عقدت شركة TAL Education (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TAL ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الرابع يوم الخميس. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الاستماع إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=Rt2sc3t1

ملخص

أعلنت شركة TAL Education عن زيادة كبيرة في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 31.5٪ بالدولار الأمريكي، لتصل إلى 802.4 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2026.

قامت الشركة بتوسيع خدماتها التعليمية وحلول المحتوى، مع التركيز على دمج التكنولوجيا لتحسين تجربة المستخدم وتفاعله.

وقد تحسنت الربحية مع صافي دخل غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بلغ 254.5 مليون دولار أمريكي للربع، مما يسلط الضوء على كفاءة العمليات ووجود أساس قوي للنمو المستدام.

حقق قطاع أجهزة التعلم نموًا في الإيرادات، حيث أطلق جهاز X5 Ultra لتعزيز التعلم المنزلي باستخدام قدرات الذكاء الاصطناعي.

تشمل الاستراتيجيات المستقبلية التوسع المنضبط للشبكة، والاستفادة من الذكاء الاصطناعي، والحفاظ على الكفاءة التشغيلية لتحقيق نمو نوعي وربحية.

النص الكامل

المشغل

سيداتي وسادتي، تحية طيبة، وشكراً لانتظاركم. أهلاً بكم في مكالمة مؤتمر أرباح مجموعة TAL التعليمية للربع الرابع والسنة المالية 2026. جميع المشاركين في وضع الاستماع فقط. في حال احتجتم إلى مساعدة، يُرجى التواصل مع أحد المختصين بالضغط على زر النجمة ثم الرقم صفر. بعد انتهاء العرض التقديمي، ستتاح لكم فرصة طرح الأسئلة. لطرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم واحد على الهواتف ذات الأزرار. لإلغاء سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم اثنين. يُرجى العلم أن مؤتمر اليوم مُسجل. أود أن أُسلّم إدارة المؤتمر للسيدة فانغ ليو، مديرة علاقات المستثمرين. شكراً لكم. تفضلوا.

فانغ ليو (مدير علاقات المستثمرين)

نشكركم جميعًا على انضمامكم إلينا اليوم في مكالمة مؤتمر أرباح مجموعة TAL التعليمية للربع الرابع والسنة المالية 2026. تم توزيع بيان الأرباح في وقت سابق من اليوم، ويمكنكم الاطلاع على نسخة منه على موقع علاقات المستثمرين الخاص بالشركة أو عبر وكالات الأنباء. خلال هذه المكالمة، ستستمعون إلى السيد أليكس بينغ، الرئيس والمدير المالي، والسيدة جاكسون دينغ، نائبة المدير المالي. بعد الكلمات المُعدّة، سيكون السيد بينغ والسيدة دينغ متاحين للإجابة على أسئلتكم. قبل أن نتابع، يُرجى ملاحظة أن مناقشات اليوم ستتضمن بيانات تطلعية بموجب أحكام الملاذ الآمن لقانون إصلاح التقاضي في الأوراق المالية الخاصة الأمريكي لعام 1995. تخضع البيانات التطلعية لمخاطر وشكوك قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن توقعاتنا الحالية. تشمل المخاطر والشكوك المحتملة، على سبيل المثال لا الحصر، تلك الموضحة في ملفاتنا العامة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. لمزيد من المعلومات حول هذه المخاطر والشكوك، يُرجى الرجوع إلى ملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. كما يتضمن بيان أرباحنا وهذه المكالمة مناقشات حول بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. يرجى الاطلاع على بيان أرباحنا الذي يتضمن بيانًا توفيقيًا بين المقاييس غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) والمقاييس الأكثر قابلية للمقارنة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. أود أن أترك المجال للسيد أليكس بينغ. تفضل يا أليكس.

أليكس بينغ (الرئيس والمدير المالي)

شكرًا لكِ فانغ ليو، وشكرًا لكم جميعًا على انضمامكم إلى مكالمة المؤتمر اليوم. ونحن إذ نستشرف السنة المالية 2026، يجدر بنا التوقف قليلًا لنُلقي نظرة على التقدم الذي أحرزناه خلال السنوات القليلة الماضية. وقد بُني هذا التقدم على أكثر من عقدين من الخبرة في مجال التعليم، إلى جانب الاستثمار المستمر في قدراتنا وابتكاراتنا. وقد مكّنتنا هذه الجهود مجتمعةً من تحسين عروضنا باستمرار وتلبية الاحتياجات المتطورة للطلاب والمجتمع على نحو أفضل. لذا، وفي هذا السياق، اسمحوا لي الآن أن أتحدث عن أعمال خدمات التعلّم لدينا. لا تزال خدمات التعلّم تُشكّل أكبر مُساهم في إيراداتنا. ونحن ملتزمون بتقديم تجارب خدمات تعلّم عالية الجودة لقاعدة مستخدمينا. كما نعمل على تطوير أعمال حلول المحتوى لدينا، بما في ذلك الأجهزة التعليمية. تُوسّع هذه المنتجات بشكل كبير إمكانية الوصول إلى محتوانا الخاص ومحتوانا من جهات خارجية، وتُوسّع نطاق وصول العملاء إليه. وهي تعمل جنبًا إلى جنب مع خدمات التعلّم لدينا لخلق تجربة تعلّم أكثر تكاملًا، مما يُحفّز تفاعلًا أطول وأعمق وأقوى للمستخدمين. وإلى جانب عملياتنا المحلية، توسّعنا أيضًا إلى أسواق دولية مُختارة، مُستفيدين من قدراتنا في البحث والتطوير وخبراتنا التشغيلية لتلبية الاحتياجات التعليمية على مستوى العالم. بينما تمر أعمالنا بمراحل نضج مختلفة، بدأنا نلمس تحسناً ملموساً في ربحية الشركة. وهذا يؤكد قدرتنا على تحسين عملياتنا الأساسية وبناء نموذج تشغيلي أكثر كفاءة، مما يعزز أساسنا للنمو المستدام وخلق قيمة طويلة الأجل. لذا، اسمحوا لي أن أطلعكم على تقدم أعمالنا خلال الربع الرابع من السنة المالية 2026 والسنة المالية بأكملها. حققت برامجنا التعليمية التفاعلية (PAYO) نمواً متواصلاً على أساس سنوي في كل من الربع الرابع والسنة المالية بأكملها. على مدار العام الماضي، حافظنا على نهج منضبط ومتسق لتوسيع شبكة مراكز التعلم التفاعلية لدينا، مع التركيز بشدة على جودة الخدمة، وكفاءة العمليات، والنمو المستدام. تستند قرارات التوسع لدينا إلى تقييم شامل لعوامل تشمل طلب السوق المحلي، ومدى تقبل عروضنا، وقدراتنا التشغيلية، والتزامنا بالحفاظ على جودة خدمة عالية. وقد دعم هذا النهج نمواً قوياً وأداءً تشغيلياً متميزاً طوال السنة المالية 2026 في أعمالنا التعليمية التفاعلية عبر الإنترنت. ونواصل تحسين تجربة المستخدم وجودة الخدمة من خلال التكنولوجيا. خلال الربع الأخير وطوال السنة المالية 2026، قمنا بتحديث منتجاتنا الرئيسية بمحتوى أكثر ثراءً وميزات تقنية متطورة، مما أدى إلى تجربة تعليمية أكثر تفاعلية. وقد عززت هذه الجهود مجتمعةً القيمة المضافة لعروضنا التعليمية الإلكترونية، ودعمت نموًا مستدامًا في عدد المستخدمين وتفاعلهم على مر الزمن. حقق قطاع أجهزة التعلم لدينا نموًا في الإيرادات على أساس سنوي خلال هذا الربع. وفي الربعين الأخيرين، انتقل هذا القطاع من مرحلة التوسع السريع إلى نمو أكثر اعتدالًا. ونعتقد أن جودة المنتج وقدرات التسويق ستكونان حاسمتين لنجاح هذا القطاع على المدى الطويل. في مارس 2026، طرحنا جهاز X5 Ultra Classic، وهو جهاز يضم محتوىً مُثرى وقدرات ذكاء اصطناعي مُطورة. ومع دمج X5 Ultra الآن في مجموعة أجهزة التعلم لدينا، أصبحنا في وضع يسمح لنا بتلبية نطاق أوسع من احتياجات التعلم الذاتي المنزلي مع توسيع قاعدة عملائنا. لا تزال مؤشرات تفاعل المستخدمين الرئيسية لدينا قوية، حيث يبلغ عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا حوالي 80%، ويبلغ متوسط وقت الاستخدام النشط اليومي حوالي ساعة واحدة لكل جهاز. وهذا يسمح لنا بخدمة العملاء خارج نطاق تواجدنا الفعلي وتعزيز التفاعل المنزلي. والآن، دعوني أتحدث عن أدائنا المالي لهذا الربع. في الربع الرابع، بلغ صافي إيراداتنا 802.4 مليون دولار أمريكي أو 5,590,000,000 يوان صيني، مسجلاً بذلك زيادة سنوية قدرها 31.5% و25.8% بالدولار الأمريكي واليوان الصيني على التوالي. وبلغ دخلنا التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 82.2 مليون دولار أمريكي، بينما بلغ صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً والمنسوب إلى شركة CAL 254.5 مليون دولار أمريكي خلال الربع. سأترك الآن المجال لجاكسون الذي سيقدم تحديثاً حول التطورات التشغيلية في خطوط أعمالنا الأربعة، بالإضافة إلى مراجعة لنتائجنا المالية للربع الرابع من السنة المالية. تفضل يا جاكسون.

جاكسون دينغ (نائب المدير المالي)

شكرًا لك يا أليكس. يسعدني أن أطلعك على آخر مستجداتنا خلال الربع الرابع من السنة المالية والسنة المالية الكاملة في جميع خطوط أعمالنا الأساسية. واصلت برامجنا التعليمية منخفضة التكلفة "بايو" زخمها التشغيلي خلال هذا الربع. ومع نمونا، نواصل الحفاظ على جودة خدماتنا وكفاءتنا التشغيلية فيما يتعلق بالبنية التحتية. وقد وسّعنا شبكة مراكزنا التعليمية بوتيرة مدروسة. وينعكس انضباطنا التشغيلي في مؤشرات الأداء الرئيسية، حيث حافظت برامج "بايو" منخفضة التكلفة على معدل احتفاظ مستقر عمومًا يبلغ حوالي 80% خلال السنة المالية 2026، مع تجاوز هذا المستوى في بعض الأرباع. أما بالنسبة لأعمالنا التعليمية الإلكترونية، فنحن نواصل الاستفادة من التكنولوجيا لتحسين تجربة الطلاب التعليمية. ويظل تركيزنا الأساسي منصبًا على تعزيز مشاركة الطلاب لتحقيق نتائج تعليمية فعّالة. ولتحقيق هذه الغاية، عززنا المشاركة من خلال صيغ تفاعلية مثل الفصول الدراسية الإلكترونية التفاعلية وأنشطة لعب الأدوار. ومن خلال تقديم برامج تعليمية حضورية وإلكترونية، نهدف إلى تلبية الاحتياجات المتغيرة للطلاب ودعم نموهم الشامل. وقد حققت أعمالنا في مجال الأجهزة التعليمية نموًا سنويًا في الربع الرابع وكذلك في السنة المالية الكاملة. يعكس هذا التقدم الذي أحرزناه في تطوير المنتج وتنفيذ استراتيجيات التسويق. على مدار العام الماضي، قمنا أيضًا بتوسيع مكتبة المحتوى لدينا وإضافة ميزات مدعومة بالذكاء الاصطناعي لدعم تجربة تعلم ذاتي أكثر جاذبية وفعالية. وكما ذكر أليكس، أطلقنا الشهر الماضي جهاز X5 Ultra. يُوسّع هذا الجهاز نطاق أسعارنا مع توفير محتوى أكثر، وواجهة تعليمية موحدة، وأدوات ذكاء اصطناعي مُحسّنة، من بينها ميزة "التفكير 101 تورينج" المُطوّرة. ولإكمال هذه التحسينات، قمنا أيضًا بتحسين المكونات المادية. يتضمن جهاز X5 Ultra معالجًا أسرع وشاشة مريحة للعين مقاس 13.2 بوصة، مما يضمن أداءً قويًا في مختلف أنشطة التعلم. في حين أن التكنولوجيا بحد ذاتها مهمة، إلا أننا نؤمن بأن القيمة الحقيقية تكمن في كيفية دمجها للمحتوى المتوافق مع المناهج الدراسية، والذكاء الاصطناعي القائم على السيناريوهات، والمكونات المادية بسلاسة في نظام تعليمي متكامل، مصمم ليكون أكثر سهولة في الاستخدام وأكثر عملية للطلاب. من خلال تنظيم مواد وأدوات التعلم المتفرقة في تسلسل واضح ومنظم، يساعد هذا النظام الطلاب على مراقبة تقدمهم وتحديد الخطوات التالية. بهذه الجهود، نهدف إلى تطوير جهازنا التعليمي تدريجيًا ليصبح رفيقًا تعليميًا شخصيًا مصممًا لتعزيز التعلم الذاتي بمرور الوقت. أود الآن أن أطلعكم على نتائجنا المالية. بلغ صافي إيراداتنا للربع المالي الرابع 802.4 مليون دولار أمريكي، أو 5,590,000,000 يوان صيني، بزيادة قدرها 31.5% و25.8% على أساس سنوي بالدولار الأمريكي واليوان الصيني على التوالي. ارتفعت تكلفة الإيرادات بنسبة 28.2% لتصل إلى 375.2 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 292.6 مليون دولار أمريكي للفترة نفسها من العام الماضي. كما ارتفعت تكلفة الإيرادات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والتي تستثني مصروفات التعويضات القائمة على الأسهم، بنسبة 28.5% لتصل إلى 374.8 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 291.7 مليون دولار أمريكي للفترة نفسها من العام الماضي. وارتفع إجمالي الربح بنسبة 34.5% ليصل إلى 427.2 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 317.6 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وبلغ هامش الربح الإجمالي للربع الرابع من السنة المالية 2026 نسبة 53.2%، مقارنةً بنسبة 52.0% في الفترة نفسها من العام السابق. بالانتقال إلى المصاريف التشغيلية، بلغت مصاريف البيع والتسويق للربع الحالي 220.9 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 1.4% عن 218.0 مليون دولار أمريكي للفترة نفسها من العام الماضي. وارتفعت مصاريف البيع والتسويق غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والتي تستثني مصاريف التعويضات القائمة على الأسهم، بنسبة 2.0% لتصل إلى 218.5 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 214.3 مليون دولار أمريكي للفترة نفسها من العام الماضي. وانخفضت مصاريف البيع والتسويق غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً كنسبة مئوية من إجمالي صافي الإيرادات من 35.1% إلى 27.2% على أساس سنوي. ارتفعت المصاريف العامة والإدارية بنسبة 15.7% لتصل إلى 133.8 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 115.6 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. كما ارتفعت المصاريف العامة والإدارية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والتي استُثنيت منها مصاريف التعويضات القائمة على الأسهم، بنسبة 19.7% لتصل إلى 126.8 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 106.0 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وانخفضت المصاريف العامة والإدارية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً كنسبة مئوية من إجمالي صافي الإيرادات من 17.4% إلى 15.8% على أساس سنوي. انخفض إجمالي مصروفات التعويضات القائمة على الأسهم، المخصصة لتكاليف ومصروفات التشغيل ذات الصلة، بنسبة 31.9% ليصل إلى 9.8 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2026، مقارنةً بـ 14.3 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من السنة المالية 2025. وبلغ الدخل من العمليات 72.5 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مقارنةً بخسارة من العمليات قدرها 16.0 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. أما الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً من العمليات، والذي استُبعدت منه مصروفات التعويضات القائمة على الأسهم، فقد بلغ 82.2 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بخسارة من العمليات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً قدرها 1.7 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام السابق. وبلغت الإيرادات الأخرى 275.0 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2026، مقارنةً بإيرادات أخرى قدرها 13.0 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. ويعود التغير في الإيرادات الأخرى للربع الرابع بشكل رئيسي إلى تقلبات القيمة العادلة لبعض الاستثمارات. بلغ صافي الدخل المنسوب إلى شركة TAL مبلغ 244.8 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2026، مقارنةً بصافي خسارة منسوبة إلى شركة TAL قدرها 7.3 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. أما صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً والمنسوب إلى شركة TAL، والذي استُبعدت منه مصروفات التعويضات القائمة على الأسهم، فقد بلغ 254.5 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بصافي دخل غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ومنسوب إلى شركة Tao قدره 7.0 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وبالانتقال إلى ميزانيتنا العمومية، ففي 28 فبراير 2026، كان لدى الشركة 1,523.9 مليون دولار أمريكي نقداً وما يعادله، و1,715.4 مليون دولار أمريكي استثمارات قصيرة الأجل، و262.2 مليون دولار أمريكي نقداً مقيداً جارياً وغير جارٍ. وبلغ رصيد إيراداتنا المؤجلة 882.2 مليون دولار أمريكي في نهاية الربع الرابع من السنة المالية. بالانتقال الآن إلى بيان التدفقات النقدية، بلغ صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية للربع الرابع من السنة المالية 2026 مبلغ 215 مليون دولار أمريكي. وأخيرًا، أود أن أتطرق بإيجاز إلى برنامج إعادة شراء الأسهم. في 28 يوليو 2025، أقرّ مجلس إدارة الشركة برنامجًا لإعادة شراء الأسهم، يسمح للشركة بشراء أسهم عادية بقيمة تصل إلى 600 مليون دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. بين 29 يناير 2025 و22 أبريل 2026، أعادت الشركة شراء 101,371 سهمًا عاديًا بقيمة إجمالية تقارب 3.3 مليون دولار أمريكي. بهذا نختتم القسم المالي. سأعيد الآن المكالمة إلى أليكس ليطلعكم بإيجاز على توقعات أعمالنا. تفضل يا أليكس.

أليكس بينغ (الرئيس والمدير المالي)

شكرًا جاكسون. قبل التطرق إلى السنة المالية 2027، أودّ أن أتحدث قليلًا عن المسؤولية والرسالة التي نضطلع بها في خدمة الطلاب وعائلاتهم، لا سيما في قطاع التعليم الأساسي والثانوي. في TAL، لا يُعدّ هذا الأمر هامشيًا، بل هو جوهر رؤيتنا لمنتجاتنا وخدماتنا والمعايير التي نلتزم بها. فهو لا يُحدد فقط ما نبنيه، بل يُحدد أيضًا كيفية نمونا مع دخولنا السنة المالية 2027. تتمحور استراتيجيتنا حول ثلاث أولويات. أولًا، نهدف إلى تحقيق نمو نوعي في جميع أعمالنا. نتوقع أن تظل خدمات التعلّم أكبر مُساهم في إيراداتنا، وسنواصل التركيز على الجودة في كلٍ من العروض الرقمية والحضورية، لكي نتمكن من خدمة المزيد من المستخدمين بكفاءة مع الحفاظ على تجربة مستخدم مميزة. في حلول المحتوى، سنركز على التوسع من خلال تعزيز قدرات منتجاتنا، وإثراء عروض المحتوى، وتحسين فعالية استراتيجياتنا التسويقية. ثانيًا، يظل الذكاء الاصطناعي عنصرًا أساسيًا في استراتيجيتنا طويلة الأجل، ونتعامل معه بتركيز وانضباط واضحين. نهجنا هو التطبيق أولًا. بدلاً من السعي وراء نماذج تأسيسية خاصة بنا، نركز على توظيف الذكاء الاصطناعي بطرق تُحسّن تجربة المستخدم بشكلٍ ملموس، وترفع كفاءة العمليات، وتُعزز منتجاتنا وخدماتنا التعليمية. وهذا يعني مساعدة الطلاب على إيجاد المحتوى المناسب بفعالية أكبر، والبقاء على اطلاع دائم، والتعلم بكفاءة أعلى في جميع أنحاء الشركة. كما يعني تطبيق الذكاء الاصطناعي لتحسين أساليب عملنا، بدءًا من خدمة العملاء وإنتاج المحتوى وصولاً إلى تطوير البرمجيات، مما يُمكّننا من النمو بميزة أكبر مع مرور الوقت. وأخيرًا، نُركز على التنفيذ المُتقن أثناء توسعنا. فمن خلال مواصلة تعزيز التنفيذ في مجالات المحتوى وعمليات المنتج والتسويق، يُمكننا زيادة الكفاءة وتعزيز الربحية مع مرور الوقت. بهذا أختتم كلمتي المُعدّة. أيها المُشغل، أعتقد أننا جاهزون لفتح باب الأسئلة.

المشغل

سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. لطرح سؤال، اضغط على زر النجمة ثم الرقم واحد على هاتفك. إذا كنت تستخدم مكبر الصوت، يُرجى رفع سماعة الهاتف قبل الضغط على الأزرار. إذا تمت الإجابة على سؤالك وترغب في سحبه، اضغط على زر النجمة ثم الرقم اثنين. سنتوقف الآن للحظات لترتيب قائمة المشاركين. السؤال الأول من جيني واند مع فرقة ubs. تفضل.

جيني واند (محللة أسهم)

شكرًا لكم على إتاحة الفرصة لي لطرح سؤالي. بدايةً، أهنئكم على إنجازكم في الربع الأخير. سؤالي يتعلق بالدخل الإضافي، حيث لاحظنا زيادة ملحوظة فيه خلال الربع الرابع. لذا، هل يمكنكم توضيح الأمر أكثر؟ شكرًا لكم.

جاكسون دينغ (نائب المدير المالي)

جيني، شكرًا لكِ على سؤالك. معكِ جاكسون. دعيني أُلقي نظرة سريعة. نقوم من حين لآخر باستثمارات استراتيجية مالية إما لتحقيق عائد رأسمالي للمساهمين أو لتسريع نمو أعمالنا. وتتنوع هذه الاستثمارات بين منتجات إدارة الثروات التقليدية واستثمارات الأسهم الأقلية، وصولًا إلى عمليات الاندماج والاستحواذ المطولة أحيانًا. كما رأيتِ في السنوات القليلة الماضية، وتحديدًا في هذا الربع، شهدنا ارتفاعًا في قيمة بعض استثماراتنا، مما أدى إلى ربح استثماري في بياناتنا المالية، والذي تم تسجيله ضمن بند الإيرادات الأخرى. أود أيضًا أن أشير إلى أن هذا حدث لمرة واحدة. لذلك، لا ننصح باستخدام إيرادات هذا الربع الأخرى كأساس لتوقعات الأداء المستقبلية. جيني، آمل أن تكون هذه الإجابة وافية.

جيني واند (محللة أسهم)

شكراً لك يا جاكسون. شكراً لك.

المشغل

السؤال التالي يأتي من تيموثي تشاو من غولدمان ساكس. تفضل.

تيموثي تشاو (محلل أسهم)

مساء الخير. شكرًا لكم على إتاحة الفرصة لي لطرح سؤالي، وأهنئكم على هذا الربع المتميز. سؤالي يتعلق ببرنامج الدفع حسب الحضور الشخصي للصفوف الصغيرة. أود الاستفسار عما إذا كان بإمكانكم تقديم بعض المعلومات حول آخر التطورات في هذا البرنامج خلال الربع الأخير من العام الماضي، وما هو معدل نمو الإيرادات؟ وبالنظر إلى السنة المالية 2027، ما هي استراتيجيتكم لتوسيع شبكة مراكز التعلم، وما هو معدل نمو الطاقة الاستيعابية المتوقع؟ شكرًا لكم.

أليكس بينغ (الرئيس والمدير المالي)

شكرًا تيموثي. معك أليكس. دعني أتولى الأمر. سأتحدث أولًا عن أداء الربع الرابع، ثم سأشارككم نهجنا لتوسيع شبكة مراكز التعلم في السنة المالية الجديدة. حسنًا. في الربع الرابع، شهد قسم برامج الإثراء في فصول PAYO الصغيرة، كما ذكرنا سابقًا خلال المكالمة، نموًا مطردًا، حيث زادت الإيرادات سنويًا، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى ارتفاع معدلات التسجيل، مما يعكس توسع شبكة مراكز التعلم لدينا وجهودنا المستمرة لتحسين تجربة التعلم لطلابنا. تحدثنا سابقًا عن مؤشرات الأداء التشغيلية الرئيسية، وقد حافظت على أدائها الجيد في الربع الرابع. على سبيل المثال، معدل الاحتفاظ بالطلاب، حيث بلغ أكثر من 80%. وهذا يؤكد ثقة طلابنا وعائلاتهم في برامجنا، والجودة العالية التي نحافظ عليها في تقديم خدماتنا، بدءًا من عملياتنا اليومية. ما زلنا نشهد طلبًا متزايدًا على برامج الإثراء، والذي أعتقد أنه مدفوع بتغير أولويات الآباء والأمهات التعليمية لهذا الجيل الجديد. لذا، تماشياً مع هذه الاحتياجات المتغيرة، نعمل على زيادة طاقتنا الاستيعابية وتحسين خدماتنا، ونعتقد أن كلا الأمرين سيدعم مسار نمو أعمالنا على المدى الطويل. سألتَ عن توسيع شبكتنا. في الربع الأخير، التزمنا بالنهج المنضبط الذي اتبعناه طوال العام والسنوات الماضية. خلال العام، دخلنا خمس مدن جديدة، ليصل إجمالي تغطيتنا إلى أكثر من 40 مدينة في جميع أنحاء الصين. وبالنظر إلى السنة المالية الجديدة، سنواصل إعطاء الأولوية لصحة أعمالنا واستدامتها على المدى الطويل. ستبقى استراتيجية التوسع لدينا منضبطة، مع التركيز بشكل أساسي على ترسيخ وجودنا في المدن الحالية بدلاً من السعي وراء تغطية جغرافية واسعة. التوسع ينطلق من مستوى أساسي أعلى. تحدثنا عن ذلك سابقاً. نحن نعمل حالياً من مستوى أساسي أعلى بكثير، ونحتاج إلى إعطاء الأولوية للتنمية المستدامة على التوسع بحد ذاته. نتوقع أن يتباطأ نمو إيرادات هذا النشاط تدريجياً في السنة المالية 2027 مقارنةً بمعدل نموه في السنة المالية 2026. تيموثي، آمل أن تكون هذه الإجابة وافية.

تيموثي تشاو (محلل أسهم)

شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي يأتي من صف إيدي وونغ مع مورغان ستانلي. تفضل.

إيدي وونغ (محلل أسهم)

مرحباً أليكس وجاكسون، شكراً لكما على الإجابة على أسئلتي، وأهنئكما على هذا الربع المتميز. سؤالي يتعلق بأجهزة التعلم الإلكتروني. هل يمكنكما إعطائي فكرة عن أداء هذا القطاع خلال هذا الربع، وكيف تمكنتما من التخفيف من أثر ارتفاع تكلفة الذاكرة؟ أيضاً، ما رأيكما في سرعة التعلم المدمجة الحالية في قطاع أجهزة التعلم الإلكتروني، وما هي استراتيجيتكما للتكيف مع هذا الوضع وتعزيز مكانتكما؟ شكراً لكما.

أليكس بينغ (الرئيس والمدير المالي)

شكرًا إيدي. معكم أليكس. دعوني أولًا أشارككم بعض التفاصيل حول أداء أجهزة التعلم لدينا في الربع الأخير، ثم رؤيتنا للمشهد التنافسي. حقق قسم أجهزة التعلم لدينا نموًا في الإيرادات على أساس سنوي في الربع الأخير. وهذا يعكس بوضوح التنفيذ المتواصل لاستراتيجيتنا التي لطالما أولت الأولوية لتحسين قدرات المنتج وتطوير أسلوبنا في التسويق. كما ارتفع حجم المبيعات مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، مدعومًا بمجموعة منتجات موسعة ومتنوعة تلبي احتياجات شريحة أوسع من العملاء. نلاحظ أيضًا أن متوسط سعر البيع المجمع تجاوز 3000 يوان صيني، وهو ما يتوافق مع مزيج منتجاتنا الحالي. هناك حديث كثير عن ضغوط تكلفة الذاكرة. في الواقع، هذا تحدٍّ يواجه قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية بأكمله. يمتلك هذا القطاع خبرة واسعة في إدارة هذه الدورات من خلال التعديلات التشغيلية، ونحن نطبق هذه الدروس جنبًا إلى جنب مع استراتيجيات مصممة خصيصًا لنموذج أعمالنا. تشمل مبادراتنا الرئيسية تحسين دوران المخزون، وإدارة المخزون لزيادة الكفاءة، بالإضافة إلى تطوير محفظة منتجاتنا من خلال تبسيط وحدات حفظ المخزون وتعديل مزيج منتجاتنا حسب الحاجة. تساعدنا هذه الخطوات على تخفيف أثر ارتفاع تكاليف التشغيل مع الحفاظ على تركيزنا على القدرة التنافسية على المدى الطويل. أما بالنسبة لسؤال المنافسة، فأعتقد أن قطاع أجهزة التعلم لا يزال ديناميكيًا للغاية، حيث يتقدم المنافسون في مجال الأجهزة، ومحتوى العروض، والميزات المدعومة بالذكاء الاصطناعي. في ظل هذه البيئة، تتمثل استراتيجيتنا في التركيز على الابتكار المستمر في منتجاتنا وتجربة المستخدم، مع الاستجابة الفورية لظروف السوق المتغيرة. فإذا نظرنا إلى العام الماضي، نجد أننا وسّعنا تشكيلة منتجاتنا لتلبية احتياجات شرائح المستخدمين المختلفة. وقد تحدثنا عن الإطلاق الأخير لجهاز X5 Ultra. نواصل إثراء محتوى عروضنا لتحسين تجربة التعلم. كما حافظنا على وتيرة جيدة لتحديثات البرامج. أعتقد أننا قدمنا حوالي 19 ترقية رئيسية لنظام التشغيل، وأضفنا ما يقارب 300 ميزة جديدة خلال السنة المالية الماضية. كما تعلمون، تُسهم هذه الجهود مجتمعةً في تعزيز نهجنا المتكامل الذي يجمع بين الأجهزة والبرامج والتوزيع لإنشاء حل تعليمي متكامل، حل تعليمي منزلي. نؤمن بأن بناء الابتكار وتطوير قدرات المنتج هو المفتاح الحقيقي للنجاح في بيئة تنافسية، وأعتقد أن تقدمنا حتى الآن في حصتنا السوقية يتماشى تمامًا مع توقعاتنا وهذا النهج الذي اعتمدناه. لذا، بالإضافة إلى الأجهزة، ننظر إلى حلول المحتوى كمبادرة استراتيجية تُوسّع نطاق التعلم خارج الفصل الدراسي، وتُعمّقه، وتُطيل أمده، وتُعزز التواصل بيننا وبين مستخدمينا في المنزل. ونعتقد أن هذا يُمكن أن يُساهم في بناء تجربة تعليمية متكاملة لطلابنا عبر خدمات التعلم وحلول المحتوى. هدفنا على المدى البعيد هو جعل موارد التعلم عالية الجودة أكثر سهولة في الوصول إليها، مع دعم التطور الشامل للطلاب طوال رحلتهم التعليمية. آمل أن تكون هذه الإجابة وافية.

إيدي وونغ (محلل أسهم)

شكراً لك يا إريك، أقدر ذلك كثيراً.

المشغل

السؤال التالي يأتي من سطر جينغ 1 مع CICC. تفضل.

جينغ 1

مساء الخير أليكس وجاكسون. شكرًا لكما على إتاحة الفرصة لي لطرح سؤالي، وأهنئكما على هذا الإنجاز. سؤالي يتعلق بصافي الربحية. هل يمكنكما شرح المحرك الرئيسي وراء نمو صافي الربحية في هذا الربع، وما هي العوامل الأساسية التي ساهمت في تحسين الربحية؟

جاكسون دينغ (نائب المدير المالي)

شكرًا على السؤال. معكم جاكسون. دعوني أجيب على هذا السؤال. بدايةً، أود أن أؤكد أن الربحية تمثل أولوية قصوى لدينا، ونواصل اتخاذ التدابير اللازمة لتحسينها. عندما نفكر في الربحية، فإننا نراها انعكاسًا للقيمة التي نخلقها لعملائنا وللمجتمع ككل، بالإضافة إلى كفاءتنا التشغيلية. لذا، عندما نفكر في التدابير التي نتخذها لتحسين الربحية، فإنها في الواقع تدابير تركز على خلق القيمة، بالإضافة إلى الكفاءة التشغيلية. والآن، دعونا نحلل العوامل المحركة لهذا النمو. أعتقد أن هناك عدة عوامل ساهمت في زخم الربحية خلال الربع الماضي. أولًا، مع استمرار نمو هامش الربح التشغيلي للشركات الصغيرة، ظلت هوامش الربح ثابتة، وحققت أرباحًا إجمالية أكبر. كما أظهرت خطوط أعمال أخرى، بما في ذلك برامج التعلم الإثرائي عبر الإنترنت، بما في ذلك أجهزة التعلم، درجات متفاوتة من تحسن الربحية. بالإضافة إلى تحسن الربحية على مستوى وحدات الأعمال، تعمل الشركة ككل على زيادة الرافعة التشغيلية، وهو ما ساهم أيضًا في تحسين الربحية الإجمالية. أود أيضًا التعليق قليلًا على الاتجاه العام لربحيتنا. إذا نظرنا إلى هامش الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) خلال الأرباع القليلة الماضية، أعتقد أنه في كل ربع من أرباع السنة المالية الماضية، تحسن هامش الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، ونرى أن هذا التحسن هو نتيجة لجميع إجراءات تحسين الربحية التي نناقشها أعلاه. آمل أن تكون هذه الإجابة وافية.

جينغ 1

رائع، شكراً. شكراً على اللون.

المشغل

السؤال التالي يأتي من كانديس تشان مع جايهوا. تفضل.

كانديس تشان (محللة أسهم)

مرحباً جيسون، أليس، وفان، شكراً لكم على إتاحة الفرصة لي للإجابة على سؤالي، وأهنئكم أيضاً على هذه النتائج المميزة. هل يمكنكم تزويدنا بتحليل مفصل لأداء نمو الإيرادات عبر خطوط الأعمال الرئيسية خلال هذا الربع؟ بالإضافة إلى ذلك، ما هي توقعات نمو هذه الخطوط في السنة المالية القادمة؟ وسؤال أخير، إن سمحتم، لاحظنا توسعاً ملحوظاً في هامش الربح لثلاثة أرباع متتالية، حيث استقر عند حوالي 10%. ما هي إمكانية تحقيق المزيد من التحسن في هامش الربح مستقبلاً؟ شكراً لكم.

أليكس بينغ (الرئيس والمدير المالي)

شكرًا كانديس، معك أليكس. دعيني أتولى الأمر. دعيني أشرح لكِ التفاصيل. أولًا، لننظر إلى الجزء الأول من السؤال، وهو في الواقع تحليل لأداء نمو الإيرادات عبر خطوط أعمالنا الرئيسية هذا الربع. لنبدأ بأعمال PAYU للإثراء غير المتصل بالإنترنت، والتي كما ذكرنا في هذه المكالمة، لا تزال أكبر محرك للإيرادات لدينا. لقد واصلت نموها القوي هذا الربع. وقد دعم ذلك، كما قلنا، التوسع المستمر لشبكة مراكز التعلم لدينا والتحسين المطرد لجودة الخدمة مع دخولنا السنة المالية 2027. لا تزال استراتيجية التوسع منضبطة. سنركز على زيادة كثافة المراكز داخل المدن الحالية لضمان الحفاظ على معايير تشغيلية عالية. نتوقع أن يستمر هذا النشاط في النمو بمعدل صحي مع نمو العمليات وتوسع القاعدة الأساسية. لقد شهدنا تباطؤًا طبيعيًا في معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي، وهو اتجاه نتوقع استمراره في السنة المالية القادمة. ثانيًا، أعمال التعلم الإثرائي عبر الإنترنت. لا نزال ملتزمين بتقديم تجارب تعليمية تفاعلية عالية الجودة. نواصل تحسين تجربة المستخدم من خلال تقديم المزيد من الميزات التفاعلية والاستفادة من الذكاء الاصطناعي في إنتاج المحتوى وفي سير العمل الداخلي. يدعم هذا النهج الذي يركز على المنتج والمستخدم تفاعل المستخدمين على المدى الطويل، وذلك في إطار استراتيجيات قنوات أعمال التعلم الإلكتروني. نوازن بين أهداف النمو وعائد الاستثمار لبناء قدرات تشغيلية طويلة الأجل. حققت أعمال أجهزة التعلم التالية نموًا في الإيرادات على أساس سنوي هذا الربع، مدفوعًا بزيادة حجم المبيعات وارتفاع مساهمة الإيرادات المؤجلة. وكما ذكرنا، يتطور السوق نحو مسار نمو أكثر استدامة، ونحن نركز على تعزيز قدرتنا التنافسية على المدى الطويل من خلال الاستثمار في ابتكار المنتجات وتطوير القنوات. تركز استراتيجية منتجاتنا على إنشاء حلول تعليمية متكاملة تجمع بين الأجهزة والبرامج الخاصة والتجارب المستمرة والمعززة بالذكاء الاصطناعي. نتحدث كثيرًا عن تطوير القنوات هنا. تتمثل الخطة في زيادة تنويع التوزيع من خلال موازنة الاستثمار بين القنوات الإلكترونية وغير الإلكترونية للوصول إلى مستخدمينا وخدمتهم بفعالية. لذا، إذا جمعنا كل ذلك معًا، فعندما ننظر إلى الشركة نظرة شاملة مع توسع عملياتنا وتزايد حجمها، نتوقع أن يتباطأ معدل نمونا السنوي تدريجيًا مع نضج أعمالنا. نتوقع أيضًا تحسنًا في الكفاءة التشغيلية، وسنواصل التركيز على تعزيز الربحية. قد نشهد بعض التقلبات الفصلية، لكن تحسين الربحية الإجمالية يبقى على رأس أولوياتنا للسنة المالية 2027. وبالنظر إلى المستقبل، سنواصل تطوير مبادراتنا الاستراتيجية، وسنعزز أيضًا قدراتنا الأساسية لدعم تحسين هامش الربح بشكل مستدام مع مرور الوقت. إذن يا كانديس، آمل أن تكون هذه الإجابة وافية.

كانديس تشان (محللة أسهم)

هذا مفيد جداً. شكراً لك.

المشغل

بهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة. أود أن أترك المجال للإدارة لإلقاء كلمتها الختامية.

أليكس بينغ (الرئيس والمدير المالي)

نشكركم مجدداً على انضمامكم إلينا اليوم، ونتطلع إلى رؤيتكم جميعاً في الفصل الدراسي القادم. شكراً لكم.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.