عززت الشركة مكانتها باعتبارها سلسلة القهوة الرائدة في الصين في الربع الرابع من العام الماضي، حيث بحثت ستاربكس عن طريقة جديدة للمضي قدمًا في السوق شديدة التنافسية.

النقاط الرئيسية:

• أعلنت شركة لوكين عن مكاسب قوية مكونة من ثلاثة أرقام في عملياتها وصافي دخلها في الربع الرابع، مما أدى إلى ارتفاع أسهمها بنسبة 8%
• تسعى شركة ستاربكس الضعيفة إلى إيجاد شريك استراتيجي لأعمالها في الصين التي تبلغ قيمتها مليار دولار، حيث يرفض المستهلكون قهوتها باهظة الثمن لصالح المشروبات الرخيصة من منافسيها.

ربما كان مجرد صدفة توقيت أن تقدم شركة لوكين كوفي (LKNCY.US) نتائجها الفصلية الأخيرة في 20 فبراير، بعد أسابيع قليلة من تقديم منافستها المحلية ستاربكس (SBUX.US) تقريرها المالي الأخير في 28 يناير. لكن التقريرين كانا مختلفين تمامًا، حيث عززت لوكين مكانتها كشركة رائدة في السوق الصينية المحمومة، بينما ظلت ستاربكس في حالة من الفوضى.

حققت شركة لوكين أرباحًا مبهرة في الربع الرابع، بعد فترة صعبة مرت بها الشركة ونظيراتها وسط حرب أسعار متواصلة. ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 36.1% على أساس سنوي لتصل إلى 9.6 مليار يوان (1.3 مليار دولار أمريكي) في الربع الأخير من العام الماضي، بينما ارتفع دخلها التشغيلي بنسبة 368% ليصل إلى 995 مليون يوان، وارتفع صافي دخلها بنسبة 184% ليصل إلى 841 مليون يوان.

استمرت مبيعات متاجرها المُدارة ذاتيًا في الانخفاض خلال الربع، لكن الانخفاضات تباطأت بشكل ملحوظ لتصل إلى 3.4%، مُقارنةً بـ 13.1% سالبة في الربع السابق. وأضاف المدير المالي آن جينغ إلى الأخبار الإيجابية قائلًا إن المؤشر أصبح إيجابيًا في ديسمبر، منهيًا ثلاثة أرباع من الانخفاضات.

وقد استقبل المستثمرون التقرير بالترحاب، حيث قاموا برفع أسهم شركة لوكين بنسبة 8% في يوم الإعلان، على الرغم من أن السهم تخلى عن كل هذه المكاسب على مدى أيام التداول الأربعة التالية.

وراء هذه الأرقام، ثمة منافسة شرسة على حصة السوق، حيث تنافست لوكين ومنافستها الرئيسية منخفضة التكلفة ، كوتي كوفي، على تخفيضات الأسعار القوية على مدار العامين الماضيين، حيث تبيع كل منهما قهوتها الفاخرة بسعر 9.9 يوان فقط للكوب. ومن أكبر ضحايا حروب الأسعار هذه، ستاربكس، التي التزمت إلى حد كبير بأسعارها المميزة الأعلى بكثير.

أعلنت ستاربكس عن ارتفاع إيراداتها في الصين، ثاني أكبر أسواقها بعد الولايات المتحدة، بنسبة ضئيلة بلغت 1% لتصل إلى 743.6 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام الماضي. وانخفضت مبيعاتها من متاجرها المماثلة في الصين بنسبة 6%، بعد زيادة قدرها 10% في العام السابق، بينما انخفض متوسط سعر التذكرة بنسبة 4%، متحسنًا من انخفاض قدره 9% في العام السابق. كما أعلنت ستاربكس عن انخفاض معاملاتها بنسبة 2% خلال الربع، وهو تراجع حاد عن زيادة قدرها 21% في العام السابق، حيث لجأ المستهلكون الصينيون، الذين يزداد حذرهم، إلى خيارات أقل تكلفة مثل لوكين وكوتي.

لم تستسلم ستاربكس تمامًا لضغوط الصين، رغم الصعوبات، وتواصل افتتاح متاجر جديدة. بلغ عدد متاجرها المحلية 7,685 متجرًا بنهاية العام الماضي، بزيادة قدرها 10% عن العام السابق، مع أن هذا يبدو متأخرًا عن هدفها المعلن سابقًا والمتمثل في 9,000 متجر بحلول عام 2025. بالمقارنة، كان لدى لوكين 22,340 متجرًا بنهاية العام الماضي، بزيادة قدرها 37.5% على أساس سنوي، مما يُفسر نمو إيراداتها المتطابق تقريبًا في ظل هذه المنافسة الشرسة.

ستاربكس لا تقف مكتوفة الأيدي بينما تترنح أعمالها في الصين. فقد غادر رئيسها التنفيذي في الصين، برايان نيكول، الشركة في يناير، وأكد الرئيس التنفيذي العالمي أنه يبحث عن شركاء استراتيجيين للمساعدة في تحسين أداء الشركة. ومن بين الشركات التي أبدت اهتمامها بالوحدة، التي تُقدر قيمتها بنحو مليار دولار، شركة ميتوان (3690.HK)، وشركة تشاينا ريسورسز ، وشركات الاستثمار الخاصة PAG و KKR و FountainVest .

حب القهوة

عندما افتتحت ستاربكس أول متجر لها في بكين عام ١٩٩٩، كانت بداية قصة حب مع قهوة الباريستا في بلد يشرب الشاي. وبالانتقال إلى نهاية عام ٢٠٢٤، عندما شكلت متاجرها في الصين ما يقرب من خُمس إجمالي متاجرها العالمية، توافد جيل الألفية الصيني على تلك المتاجر لجمالها الحضري الراقي ولرغبتهم في قهوتها.

لكن التباطؤ الاقتصادي في الصين غيّر كل ذلك، دافعًا المستهلكين إلى خيارات أقل تكلفة. تُلبّي شركتا لوكين وكوتي احتياجات هؤلاء المُحبّين للقهوة، حيث أشارتا مؤخرًا إلى عدم وجود خطط لديهما لوقف حروب القهوة التي تصل قيمتها إلى 9.9 يوان.

رغم المنافسة الشديدة، لا يزال الجميع يتطلع إلى سوقٍ ذي إمكانات نموٍّ هائلة. تُقدَّر قيمة السوق بنحو 16 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2025، أي خُمس حجم السوق الأمريكي الذي يبلغ 90 مليار دولار أمريكي، وفقًا لبيانات ستاتيستا، على الرغم من أن عدد سكان الصين يزيد عن أربعة أضعاف عدد سكان الولايات المتحدة.

بينما تنمو شركة لوكين بسرعة البرق، تشهد شركة كوتي، التي أسسها مؤسسوها المشاركون الذين غادروا الشركة بعد فضيحة محاسبية كبرى، نموًا أسرع. وقد أعلنت كوتي أنها تهدف إلى امتلاك 50 ألف متجر بحلول نهاية عام 2025، وذلك جزئيًا من خلال دمج أكشاكها في أماكن أخرى مثل متاجر التجزئة ومنافذ بيع الأطعمة والمشروبات.

وقال لي ينجبو، كبير مسؤولي الاستراتيجية في شركة كوتي، في مؤتمر عقد في نوفمبر/تشرين الثاني الماضي، إن الشركة اصطفت مع 50 شريكاً للبيع بالتجزئة لهذه المبادرة، بما في ذلك سلسلة متاجر مييجيا، وشركة تشغيل الوجبات السريعة فوجيان والاس فود، وشركة تشغيل الفنادق الاقتصادية بي تي جي هومينز، مع إمكانية إضافة ما يصل إلى 100 ألف موقع جديد بشكل جماعي.

لا يزال أمام الشركة طريق طويل لتحقيق هدفها المتمثل في امتلاك 50 ألف متجر. في أكتوبر الماضي، أعلنت الشركة أن لديها 10 آلاف متجر حول العالم، 95% منها في الصين. لكنها حققت هذا الإنجاز بعد عامين فقط من افتتاح أول متجر لها في فوتشو، عاصمة مقاطعة فوجيان جنوب الصين.

تتضمن استراتيجية لوكين الاستثمار في سلسلة التوريد ومرافق الإنتاج لتعزيز عملياتها، والتي تتألف من حوالي ثلثي متاجر ذاتية التشغيل وثلثها الآخر بنظام الامتياز. في نوفمبر الماضي، وقّعت الشركة اتفاقية بقيمة 1.38 مليار دولار أمريكي مع الوكالة البرازيلية لترويج التجارة والاستثمار لتزويدها بـ 240 ألف طن متري من القهوة على مدى خمس سنوات، وهو ما يُعدّ تحوّطًا مهمًا ضد ارتفاع أسعار القهوة. كما أطلقت لوكين منشأة تحميص جديدة بمساحة 570 ألف قدم مربع في مدينة سوتشو بشرق الصين في أبريل الماضي، وبدأت في بناء محمصة جديدة ومركز لسلسلة التوريد في تشينغداو بتكلفة 3 مليارات يوان بعد خمسة أشهر.

أعلنت شركة لوكين أيضًا عن خطط توسع دولية، بدءًا من سنغافورة، حيث تمتلك الآن 51 متجرًا. وكان لديها متجران آخران في ماليزيا بنهاية العام الماضي، وتشير التقارير إلى أنها تتطلع إلى السوق الأمريكية، مما يمثل خطوة جريئة نحو دخول معقل ستاربكس.

على الرغم من ترسيخ مكانتها كشركة رائدة في سوق القهوة في الصين، لا يزال تقييم شركة لوكين يبدو فاترًا مقارنةً بستاربكس. تُتداول الشركة حاليًا بمضاعف ربحية يبلغ 24، وتُقدر قيمتها بـ 8.4 مليار دولار، وهو ما يقل كثيرًا عن قيمتها السوقية البالغة 130 مليار دولار، ومضاعف ربحية يبلغ 37. لا تزال كوتي شركة خاصة، ومن شبه المؤكد أنها لا تزال تتكبد خسائر فادحة بسبب أساليبها العدوانية ومراحل تطويرها المبكرة.

يتابع عشرات المحللين شركة ستاربكس، التي تُمثل نموذجًا للاقتصاد الاستهلاكي العالمي، بينما يتابع أربعة محللين فقط، ممن استطلعت آراءهم ياهو فاينانس، شركة لوكين، التي انسحبت من إدراجها في الولايات المتحدة بعد فضيحة محاسبية عام 2020، وتُتداول أسهمها الآن خارج البورصة. لكن هؤلاء المحللين يراهنون بقوة على الشركة. من بين المحللين الثلاثة الذين منحوا لوكين توصية "شراء"، يمنحها اثنان "شراءً قويًا"، بينما يمنحها الثالث "شراءً قويًا".