ربما تكون هناك قوة قوية، لكنها غير مقدرة حق قدرها، وراء ارتفاع وول ستريت في عام 2025: وهي موجة من عمليات إعادة شراء الأسهم من جانب الشركات، والتي وصلت إلى مستويات لم نشهدها منذ سنوات.

اعتبارًا من 9 يونيو، يتداول مؤشرا S&P 500 وناسداك 100 بنسبة 2% فقط أقل من أعلى مستوياتهما على الإطلاق، وهو تحول كبير عن تصحيح مارس والتقلبات الناجمة عن الرسوم الجمركية التي هزت الأسواق قبل شهرين فقط.

وقال آدم تورنكويست ، كبير الاستراتيجيين الفنيين في شركة إل بي إل فاينانشال، في مذكرة صدرت مؤخرا: "إن عمليات إعادة شراء الشركات لأسهمها، والتي يمكن القول إنها واحدة من المحفزات الأقل مناقشة، ربما قدمت دفعة إضافية للتعافي السريع للسوق".

ارتفاع تراخيص إعادة الشراء إلى أعلى مستوى لها في عدة سنوات

اعتبارًا من 5 يونيو، صادقت شركات S&P 500 على عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 750 مليار دولار حتى الآن هذا العام، وهي وتيرة قياسية مقارنة بنحو 600 مليار دولار تم التصديق عليها بحلول هذا الوقت في كل من عامي 2023 و2024، بناءً على بيانات مجمعة من LPL Financial.

وجاءت الحصة الأكبر من برامج إعادة الشراء من ثلاثة قطاعات ثقيلة الوزن: خدمات الاتصالات بقيمة 210 مليارات دولار، والخدمات المالية بقيمة 200 مليار دولار، والتكنولوجيا بقيمة 196 مليار دولار.

وتعكس هذه الأرقام النوايا المعلنة ــ وليس بالضرورة عمليات إعادة شراء فعلية ــ لكن تورنكويست قال إن نافذة التنفيذ "مفتوحة على مصراعيها تقريبا".

عام 2025 يؤكد رغبة إعادة الشراء

لم تقتصر عمليات إعادة الشراء على الترخيص فحسب، بل نُفِّذت على نطاق واسع. في الربع الأول من عام 2025، أعادت شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 شراء أسهم بقيمة 283 مليار دولار، مسجلةً زيادةً بنسبة 23.6% عن الربع السابق و26.9% عن العام الماضي. وبالمقارنة مع عام 2023، فإن الزيادة أكبر، حيث بلغت 38.4%.

وقد ساهمت الشركات المساهمة الأربعة الكبرى - Apple Inc. (NASDAQ: AAPL )، و Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META )، و Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL )، و Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) - بنحو 73 مليار دولار في عمليات إعادة الشراء المجمعة حتى الآن هذا العام.

وأضافت البنوك الكبرى، بما في ذلك جي بي مورجان تشيس آند كو (بورصة نيويورك: JPM ) وبنك أوف أميركا كورب (بورصة نيويورك: BAC )، 18 مليار دولار أخرى إجمالاً.

هل عمليات إعادة الشراء فعالة بالفعل؟

وتشير العديد من الدراسات طويلة الأمد إلى أن هذا صحيح.

وتوصلت دراسة أجراها مركز تنافسية أسواق رأس المال التابع لغرفة التجارة الأمريكية عام 2021 إلى أن عمليات إعادة الشراء أدت إلى تحسين السيولة، وخفض التقلبات، ووفرت على المستثمرين الأفراد ما بين 2.1 مليار دولار و4.2 مليار دولار في تكاليف المعاملات منذ عام 2004.

وبشكل منفصل، تظهر بيانات من ستاندرد آند بورز جلوبال أنه منذ عام 2000، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لإعادة الشراء ــ الذي يتتبع أكبر 100 شركة إعادة شراء من حيث نسبة إعادة الشراء ــ مكاسب تجاوزت 1000% في عائد السعر، باستثناء الأرباح.

وهذا يمثل ضعف العائد الذي حققه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المرجح بالتساوي، والذي ارتفع بنسبة 536%، وأعلى بكثير من المكاسب البالغة 310% في المؤشر المرجح بالقيمة السوقية.

للمقارنة، حقق مؤشر S&P 500 Dividend Aristocrats، الذي يضم الشركات التي رفعت أرباحها لمدة 25 عامًا متتالية، مكاسب بنسبة 537% خلال نفس الفترة.

هل ستؤدي استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى تعطيل طفرة إعادة الشراء؟

وعلى الرغم من وتيرة هذه العمليات القياسية، فإن عمليات إعادة الشراء تتنافس الآن مع أولوية رأسمالية جديدة: الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.

تظهر بيانات LPL أن شركات S&P 500 تخصص بشكل متزايد فائض النقد لنفقات رأس المال، وخاصة في مجال التكنولوجيا.

ومن المتوقع أن تنفق أربع شركات عملاقة - أمازون، وألفابت، وميتا، ومايكروسوفت كورب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز MSFT ) - 333 مليار دولار على الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هذا العام، وهي زيادة بنسبة 35% عن عام 2024.

وقد يؤدي هذا التحول إلى الحد من المساحة المتاحة لعمليات إعادة الشراء في المستقبل، وخاصة في قطاع التكنولوجيا حيث يكون التداخل أقوى.

مع ذلك، لا تزال قوة الدفع قائمة حتى الآن. صرّح تورنكويست قائلاً: "لدى الشركات الأمريكية كمية كبيرة من الأسهم لإعادة شرائها"، مضيفًا أن مزيج رأس المال المتاح وتحسن ظروف السوق لا يزال يُفضّل إعادة شراء الأسهم على المدى القريب.

اقرأ التالي:

• مؤتمر Apple WWDC 2025: الإعلان عن iOS 26 وmacOS Tahoe 26 والمزيد بتصميم زجاجي سائل، وترجمة مباشرة، وميزات ذكاء اصطناعي أخرى من Apple
  

الصورة تم إنشاؤها باستخدام الذكاء الاصطناعي عبر Midjourney.