تنبؤاً.
يوليو 1998: التخلف عن سداد الديون الروسية، وانهيار شركة إدارة رأس المال طويل الأجل، والعدوى الآسيوية : كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند مستويات قياسية جديدة عندما شهد مؤشر مومينتوم ارتفاعًا حادًا. وفي غضون ثلاثة أشهر، انخفض المؤشر بنسبة 15%. تخلفت الحكومة الروسية عن سداد ديونها في أغسطس، وانهارت شركة إدارة رأس المال طويل الأجل في سبتمبر، وقام الاحتياطي الفيدرالي بتدبير عملية إنقاذ للقطاع الخاص. وبعد عام، تعافى المؤشر بنسبة 20%، لكن مسار التعافي كان قاسيًا.
سبتمبر 1999: ذروة فقاعة الإنترنت. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5% عن أعلى مستوى له عندما شهد ارتفاعًا ملحوظًا. بلغ العائد المتوقع خلال الاثني عشر شهرًا القادمة 11%. وصل مؤشر ناسداك إلى ذروته بعد أشهر قليلة في مارس 2000، ثم خسر 78% خلال العامين والنصف التاليين. أخفى هذا المؤشر الخسائر الفادحة التي لحقت بأسهم شركات التكنولوجيا.
يوليو 2015: انهيار قطاع الطاقة وتخفيض قيمة العملة الصينية. كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على بُعد 1% فقط من أعلى مستوى له. بعد ثلاثة أشهر: انخفض بنسبة 2%. بعد ستة أشهر: انخفض بنسبة 10%. تبع ذلك انهيار مفاجئ في أغسطس 2015، ثم موجة بيع مكثفة مدفوعة بانخفاض أسعار النفط في يناير 2016.
أكتوبر 2021: الانهيار النهائي قبل رفع أسعار الفائدة. مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند أعلى مستوياته. العائد المتوقع خلال الاثني عشر شهرًا القادمة: -18%. اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا في نوفمبر 2021، وانفجرت فقاعة أسهم الميمات، وتسببت السوق الهابطة في عام 2022 في انخفاض المؤشر بنسبة 25% من أعلى مستوى له إلى أدنى مستوى له.
بشكل عام، أنتجت 11 حلقة من الارتفاعات القوية بالقرب من أعلى مستويات السوق منذ عام 1980 متوسط عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة -1% في الشهر الأول، و0% في 3 أشهر، و+1% في 6 أشهر، و+3% في 12 شهرًا.
صورة: Shutterstock