يتفق اثنان من المستثمرين اللذين تنبّآ بانهيار سوق الإسكان عام 2008 على أن تجارة الذكاء الاصطناعي تعاني من نقطة ضعف خطيرة، لكنهما يختلفان حول ما إذا كان الوقت قد حان للمراهنة ضدها.

قال مايكل بوري يوم الثلاثاء إنه يحتفظ بمراكز هبوطية ضد شركات Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) و Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR ) و Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA ) و Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) وغيرها من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، محذراً من أنه "من المحتمل أننا نقترب من ذروة رئيسية، ومن المحتمل حدوث انخفاض على غرار عام 1987".

وتعتمد توقعات بوري على المدى القريب أيضاً على آليات السوق: فهو يجادل بأن ارتفاع السوق وانخفاض التقلبات يجبران الصناديق التي تستهدف التقلبات على إضافة الرافعة المالية واستخدام استراتيجيات الزخم في عملية الارتفاع.

وقد ظهرت قضيته طويلة الأمد يوم الأربعاء، عندما أقر بأن النقص الحالي حقيقي، لكنه وصف شركتي Nvidia وPalantir بأنهما " مدن أشباح " محتملة بمجرد انتهاء الطفرة.

ستيف إيسمان لن يقوم بهذه الصفقة. قال مستثمر فيلم "ذا بيغ شورت" في حلقة من برنامج "بروفيسور جي ماركتس" بُثت يوم الخميس: "أعتقد أنه يُشير بإصبعه فقط".

"لديه شجاعة أكثر مني في هذه المرحلة."

لماذا يقول إيسمان إن بوري مبكر؟

أقر إيسمان بأن بوري قد يكون محقاً في النهاية، لكنه قال إن الاستراحة قد لا تزال "بعد عام من الآن".

في عام 2008، أكدت بيانات التوريق الشهرية وجود نقص في قروض الرهن العقاري في الوقت الفعلي. وقال إن الذكاء الاصطناعي لا يمتلك ما يضاهيه، "فهو لا يملك أي معلومة لا نملكها نحن".

جادل إيسمان بأن البيانات الحالية تشير إلى الاتجاه المعاكس، مستشهداً بالائتمان المصرفي القوي، والتوظيف القوي، والإنفاق الرأسمالي الضخم المخطط له لشركة أمازون دوت كوم (ناسداك: AMZN ).

قال إيسمان إن السوق قد يحتاج إلى "ضربة قوية" قبل أن يتفاعل مع حرب أسعار الذكاء الاصطناعي، بحجة أن سنوات من شراء كل انخفاض جعلت المستثمرين يتفاعلون بدلاً من أن يكونوا استباقيين.

الإشارة التي ستغير رأيه

إن ما يحفز إيسمان هو حرب الأسعار بين OpenAI و Anthropic والنماذج الصينية الأرخص.

وبحسب تحليل أجرته بلومبرج، فإن ما يقرب من 70٪ من إيرادات الذكاء الاصطناعي في شركة مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ) جاءت من OpenAI وحدها في العام الماضي.

قال إيسمان: "إذا حدث أي خطأ لشركتي OpenAI و Anthropic، اللتين تخسران مليارات الدولارات، فإن الأمر برمته سينهار".

"أحتاج إلى حرب أسعار في عالم برامج الماجستير في القانون. إلى أن يحدث ذلك، ستستمر الأسعار في الارتفاع."

ماذا تقول أسواق التنبؤ؟

يميل متداولو بولي ماركت إلى تأييد إيسمان فيما يتعلق بالتوقيت. ويُقدّر سوق فقاعة الذكاء الاصطناعي احتمالية انهيار بنسبة 15% بحلول 31 ديسمبر، بحجم تداول إجمالي يبلغ 2.9 مليون دولار.

المعايير عالية.

يتطلب القرار ثلاثة أحداث مؤهلة على الأقل خلال 90 يومًا، بما في ذلك انخفاض أسهم Nvidia بنسبة 50٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق، وإفلاس OpenAI أو Anthropic، وأسعار تأجير H100 عند دولار واحد أو أقل لمدة خمسة أيام متتالية.

بمعنى آخر، يُقدّر المتداولون احتمالاً بنسبة 15% لحدوث انهيار في سوق الذكاء الاصطناعي هذا العام، وليس مجرد تراجع عادي. في الوقت الراهن، يتفقون مع إيسمان في التوقيت: لا حرب أسعار، لا تداول.

أعلنت شركة Nvidia عن نتائج الربع الثاني في 26 أغسطس بعد أن توقعت تحقيق إيرادات تبلغ حوالي 91 مليار دولار.

صورة: Shutterstock