كان ويتني تيلسون، مدير صندوق التحوط السابق، من أبرز المتشائمين بشأن أسهم شركة سبيس إكس (ناسداك: SPCX ) منذ طرح الشركة التي يقودها إيلون ماسك للاكتتاب العام في يونيو. وبعد صدور أول تقرير ربع سنوي لشركة سبيس إكس هذا الأسبوع كشركة عامة، أدلى برأيه مجدداً.

ويتني تيلسون تتحدث عن أسهم شركة سبيس إكس

ارتفعت إيرادات شركة سبيس إكس في الربع الثاني بنسبة 92% لتصل إلى 7.8 مليار دولار، متجاوزةً بذلك توقعات وول ستريت. وهذا خبر سار للمستثمرين ومؤشر إيجابي لشركة تيلسون.

يصف تيلسون شركة سبيس إكس بأنها "أكثر أسهم الشركات الكبيرة مبالغة في تقييمها على الإطلاق" في رسالته الإخبارية "ستانبيري ريسيرش".

انخفض سهم شركة سبيس إكس بنسبة 14% يوم الأربعاء، حيث قام المستثمرون بتحليل الأرباح والإنفاق الرأسمالي الذي فاق التوقعات.

قال تيلسون: "حتى أعظم مروج للأسهم على مر العصور، الرئيس التنفيذي إيلون ماسك، لم يستطع منع الأسهم من الانهيار".

قال تيلسون إن شركة سبيس إكس لم تقدم سوى "معلومات مختارة عن التدفق النقدي" للأشهر الستة الأولى من عام 2026 وليس للفترة نفسها من العام الماضي، وهو ما وصفه بأنه "غير مقبول على الإطلاق بالنسبة لواحدة من أكثر الشركات قيمة على هذا الكوكب".

وقد أدى ارتفاع النفقات الرأسمالية بشكل كبير عن التدفق النقدي التشغيلي إلى انخفاض التدفق النقدي الحر إلى 25 مليار دولار سلبي خلال الأشهر الستة الأولى من العام، وهو أمر قال تيلسون إنه يجب أن يخيف المستثمرين.

قال تيلسون إن لدى شركة سبيس إكس نشاطين تجاريين رائعين هما ستارلينك والفضاء، ولكن لديها نشاطًا سيئًا للغاية مع الذكاء الاصطناعي المتطور (xAI).

"إنّ الذكاء الاصطناعي المختلط يعيق هاتين الشركتين العظيمتين. فهو يهدر مبالغ طائلة من المال في محاولة لمواكبة منافسين أكبر بكثير."

جاءت تصريحات تيلسون المتشائمة قبيل طرح 911.5 مليون سهم للتداول يوم الخميس. وقال مدير صندوق التحوط السابق إن هذا سيؤدي إلى زيادة عدد الأسهم المتاحة للتداول، أو ما يُعرف بالأسهم الحرة، إلى ثلاثة أضعاف تقريبًا.

"لا بد لي من أن أتخيل أن العديد من حاملي الأسهم سيكونون حريصين على البيع لتنويع استثماراتهم - خاصة في ضوء التقييم المبالغ فيه للسهم."

ما هي قيمة شركة سبيس إكس؟

بينما يتوقع محللو الأسهم أن تكون أسعار أسهم شركة سبيس إكس أعلى من السعر الحالي وسعر الاكتتاب العام الأولي، يرى تيلسون المزيد من الانخفاض في المستقبل.

أعلنت شركة سبيس إكس عن إيرادات ربع سنوية بلغت 7.8 مليار دولار، أي ما يعادل 31.4 مليار دولار على أساس سنوي. ويقول إيلون ماسك إن سبيس إكس ستصل إلى معدل إيرادات سنوية يبلغ 100 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026.

لا يرى تيلسون أن تنبؤات ماسك ستتحقق، فيلجأ إلى حل وسط.

مع معدل تشغيل سنوي "سخي للغاية" يبلغ 50 مليار دولار بحلول نهاية العام، ستكون قيمة SpaceX 500 مليار دولار بناءً على 10 أضعاف الإيرادات، وهو ما وصفه تيلسون بأنه "سخي بنفس القدر".

"هذا يعني أن قيمة السهم ستكون مبالغ فيها بمقدار 3 أضعاف على الأقل - أي ما يقارب تريليون دولار."

تبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة سبيس إكس ما يقرب من 1.5 تريليون دولار.

حركة سعر سهم سبيس إكس

ارتفع سهم شركة سبيس إكس بنسبة 1% ليصل إلى 109.36 دولارًا يوم الخميس، مقارنةً بنطاق التداول بعد الاكتتاب العام الأولي الذي تراوح بين 104.83 دولارًا و225.64 دولارًا. في المقابل، انخفض السهم بنسبة 32% منذ طرحه للاكتتاب العام.

صورة من موقع Shutterstock