حققت شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TSM ) أداءً ربع سنوي لا تحلم به معظم الشركات إلا في أحلامها، ومع ذلك شهدت أسهمها انخفاضًا حادًا حيث ركز المستثمرون على فاتورة طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي .

• يتراجع سهم شركة TSM. اطلع على الرسم البياني وحركة السعر هنا.

أرباح قياسية، لكن خطة نمو مكلفة

في الربع الثاني، ارتفعت إيرادات شركة TSMC إلى 40.2 مليار دولار، محققةً بذلك أعلى مستوى من التوقعات ومتجاوزةً توقعات وول ستريت بشكل ملحوظ. وقد ساهم الطلب المتزايد على معالجات الذكاء الاصطناعي في هذا النمو، مما رفع صافي الربح إلى مستوى قياسي يقارب 22 مليار دولار، ورفع هامش الربح الإجمالي إلى 67.7%، متجاوزاً بذلك توقعات الإدارة نفسها.

ظاهرياً، كان الأمر بمثابة نجاح نموذجي في مجال الذكاء الاصطناعي والأجهزة: نمو قوي في الإيرادات، وتوسع في الربحية، وتراكم الطلبات المرتبطة بأكبر تحول تكنولوجي في جيل.

ومع ذلك، انخفضت الأسهم بنسبة 4.6% تقريبًا في التداول قبل افتتاح السوق حيث ركز السوق على الجانب الآخر من القصة - وهو زيادة الإنفاق الرأسمالي العدواني الذي سيختبر صبر المستثمرين.

رفعت الإدارة توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 60 مليار دولار و64 مليار دولار، ارتفاعاً من نطاق سابق يتراوح بين 52 مليار دولار و56 مليار دولار، مع تخصيص معظم الإنفاق الإضافي للعقد المتقدمة التي تخدم عملاء الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

أدى تقرير الأرباح وتوسع الإنفاق الرأسمالي إلى خلق ديناميكية "ربع رائع، إنفاق مخيف" حيث يُطلب من المستثمرين ضمان بناء الذكاء الاصطناعي على مدى سنوات متعددة قبل أن يتم إثبات متانة الدورة بشكل كامل.

في بداية طفرة رقائق الذكاء الاصطناعي، كافأ السوق بشكل كبير المفاجآت الإيجابية في الطلب، وتجاهل ارتفاع النفقات الرأسمالية باعتبارها تكلفة ضرورية لممارسة الأعمال. تشير ردة الفعل على أحدث توجيهات شركة TSM إلى انتقال إلى مرحلة أكثر تطلبًا، حيث تصبح مسائل فترات الاسترداد، ومعدلات الاستخدام، ومسارات هوامش الربح على المدى الطويل بنفس أهمية نمو الإيرادات المعلنة.

الخلاصة

لا تزال شركة TSM رائدة في مجال تصنيع الرقائق الإلكترونية في عصر الذكاء الاصطناعي، بفضل بياناتها المالية التي تعكس زخمًا استثنائيًا. إلا أن تراجع سعر السهم يشير إلى أن المستثمرين، عند مستويات التقييم الحالية، يرغبون في رؤية أوضح لكيفية تحويل خطة الإنفاق الرأسمالي التي تتجاوز 60 مليار دولار إلى عوائد مستدامة، بدلاً من مجرد قصة نمو مكلفة.

نشاط سعر سهم TSM: انخفض سهم شركة تايوان لأشباه الموصلات بنسبة 4.5% ليصل إلى 400.60 دولارًا خلال التداول قبل افتتاح السوق يوم الخميس، وفقًا لبيانات من Benzinga Pro .

خلال الشهر الماضي، انخفض مؤشر TSM بنحو 8.1% مقابل انخفاض بنسبة 0.0% في مؤشر S&P 500، وارتفع بنسبة 28% تقريبًا منذ بداية العام مقارنة بمكاسب المؤشر البالغة 10.1%.

صورة: Kittyfly / Shutterstock