لقد حير صمود سوق الأسهم في السنوات الأخيرة، وخاصة الأداء التاريخي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، كثيرين، حيث يقترح بعض الخبراء الآن أن أداء المؤشر مدفوع بعدد قليل من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة وليس الاقتصاد الأوسع.

ما حدث: تم نسب أكثر من نصف النمو الإجمالي لمؤشر S&P 500 في عامي 2023 و2024 إلى ما يسمى بالشركات السبع الرائعة: Nvidia Corp. و Apple Inc. و Amazon.com Inc. و Alphabet Inc. و Meta Platforms Inc. و Microsoft Corp. و Tesla Inc.

لقد تعرضت كل من نظرية "الأساسيات"، التي تربط أسعار الأسهم بأرباح الشركة، ونظرية "السيولة"، التي تربط تحركات السوق بإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي، للتحدي بسبب الأحداث الأخيرة.

على سبيل المثال، ارتفعت السوق ارتفاعًا حادًا في عامي ٢٠٢٣ و٢٠٢٤ حتى مع رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة واستنزاف تريليونات من السيولة. في غضون ذلك، واصلت أسعار الأسهم ارتفاعها رغم ارتفاع التقييمات، متحديةً بذلك النظرية الأساسية. وقد أدى هذا إلى ظهور تفسيرات جديدة.

ومن بين النظريات البارزة نظرية فقاعة الذكاء الاصطناعي، التي تشير إلى أن المكاسب الضخمة التي حققتها شركة Magnificent 7 تستند إلى إيمان المستثمرين بالإمكانات التحويلية للذكاء الاصطناعي.

ويشير تورستن سلوك ، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو، إلى أن تقييمات هذه الشركات، مثل نسبة السعر إلى الأرباح لشركة إنفيديا والتي تبلغ 57 إلى 1، أكثر مبالغة من تقييمات شركات الإنترنت الكبرى في تسعينيات القرن العشرين.

تشير نظرية أخرى، وهي نظرية الصناديق السلبية، إلى تحول جذري في هيكل السوق. ووفقًا لمايك غرين ، كبير الاستراتيجيين في شركة سيمبليفاي لإدارة الأصول، فإن حوالي نصف أصول الصناديق تُحفظ الآن في صناديق سلبية، تشتري تلقائيًا أسهمًا في مؤشر، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية أو أداء الشركة.

ويرى أن هذا التدفق المستمر للأموال يؤدي بشكل طبيعي إلى تضخم تقييمات الشركات الأكبر حجماً، مما يخلق "توسعاً متوسطاً" حيث تؤدي التقييمات المرتفعة إلى تقييمات أعلى.

انظر أيضًا: مؤشر S&P 500 مُهيأ للتصحيح، ولكنه يأتي مع فرصة شراء كبيرة: إليكم ما يشير إليه تحليل بيث كينديج

لماذا هذا مهم: وفقًا لدراسة أجرتها شركة جولدمان ساكس عام 2024، فقد دفعت أسهم Magnificent 7 نمو مؤشر S&P 500 منذ عام 2014، حيث ارتفع مؤشرها من 500 إلى أكثر من 3500.

يتماشى هذا التركيز مع مبدأ باريتو، حيث تدفع 20% من الأصول 80% من العائدات، بدعم من دراسة أجرتها مؤسسة ScienceDirect عام 2018 حول مؤشرات سوق الأسهم والتي وجدت توزيعات قانون القوة في اختلافات شديدة، مما يشير إلى أن هيمنة Magnificent 7 هي نتيجة طبيعية لوزن القيمة السوقية وليس شذوذًا.

بالإضافة إلى ذلك، يشير تحليل حديث من صندوق I/O التابع لشركة Beth Kindig إلى أنه في حين أن مؤشر S&P 500 ربما يكون متأخراً عن موعد التصحيح ، فإن هذا الانخفاض المتوقع سيقدم "فرصة شراء استثنائية" للمستثمرين.

وبحسب التحليل، من بين الأسواق الثمانية الرئيسية التي تمت مراقبتها للتأكيد، هناك سبعة أسواق - بما في ذلك أسواق الأسهم الصغيرة، وأشباه الموصلات، وخط التقدم والتراجع - تبتعد حالياً عن المؤشر.

ورغم هذه الإشارات التحذيرية، يظل صندوق I/O متفائلاً بشأن الاتجاه طويل الأجل، وجاء في المذكرة: "إذا صمد التصحيح القادم فوق مستوى الدعم الحرج، فإننا نعتقد أنه سيمهد الطريق لفرصة شراء استثنائية أخرى".

حركة السعر: إليكم أداء أسهم Magnificent 7 مؤخرًا وعلى المدى الطويل.

حركة السعر: أغلق كلٌّ من صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) وصندوق Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ: QQQ )، اللذان يتتبعان مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq 100 على التوالي، على ارتفاع يوم الجمعة. وارتفع مؤشر SPY بنسبة 0.78% ليصل إلى 637.18 دولارًا أمريكيًا، بينما ارتفع مؤشر QQQ بنسبة 0.93% ليصل إلى 574.55 دولارًا أمريكيًا، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

وفي يوم الاثنين، سجلت العقود الآجلة لمؤشرات S&P 500 وDow Jones وNasdaq 100 ارتفاعا.

اقرأ التالي:

• ماذا لو استثمرت في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 باستثناء ماج 7؟ إليك أداء NVDA وAMZN وAAPL وغيرها خلال العام الماضي.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئيًا بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري Benzinga.

الصورة مقدمة من: Shutterstock