تتجه صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بأسهم شركة Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ: SPCX ) نحو ما قد يكون أكثر أسابيعها تقلباً منذ الاكتتاب العام الأولي الضخم للشركة، حيث تصطدم رهانات وول ستريت المتزايدة على انخفاض الأسعار مع أول تقرير أرباح ربع سنوي لعملاق صناعة الطيران وانتهاء فترة حظر التداول الداخلي الضخمة.

• يُعد سهم شركة سبيس إكس من بين أفضل الأسهم أداءً اليوم. ما الذي يقف وراء مكاسب سهم سبيس إكس؟

انخفضت أسعار صناديق المؤشرات المتداولة العكسية Defiance Daily Target 2X Short SPCX ETF (BATS: SPCQ ) ، و Leverage Shares 2X Short SPCX Daily ETF (BATS: SSPC ) ، و GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF (BATS: SNK ) بنسبة تتراوح بين 9% و10% خلال جلسة تداول الثلاثاء، قبيل إعلان أرباح شركة SpaceX المقرر خلال ساعات قليلة، وذلك بعد انتعاش أسهم الشركة من أدنى مستوياتها في يوليو. إلا أن هذا التراجع في أسعار صناديق المؤشرات المتداولة العكسية يخفي ارتفاعًا حادًا في مراكز البيع على أسهم الشركة.

وفقًا لبيانات S3 Partners التي نقلتها بلومبرج ، ارتفع حجم البيع على المكشوف في SpaceX إلى 219.3 مليون سهم، وهو ما يمثل حوالي 34٪ من الأسهم المتداولة علنًا ومركزًا هبوطيًا بقيمة تقارب 24.6 مليار دولار.

يتجاوز ذلك القيمة الدولارية للرهانات القصيرة ضد شركة تسلا (NASDAQ: TSLA )، مما يؤكد تزايد الشكوك قبل حدثين رئيسيين هذا الأسبوع.

تتزايد الرهانات الهبوطية

يعكس الانخفاض الأخير في صناديق المؤشرات المتداولة العكسية انتعاش سهم شركة سبيس إكس من أدنى مستوياته في يوليو. وفي الوقت نفسه، استمرت مراكز البيع على المكشوف في الارتفاع، مما يُبرز استمرار نظرة العديد من المستثمرين التشاؤمية على الرغم من تعافي السهم.

من المقرر أن تعلن شركة سبيس إكس عن أرباح الربع الثاني بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء، حيث تشير أسواق الخيارات إلى تحرك ضمني بنسبة 14% تقريبًا، مما يشير إلى نطاق تداول محتمل بعد الإعلان عن الأرباح يتراوح بين 94 دولارًا و126 دولارًا.

قد يأتي العامل المحفز الأكبر يوم الخميس، عندما يصبح ما يقارب 911.5 مليون سهم مملوك للمطلعين مؤهلاً للتداول بموجب جدول حظر التداول التدريجي للشركة. سيؤدي هذا الإصدار إلى زيادة عدد الأسهم القابلة للتداول العام بأكثر من الضعف، مما قد يزيد من ضغط البيع إذا قرر المطلعون تسييل أسهمهم.

بحسب شركة S3 Partners، فإن الزيادة المتوقعة في المعروض من الأسهم، وليس الأرباح وحدها، هي المحرك الرئيسي وراء الارتفاع الأخير في عمليات البيع على المكشوف. كما ارتفعت تكاليف الاقتراض مع ازدياد الطلب على بيع الأسهم على المكشوف.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية؟

بالنسبة لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة، فإن الجمع بين ارتفاع نسبة البيع على المكشوف والأرباح وانتهاء فترة الحظر قد يؤدي إلى نشاط تداول كبير عبر كل من المنتجات ذات الرافعة المالية الصاعدة والهابطة.

قد يؤدي تقرير الأرباح المخيب للآمال، أو التوجيهات الأضعف من المتوقع، أو عمليات البيع المكثفة من قبل المطلعين، إلى تأكيد فرضية الهبوط، مما قد يساعد صناديق المؤشرات المتداولة العكسية مثل SPCQ وSSPC وSNK على التعافي من خسائرها الأخيرة.

من جهة أخرى، قد تؤدي النتائج الأقوى من المتوقع أو ردة فعل السوق الهادئة تجاه انتهاء فترة الحظر إلى ارتفاع حاد في مراكز البيع المكشوف. ومع بيع حوالي ثلث أسهم SpaceX المتداولة على المكشوف، قد يُضطر المتداولون المتشائمون إلى تغطية مراكزهم، مما يُسرّع مكاسب السهم ويُفاقم خسائر صناديق المؤشرات المتداولة العكسية، ويعزز أداء صناديق الاستثمار ذات الرافعة المالية.

النمو طويل الأجل يواجه حالة من عدم اليقين على المدى القريب

على الرغم من تزايد التوقعات السلبية، لا تزال وول ستريت متفائلة بشأن آفاق شركة سبيس إكس على المدى الطويل. ويتوقع المحللون أن تبلغ إيرادات الربع الثاني حوالي 6.8 مليار دولار، وأن تتضاعف الإيرادات تقريبًا بين عامي 2026 و2027، مما يعكس التفاؤل بشأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي للشركة، وخدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، وعمليات إطلاق الأقمار الصناعية.

أدى هذا التناقض بين توقعات النمو القوية على المدى الطويل وتزايد الرهانات الهبوطية على المدى القريب إلى خلق وضع غير مستقر بشكل غير عادي لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية.

من المرجح أن تظل أحجام التداول وتدفقات الأموال عبر مجموعة صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المتنامية لأسهم شركة SpaceX الفردية مرتفعة هذا الأسبوع، حيث يستعد المستثمرون لما قد يكون حدث تقلب كبير منذ طرح الشركة للاكتتاب العام.

صورة: Poetra.RH / Shutterstock