قبل صدور تقرير أرباح شركة سبيس إكسبلوريشن تكنولوجيز (ناسداك: SPCX ) المتوقع في 3 أغسطس، قد يرغب المستثمرون في مراقبة أكثر من مجرد الإيرادات وهوامش الربح، بل قد يرغبون أيضاً في مراقبة مستوى 175.50 دولاراً.

إذا أغلقت أسهم SpaceX فوق هذا المستوى - أي بنسبة 30٪ فوق سعر الاكتتاب العام الأولي للشركة البالغ 135 دولارًا - في خمسة من أيام التداول العشرة التي تسبق إعلان الأرباح، فسيبدأ سريان بند تم تجاهله في اتفاقية حظر الاكتتاب العام الأولي للشركة، مما يتيح إصدار 456 مليون سهم إضافي بعد يومين فقط من أول إصدار مقرر لأسهم المطلعين.

إنه بند غير معروف قد يجعل فترة انتهاء أول اتفاقية حظر بيع رئيسية لشركة سبيس إكس أكبر بكثير مما يتوقعه العديد من المستثمرين.

قاعدة الـ 30% الخفية

يترقب معظم المستثمرين بالفعل يوم 5 أغسطس، حيث ستصبح حوالي 912 مليون سهم، والتي تمثل حوالي 20٪ من الحيازات غير التابعة المؤهلة، مؤهلة للبيع في ثاني يوم تداول بعد أن تعلن شركة SpaceX عن نتائج الربع الثاني.

لكن هذه مجرد الموجة الأولى.

يتضمن نشرة الاكتتاب العام الأولي شرطًا قائمًا على الأداء يسمح بإصدار 456 مليون سهم إضافي - أو 10٪ إضافية من الحيازات المؤهلة - في 7 أغسطس إذا أغلق السهم على الأقل 30٪ أعلى من سعر الاكتتاب العام الأولي في خمسة من أيام التداول العشرة التي تسبق إصدار الأرباح الأول.

بمعنى آخر، فإن الأداء القوي للأسهم - وليس الأداء الضعيف - يمكن أن يسرع من كمية الأسهم المؤهلة لدخول السوق.

لماذا يهم ذلك

لا تؤدي فترات انتهاء حظر البيع تلقائيًا إلى بيع الأسهم من قبل المطلعين. يمكن للموظفين والمديرين التنفيذيين والمستثمرين الأوائل اختيار الاستمرار في الاحتفاظ بأسهمهم، لا سيما إذا كانوا لا يزالون واثقين من آفاق الشركة على المدى الطويل.

لكن المتداولين يراقبون عن كثب أحداث حظر التداول لأنها تزيد من المعروض من الأسهم التي يمكن بيعها، مما يخلق أحيانًا تقلبات إضافية حول الأرباح أو المحفزات الرئيسية الأخرى.

يجعل الإفراج المشروط في 7 أغسطس جدول حظر التداول لشركة سبيس إكس غير معتاد على الإطلاق. فبدلاً من ربط سيولة المطلعين بمرور الوقت فقط، ربطت الشركة جزءًا من الإفراج بأداء السهم نفسه، وهي آلية تكافئ الأداء القوي من خلال السماح بتداول المزيد من الأسهم في وقت أقرب.

بعد شهر أغسطس، سيظل جدول حظر بيع أسهم شركة سبيس إكس متدرجًا حتى نهاية عام 2026 وحتى عام 2027، بما في ذلك تحرير 1.3 مليار سهم عقب إعلان أرباح الربع الثالث. أما أسهم إيلون ماسك ، والبالغة 6.4 مليار سهم، فستظل خاضعة لحظر بيع منفصل لمدة عام واحد، ولا يمكن تحريرها مبكرًا.

ما الذي ينبغي على المستثمرين مراقبته؟

يبدو أن أول تقرير أرباح لشركة سبيس إكس سيكون أحد أهم الأحداث التي تلي طرحها للاكتتاب العام. لكن النتائج قد لا تكون المحفز الوحيد.

إذا استطاع السهم الحفاظ على سعره فوق 175.50 دولارًا تقريبًا بشكل متكرر قبل الإعلان عن الأرباح، فقد يشهد المستثمرون طرح أكثر من 1.3 مليار سهم للبيع خلال يومي تداول فقط - 912 مليون سهم في 5 أغسطس و456 مليون سهم أخرى في 7 أغسطس. هذا لا يضمن بالضرورة موجة بيع من قبل المطلعين، ولكنه يجعل أحد بنود الاكتتاب العام الأولي غير المعروفة جديرًا بالمتابعة بنفس قدر متابعة تقرير الأرباح نفسه.

صورة من موقع Shutterstock