أطلقت MSCI استشارة جديدة قد تستبعد شركتي Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR ) و Metaplanet (OTC: MTPLF ) من مؤشراتها العالمية.

ما يقوله الاقتراح الجديد فعلياً

وفقًا لوثيقة الاستشارة الصادرة عن MSCI في أغسطس 2026، تعمل الشاشة الجديدة على مرحلتين.

الخطوة الأولى: اختبار الأصول الأساسية بنسبة 50%

تقوم MSCI أولاً بالتحقق مما إذا كانت أصول الأعمال الأساسية للشركة، أي العمليات التي تديرها فعلياً يومياً، تشكل أكثر من 50% من كل ما تملكه.

الشركات التي تجتاز هذا الفحص تبقى في المؤشر دون أي تدقيق إضافي.

الخطوة الثانية: خمس نسب مالية

الشركات التي تفشل تنتقل إلى اختبار ثان يغطي خمس نسب مالية، وهي في الأساس خمسة أسئلة بنعم أو لا حول ما إذا كانت الشركة تدير عملاً تجارياً حقيقياً، وتولد أموالها الخاصة، ولا تعتمد كلياً على رأس المال الخارجي للنمو.

الفشل في أربعة من أصل خمسة يؤدي إلى الاستبعاد من المؤشر.

من يرسب في الاختبار الآن

عندما أجرت MSCI هذا الاختبار على بيانات مايو 2026، فشلت ثلاث شركات بشكل كامل: Strategy و Metaplanet و Yellow Cake حاملة اليورانيوم.

تم إدراج شركة SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET ) وشركتين أخريين في قائمة المراقبة، مما يعني أن عامًا ضعيفًا آخر سيؤدي إلى إزالتهما أيضًا.

يحصل الأعضاء الحاليون في المؤشر على حماية أكبر قليلاً من الأعضاء الجدد، حيث يجب عليهم أن يفشلوا في عمليات الفرز في مراجعتين سنويتين متتاليتين قبل الإزالة، بدلاً من فشلهم في تقديم طلب واحد.

لماذا يبدو هذا وكأنه تكرار لما حدث في أواخر عام 2025؟

أطلقت MSCI استشارة مماثلة في أكتوبر 2025 ، تستهدف شركات الخزينة للأصول الرقمية التي تمثل حيازاتها من العملات المشفرة ما لا يقل عن 50٪ من إجمالي الأصول.

بعد ردود الفعل العنيفة في الصناعة ومعارضة شركة "ستراتيجي"، التي جادلت بأن العتبة كانت تعسفية وستتسبب في تحرك الشركات بشكل متكرر داخل وخارج المؤشرات مع تقلب أسعار البيتكوين، رفضت شركة "إم إس سي آي" تطبيق القاعدة في مراجعتها لشهر فبراير 2026.

ارتفعت أسهم شركة "ستراتيجي" بنسبة 6% في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية في اليوم الذي أعلنت فيه شركة "إم إس سي آي" عن تأجيل القرار، كما ذكرت "بينزينغا" .

وعدت MSCI في الوقت نفسه بإجراء مراجعة أوسع للشركات غير العاملة، واقتراح أغسطس 2026 هو تلك المراجعة التي تم تنفيذها.

الشاشة الجديدة محايدة عمداً فيما يتعلق بالأصول وليست مرتبطة بشكل صريح بالعملات المشفرة، ولكن يتم وضع Strategy و Metaplanet على قائمة الحذف المحاكاة بغض النظر عن ذلك.

تمتلك شركة ستراتيجيز 840,447 بيتكوين (رمز العملة: BTC) بقيمة تقارب 53 مليار دولار . في حين تمتلك شركة ميتابلانيت 43,000 بيتكوين بقيمة تزيد عن ملياري دولار.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

دعت شركة MSCI إلى تقديم التعليقات حتى 30 سبتمبر، ومن المتوقع صدور النتائج بحلول 16 أكتوبر.

سيتم دمج أي تغييرات ناتجة في مراجعة المؤشر المقرر إجراؤها في نوفمبر 2026 في حال الموافقة على الاقتراح.

صورة: Shutterstock