لطالما ارتبط اسم شركة سبيس إكس (ناسداك: SPCX ) بالاستثمار عالي النمو، حيث وجدت مكانًا طبيعيًا لها في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المتخصصة في الابتكار والتكنولوجيا والفضاء . ولكن بعد طرحها العام الأولي الناجح وإدراجها لاحقًا في مؤشرات الأسهم الرئيسية، حطّت شركة إيلون ماسك الصاروخية رحالها في مكان لم يتوقعه سوى قلة من المستثمرين: صناديق المؤشرات المتداولة القائمة على القيمة . ووفقًا لشركة مورنينغ ستار، تُدرج أسهم سبيس إكس حاليًا في 179 صندوقًا من صناديق المؤشرات المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، بما في ذلك العديد من الصناديق المبنية على الاستثمار القائم على القيمة - وهو تصنيف يرتبط تقليديًا بالشركات الناضجة ذات التقييم المنخفض، وليس بالشركات سريعة النمو التي تُحدث ثورة في السوق.

رغم أن شركة سبيس إكس لا تزال من بين أسهم النمو الأكثر ترقبًا في السوق، إلا أن حضورها المتزايد في محافظ الاستثمار ذات التوجه القيمي يُبرز تطور بناء المؤشرات الحديثة. فبدلًا من الاعتماد فقط على معايير التقييم، يدمج العديد من مؤشرات القيمة ومديري الاستثمار النشطين معايير مثل الربحية، وتوليد النقد، والجودة، مما يسمح لشركات مثل سبيس إكس بالدخول إلى محافظ استثمارية ربما كانت تستبعدها سابقًا.

لماذا تظهر شركة سبيس إكس في صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة؟

للوهلة الأولى، يبدو أن شركة سبيس إكس غير مناسبة.

يركز الاستثمار التقليدي القائم على القيمة على الشركات التي يتم تداول أسهمها بتقييمات منخفضة نسبيًا مقارنةً بأرباحها أو قيمتها الدفترية أو تدفقاتها النقدية. في المقابل، تتمتع شركة سبيس إكس بتقييم مرتفع مدفوع بتوقعات النمو المستقبلي في مجال النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية وخدمات الإطلاق وعقود الدفاع.

ومع ذلك، تستخدم العديد من استراتيجيات القيمة المعاصرة منهجيات أكثر دقة. إذ يجمع مزودو المؤشرات بشكل متزايد بين معايير التقييم وخصائص الجودة والربحية والأرباح، بينما يتمتع المديرون النشطون بمرونة أكبر في تحديد الشركات التي يعتقدون أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بإمكانات نموها على المدى الطويل.

ونتيجة لذلك، شقت شركة سبيس إكس طريقها بهدوء إلى محافظ استثمارية قد يربطها المستثمرون بالاستقرار بدلاً من الابتكار الثوري.

ما هي صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة التي تمتلك أسهم شركة سبيس إكس؟

يُظهر تحليل مورنينغ ستار أن شركة سبيس إكس قد دخلت بهدوء في العديد من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في السوق، مما يؤكد كيف أن الصعود السريع للسهم يعيد تشكيل المحافظ المرتبطة تقليديًا بالشركات الناضجة ذات التقييم المنخفض.

يُعدّ صندوق Schwab US Large-Cap Value ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SCHV ) أكبر صندوق استثماري في القيمة، وقد خصّص جزءًا صغيرًا من محفظته لشركة SpaceX. ورغم أن هذه النسبة متواضعة، إلا أنها تبرز لأن SCHV يُعتبر على نطاق واسع صندوقًا استثماريًا أساسيًا قائمًا على شركات رائدة وراسخة.

ومن بين المساهمين البارزين الآخرين صندوق Strive 1000 Value ETF (NYSE: STXV ) ، الذي يمتلك أيضًا حصة صغيرة في شركة SpaceX، مما يجعله أحد أكبر المساهمين في صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة للشركة.

وقد وجدت شركة SpaceX أيضًا مكانًا لها في بعض أكبر صناديق المؤشرات ذات القيمة في الولايات المتحدة، بما في ذلك صندوق iShares Russell 1000 Value ETF (NYSE: IWD ) وصندوق Vanguard Russell 1000 Value ETF (NASDAQ: VONV ) ، وكلاهما يتتبع مؤشر Russell 1000 Value .

تشمل القائمة أيضًا صندوق iShares Russell Top 200 Value ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: IWX ) ، الذي يستثمر في شركات القيمة ذات رأس المال الكبير، ويحتفظ بأسهم شركة SpaceX بنسبة تقارب 0.03% من محفظته. كما توجد حصص أصغر في صندوق Fidelity Enhanced Large Cap Value ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: FELV ) وصندوق Goldman Sachs MarketBeta Russell Large Cap Value Equity ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GVUS ) ، مما يدل على أن شركة تصنيع الصواريخ قد وزعت استثماراتها بهدوء بين استراتيجيات القيمة المُدارة بشكل سلبي وفعال.

رغم أن هذه الأوزان صغيرة نسبيًا، إلا أن أهميتها تكمن في ما تمثله. لطالما ارتبطت صناديق المؤشرات المتداولة ذات القيمة بالبنوك والشركات الصناعية وعمالقة الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية، وليس بإحدى أسرع شركات الطيران والفضاء والأقمار الصناعية نموًا في العالم. ويُظهر إدراج شركة سبيس إكس كيف تطور الاستثمار القائم على القيمة الحديث متجاوزًا معايير نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ونسبة السعر إلى الأرباح البسيطة. إذ يُدمج العديد من مزودي المؤشرات ومديري الاستثمار النشطين الآن معايير مثل الربحية والتدفق النقدي الحر وجودة الأرباح والعائد على رأس المال، مما يسمح للشركات الرائدة ذات التقييمات المرتفعة بالانضمام إلى محافظ الاستثمار القائمة على القيمة.

ليس مجرد قيمة - سبيس إكس في كل مكان

باتت بصمة صناديق المؤشرات المتداولة لشركة سبيس إكس تتجاوز بكثير استراتيجيات القيمة.

ومن المتوقع أن تشمل الجهات الحاملة صناديق الاستثمار المتخصصة مثل صندوق ARK Space Exploration & Innovation ETF (BATS: ARKX ) وصندوق Procure Space ETF (NASDAQ: UFO ) ، والتي لطالما وفرت للمستثمرين فرصة التعرض لاقتصاد الفضاء التجاري.

لكن تحليل مورنينغ ستار يُظهر أن نطاق الشركة قد توسع بشكل كبير. إذ تُتداول أسهم سبيس إكس حاليًا في 179 صندوقًا متداولًا في البورصة الأمريكية، تشمل صناديق مؤشرات السوق العامة، وصناديق النمو، واستراتيجيات الجودة والزخم، والمحافظ متعددة العوامل، وصناديق القيمة. وهذا يعني أن المستثمرين قد يمتلكون بالفعل أسهم الشركة من خلال صناديق متداولة متنوعة دون أن يسعوا عمدًا إلى الاستثمار في قطاع الطيران والفضاء.

يعكس التوسع في ملكية صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المسار الذي سلكته شركات مثل إنفيديا وتسلا. فبمجرد انضمام سهم ما إلى مؤشرات قياسية واسعة الانتشار، تصبح الصناديق السلبية مشترين تلقائيين، حيث يُترجم كل دولار يُضخ في صناديق المؤشرات المتداولة إلى زيادة في الطلب على هذه الأسهم.

لا يزال أمام المستثمرين الذين يسعون إلى مزيد من التركيز خيارات مخصصة. وتشمل عمليات الإطلاق الأخيرة صندوق Kurv SpaceX Enhanced Income ETF (BATS: XSHP ) ، وصندوق Tradr 2X Long SpaceX Daily ETF (BATS: SPCM ) ، وصندوق Tradr 2X Short SpaceX Daily ETF (BATS: SPCG ) ، وصندوق Defiance Daily Target 2X Short SpaceX ETF (BATS: SPCQ ) ، وصندوق GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF (BATS: SNK ) .

دليل على كيفية تغير الاستثمار القائم على القيمة

إن ظهور شركة SpaceX في صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة يعكس الكثير عن سيناريو الاستثمار الحالي بقدر ما يعكس عن الشركة نفسها.

لم يعد الاستثمار القائم على القيمة يقتصر على انخفاض مضاعفات السعر إلى الأرباح. تسعى العديد من الاستراتيجيات الآن إلى الاستثمار في الشركات التي تتمتع بمزايا تنافسية مستدامة، وتدفقات نقدية قوية، وأساسيات جذابة على المدى الطويل، حتى لو كانت تعمل في قطاعات ذات نمو مرتفع.

أصبحت الخطوط الفاصلة بين النمو والقيمة غير واضحة بشكل متزايد بالنسبة لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة. ومع وجود 179 صندوقًا من صناديق المؤشرات المتداولة التي تستثمر في شركة سبيس إكس، بما في ذلك بعض صناديق القيمة الأكثر إثارة للدهشة في السوق، فإن نطاق الشركة يتجاوز بكثير قطاع الفضاء.

صورة: MMD Creative على Shutterstock