حققت أسهم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية عائدًا كبيرًا جدًا بنسبة 337.6% على مدى السنوات الثلاث الماضية، ومع ذلك تشير الفحوصات الحالية إلى أن الأسهم قد لا تزال تتداول بأقل من تقدير القيمة الجوهرية وأقل مما تشير إليه مضاعفات الأرباح عادةً.

• تشير المكاسب التي بلغت حوالي 3.4 أضعاف على مدى ثلاث سنوات إلى أن التوقعات المتضمنة في سعر سهم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية أعلى بكثير اليوم مما كانت عليه قبل بضع سنوات.
• يمكن للاستثمارات الضخمة في تطوير قدرات تصنيع الرقائق المتقدمة لتقنيات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات أن تدعم التدفقات النقدية على المدى الطويل. مع ذلك، قد يؤثر حجم الإنفاق الرأسمالي المخطط له سلبًا على هوامش الربح وتوليد النقد الحر إذا لم يرقَ الطلب أو الأسعار إلى المستوى المطلوب.
• في فحوصات التقييم التي أجرتها Simply Wall St، حصلت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing على 4 من 6 ، مما يشير إلى صورة مختلطة بدلاً من كونها صفقة واضحة أو مبالغة واضحة في التقييم.

المسألة الآن هي ما إذا كان الجمع بين خصم بنسبة 13.0% على تقدير القيمة الجوهرية ومضاعفات السوق الداعمة لا يزال يوفر إمكانات ربحية كافية لتبرير المخاطر بعد هذا الأداء القوي لعدة سنوات.

هل لا تزال صناعة أشباه الموصلات في تايوان رخيصة من حيث التدفق النقدي؟

يركز نموذج التدفقات النقدية المخصومة لشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات على النقد الذي يمكن للشركة إعادته إلى المساهمين بمرور الوقت. وبناءً على هذا النموذج، بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 1.1 تريليون دولار تايواني جديد، مع افتراضات تشير إلى نمو التدفقات النقدية بدلاً من انكماشها.

عند خصم هذه التدفقات النقدية، يشير النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 488 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أي ما يزيد بنسبة 13% تقريبًا عن سعر السهم الحالي المستخدم في الحساب. وتعكس هذه التوقعات الإنفاق الكبير المخطط له لشركة TSMC على مصانع أشباه الموصلات المتقدمة في أريزونا ومناطق أخرى، ومع ذلك، لا تزال توقعات التدفقات النقدية في هذا النموذج تدعم قيمة أعلى من سعر السوق.

نظراً لأن شركة TSMC تخطط لاستثمار 100 مليار دولار إضافية في إنتاج الرقائق في الولايات المتحدة، فإن الفجوة بين السعر وتقدير القيمة الجوهرية قد تعكس جزئياً القلق بشأن كيفية تفاعل برنامج رأس المال الأكبر هذا مع العوائد النقدية طويلة الأجل.

من وجهة نظر التدفقات النقدية المخصومة هذه، يبدو أن أسهم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بقيمتها الجوهرية المقدرة.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 13%. تابع هذه الأسهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 50 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل لا تزال أسهم شركات تصنيع أشباه الموصلات في تايوان رخيصة مقارنة بالأرباح؟

يتناسب مضاعف الربحية بشكل جيد مع شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، لأن الأرباح لا تزال عاملاً أساسياً في تحديد أسعار شركات تصنيع الرقائق الرئيسية في السوق. ويتم تداول السهم حالياً عند حوالي 28.2 ضعف الأرباح، مقارنةً بمتوسط مضاعف الربحية في القطاع الذي يبلغ حوالي 60.4 ضعف، ومتوسط مضاعف الربحية للشركات المنافسة الذي يبلغ حوالي 74.0 ضعف.

يُشير نموذج Simply Wall St إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح العادلة تبلغ 58.2 ضعفًا. وهذا يعكس ما قد يدفعه المستثمرون عادةً مقابل أسهم شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، نظرًا لحجمها وهوامش ربحها ومعدل نموها ومخاطرها. وبالمقارنة مع هذا المعيار، فإن مضاعف الربحية الحالي البالغ 28.2 ضعفًا يُعدّ منخفضًا بشكل كبير، مما يُشير إلى أن سعر السهم لا يعكس بشكل كامل مضاعف الأرباح الذي يُطبق عادةً على شركة تتمتع بهذه الخصائص.

في مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح هذه، يبدو أن سهم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بكل من مضاعف الربحية العادل المصمم خصيصًا لها ونظرائها الأوسع في مجال أشباه الموصلات.

سردية صناعة أشباه الموصلات في تايوان: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St ما بدأه لغز تقييم شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، موضحةً الافتراضات المتعلقة بالنمو وهوامش الربح والأرباح التي يجب أن تتحقق لكي تكون قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ مما هي عليه اليوم في السوق. يربط كل تحليل قيمة عادلة محددة بسيناريو معين حول المحفزات المحتملة والمخاطر الرئيسية لشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، مما يتيح لك تتبع السيناريو الذي يبدو أنه يتكشف بمرور الوقت، ويمكنك الوصول إلى هذه التحليلات على صفحة مجتمع Simply Wall St.

ينقسم مجتمع تصنيع أشباه الموصلات في تايوان انقساماً حاداً، حيث يركز بعض المستثمرين على إمكانات الطاقة الإنتاجية والتغليف، بينما يركز آخرون على المخاطر الجيوسياسية ومخاطر التسعير.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 6%

"إنّ ما يُحدث الفرق حالياً هو تغليف CoWoS..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 11%

"إن هذا التوتر، بين أروع اقتصاديات الأعمال التي درستها على الإطلاق وأكثر المخاطر الجيوسياسية إثارة للتأمل التي قمت بتقييمها على الإطلاق، هو التحدي الفكري الكامل لامتلاك أسهم شركة TSMC...

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول صناعة أشباه الموصلات في تايوان؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعف الأرباح إلى أن السهم يُتداول بسعر منخفض، حتى بعد عائد قوي للغاية على مدى ثلاث سنوات. يُشير تقدير التدفقات النقدية المخصومة إلى خصم كبير عن القيمة الجوهرية، بينما يقل مضاعف الربحية الحالي بشكل ملحوظ عن النسبة العادلة المُخصصة للسهم ومتوسطات القطاع، على الرغم من أن تقييمات السوق الشاملة تُظهر نتائج متباينة. السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كانت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات قادرة على تحويل الاستثمارات الرأسمالية الضخمة والمخاطر الجيوسياسية إلى تدفقات نقدية مستدامة دون المساس بهوامش الربح، أم أن الخصم الحالي سيتحول إلى فخ استثماري بدلاً من فرصة استثمارية.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.