يرجى استخدام متصفح الكمبيوتر الشخصي للوصول إلى التسجيل - تداول السعودية
حسنًا
استثمار العملات الرقمية: لعبة توزيع الأرباح عالية المخاطر تجذب 35% من مستثمري الأصول الرقمية
REX-Osprey ETH + Staking ETF -1.27%
REX-Osprey ETH + Staking ETF ESK | 17.86 | -1.27% |
أصبحت المشاركة في العملات المشفرة هي النسخة عالية المخاطر من لعبة توزيع الأرباح، حيث قال 35% من مستثمري الأصول الرقمية في استطلاع EY لشهر مارس 2025 أن توليد العائد يبقيهم في اللعبة.
على عكس الأسهم أو السندات ذات العائدات، فإن عوائد الاستثمار تأتي مع حدود للسيولة وعمليات إغلاق تمنع المستثمرين من البيع بأسعار مفضلة.
شهدت بعض العملات المشفرة ذات العائد الأعلى، مثل شبكة بولكادوت (CRYPTO: DOT )، التي تأسست قبل خمس سنوات، انخفاضًا في أسعارها بنحو 30% خلال العام الماضي، مما أدى إلى محو جزء كبير من دخل المراهنة. تقدم DOT حاليًا عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 7.6%.
صرّح أليكس هونغ ، رئيس العمليات في بورصة العملات المشفرة BTCC، التي تأسست في شنغهاي عام ٢٠١١، قائلاً: "برزت عملية التخزين المؤقت (Stacking) كمكافئ لتوزيعات الأرباح في عصر Web3، ولكن مع وجود مقايضات فريدة يجب على المستثمرين إدراكها". وأضاف: "من جهة، توفر آلية عائد متوقعة تشجع على الاستثمار طويل الأجل والاستقرار في أنظمة العملات المشفرة. ومن جهة أخرى، فإن قيود السيولة والمخاطر الفنية والتفسيرات التنظيمية المتطورة تجعلها أكثر صعوبة من شراء أسهم أو سندات بأرباح. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يكمن السر في موازنة العائد المحتمل مع حالة عدم اليقين المتزايدة، بدلاً من اعتبار التخزين المؤقت مصدر دخل مضمون".
أصدرت شعبة تمويل الشركات التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بيانًا في 5 أغسطس 2025، تناولت فيه تحديدًا مسألة تخزين الأصول الرقمية السائلة. يعني تخزين الأصول السائلة إمكانية الشراء والبيع وقتما تشاء، بدلًا من الاضطرار إلى تقييدها. وجاء هذا البيان الصادر في أغسطس متابعةً لبيان بروتوكول التخزين الصادر في 29 مايو 2025 .
تظل المخاطر القانونية قائمةً في حال تقديم بائعي الرموز ضمانات عائد أو امتيازات إضافية. هذا الوضع المتطور يجعل وضع الرهانات غير مؤكد.
قال نعيم أسلم ، رئيس قسم الاستثمار في زاي كابيتال ماركتس بلندن: "أعتقد أن الاستثمار في الأصول الرقمية لا يزال يُشكل مخاطرة كبيرة للمستثمرين الأفراد. حتى المستثمرون المحترفون لا يزالون غير متأكدين من سلامة وسيولة هذه الأصول". بمعنى آخر، يبدو العائد جيدًا، لكن الأصل الأساسي قد يصبح بلا قيمة. ما معنى 100% من لا شيء؟ بالضبط.
مع ذلك، لا يزال هذا السوق في طور التطور. ما زلنا في المراحل الأولى من تطور العملات المشفرة كفئة أصول حقيقية.
تُقدّم شبكات بلوكتشين عائدًا غالبًا لفترات تخزين مُحدّدة. وللحصول على هذا العائد، يحتاج المستثمرون إلى تثبيت رموزهم على الشبكة لفترة زمنية مُحدّدة قبل بيعها. وتتخذ عملية التخزين أشكالًا مُتعدّدة، ولكنها عادةً ما تكون نشطة وغير نشطة. التخزين النشط يعني تثبيت الرموز على الشبكة بغرض المشاركة النشطة فيها. ويُمكن للمشاركين النشطين التحقق من صحة المعاملات وإنشاء كتل جديدة لكسب مكافآت الرموز. وهذا مُخصّص للمطوّرين.
الاستثمار السلبي متاح لجميع أنواع المستثمرين. فهم يوافقون على عدم البيع لفترة زمنية محددة لتحقيق عائد.
طوّر عالم التكنولوجيا المالية أنواعًا مختلفة من المراهنة، وأبسطها فهمًا هي المراهنة القائمة على البورصات والمراهنة السائلة. تُعدّ إيثريوم (ECYPT: ETH ) المثال الرائد على نظام المراهنة السائلة، بفضل بروتوكولات مثل Lido (ECYPT: LDO ) و Rocket Pool (ECYPT: RPL ) و Coinbase Wrapped Staked ETH (ECYPT: CBETH) .
العائدات المقدرة والأداء لعام 2025
البيانات حتى منتصف أكتوبر ٢٠٢٥؛ تقديرات من StakingRewards ولوحات معلومات البورصات الرئيسية. تختلف الأسعار الفعلية باختلاف المزوّد.
| العملات المشفرة | العائد التقريبي | الربح/الخسارة حتى تاريخه |
| إيثريوم | 2.9%-4% | +18.4% |
| سولانا (SOL) | 6.5%-7% | +42% |
| الانهيار الجليدي (AVAX) | 7%-8% | -46.4% |
| كوزموس (ATOM) | 12%-18% | -49.5% |
| بروتوكول القرب (NEAR) | ~11% | -56.8% |
| كاردانو (ADA) | 2%-3% | -27.5% |
إن استثمارًا بقيمة 10000 دولار في Cosmos بنسبة 15٪ من شأنه أن يولد حوالي 1500 دولار في العائد السنوي، ولكن مع انخفاض الرمز بنحو 50٪، فإن قيمة الحيازة ستكون قريبة من 5000 دولار - خسارة صافية تبلغ حوالي 3500 دولار بعد المكافآت.
المراهنة: المخاطرة والمكافأة
لأن أسعار الرموز قد تتقلب بشدة، فإن دخل الرهان قد يتلاشى بسرعة في سوق هابطة. بمجرد انخفاض الأسعار، تستغرق العديد من العملات البديلة سنوات - إن عادت أصلًا - للتعافي.
بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الحصول على النقد فورًا، قد يتأخر سحب الرموز، مما يُصعّب تحديد توقيت البيع أو تخصيص رأس المال بسرعة لشيء آخر. تلجأ بعض الشركات إلى الاقتراض مقابل الأصول المُستثمرة، مما يزيد من المخاطر. كلما زاد استخدام "الحوت" للرافعة المالية، ازدادت المخاطر على السوق بأكمله في حال فشله في التداول.
مع تزايد حصة الأصول الرقمية في محفظة الاستثمار، يسعى مديرو الأصول للحصول على موافقة الجهات التنظيمية لإنشاء صناديق مؤشرات متداولة للعملات المشفرة تدفع عائدًا على الاستثمار. في سبتمبر، أعلنت صناديق REX Shares و Osprey عن صندوق REX-Osprey ETH + Staking ETF (BATS: ESK ) ، وهو أول صندوق مؤشرات متداولة مُدرج في الولايات المتحدة بموجب قانون عام 1940، يتيح للمستثمرين التعرض لعملة إيثريوم مُستثمرة. يُدفع العائد شهريًا.
صرح جريج كينج ، الرئيس التنفيذي لشركة REX Financial، بأن ESK "تواصل جهودها في إدخال نظام إيداع العملات المشفرة عبر هيكل صناديق المؤشرات المتداولة". لفترة من الوقت، بدا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لن تسمح لهذا الصندوق بالمضي قدمًا. تشير موافقته إلى أن الجهات التنظيمية تتجه نحو التعامل مع نظام الإيداع، مع تشديد الضمانات ضد مخاطر العملات المشفرة المألوفة، مثل عمليات الإغلاق، وأخطاء البروتوكول، والغموض التنظيمي، والتخفيض التلقائي للرموز عند انتهاك جهات التحقق لقواعد الشبكة.
كتب نائب رئيس Grayscale ، يوبو لي، في تقرير بتاريخ 2 أكتوبر، أن المشاركة هي أكثر من مجرد وسيلة لكسب العائد، بل هي أساس الأمن والتصميم الاقتصادي في سلاسل الكتل الحديثة. عندما يشارك المشاركون، فإنهم يلتزمون برأس مال يحمي الشبكة، بينما يكسبون عوائد متغيرة مرتبطة بنشاط الشبكة.
كتب لي: "يُولّد التخزين عوائد متوقعة، تُشبه العائدات الثابتة في الأسواق التقليدية". وأضاف: "على عكس العائد التعاقدي من السندات أو غيرها من أدوات الدخل الثابت، فإن مكافآت التخزين تعتمد على البروتوكول، وهي متغيرة، وتعتمد على عوامل الشبكة، مثل أداء المُصدِّق، وجداول تضخم الرموز، وقرارات الحوكمة. تُشكّل هذه المكافآت حافزًا للمُصدِّقين لتأمين الشبكة وتعزيز استخدامها المستمر".
توقع لي أن يكون التخزين المؤقت مساويًا لبرامج دفع العملات المشفرة وأنظمة المقاصة، باعتباره "أحد الركائز الأساسية" لهذه البنية التحتية المالية الجديدة. وتوقع أن "يزداد اهتمام المؤسسات باستثمارات العملات المشفرة"، مشيرًا إلى تزايد انتشار التخزين المؤقت كسبب آخر.
الإفصاح : المؤلف هو مستثمر في Polkadot و Ethereum و Solana .
حقوق الصورة المميزة: المؤلف
إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.
