اشترك في موضوع "القيمة الأساسية" موضوع " مُكتشف الاتجاهات" - افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

يترقب المستثمرون بشغف الاكتتاب العام الأولي الضخم لشركة سبيس إكس التابعة لإيلون ماسك. وقد قدمت عملاقة استكشاف الفضاء نشرة الاكتتاب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الأربعاء الماضي، بهدف إدراج أسهمها في البورصة في أقرب وقت ممكن في 11 يونيو تحت الرمز SPCX. ولجذب المستثمرين الأفراد، يخطط ماسك لطرح الأسهم من خلال منصات تداول مثل تطبيق روبن هود(HOOD.US) شركة صوفي تكنولوجيز(SOFI.US) .

ومع ذلك، إذا كان التاريخ الحديث دليلاً، فإن الانجراف وراء الضجة الإعلامية في اليوم الأول نادراً ما يحقق عوائد تتجاوز أداء السوق.

كشف تحليل حديث لأعلى 50 اكتتابًا عامًا أوليًا قيمةً خلال السنوات الخمس الماضية عن حقيقة مُقلقة: كان من الأفضل للمستثمرين شراء صندوق مؤشر إس آند بي 500(SPX.US) في 75% من الحالات. حتى لو تمكن مستثمر ما من شراء جميع هذه الأسهم بأسعار طرحها الأولية الفعلية - وهو أمر شبه مستحيل بالنسبة للمتداولين الأفراد - فإن متوسط عائده سيبلغ 27% فقط حتى 21 مايو، متخلفًا بفارق كبير عن مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي بلغت 53% خلال الفترة نفسها. ويزيد الشراء في السوق المفتوحة في اليوم الأول المزدحم من سوء هذه العوائد.

"ما لم تدخل مبكراً خلال مرحلة ما قبل الاكتتاب العام، فمن الصعب جداً جني المال"، هذا ما أشار إليه دينيس ديك، وهو تاجر خاص في شركة Triple D Trading.

خطر التقييمات المرتفعة للغاية

تشير التقارير إلى أن شركة سبيس إكس تستهدف تقييماً قياسياً بقيمة 1.75 تريليون دولار، وهو رقم يفوق بكثير أي اكتتاب سابق في وول ستريت. لكن الأرقام الكبيرة لا تضمن بالضرورة عوائد كبيرة.

أشار جاي ريتر، أستاذ المالية بجامعة فلوريدا، إلى أن الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام بنسب سعر إلى مبيعات مرتفعة للغاية، عادةً ما يكون أداؤها ضعيفًا. وبقيمة سوقية تبلغ 1.75 تريليون دولار، تقترب نسبة سعر/مبيعات شركة سبيس إكس من 100 ضعف، متجاوزةً بذلك بشكل كبير شركة إنفيديا، عملاق الذكاء الاصطناعي، التي يتم تداول أسهمها بنحو 24 ضعف مبيعاتها. علاوة على ذلك، تشير التقارير إلى أن سبيس إكس تكبدت خسائر بلغت نحو 5 مليارات دولار العام الماضي.

"الشركات التي تتمتع بنسب سعر إلى مبيعات عالية جداً تمتلك جميعها قصص نمو جذابة للغاية، مما يرسم مستقبلاً مشرقاً بشكل ملحوظ. لكن الأمور قد تسوء أيضاً"، هذا ما حذر منه ريتر.

سوقٌ بين الأغنياء والفقراء: رقائق الذكاء الاصطناعي في مواجهة البقية

في حين واجهت الاكتتابات العامة الضخمة صعوبات، شكّل مصممو الرقائق الإلكترونية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي استثناءً بارزًا. فقد شهدت أستيرا لابس(ALAB.US) إيه آر إم القابضة (ARM.US) ارتفاعًا قياسيًا بنسبة 700% و400% تقريبًا منذ طرحها للاكتتاب، متفوقةً بذلك بشكل ملحوظ على أداء السوق بشكل عام. Cerebras Systems(CBRS.US) فقد ارتفعت بنسبة 52% منذ طرحها للاكتتاب العام في منتصف مايو، على الرغم من انخفاضها بنسبة 27% عن أعلى مستوياتها خلال اليوم.

وبعيداً عن جنون رقائق الذكاء الاصطناعي، فإن المشهد مليء بالقصص التحذيرية:

• ريفيان(RIVN.US) : كانت في يوم من الأيام ثاني أكبر شركة تصنيع سيارات أمريكية من حيث القيمة، لكن شركة تصنيع السيارات الكهربائية انخفضت بنسبة 82٪ منذ طرحها للاكتتاب العام في عام 2021، وهي تخسر حاليًا أموالًا على كل سيارة وتستهلك ما يقرب من مليار دولار نقدًا كل ربع سنة.
• Figma(FIG.US) : تضاعفت قيمة شركة برمجيات التصميم أربع مرات تقريبًا في يوم طرحها الأول في يوليو الماضي. واليوم، وسط مخاوف من أن يؤدي الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى تآكل ميزتها التنافسية، يتم تداول أسهمها بانخفاض 35% عن سعر طرحها الأولي البالغ 33 دولارًا.
• علي بابا القابضة م.ض ADR(BABA.US) ، لا تزال عملاقة التجارة الإلكترونية الصينية تحتفظ بالرقم القياسي لأكبر اكتتاب عام أولي في الولايات المتحدة. ورغم أن سعر سهمها قد تضاعف منذ طرحه في عام 2014، إلا أنه كان أداؤه أقل بكثير من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي ارتفع بأكثر من 300% خلال الفترة نفسها.

اشترك في موضوع "القيمة الأساسية" موضوع " مُكتشف الاتجاهات" - افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

فرص استثمارية وقوائم مراقبة أسهم الشركات الأمريكية ذات الصلة

بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستثمار في قطاعات الفضاء والأقمار الصناعية والتكنولوجيا الأوسع نطاقاً المحيطة بإدراج شركة سبيس إكس، إليكم قائمة مراقبة للأسهم والصناديق الأمريكية ذات الصلة:

اللعب في المساحات المباشرة والمجاورة:

• تسلا(TSLA.US) : "النجم التوأم" لماسك الذي يوفر فرصة مزدوجة للاستفادة من قيادته في مجال الذكاء الاصطناعي والهندسة.
• روكيت لاب(RKLB.US) : شركة رائدة في مجال إطلاق الصواريخ الصغيرة، وغالبًا ما يطلق عليها اسم "سبيس إكس المصغرة".
• Firefly Aerospace(FLY.US) : تركز على عمليات الإطلاق السريعة والبعثات القمرية.
• Planet Labs PBC(PL.US) : شركة رائدة في مجال أقمار مراقبة الأرض.
• EchoStar Corporation Class A(SATS.US) : لاعب رئيسي في مجال الطيف والاتصالات عبر الأقمار الصناعية.
• Destiny Tech100 Inc(DXYZ.US) : صندوق استثماري مغلق يوفر فرصة استثمارية قبل الاكتتاب العام الأولي في شركة SpaceX.

الشركاء الاستراتيجيون والمستفيدون:

• AST SPACEMOBILE INC(ASTS.US) : شركة "Space AT&T" الرائدة في مجال تكنولوجيا الاتصالات عبر الأقمار الصناعية إلى الهاتف، ولها علاقات وثيقة مع شركات الاتصالات الكبرى وجوجل.
• تي-موبايل أمريكا(TMUS.US) : شريك أساسي لمبادرة "التوصيل المباشر إلى الخلية" الخاصة بشركة ستارلينك.
• ألفابيت (جوجل)(GOOG.US) : شريك تقني استراتيجي ومساهم بارز في شركة سبيس إكس (حصة تبلغ حوالي 7٪).
• كوالكوم(QCOM.US) : الشركة المصنعة للرقائق التي تدعم تقنية الجيل الخامس واتصال الهاتف عبر الأقمار الصناعية.
• أمازون دوت كوم(AMZN.US) : عميل رئيسي لإطلاق الأقمار الصناعية (على الرغم من التنافس مع مشروع كويبر).
• flyExclusive, Inc.(FLYX.US) : شريك طيران يستخدم خدمات Starlink.
• بنك أوف أمريكا(BAC.US) : ممول لشركة سبيس إكس، من المحتمل أن يستفيد من رسوم الاكتتاب العام الضخمة.

الأموال المخصصة للمراقبة:

• ERShares Private-Public Crossover ETF(XOVR.US) / Fundrise Innovation Fund, LLC(VCX.US) : صناديق ذات أسلوب "الأسهم الخاصة" تستثمر حاليًا في شركة SpaceX. ملاحظة: قد تفقد هذه الصناديق علاوة الحصرية بمجرد طرح SpaceX للاكتتاب العام.

أهم المخاطر السوقية التي يجب مراعاتها:

1. ارتفاع التقييم: عند 1.75 تريليون - 1.75 تريليون - 1.75 تريليون - 2 تريليون، ربما يكون السوق قد سعّر بالفعل سنوات من النمو المستقبلي الخالي من العيوب.
2. مخاطر التنفيذ: لا تزال إمكانية إعادة استخدام مركبة ستار شيب بالكامل قيد التجربة. أي فشل كارثي قد يؤثر بشدة على سعر السهم.
3. مخاطر التناوب: قد تتسرب رؤوس الأموال المؤسسية من أسهم الفضاء الأصغر حجماً والمضاربة (مثل RKLB و ASTS و DXYZ) حيث تعيد الصناديق تخصيص الأموال النقدية للاستثمار في شركة SpaceX العملاقة.