قد يمنح شراء أسهم شركة Space Exploration Technologies Corp (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: SPCX ) المستثمرين فرصة امتلاك جزء من رؤية إيلون ماسك للمريخ. لكن ما قد لا يمنحهم ذلك هو تأثير كبير على كيفية إدارة الشركة.

تتضمن ملفات S-1 المترامية الأطراف لشركة SpaceX واحدة من أكثر هياكل الحوكمة ملاءمة للإدارة التي ظهرت في الأسواق العامة منذ سنوات - وهي هيكل يطلب فعلياً من المستثمرين توفير رأس المال مع ترك السيطرة بشكل كامل في أيدي ماسك.

قوة التصويت الخاصة بإيلون ماسك تبقى سليمة

على غرار شركتي Meta Platforms, Inc. (NASDAQ: META ) و Alphabet Inc.(NASDAQ: GOOGL ) (NASDAQ: GOOG ) اللتين سبقتاها، ستطرح SpaceX أسهمها بهيكل أسهم مزدوج الفئة.

سيحصل المستثمرون من الجمهور على أسهم من الفئة (أ) لكل سهم صوت واحد. أما أسهم الفئة (ب) المملوكة لإيلون ماسك فستحمل عشرة أصوات لكل سهم. والأهم من ذلك، سيحتفظ مساهمو الفئة (ب) بحق انتخاب أغلبية أعضاء مجلس إدارة شركة سبيس إكس بغض النظر عن نتيجة تصويت المساهمين الآخرين.

ويشير الملف صراحة إلى أن ماسك سيتولى منصب الرئيس التنفيذي والرئيس التنفيذي للشؤون التقنية ورئيس مجلس الإدارة، في حين أن هيكل الفئة المزدوجة يركز السيطرة على التصويت مع ماسك وحاملي الفئة ب الآخرين، مما يحد من قدرة مساهمي الفئة أ على التأثير على شؤون الشركة أو انتخابات مجلس الإدارة.

تتوقع شركة SpaceX أيضًا أن تكون مؤهلة كشركة "خاضعة للسيطرة" في بورصة ناسداك، مما يسمح لها بالاعتماد على الإعفاءات من متطلبات معينة لحوكمة الشركات.

قد يكون رفع دعوى قضائية ضد الإدارة أمراً صعباً

ويتناول الملف أيضاً حقوق المساهمين بشكل أوسع.

ستشترط اللوائح الداخلية لشركة SpaceX على المساهم أو مجموعة المساهمين امتلاك ما لا يقل عن 3٪ من الأسهم العادية القائمة للشركة لرفع دعوى قضائية مشتقة أو الحفاظ عليها نيابة عن الشركة.

عند مستويات التقييم التي نوقشت حول الاكتتاب العام الأولي، يمكن أن يترجم هذا الحد إلى عشرات المليارات من الدولارات من الأسهم - مما يجعل مثل هذه الإجراءات فعلياً بعيدة عن متناول المستثمرين الأفراد والعديد من الصناديق المؤسسية.

كما تُحدد الشركة إطارًا مُفصلاً لحل النزاعات، يُحيل العديد من نزاعات المساهمين إلى محاكم تكساس، ويُلزم بالتحكيم، ويُجيز التنازل عن حق المحاكمة أمام هيئة محلفين، ويفرض قيودًا على الدعاوى الجماعية. ولا يُمكن عمومًا رفع النزاعات الداخلية كدعاوى جماعية، ويُعتبر المساهمون متنازلين عن حقهم في المحاكمة أمام هيئة محلفين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن أحكام قانون تكساس التي اعتمدتها شركة SpaceX تخلق افتراضًا بأن المديرين والمسؤولين تصرفوا بحسن نية ولصالح الشركة، مما يرفع مستوى التحدي أمام المساهمين الذين يسعون إلى الطعن في قرارات الإدارة.

لا تتوقع شيكات أرباح

لن يجد المستثمرون الباحثون عن الدخل الكثير من التشجيع أيضاً.

صرحت شركة سبيس إكس بأنها لا تتوقع دفع أرباح نقدية "في المستقبل المنظور" وتعتزم الاحتفاظ بالأرباح لتمويل المبادرات المستقبلية.

تُعتبر خطة النمو هذه طموحة. وتقول الشركة إن عائدات الاكتتاب العام ستساعد في تمويل البنية التحتية للحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وتوسيع كوكبة الأقمار الصناعية، وأنظمة الإطلاق، والمهمة الأوسع نطاقاً المتمثلة في بناء التقنيات اللازمة لجعل البشرية قادرة على العيش على كواكب متعددة.

بمعنى آخر، تبدو رسالة شركة سبيس إكس للمستثمرين المحتملين واضحة: إذا كنت ترغب في الاطلاع على رؤية ماسك للمريخ، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدارية، ومستقبل البنية التحتية الفضائية، فأنت مرحب بك على متنها.

لكن لا تتوقع الحصول على أرباح - أو تأثير كبير على خطة الطيران.

الصورة مقدمة من: Shutterstock