بعد أسابيع فقط من أن أصبحت واحدة من أكثر عمليات الإدراج العام رواجاً في السنوات الأخيرة ، تحولت شركة Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX ) من شركة محبوبة في السوق إلى شركة متشككة في السوق.

تم إنشاء الرسم البياني باستخدام برنامج Benzinga Pro

انخفض سعر السهم بنسبة تقارب 40% عن أعلى مستوى له بعد طرحه للاكتتاب العام، مما محا المكاسب التي دفعت السهم إلى الارتفاع فوق 200 دولار، ثم انخفض إلى ما دون سعر الاكتتاب البالغ 135 دولارًا. ويتساءل العديد من المستثمرين عما إذا كان الحماس قد تلاشى بنفس سرعة ظهوره.

تعتقد نانسي تينغلر ، الرئيس التنفيذي ورئيس قسم المعلومات في شركة Laffer Tengler Investments، أن هذا السؤال خاطئ تمامًا.

النظر إلى الأفق الزمني الخاطئ

بالنسبة لتينغلر، فإن عمليات البيع الأخيرة تعكس نفسية المستثمرين أكثر مما تعكس آفاق شركة سبيس إكس على المدى الطويل.

وقالت: "أنا لا أستثمر خلال الأسابيع الثلاثة أو الأربعة القادمة، بل أستثمر على مدى ثلاث أو خمس أو عشر سنوات".

هذا التمييز مهم لأن بعض أكبر الفائزين في السوق بدوا أقل إقناعاً بكثير خلال سنواتهم الأولى كشركات عامة.

بدلاً من مقارنة تقلبات SpaceX الأخيرة مع عمليات الاكتتاب العام الأخرى البارزة التي سرعان ما فشلت، يرى تينغلر سابقة مختلفة - في Meta Platforms, Inc. (NASDAQ: META ) و Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN ).

وقالت: "هناك بعض أوجه التشابه مع الاكتتاب العام الأولي لشركة ميتا، ولكن من وجهة نظرنا، فهو أقرب إلى أمازون".

لا يتعلق الأمر بالمقارنة بين شركات متطابقة، بل يتعلق بكيفية إجبار الشركات التحويلية المستثمرين على تحمل سنوات من التقلبات بينما تتضاعف قيمة أعمالها الأساسية.

ليس السعر هو الفكرة الأساسية

أدى التراجع الأخير لشركة سبيس إكس إلى إعادة إشعال النقاشات حول ما إذا كان سعر السهم قد ارتفع بشكل مفرط وسريع للغاية بعد ظهوره الأول المذهل.

لا تتجاهل تينغلر تلك المخاوف، بل تجادل بأنها تُطرح في وقت مبكر للغاية.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن السؤال الأهم ليس ما إذا كان ينبغي تداول أسهم شركة سبيس إكس أعلى أو أقل من سعر طرحها الأولي اليوم، بل ما إذا كانت أعمال الشركة - بدءًا من شبكة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية ستارلينك سريعة التوسع وصولًا إلى هيمنتها على عمليات الإطلاق التجارية - ستواصل تعزيز مكانتها خلال العقد القادم.

هذا الإطار يحول الحوار من المستويات التقنية إلى التنفيذ.

في نهاية المطاف، أمضت أمازون سنوات في إحباط المستثمرين الذين ركزوا على تقلبات أسعار الأسهم الفصلية، بينما كافأت أولئك الذين ركزوا على العمل الذي كانت تبنيه.

التقلب جزء من الرحلة

أقر تينغلر بأن السهم قد يظل متقلباً على المدى القريب، لا سيما بعد ارتفاعه الهائل مباشرة بعد الاكتتاب العام الأولي.

وقالت إنه بدلاً من السعي وراء الزخم، ينبغي على المستثمرين على المدى الطويل أن يبدأوا بإيلاء اهتمام أكبر خلال فترات الضعف.

وقال تينغلر: "إذا استمر التدهور، فسنتدخل بالفعل".

رسالتها الأوسع هي أن تراجع أسهم شركة سبيس إكس بنسبة 40% تقريباً لا يغير بالضرورة فرضية الاستثمار، بل يغير ببساطة السعر الذي يمكن للمستثمرين من خلاله شراء أسهمها.

بالنسبة للمتداولين، قد يكون الانخفاض الأخير في المبيعات بمثابة علامة تحذير.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في خمس أو عشر سنوات، يقترح تينغلر أن الأمر قد يكون مختلفًا تمامًا: نوع من التقلبات التي رافقت العديد من الشركات الأكثر تحولًا في السوق من قبل.

صورة من موقع Shutterstock