حقق طرح شركة سبيس إكس للاكتتاب العام نجاحاً باهراً. فقد أفادت التقارير أن الشركة استقطبت طلبات اكتتاب من المستثمرين بقيمة تقارب 150 مليار دولار قبل إغلاق باب الاكتتاب يوم الأربعاء، مما جعله أحد أكثر الاكتتابات العامة طلباً في تاريخ السوق.

لكن في حين أن الكثير من وول ستريت يركز على الحجم الهائل للطلب، قد يكون هناك رقم آخر أكثر أهمية: وهو عدد الأسهم القليلة المتاحة فعلياً.

ذلك لأن المستثمرين لا يسعون فقط وراء شركة فضائية، بل يسعون وراء الندرة.

عرض محدود، طلب هائل

على عكس العديد من الاكتتابات العامة الضخمة التي تضع جزءًا كبيرًا من الشركة في أيدي الجمهور، من المتوقع أن تطرح شركة SpaceX نسبة صغيرة فقط (أقل من 5٪ من الأسهم القائمة) من إجمالي أسهمها.

يخلق ذلك ديناميكية بسيطة لكنها قوية. يمكن أن يرتفع الطلب إلى عشرات أو حتى مئات المليارات من الدولارات، لكن المعروض من المخزون يظل محدوداً للغاية.

والنتيجة هي وضع يصفه بعض المستثمرين بأنه تجارة ندرة كلاسيكية - وهو وضع يصبح فيه التوافر المحدود للأصل جزءًا من فرضية الاستثمار نفسها.

ليست هذه الظاهرة بجديدة. ففي كثير من الأحيان، تشهد عمليات الإدراج المرتقبة إقبالاً كثيفاً من المستثمرين على أسهم الشركات ذات الأسهم المحدودة، مما يُحدث تقلبات حادة في الأسعار نتيجةً لتنافس المشترين على عدد محدود نسبياً من الأسهم. لكن قلّما نجد شركات تجمع بين قوة العلامة التجارية، وتوقعات النمو، وجاذبية المستثمرين التي تتمتع بها شركة سبيس إكس.

لا تزال قيمة ماسك المميزة قائمة

يتقاطع سرد الندرة أيضاً مع شيء آخر: قدرة إيلون ماسك على جذب رأس المال.

تُعدّ شركة سبيس إكس من الشركات النادرة التي رسّخت مكانتها كشركة رائدة في سوق الأسهم الخاصة لسنوات، حيث كانت متاحة بشكل أساسي للمطلعين وصناديق رأس المال الاستثماري والمستثمرين الأثرياء. بالنسبة للعديد من المتداولين الأفراد، يُمثّل الاكتتاب العام الأولي أول فرصة حقيقية لامتلاك حصة في الشركة التي تقف وراء إطلاق صواريخ فالكون، وخدمة ستارلينك، وبعضٍ من أكثر مشاريع الفضاء طموحًا في العالم.

وقد ساهمت هذه الحصرية في خلق طلب مكبوت لسنوات.

والنتيجة هي أن المستثمرين قد لا يشترون ببساطة تدفقات نقدية مستقبلية أو إيرادات إطلاق، بل يشترون إمكانية الوصول إلى أصل كان من الصعب امتلاكه تاريخياً.

عندما تصبح الندرة هي القصة

المفارقة تكمن في أن أكبر عامل جذب للاكتتاب العام قد لا يكون له علاقة تذكر بالصواريخ أو الأقمار الصناعية أو حتى توقعات الأرباح.

تشير طلبات الشراء التي تبلغ قيمتها 150 مليار دولار إلى وفرة المشترين. والسؤال المطروح هو: هل هناك عدد كافٍ من الأسهم المتاحة؟

إذا كانت الإجابة بالنفي، فقد تصبح شركة SpaceX واحدة من أنقى عمليات التداول القائمة على الندرة في السوق - وهي أسهم يصبح فيها العرض المحدود، بدلاً من مجرد أساسيات العمل، قوة دافعة رئيسية لسلوك المستثمرين.

وبالنسبة لشركة مبنية على إطلاق الأشياء إلى المدار، قد تتلخص المعركة التالية في شيء أبسط بكثير: من سيحصل فعلياً على مقعد في الصاروخ.

صورة من موقع Shutterstock