بقلم نويل راندويتش

16 يوليو (رويترز) - يُعد انخفاض أسهم شركة سبيس إكس إلى ما دون سعر الاكتتاب العام الأولي الضخم البالغ 135 دولارًا للسهم الواحد علامة تنذر بالسوء لشركة إيلون ماسك للإنترنت والصواريخ، حيث تواجه المزيد من التقلبات المحتملة في أوائل أغسطس، عندما من المتوقع أن يزداد عدد الأسهم المتاحة للتداول في بورصة ناسداك بشكل كبير.

انخفض سهم الشركة يوم الأربعاء إلى أدنى مستوى له عند 132.15 دولارًا قبل أن يغلق عند 135.27 دولارًا. وقد تراجع السهم بنسبة 33% عن أعلى مستوى إغلاق له في الأيام التي تلت طرحه للاكتتاب العام الذي جمع مبلغًا قياسيًا قدره 75 مليار دولار في 11 يونيو. ورغم هذا الانخفاض الحاد، لا تزال الشركة واحدة من أغلى الشركات في وول ستريت، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 1.8 تريليون دولار.

رغم أن طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام كان الأكبر في تاريخ الولايات المتحدة، إلا أنها لم تُطرح سوى أقل من 5% من أسهمها للتداول في البورصة، مما جعل المستثمرين يتنافسون بشدة على عدد محدود من الأسهم التي ساهمت في رفع قيمة الشركة إلى 2.1 تريليون دولار بعد يومها الأول في بورصة ناسداك. ومن المتوقع رفع القيود المفروضة على المساهمين الرئيسيين خلال الأشهر القادمة، مما قد يُؤدي إلى زيادة المعروض من الأسهم في السوق.

قال جاي هاتفيلد، الرئيس التنفيذي لشركة إنفراستركتشر كابيتال أدفايزرز في نيويورك: "نعتقد أنه في هذا المستوى، من الآمن نسبياً على الأقل المشاركة من منظور التداول. لن نبالغ في الاستثمار فيها لأن فترة الحظر قادمة".

بعد عمليات البيع المكثفة، تُقدّر قيمة السهم بـ 49 ضعف الإيرادات المتوقعة، ما يجعله أحد أغلى أسهم وول ستريت وفقًا لهذا المعيار. للمقارنة، تم تداول سهم تسلا (TSLA.O) ، وهو سهم آخر يحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين بدعم من إيلون ماسك، مؤخرًا بمضاعف إيرادات يبلغ 15.

يقول المحللون والمستثمرون المتفائلون إن شركة سبيس إكس تستحق علاوة سعرية عالية بسبب خدمة الإنترنت ستارلينك المربحة، وأعمال إطلاق الصواريخ الحكومية، وسجل ماسك الحافل في كسب ولاء المستثمرين، على الرغم من أنها سجلت خسارة صافية تقارب 5 مليارات دولار العام الماضي.

من بين 32 محللاً لديهم تقييمات للسهم، يوصي 27 منهم بالشراء، بينما يوصي واحد فقط بالبيع، وأربعة محايدون، وفقًا لبيانات LSEG.

أظهر تحليل أجرته رويترز لـ 50 اكتتابًا عامًا أوليًا بارزًا في الولايات المتحدة منذ عام 2010 أن الشركات التي انخفضت أسهمها عن سعر الاكتتاب العام الأولي في أول شهرين بعد ظهورها في السوق قد حققت أداءً أقل من الشركات التي لم تنخفض أسهمها عن سعر الاكتتاب العام الأولي، على الرغم من أن معظمها لا يزال يحقق مكاسب.

انخفضت أسعار 21 شركة من أصل 50 شركة عن سعر طرحها الأولي في أول شهرين لها؛ وحققت هذه الأسهم متوسط زيادة بنسبة 61٪ منذ ظهورها الأول، مقارنة بمتوسط مكاسب بنسبة 112٪ للشركات الـ 29 المتبقية.

بدأت الأقفال بالانفراج

سيتم رفع سلسلة من القيود المفروضة على مبيعات الأسهم الإضافية من قبل المطلعين والموظفين والمستثمرين الأوائل خلال الأشهر القليلة المقبلة.

في أول إصدار من تلك الإصدارات، سيتمكن الموظفون العاديون وبعض المستثمرين الأوائل من بيع 911.5 مليون سهم في ثاني يوم تداول بعد التقرير الفصلي الأول للشركة.

لم تعلن الشركة عن موعد إصدار تقرير أرباحها الأول، والذي يتوقع المحللون صدوره في أوائل أغسطس.

تبلغ قيمة تلك الأسهم المؤهلة حاليًا حوالي 123 مليار دولار، متجاوزة بذلك قيمة الأسهم المتاحة حاليًا للتداول في بورصة ناسداك والبالغة 86 مليار دولار.

سيصبح 455.8 مليون سهم إضافي مؤهلاً للبيع إذا ظل سعر سهم SpaceX أعلى من 175.50 دولارًا لمدة خمسة أيام على الأقل من أصل عشرة أيام تداول متتالية حتى تاريخ التقرير الفصلي القادم للشركة.

وبشكل عام، فإن رفع القيود حتى 8 ديسمبر سيزيد من نسبة الأسهم القابلة للتداول لشركة سبيس إكس إلى 40% من الشركة، بينما ستبقى نسبة الـ 60% المتبقية، بما في ذلك حصة ماسك، محجوزة حتى منتصف عام 2027.